一世代に一度の大型インフラ整備は、企業本社で交渉されているのではなく、ミッドウェスト各地の町議会で進行中だ。アマゾンとマイクロソフトは地元当局と協議し、大量の電力消費に対する許可と引き換えに、雇用、税収、再生可能エネルギーの提供を約束している。
新しいコミュニティ契約
Microsoftは2026年1月に「コミュニティ最優先AIインフラ構想」を発表し、これは5つの核心的な約束を基盤としたフレームワークである。同社は、データセンターによる電力コストへの影響を最小限に抑え、持続可能な水利用を推進し、地域の教育プログラムを支援し、建設する地域で雇用を創出することを約束した。
アイオワ州ウェストデモインでは、マイクロソフトのCBAが20億ドル以上の税収を生み出すと予想されています。この取引は少なくとも3,000の建設職と400の恒久的な保有資産を約束しています。
一方、アマゾンはインディアナ州北部でさらに大規模な投資を行いました。同社は1,100の新規雇用を生み出し、K-12のSTEM教育プログラムとともに公共インフラの近代化を支援するため、150億ドルをデータセンター複合施設に投資すると約束しました。
290億ドルの電力問題
PJM連携は、中大西洋および中西部の最大14州をカバーする地域送電網運営者であり、2024年以降の容量オークションの拡大以来、データセンター需要により電力顧客に約290億ドルの追加電力コストが発生した。2026年6月の最新の容量オークションのみでも、2028年までに63億ドルの影響が見込まれている。
暗号通貨マイニングがどのように位置づけられるか
暗号通貨マイニング事業、特にERCOT（テキサスの電力網運営者）に接続されたものは、大規模な電力需要として、同じインフラの負荷と消費者へのコスト圧力を引き起こします。Bitcoinマイニング施設が消費する1メガワットは、アマゾンやマイクロソフトがプレミアムを支払ってでも購入したい電力です。トークン価格やハーフィングサイクルに応じて収益が変動するマイナーとは異なり、ハイパースケーラーは、兆ドル規模のバランスシートを背景に15年間の電力購入契約を締結できます。
一部のマイナーは、需要ピーク時に停止することでより安価な料金を得るという柔軟な負荷サービスを提供する方向に転換しています。他のマイナーは、再生可能エネルギーが余剰な地域へ移転しています。
これは投資家にとって何を意味するか
暗号通貨マイナーおよび関連株式にとって、主なリスクは置き換えである。ハイパースケーラーが長期契約や地域との合意を通じて電力容量を確保することで、マイニング運用に利用可能な電力供給が減少している。Riot PlatformsやMarathon Digitalなどの企業は、まさにこの理由からAIホスティングへの多角化を既に進めている。
投資家は以下の2点を注視すべきです。第一に、2028年までデータセンター需要が継続的に上昇する中で、PJMを含むその他の送電網運営者が容量価格をどのように扱うか。第二に、州議会がデータセンターの許可条件としてCBAsの導入を義務化し始めるかどうかであり、これは事業コストを公式化し、地域投資のゲームに参加できない運営者を排除する可能性があります。