Ⅰ. マクロ経済と政策の焦点レビュー
今週のマクロ経済カレンダーは非常に濃密で、連邦準備制度理事会（FRB）の決定、米政府人事の変更、米中貿易関係を中心に展開しました。
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| マクロイベントの焦点 | 主な内容の要約 | 市場の解釈 |
| FRBの政策転換（10月29日） | 25ベーシスポイント（bp）の金利引き下げを発表し、12月に量的引き締め（QT）の終了を確認した。 | 市場は流動性の改善を期待しているが、ポウエルは12月の金利引き下げが「遠く」離れていると述べ、鶴の一声的な期待を冷ました。 |
| FRB議長の指名（10月27日～30日） | FRB議長の最終候補者5名が発表され、トランプは年内に後任を指名する予定。財務長官のベーサントは、候補者がクリスマス前には決まる可能性があると示唆した。 | 政策の不確実性が残る一方で、市場は新しい議長の金融政策姿勢を継続的に注視している。 |
| 米中首脳会談（10月30日） | 貿易休戦期間の延長に合意した。 | グローバルな貿易緊張を和らげ、リスク資産にとって比較的安定したマクロ環境を提供する。 |
| 欧州中央銀行（ECB）の決定（10月30日） | 欧州中央銀行は3度目の連続で金利を据え置きし、預金金利を2％のまま維持した。 | FRBの政策から乖離しており、主要なグローバル経済体の政策経路が異なることを示している。 |
| 米国の貨幣供給が新高水準に（10月31日） | 米国のM2貨幣供給量は22.212兆ドルという過去最高額に急上昇した。 | 流動性が豊富であることを示しており、長期的にはリスク資産にとって好材料だが、市場の短期的な注目は金利政策に留まっている。 |
| OPEC+の生産量決定（11月2日） | 12月に原油生産量を137,000バレル/日増やすことを合意したが、来年1四半期の生産量増加は中止する。 | 原油市場の慎重な管理を維持し、価格の安定をサポートしている。 |
Ⅱ. 暗号資産市場レビュー：分離、調整、再評価
出典：TradingView
今週、暗号資産市場は重要な転換を見せた：米株式市場から完全に分離し、恐怖感が高まった。
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| 市場指標 | 週間のパフォーマンスとデータ | 市場の解釈 |
| 価格動向 | ビットコイン（BTC）は116,395ドルという重要なレジスタンスに近づいたが、4日間連続で106,314ドルまで下落し、週間ベースで3.49％の損失を記録した。 | マクロな追い風（FRBの金利引き下げ）にもかかわらず、市場は利益を維持できず、内部の売り圧力が顕著であることを示している。 |
| 市場の感情/テクニカル | BTCの日足価格は一時的にすべてのEMA指標を下回り、市場の恐怖感が明確に高まった。 | BTCが株式市場（利益確定を伴う）から乖離していることは、暗号資産の感情が脆弱であり、継続的な恐怖感によって悪化していることを示している。 |
| ボラティリティ | インプライドボラティリティは10月11日以降の流動性イベント前の水準よりも依然として高く、しかし少しずつ下がり始めている。 | 市場は歴史的な最大の流動性イベントの影響を完全に消化しておらず、短期的な再評価フェーズにあるが、今後数週間で中長期的なボラティリティは正常化すると予測される。 |
| 市場構造/資金流れ | ビットコインの支配率は60％を超えており、50日連続で上昇している。アルトコインはBTCよりも深刻な調整を経験した。 | 市場のリスク志向の収縮が続き、資金が主流資産（BTC）に集中していることを示している。 |
| オンチェーンの行動 | 長期保有者は配布を加速し、短期的なパニック売りは減速し、底値買いの資金は依然として慎重である。 | 市場構造は弱く、大口保有者が上昇時に売却しており、新規買い手（底値買い資金）は控えめである。 |
Ⅲ. 主要なサポートとリスク予測
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短期的なサポートとレジスタンス：
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BTCが85％の短期保有者平均コスト（約109,400ドル）を維持できなければ、市場は調整またはレンジ相場に入る可能性がある。
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75％の短期保有者平均コスト（約98,700ドル）を下回る突破は、さらなる下落修正を引き起こす可能性がある。
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即時リスク：マクロ環境の明確な方向性の欠如、米政府の継続的な閉鎖、FRB議長指名の不確実性。
Ⅳ. 来週の重要なイベント（2025年11月3日～11月9日）
来週は重要なデータ発表と会議が予定されており、暗号資産市場は香港フィンテック週と米雇用データに注目する。
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| 日付 | イベント/データ | 注目すべきポイント |
| 11月3日（月） | 香港フィンテック週が始まる；米国10か月間のISM製造業PMIが発表される；KITE エアドロップの申込が開始される。 | 香港における仮想資産に関する新たな規制動向に注目；PMIデータは米国経済の健康状態を示す。 |
| 11月4日（火） | カナダが連邦予算で新たなステーブルコイン規制を発表する可能性がある；2027年FOMC選挙人、SF連邦準備銀行のダリー氏が発言；米国が9月のJOLTS雇用空位を発表。 | ステーブルコイン規制の進展を注視；JOLTSデータは労働市場のタイトネスの手がかりとなる。 |
| 11月5日（水） | 米国がADP雇用報告、10か月間のISM非製造業指数を発表；イーセナ（ENA）が約172Mトークン（約67.1Mドル）を解放。 | ADPは非農業雇用統計の先行指標；大規模なENA解放による潜在的な売り圧力を注視。 |
| 11月6日（木） | イングランド銀行が最新の金利決定を発表；米国週次の新規失業保険申請件数；ヒーローズ・オブ・マヴィア（MAVIA）が約120万ドル相当を解放。 | BOEの決定はグローバルな金融市場に影響を与える；小規模なMAVIA解放を注視。 |
| 11月7日（金） | 複数のFOMC選挙人が発言（ニューヨーク連銀のウィリアムズ氏、フィラデルフィア連銀のポールセン氏）；米国10か月間の非農業雇用統計が政府閉鎖により延期される可能性。 | FED幹部のスピーチは今後の金利経路の期待に影響を与える。 |
| 11月8日（土） | SECがナスダックのグレースレーポリカドット信託（DOT）リスト申請の提出期限を延長。 | SECが新たな暗号資産信託製品に対する立場を注目。 |