21の金融大手が2027年にUSDステーブルコインを共同で発行

著者：クロード、シンチャオ TechFlow

深潮導読：9月1日、ゴールドマン・サックス、バンク・オブ・アメリカ、シティグループなど21の伝統的金融大手が稀に見る連携を組み、2027年までにドルステーブルコインを導入すると発表した。このニュースが広まると、Circleの株価は直ちに6.35%下落した。しかし、ウォールストリートの「正規軍」は、本当に暗号資産ネイティブ市場の堅固な盤石を揺るがすことができるのだろうか？以前、ソシエテ・ジェネラルが大々的に参入した際、発行したUSDCVは約1年が経過したが、流通量はわずか1260万ドルにとどまった。暗号資産市場の高い障壁とコンプライアンスノードとの駆け引きの中で、この豪華な金融アライアンスは、音は大きいが実際の影響は小さい可能性が高い。

9月1日、ブランズウィック・グループが発表した共同声明が、伝統金融と暗号資産界の両方で大きな衝撃をもたらした：21のトップ金融機関が連携し、2026年下半期に専門的なステーブルコインを発行する合弁企業を設立する計画である。

現在の計画によると、このコンソーシアムの最初の製品は2027年前半に米ドル安定通貨としてリリースされ、その後、ユーロを含むG7通貨へと拡大し、クロスボーダーペイメントおよびデジタル資産決済市場に進出する予定である。興味深いことに、ゴールドマン・サックス、シティグループ、UBS、ドイチェ・バンクなど五大地域を網羅する大手企業が名を連ねるこのリストに、ウォールストリートの王者であるJPモルガンが含まれていない。JPM Coinはすでに内部決済ネットワークで実用化されていることを考えると、JPモルガンは自社の利益をこの巨大なコンソーシアムと共有するつもりはないようである。

なぜ伝統的な大手がこの時期に次々と同盟を結ぶのか？その答えは、TetherとCircleの恐ろしい貸借対照表の中に隠されている。

現在のステーブルコインのビジネスモデルでは、発行者がユーザーの法定通貨を準備金として受け取り、高利回りの米国債市場に投資する一方で、ステーブルコインを保有するユーザーにはほぼ一切の利子を支払っていません。この「法的に利子支払いが禁止された資金」は、現在の高金利環境下で、驚異的な利益を生む無リスクな紙幣印刷機と化しています。ステーブルコイン発行者がわずかな人手で、多くのウォールストリートの投資銀行を上回る純利益を上げているのを目の当たりにし、この最も利益の豊かな領域を奪い取るために、この21の金融巨頭はもはや傍観できず、連携して動こうとしています。

しかし、ウォールストリートの光環を背負って参入したからといって、必ずしも暗号資産市場の流動性を購入できるだろうか？

「銀行系安定通貨」の最初の成績表を振り返ると、現実は極めて厳しくなる。以前、ソシエテ・ジェネラルは自社の安定通貨USDCVを大々的に発表したが、欧州トップ級銀行の信用を背負いながらも、リリースからほぼ1年が経過した現在、流通量はわずか1260万ドルにとどまっている。暗号資産原住民の取引習慣において、Tether（USDT）とCircle（USDC）はすでに非常に深い流動性の防壁を築いている。DeFiプロトコルの統合慣性や取引所の取引ペアの支配力に直面して、ウォールストリートが発行するコンプライアンス重視の安定通貨が「よりコンプライアンス」であるだけでは、伝統的機関の内部決済ツールとして自らを楽しむにとどまり、ほぼ確実に実用性を失うだろう。

この同盟には時間が限られている。現在の規制のカウントダウンによると、2028年7月18日は、米国プラットフォームが非準拠ステーブルコインを一括整理する重要な節目となる。

1260万ドルという惨憺たる試みから、安定通貨市場全体が1000億ドルを超える巨大な規模へと成長するまでには、2028年7月の規制試験だけでなく、従来の金融とWeb3ネイティブ資本との密接な対決が横たわっている。2027年に21社の巨大企業が実際に製品を市場に投入する際、すでにネイティブ大手に席巻され、流動性が極めて集中した赤海に直面することになる。この壮大な連合は、安定通貨の構図を再構築する終焉の存在となるのか、それともまた水に合わない従来の金融実験に過ぎないのか？市場はすぐに価格を付けるだろう。