- Aave：上位のDeFiアクティブローンの42～48%を支配し、圧倒的な貸出ポジションを維持しています。
- V4：市場を連携させ、より強い借り入れ需要に資本を誘導することで、流動性の効率を向上させることができます。
- アイドル資本：約170億ドルが、借り入れ活動と利用率の上昇に伴い、より生産的になる可能性があります。
Aave — AAVEは、主要な貸出市場でDeFiの借り入れ需要が戻るにつれて、その支配力を強化しています。8月には、アクティブなローンが125億ドルを超えたほか、30日間で15億ドル以上が追加されました。Aaveは、主要なアクティブローンの約42～48％を支配しています。このような支配力は、オンチェーンのクレジット条件に大きな影響を与えています。しかし、借り手向けに依然として数十億ドルの資金が利用可能です。この未使用の流動性は、AaveがV4の準備を進める中で重要になる可能性があります。
Aaveの貸出リーダーは着実に拡大しています
Aaveの8月のパフォーマンスでは、借り手の戻りがはるかに速いペースで進みました。アクティブなローンは約111億ドルから125億ドルへ増加しました。この動きにより、1か月で15億ドル以上が追加されました。8月20日以降、借り入れの勢いもさらに強まりました。その期間中にアクティブなローンは120億ドルを超えました。成長は8月の最終日まで続きました。より大きなローン残高は、レバレッジおよびオンチェーン流動性に対する需要の強さを示す一般的な指標です。
AAVEはそのため、9月により強い借り入れモメンタムで進入しました。Aaveは主要な貸出プロトコルにおけるアクティブローンの約42～48％を支配していました。このシェアは、Aaveを主要な競合他社の多くを大きく上回る位置に置きました。同プロトコルのローンポートフォリオは約127億ドルに達しました。この数字は、9つの競合他社全体の合計130～140億ドルにほぼ匹敵します。Morphoは48億1千万ドルのアクティブローンを有し、最も強力な競合の一つでした。その他のほとんどの貸出プロトコルは20億ドル以下にとどまりました。したがって、借り入れ需要は依然としてAaveに強く集中しています。
このような集中は、貸付大手に大きな利点をもたらします。より高い借り入れ活動は、既存市場における資本効率を向上させることができます。強い需要は、プロトコルの収益増加を後押しすることも可能です。しかし、AAVEはプラットフォーム全体で依然として大量の未使用流動性を保有しています。約300億ドルが供給されているのに対し、借り入れされているのは約127億ドルです。この差は、今後の成長にとって大きな機会を示しています。
V4はAaveの idle 資本を活用できるか？
Aaveの次の課題は、入金された資本が貸出活動をどのように支援するかを改善することです。V3は、異なる借入条件を持つ複数の市場に入金を分散させます。あるプールでは需要が高まる一方で、別のプールは十分に利用されていない状況が発生します。V4は、接続されたライクビディティハブを通じてこの不均衡を解消することを目的としています。共有されたライクビディティにより、資金がより強い借入機会に向かって移動できるようになります。
高い利用率は、入金の増加を伴わずに貸出活動を促進する可能性があります。このダイナミクスは、Aaveが既存の流動性からより多くの価値を生み出すのに役立つ可能性があります。したがって、V4は単なる製品アップグレードを超える意義を持っています。この機会は従来の仮想通貨資産を超えて拡大する可能性もあります。Horizonは、トークン化された国債とクレジットファンドをAaveの貸出エコシステムに導入します。
現在の入金額は数億ドル規模にとどまっていますが、方向性は今後の拡大に向けたより広範な戦略を示しています。リアルワールド資産のトークン化は、新たな借り入れ需要を生み出す可能性があります。従来の金融商品も、Aaveの貸出活動の多様化に寄与するでしょう。Aaveはすでに分散型貸出市場で大きなシェアを占めています。