主なポイント
- Amazon、2026年の資本支出を2200億ドルに引き上げ
- AWSの収益はバックログが4960億ドルに達し、37%増加しました
- インフラ拡張に伴い、フリーキャッシュフローがマイナスに転じる
アマゾンは、最新の年間換算フリーキャッシュフローがゼロを下回る中、人工知能インフラの拡張に前例のない速さで投資しています。2026年の資本支出は2200億ドルに達すると予想されています。
Amazon Web Services (AWS)の極めて高い需要にもかかわらず、支出の急増が発生しています。AWSは第2四半期に売上高が37%成長し、4960億ドルの契約バックログを抱えています。Amazonは、コンピューティング能力を提供するために、電力不足、機器制約、建設上の課題に直面しています。
10月19日のBusiness Insiderの調査は、同社の野心的な拡大が、新しく建設された施設が収益を生み出し始める前に財務的な負担を増大させている様子を描いている。
アマゾンの2200億ドルのAI投資によりキャッシュフローがマイナスに
Amazonは7月、メモリチップのコスト上昇とAIコンピューティング需要の加速を受けて、通期の現金資本支出予測を約2,000億ドルから2,200億ドルに引き上げました。
第2四半期の業績報告によると、直近12か月の営業キャッシュフローは33%増加し、1,614億ドルとなりました。
しかし、フリーキャッシュフローは、前年同期のプラス182億ドルからマイナス76億ドルへと減少し、これは純粋な有形固定資産の購入額が661億ドル増加したことを主な要因としています。
2200億ドルの予算は、AIプロジェクトに限定されず、より広範な企業インフラを含んでいます。また、これはすでに投入された金額ではなく、計画された支出を示しています。
アマゾンの支出は、より広範なAIデータセンターのブームに影響を与える同じ課題を示している：施設が契約されたコンピューティングサービスを提供し始める前に、多額の投資が必要である。
AWSの収益は37%増加、一方で電力とハードウェアコストは上昇
AWSは第2四半期に422億ドルの収益を上げ、18四半期ぶりの最高成長率を記録し、営業利益は166億ドルに達しました。
そのバックログは約4960億ドルに拡大し、すでに収集された収益ではなく、契約済みの将来の業務を表しています。
アマゾンのCEO、アンディ・ジャシーは、膨大な建設プログラムにもかかわらず、2027年まで需要を満たすのに十分な容量が不足すると述べました。
Business Insiderによると、AWSのインフラ担当幹部は、電力接続、労働力の確保、サーバー機器の納品（高価なNvidiaハードウェアを含む）に関連するリスクを管理しています。
これらの課題は、他のAIインフラ開発者に影響を与える電力網の遅延と似ていますが、アマゾンは小規模な運用者よりもはるかに大きな財務資源を持っています。
ハードウェアコストの上昇は、半導体サプライチェーン全体に圧力を生んでいます。最近のチップ株の売却は、需要が依然として堅調な状況でも、AI投資のリターンに対する懸念がNvidia、AMD、Micronに影響を与える可能性があることを示しています。
ウォールストリート、AI支出がいつ利益をもたらすかを問う
アマゾンのキャッシュフローの悪化は、テクノロジー業界のインフラへの投資に対する注目が高まっている時期に発生しています。
CoreWeaveは、投資家がその借入要件について疑問を呈したため、週間で22%の株価下落を経験しました。一方、Metaは自身の1450億ドルの支出テストに直面しています。
各社の財務プロフィールは異なりますが、インフラ投資が持続的なリターンを生み出すことを示す圧力に直面しています。
AWSの最高財務責任者であるジョン・フェルトンは、Axiosに対して、同社のAIへの支出は持続可能であると述べ、強い顧客需要と5,000億ドルに迫る未対応注文 backlog を挙げた。
アマゾンは、インフラコストが収益よりも数年前に発生するため、フリーキャッシュフローのマイナスは弱い顧客需要の証拠ではなく、急速な拡大の結果として一時的なものであると主張しています。