AI関連のデータセンター債務調達、需要の冷え込みに直面

火星財經の報道によると、8月7日、テクノロジー企業はAI投資のため大規模に債務を発行しているが、小規模市場でも、こうした債務に対する投資家の警戒感は高まっている。関係者によると、最近のデータセンター資金調達向け商業不動産担保証券（CMBS）の3件のうち2件は、十分な需要を引き出すために、初期提示価格から価格幅を拡大せざるを得なかった。これにはKKRが支援するCyrusOneとブラックストーンが支援するQTS Realty TrustのCMBS発行が含まれる。一方、過去12か月間、データセンター関連CMBSのリスクプレミアムは全体的に上昇している。Oaktree Capitalが支援する英国のデータセンターオペレーターPure Data Centres（Pure DC）は、7月中旬、当初計画していた10億ユーロの記録的債券発行を断念し、銀行融資を選択した。当時、同社は無担保債券を販売していたが、AI関連データセンター債務に対する市場需要はすでに飽和気味であり、CoreWeaveがMetaが自社クラウドインフラを構築するというニュースを受け株価と債券価格が急落したこともあり、投資家は条項に対して慎重な姿勢を取った。その結果、同社は銀行ローンの条件がより有利であると判断し、債券発行を中止した。この反発は市場で「ラッダイト取引」と呼ばれている——投資家たちはAIデータセンターを、従来のオフィスビルや小売施設と同様のリスク資産と見なすようになり、過剰建設、テナント集中度、技術の陳腐化による資産価値下落を懸念している。過去のAI関連債務への熱狂とは対照的に、現在の投資家はデータセンター抵当ローンの価格設定基準を引き締め、より高いリスク補償を求めている。このトレンドはAI資本支出の洪水と微妙な張り合いを生んでいる——テクノロジー大手は依然として投資を拡大しているが、債務市場の価格シグナルはすでに慎重な警告を発し始めている。