Odaily星球日報によると、Aaveの創設者であるStani Kulechovは長文を投稿し、イーサリアムのEIP-8361漸進的発行削除提案にはシステム的な問題があると指摘した。この提案は、コンセンサス層の発行収益を段階的に削除することで、质押されたETHの総量が6,025万枚、すなわち総供給量の約50％に達した時点で、ネット质押収益率をゼロに引き下げるものである。
スタニ・クレチョフは、この提案の二次的連鎖効果が十分にモデル化されておらず、イーサリアムエコシステムの基盤を複数の観点から損なう可能性があると指摘した。彼は、ゼロリターンメカニズムがステーキングの集中を悪化させる可能性があり、家庭用バリデーターはハードウェアや電力などの固定コストの影響で最初に退出する一方で、ETF発行者、取引所、企業資金などの収益動機を持たない主体は残り続けると述べた。また、MEV収益はこの提案の影響を受けず、大手プロフェッショナルオペレーターの優位性をさらに拡大する。
彼はまた、個人のステーカーが税務および運用リスクに直面することを指摘した。税務当局が支給額全体を課税対象とし、破棄分を資本損失と認定した場合、家庭ノードでは税後損失が発生する可能性がある。故障ペナルティ基準が変更されない場合、純利益が低下した後、ノードの故障復旧期間は最大で14倍に延長される。
スタニ・クレコフは、ステーキング収益がオンチェーンでのETH金利の価格決定基準であるとし、収益の低下はDeFi貸出および固定収益市場の価格決定のアンカーを失わせる可能性があるため、オンチェーン資金が年率4％～5％のステーブルコインへ移行する可能性があると指摘した。機関投資家にとって、予測可能な収益はETHがBTCに対して持つ核心的な競争優位性であり、収益がゼロとなりボラティリティが上昇した場合、ETHの価値保存分野における差別化は低下する。また、彼は、この提案が実施された後、MEVがバリデーターの総収入に占める割合が現在の7％から最高で約30％まで上昇し、運営者が検閲対応のリレーを優先するインセンティブが高まり、イーサリアムの信頼できる中立性が損なわれる可能性があると指摘した。さらに、今後MEVの破壊メカニズムが追加された場合、バリデーターの収益はほぼゼロになる可能性がある。
スタニ・クレチョフは、提案者が個人ノードの税後収益評価、主要司法管轄区の税務意見、およびDeFiエコシステムのカスケードリスクモデルを公開し、ゼロを超える純収益の下限を設定することを提案しました。彼は、すべてのバリデーターの収益を抑制するのではなく、ステーキングの集中度問題に直接対処すべきだと考えています。