7月30日、2つのテクノロジー大手が決算期に入りました。一方はアフターホークスで8％の上昇を記録しました。他方は、投資家が静かに退出していく音の中で去っていきました。
Amazonは2026年第二四半期の売上高を2,006億ドルと発表し、アナリスト予想の約1,964.7億ドルを大幅に上回りました。Appleは1,094億ドルを報告し、1,086.5億ドルの市場予想を上回りました。両社とも期待を上回りましたが、報われたのはそのうち一方だけでした。
AIインフラのプレミアムは実在する
アマゾンの大幅な四半期業績は、クラウドコンピューティング部門であるAWSが主な原動力となり、前年同期比37%成長しました。この結果を受け、アマゾンの株価は取引終了後、8%以上上昇しました。
一方、アップルはアナリストの予想を約8億ドル上回る業績を発表したにもかかわらず、終値後取引で株価が下落しました。
FolioBeyondは、AIおよび機械学習に基づく投資戦略に特化した資産運用会社であり、この乖離を、投資家がテクノロジー企業を評価する方法を引き続き変革し続けている「AIトレード」の象徴的な現象と見なしている。同社は2026年6月にRISR ETFのブランドをリブランドし、AI関連の資本支出がテクノロジー株のパフォーマンスにおける最も重要な変数となっていることを追跡している。
二つの成長物語
アマゾンはデータセンター、カスタムAIチップ、クラウド容量に積極的に投資しています。一方、アップルはウォールストリートが現在好む大規模なクラウドインフラ戦略ではなく、プライバシー重視のデバイス内処理に焦点を当てており、より慎重なアプローチを取っています。
ポートフォリオ構築において、FolioBeyondの分析によると、AIインフラへの露出に重みを置いたファクターベースのモデルは、従来の時価総額加重アプローチを上回る可能性があります。
リスクは、AIインフラへの支出がいずれ壁に突き当たることである。AIアプリケーションが生成する収益が、データセンターとチップへの数千億ドルの投資を正当化できない場合、このトレードは逆転する可能性がある。AWSが37%で成長している現在では、その懸念は遠く感じられる。