2年前、暗号資産には米国スポットETFがちょうど2つしかありませんでした。今やSolanaとXRPのファンドが稼働し、資金を集めています。BlackRockはステークされたEthereum製品を運営しており、GrayscaleはSam Altmanの虹彩スキャントークンをNasdaqのティッカーでラップする申請をjust filedしました。アルトコインETFの波が到来しており、勝者を他の追随を許さないものにしているのは、収益という1つの特徴です。以下が完全なマップです。
資金ごとに正直にお伝えします。
すでにライブになっているもの
Bitcoin。元祖。米国スポットBitcoinETFは100万BTC以上を保有し、ブラックロックのIBITは7月初めに純資産449.5億ドルを報告した。今年の注目点：2026年を通じて約48億ドルの純流出（flow data on Farside）。ライブで巨大だが、現在は買いではなく売りの源となっている。
Ethereum。スポットETHファンドは2024年から稼働していますが、重要なのは新しく登場したブラックロックのステークドEthereum製品で、初日だけで約1億ドルを調達しました。この製品は、約3％のステーキング利回りを投資家にそのまま還元します。この1つの機能が、大きな反響を呼んだ理由です。
Solana.SOLファンドは、初期からステーキングを有効化してローンチされ、投資家に収益を支払う最初の暗号資産ETFとなりました。市場の下落期において、これらは主要資産の中でもまれに見る一貫した資金流入を記録しており、最新の報告週では810万ドルの流入がありました。
XRP。XRPのスポットETFは2025年末から稼働しており、最初の段階で約14億4千万ドルを集めました。市場全体の動向に伴い勢いは鈍化しましたが、先週は820万ドルの流入があり、ソラナをやや上回りました。
先ほど提出されたものは何ですか
Worldcoin。Grayscaleは、WorldcoinのWLDトークンを追跡する米国初のスポットETFを、NasdaqにGWLDというティッカーで申請し、SECに提出しました。これにより、従来の投資家はウォレットや orb に触れる必要なく、Sam Altmanの生体認証アイデンティティプロジェクトに規制された形で投資できるようになります。このニュースにより、WLDは8%上昇しました。
これはWLD自体を超えて重要です。Worldcoinは議論を呼ぶ前提を持つミッドキャップトークンです。これに対する申請は、発行者が規制の道がブルーチップを超えてさらに広がっていると信じていることを示しています。
ステーキングがゲーム全体を変えた理由
これがそれをすべてつなぐスレッドです。
最初の世代の暗号資産ETFは設計上の欠陥がありました：価格への露出は提供されましたが、それ以外は何も提供されませんでした。自分でコインを保有してステークすれば、収益を得られましたが、ETFを保有すると、利便性と引き換えにその収益を諦めることになりました。ステーク証明方式の資産にとって、このラッパーは資産自体よりも明らかに劣っていました。
SolanaのETFは、ステーキングを有効化した状態で上場することでその状況を変えました。今やBlackRockを通じてEthereumも同様の仕組みを実現しました。これにより、ETFはもはや妥協案ではなくなり、フローデータもそれを示しています：収益を生む製品は、収益のないBitcoinファンドが数百億ドルを失った期間中に資金を引き寄せています。
Bitcoinはこれを真似できない。ステーキングメカニズムが存在しないからだ。連邦準備制度が金利を3.50%から3.75%に維持し、投資家がすべてを国債利回りと比較している市場において、この非対称性は小さな点ではない。これはこのサイクルで暗号資産製品において最も重要な構造的変化であると言える。
次に何が来るでしょうか
パイプラインを読むと、パターンは明確です。発行者はマジョリティから大手アルトコインへ、そしてテーマ別トークンへと広がっています。グレイスケール、ビットワイズ、フランクリン・テンプルトン、ヴァンイックによるさまざまな資産に関する届出や、修正された登録書類の波は、一過性の出来事ではなく、着実なキューを示しています。
現実的な短期的な候補は、明確な商品型の根拠を持つ残りの大型銘柄であり、次に認識されやすいブランドやナラティブに結びついたトークンです。ボトルネックは需要ではなく、規制枠組みであり、それが象の存在につながります。
ただし、ルールはまだ書かれていない
上記のすべてのETFは、包括的な米国暗号資産法が存在しない状況で運用されています。CLARITY Actは、SECとCFTCの監督権限を明確に分けるもので、2025年に下院を通過し、上院銀行委員会も通過しました。また、SEC議長のポール・アトキンスは7月29日に公に支持しました。しかし、本会議での採決はまだ日程が決まっておらず、休会前の採決は見込みが薄く、スケジュールは9月へとずれ込む可能性があります。
その法案が通過するまでは、新しいアルトコインETFは標準化されたプロセスではなく、個別交渉となります。それが、申請が波のように集まり、停滞する理由であり、もし法案が可決されれば、待ち行列が急激に短縮される可能性がある理由です。
これは投資家にとって実際に何を意味するのか
3つの実用的なポイント。
ETF自体は市場の上昇シグナルではありません。Bitcoinは現在存在する最も規模が大きく、最も成功した暗号資産ETFを有していますが、高値から約50%下落しています。ラッパーは需要を生むのではなく、アクセスを提供します。
収益が今や差別化要因です。暗号資産製品を選ぶ際、最初に尋ねるべきはステーキングに関する質問です。これは資産を保有することと競合するファンドと、年間3％のコストを静かに課すファンドとの違いです。
手数料と構造は、人々が確認する以上に異なります。提出書類によると、手数料競争が激化しており、一部の製品では0.14%近くにまで達しています。ステーキングの取り扱い、保管、およびフォークのような異常なイベントに対するファンドの対応について、プロスペクトスを必ずお読みください。
要するに
アルトコインETFの波は現実だ：SolanaとXRPのファンドは既に稼働し、資金流入を受けており、BlackRockのステーク済みEthereum製品は1億ドルでスタートした。GrayscaleのWorldcoinの申請は、発行者がブルーチップを超えて積極的に拡大していることを示している。この世代の特徴はステーキング収益であり、これは暗号資産ETFの元々の設計上の欠点を修正し、Bitcoinをこの軸で構造的に競争不能にしている。
制約は規制によるものだ：CLARITY法がなければ、すべてのランチは個別対応となる。9月の上院の動向、どの製品がステーキングを提供しているかに注目し、ETF上場が自動的な需要を生むのではなく、アクセスを生むことを覚えておこう。資金は到着している。そのお金が追従するかどうかは別の問題だ。
これは投資アドバイスではありません。仮想通貨は非常に変動が激しく、ETF製品には独自の手数料、構造、保管に関する考慮事項があります。必ずプロスペクトスを読み、ご自身で調査してください。