AMCCEO、Robinhoodの株式トークン化を批判、ミームコインが急騰

オリジナル｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

作者｜Wenser（@wenser 2010 ）

Robinhoodプラットフォーム上のMemeコインの価格動向と株式トークンの取引量が継続的に急増しており、伝統的な金融界からの激しい批判も続出している。

9月4日未明、Robinhoodは公式に「チェーン上株式トークンのDEX取引量が63日間で30億ドルを突破し、AMCを含む190社以上の上場企業をカバー」と発表した。その後、AMCのCEOアダム・アロンは突然反発し、「AMC社は関連する株式トークンとは一切関係がない」と指摘し、Robinhoodの行為を「卑劣で恥ずかしく、吐き気を催し、人として許されず、悪辣極まりない」と非難し、この件とは一切関係なく、いかなる形でもこのような行為を容認しないと強調した。

奇妙なことに、声明が発表された後、MEME（A Meme Coin）というRobinhoodチェーン上のMemeコインが急騰し、RobinhoodのCEOとAMCのCEOとの間のやり取りにより時価総額は1億5千万ドルを一時突破した。さらに、この騒動の影響でAMCの普通株も急上昇し、夜間取引前の前場取引では一時20％以上上昇した。これまで多くの人が想定していた「チェーン上のMemeコインが正株価格を後押しする」というシナリオが、このような劇的で議論を呼ぶ形で実現された。

一方で、Robinhoodのチェーン上株式トークンMeme通貨は、「注目経済が最初の成長力である」という事実を再確認させた。他方で、AMCの通常株がMeme通貨や株式トークンの議論を受けて価格が急騰したことで、現在の株式トークン化への参入に伴う潜在的な規制リスクとイノベーションの障壁が明確に浮き彫りとなった。

この暗号資産イノベーションの競争において、規制ルールと守旧勢力は常に一歩遅れ、これがRobinhoodがチェーン上エコシステムでRWA資産やMemeコインのプレイを変革する重要な推進力となっている。

物語の始まりは、今年7月に正式にリリースされたRobinhood Chainにさかのぼります。

Robinhood ChainはRobinhoodの自社L2ネットワークとして、元々RWAとトークン化株式専用のブロックチェーンネットワークとして位置づけられており、Robinhood Assets (Jersey) Limitedが発行するトークン化債務証券である一連の株式トークンを含む。これらのトークンは、下部の米国株式（AMCを含む）への資産露出を価格追跡形式で提供するが、保有者に実際の株式、投票権、その他の株主権を付与しない。特に注意すべきは、Robinhood Chain上の株式トークンには特定の適用範囲があることである：

• 米国、カナダ、英国、スイス以外の対象ユーザーに対応しており、現在120カ国以上をカバーしています。
• 米国証券法に登録されておらず、米国への販売は明確に制限されています。
• 公式ドキュメントでは、この資産はデリバティブ性資産であり、全損のリスクを含むと強調されています。

ドキュメントログイン画面のメッセージ

製品は米国で登録されておらず、その他のリスクがあります

Robinhood Chain の立ち上げと多数の上場企業株式トークンの静かな上場が「Robinhood シリーズ株式トークン化改革」の幕を開けたとすれば、最近のMemeコイン、株式トークン取引、および株式Memeコインペアリングなどの玩法の普及に伴い急増した取引量は、Robinhoodにさらに大きな可能性を示した——チェーン上での株式トークンを用いて世界の資本市場を再構築し、すべての人がRobinhoodプラットフォームおよびRobinhoodチェーンを通じてあらゆる資本、資産、流動性にアクセスできるようにする。そのとき、Robinhoodは世界中の無数の人々にとって「取引の第一のステーション」であり、「唯一のステーション」になるだろう。

ロビンフッドのCEO、ヴラッド・テネフは今日、次世代の投資家の一生の財務サイクルに寄り添いたいと述べた。その原言は「ロビンフッドは、次世代の初回投資家向けに始まりました。現在、これらの顧客は着実に資産を蓄積し、その財務ニーズも拡大しています。信託口座（Trust Accounts）の提供から数週間で、顧客が預けた資産総額は1億5千万ドルを超え、平均口座資産額は約50万ドルです。私たちは、彼らの一生の財務サイクルに寄り添い、サービスを提供したいと考えています。」

しかし明らかに、Robinhoodはユーザーに上場企業の株式資産への投資や取引という「便利な扉」を開いたものの、すべての上場企業の利益を代表するわけではなく、特に「Meme株」として知られ、Robinhoodと長年対立してきた上場企業にとってはそうではない。

AMCとRobinhoodの背後にある「戦争」：2021年の「Meme株拔网线」、2023年の「偽破産通知騒動」

米国カンザス州に本社を置くこの上場企業は、世界最大級の映画館チェーン運営会社の一つであり、近年の業績は芳しくなかった。

AMCは1920年に設立され、約一世紀にわたる発展を経て、2013年にようやくニューヨーク証券取引所に上場し、正式な米国株式上場企業となりました。2016年、現CEOのアダム・アロンが就任し、一連の買収を通じて急速に拡大し、米国および世界最大の映画館チェーンの一つとなりました。

しかし、急速に発展しているように見えるエンターテインメント産業は、その背後にある脆弱なビジネス構造を隠すことはできない。情報によると、AMCの主なビジネスモデルは映画館の興行収入のシェアと高利益のスナック・飲料販売に大きく依存しており、会員ロイヤルティプログラムも疑問視されている。そのため、パンデミック期間中には破産寸前にまで追い込まれ、パンデミック後には債務が40億ドルを超えた。しかし、その後、CEOのアダム・アロンは資金調達を含む一連の運営によりAMCを難局から乗り越え、今日に至った。その鍵となる戦略には、テイラー・スウィフトのコンサート映画やポップコーンバケツのマーケティングだけでなく、ミーム株の個人投資家たちの強力な支援も欠かせなかった。

そして、これがAMCとRobinhoodの対立の始まりです。

2021年、RedditのWallStreetBetsフォーラムの個人投資家たちによって、GameStopやAMCなどの株式が押し上げられ、ショートカバーが発生した。流動性危機に直面したインターネット証券プラットフォームのRobinhoodは、急遽対応としてAMCやGMEなどの複数の株式を「売却のみ可能」（Position Closing Only、PCO）に設定し、無数の個人投資家は口座内の株式を売却することはできても購入できなくなった。この影響で、AMCの株価は当日最大で50〜60％以上下落した。ソーシャルメディアプラットフォームで常に活発に活動していたAdam Aronもこれに強く不満を示したが、どうすることもできず、AMCとRobinhoodの間の対立はこのとき生まれた。

2023年、Robinhoodアプリは一時的にAMCについて「破産を申請した」という誤ったバナーを表示し、「企業の資金が枯渇するか、債務を返済できなくなる」と説明した。Robinhoodはその後、この事象を「技術的問題」であり、数分間のみ存在したと説明したが、AMCのCEOであるアロンはこれを見過ごさず、X上でRobinhoodの行動を「馬鹿げており、誤りであり、無責任だ」と強く非難した。この「偽破産通知騒動」はAMCの株価に悪影響を及ぼさなかったが、アロンとAMC株の個人投資家たちのRobinhoodに対する否定的な印象をさらに強めた。

そして、今日のニュースの見出しは、「AMCCEO、Robinhoodの株式トークン化行為を卑劣で不快と非難」「AMCとRobinhoodのチェーン上株式トークンは一切関係ない」と明言した。

「AMC CEOがRobinhoodを批判する」という劇が、伝統的金融界の人々による株式トークン化プラットフォームへの批判に過ぎなかったとすれば、Robinhood CEOのVladの返答こそが、この「暗号資産の革新と伝統的金融の直接対決」という劇を真に頂点に導いた。

アダム・アロンがRobinhoodの「AMC株を無許可でトークン化する」行為に対して質問し不満を表明した後、RobinhoodのCEOであるVladは長く待った末にようやく逆質問した：「何を心配しているの？」その言葉には、Aronの脅しや立場がまったく考慮されていなかった。

これで、Robinhood 鏡上 Meme 币は「AMC CEO と Robinhood CEO の対立」の話題を利用して、自身のパフォーマンスを開始した。

AMC株式関連のミームコインMEME（A Meme Coin）の時価総額が急騰し、午後2時頃には6,000万ドルを突破、1日で3,100倍以上上昇した；

午後2時30分、Aronは再度发文回应RobinhoodのCEOに対し、RobinhoodのAMC株式トークンに対する懸念は「ほぼ会社の存続に関わる」と述べた。彼は、Robinhoodがジャージー島関連の構造を通じてAMC株式トークンを提供しているが、従来の米国証券法の枠組みに従っておらず、その做法は「驚異的かつ恥ずべきもの」であると指摘した。彼は、関連する合成株式市場がトークン保有者とAMC自身の資金調達能力を分離しており、株式トークンが従来の株式が持つ投票権などの株主権利を投資家に与えていないため、一般大衆の金融市場への信頼をさらに損なう可能性があると主張した。最後に、AronはVlad TenevとRobinhoodに対し、AMC株式トークンの取引を自発的に停止するよう呼びかけ、AMCが外部証券法律顧問にRobinhoodの業務停止を法的手段で強制できるかどうかを調査するよう要請したことを明らかにし、米国SECに対しても対応を求めると述べた。

このニュースの影響で、MEMEの時価総額は午後3時までに1億2千万ドルを突破し、3時12分頃には一時1億5千万ドルを突破、当日の上昇率は驚異的な6500倍となりました。

また、Vladが投稿で言及したCONCERN、AMC社に関連するCINEMA、およびゲームストップに関連するGME（Greatest Meme Ever）などのMemeコインもRobinhoodチェーン上で登場し、時価総額は一時数百万ドルに達した。

5年前、GamestopやAMCを代表とする「meme株取引戦」において、Robinhoodはインターネット証券会社・米国株式取引プラットフォームという入口の利点を活かし、「ネットを切断」することで一勝を収めた。5年後の今日、RobinhoodはRobinhoodチェーン上のMemeコインエコシステムと、規制当局が明確な境界を定めていない時間的窓口を活用し、再び一歩を進めた。時と運である。AMCはエンターテインメント業界や映画業界の王者かもしれないが、資本と取引の分野では、数百種類のトークン化された株式の一つに過ぎない。

もちろん、注目度の高さはAMC株の押し上げ効果を依然として明確に示している。午後には、AMCエンターテインメント（AMC）株の前場取引での上昇幅が最大20.87%まで拡大し、3.07ドルとなった。原稿作成時点では、AMC前場取引価格は2.76ドルで、24時間の上昇率は依然として4.55%である。

株式のトークン化の実現形態、正当性、合法性に関する「AMCCEO対RobinhoodCEO」の論争の中で、新たな派閥、陣営、立場の分断が始まった。

午後、Circle CEOのジェレミー・アレアールはXプラットフォームで投稿し、「CRCLの1%以上の株式がトークン化株式として保有されており、その規模は2億8千万ドルを超え、世界の上場企業で最大です。『逆転』（Odaily 星球日報注：株式トークン化比率が株式証券比率を上回ることを指す）はいつ来るでしょうか？」

現在、米国SECなどの規制機関は株式トークン化の規制境界を明確に定めていないが、Robinhoodにおけるチェーン上株式トークン化の取引量が着実に増加し、米国株の前場価格がHyperliquidなどのチェーン上取引プラットフォームで先行して形成されているという背景を考えると、株式トークン化の導入は避けられない流れである。

民心を得られるかどうかは、この「株式トークン化の波」が実際に小規模投資家や一般投資家に恩恵をもたらし、より多くの人々がチェーン上のトークンを通じて米国株などの質の高い資産に投資できるかどうかにかかっている。

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