CoreWeaveとOracleに対する信用懸念が残る中、AI株が上昇

月曜日、AI関連株は上昇しましたが、投資家がCoreWeaveの債務に懸念を抱き続けたため、CoreWeaveはわずかに下落しました。Oracleの債務利回りも、AI関連投資全体にわたる信用リスクへの懸念から依然として高水準を維持しました。テクノロジー株中心のナスダック総合指数は月曜日に1％上昇しました。Oracleは先週9％下落した後、1％上昇しました。Intelは2.4％上昇し、Advanced Micro Devicesは1.8％、Micron Technologyは3％上昇しました。

先週の売却を主導したネオクラウド企業CoreWeaveは、不安定に取引され、52週安値を更新した後、わずかに下落して終了しました。2032年満期のCoreWeaveの9.625%債券の満期利回りは14.9％で、先週の15％超の高値をやや下回りました。CoreWeaveの5年物クレジットデフォルトスワップ（CDS）スプレッドは約1,082ベーシスポイントで、金曜日より約2％低下しました。クレジットデフォルトスワップは、借り手が債務を返済できない場合に備えて保護を購入できる仕組みです。スプレッドが1,000ベーシスポイントを超えると、一般的に財務的困難を示すとされます。

ジャナス・ヘンダーソンのマルチセクターおよびコーポレートクレジット全局長であるジョン・ロイドは、金利が高騰する際、市場は再調達リスクに直面する企業を懸念する傾向があると述べた。ロイドは、コアウェイブをその懸念の顕著な例として挙げた。ジャナス・ヘンダーソンのマルチセクター収益ファンドは、コアウェイブ2031年債を保有している。ロイドは、コアウェイブが成長するためには、何らかの形で債務市場へのアクセスが必要だと述べた。

OracleはAIクレジットの指標とされる投資格付ハイパースケーラーである。Oracleの5年物クレジットデフォルトスワップスプレッドは、月曜日に315ベーシスポイントに拡大し、前年同期比で311％の増加となった。

ゴールドマン・サックスは先週、AI関連のハイイールド債が広範なジャンクボンド市場と同様にパフォーマンスに差が出ていると述べました。ゴールドマンのチーフクレジットストラテジストであるアマンダ・リナムは、ネオクラウドやフロンティアラボへの露出が大きい企業が資金調達コストの議論の中心に位置していると述べました。リナムは、AI関連のエネルギー企業や公共事業会社が、収益源の多様化と比較的防衛的な利益により、より回復力が高まっていると指摘しました。また、リナムは投資格付債も価格変動がそれほど激しくないと述べました。

Lynamは、発行が加速するにつれて、建設リスク、元本カバーまたは再調達リスク、テナントに対する請求権がますます重要な区別となっていると述べました。Lynamは、電力の可用性、許可、保険も、資産クラスを一括して評価するのではなく、個々の投資を評価する上で支援すると述べました。

ローゼンバーグ・リサーチの創設者で社長である経済学者デイビッド・ローゼンバーグは、オラクルを早期警戒信号と表現した。ローゼンバーグは、オラクル、アルファベット、アマゾン、メタが今年発行した債券の総額が2,280億ドルを超えたと指摘した。これらの企業は現在、グローバルな投資格付市場の約10％を占めている。オラクルの純負債額は約1,320億ドルで、S&Pクレジット・レーティングによる格付はBBB-である。悲観的な見通しで知られるローゼンバーグは、オラクルを格付がジャンクレベルのネオクラウドと投資格付のハイパースケーラーとの接点と説明した。ローゼンバーグは、オラクルの格付がジャンクレベルに引き下げられることは、感染の最も明確な兆候になると述べた。