AIインフラの需要がインターネット時代を上回り、広範なプログラミングがARRの成長を牽引

火星財經の情報によると、AI半導体およびインフラサイクルに関する分析では、AIインフラ需要はインターネット時代よりも長期にわたると指摘されている。これは、ユーザー浸透率と1人あたりのトークン数という2つの指標の積をトークンに換算した結果、上限が大幅に引き上げられたためである。ユーザー浸透率は既に50％を超え、今後の成長は主にまだ初期段階にある1人あたりのトークン数の増加によるものである。米国企業のAI支出の中央値は月額約12ドルだが、長期的には白領の給与の約10％、すなわち月額約1000ドルに近づく可能性があり、その間にはまだ約2桁の成長空間が残されている。インターネット時代のフラットなサブスクリプションモデルと極めて低い限界ハードウェア消費とは異なり、推論の高コストにより1回のアクセスあたりの限界コストが高くなり、インフラの強度が大きくなっている。開発者がプログラミングを行った後、次のARR成長は広義のプログラミング、すなわち非プログラマーがプログラミングインフラを活用して業界横断的な非プログラミングタスクを完了することから主に生じる。プログラミングはエージェントのデフォルト実行コアとなる。広義のプログラミングに関連するタスクはARRの約60〜70％を占める。2026年6月時点では、OpenAIの企業顧客においてCodexはCodexとChatGPTの合計出力トークンの64％を占めており、2月以降、Codexは法律、販売採用、マーケティングなどの垂直分野における週間アクティブユーザーの増加がエンジニアリング分野を大きく上回っている。Anthropicの収益において、狭義の開発/ソフトウェアが約40％、金融・保険が20％以上を占め、法律、バイオサイエンス、小売などもそれぞれ顕著なシェアを有している。需要側のトークン成長ロジックは依然として有効であり、資金提供者と受益者が高度に重複している。