Cboe、ビットコインとイーサリアムの連続先物を開始、SECがよりプロフェッショナルな米国暗号資産市場を示唆

一般的な概要：平行した制度化と標準化

アメリカでは仮想通貨の包括的な規制枠組みに関する課題や意見の相違が続いているものの、主流の金融市場や主要な規制当局は同時に「プロフェッショナリズム」と「コンプライアンス」という二重の信号を発信しています。シカゴ・ボード・オプション取引所（Cboe）は、ビットコイン（BTC）およびイーサリアム(ETH)連続先物商品を非常に革新的に開始し、機関投資家の資本取引効率を大幅に向上させました。同時に、米国証券取引委員会（SEC）は、暗号資産に関する円卓会議を開催し、投資家リスクに関する警告を発信することで、保護と革新の間で規制のバランスを模索しています。この2つのニュースは、米国の仮想通貨市場が、より成熟し、規制され、専門化された段階へ進むことを象徴しています。 I. Cboe連続先物の開始：機関投資取引効率における大きな飛躍

グローバルなデリバティブ市場のリーダーであるCboe Global Marketsによる

Cboeビットコイン連続先物（PBT）およびCboeイーサ連続先物（PET）の開始は、仮想通貨デリバティブ分野における重要なイノベーションを示しています。これらの商品は、CFTC（商品先物取引委員会）規制下にあるデリバティブ清算機関Cboe Clear U.S.を通じて集中清算されており、高いコンプライアンスを保証し、機関投資家のニーズに応えるために設計されています。フリクションの削減：革新的な連続先物メカニズム

従来の先物契約は、毎月のロールオーバーが必要であり、追加の取引コストや運用の複雑さを生じさせます。Cboeの連続先物は、以下のようなメカニズムを通じてこの課題に対応しています：

拡張された満期期間：

これらの商品は、上場時に長期の10年満期を特徴としており、ポジションをロールする頻度とコストを大幅に削減します。 日々のキャッシュ調整（資金調整額）：
このメカニズムにより、先物価格がスポット市場と一致するように調整されます。日次の現金調整を通じて、これにより従来の先物ロールオーバーに関連する運用上の摩擦を排除し、トレーダーに優れた流動性とより正確な価格設定を提供します。

機関投資家のニーズに対応：リスク管理と流動性の向上

規制されたヘッジツール：主流の金融業界を代表するCboeの準拠した先物商品により、大規模なファンドや機関投資家は、現物保有リスクを効果的にヘッジしたり、ベーシスアービトラージを行ったり、価格予測を表現したりすることができますが、これは規制された環境内で行われます。仮想通貨市場に規模で参入するための必要なインフラ
といえます。BTCおよびETHの支配力を強化：BTCおよびETHを基礎資産として選択することは、これら2つの資産が仮想通貨市場で最も高い機関投資家の魅力、流動性、および規制の明確性を持つことをさらに強固にします。

Cboeの動きは、仮想通貨資産に対してより多くの従来の金融商品が利用されるという機関投資家による採用率の増加を示す明確な指標です。

Ⅱ. SECラウンドテーブル：保護とイノベーションのバランスを模索

Cboeの市場行動と並行して、米国証券取引委員会（SEC）の積極的な規制姿勢が示されています。

ラウンドテーブルディスカッションと投資家教育

SECは重要な投資家保護機関として暗号資産ラウンドテーブルを積極的に開催し、業界リーダー、法律専門家、消費者代表を招待しました。これは市場の複雑さ、潜在的な技術イノベーション、および直面する課題について直接対話を行おうとする試みを示しています。

リスク警告の発行：このラウンドテーブルは、SECが投資家向け通知を2025年12月12日に発行し、特に第三者カストディアンに関連する暗号資産保管リスクについて小口投資家に警告した背景の中で行われます。これは、SECが規制のバランスを模索する一方で、その核心的な使命が投資家教育と保護であることを強調しています。

市場の重要性を認識し、将来の政策の道を開く

規制の明確性を模索。包括的な暗号資産規制は、SEC（証券取引委員会）とCFTC（商品先物取引委員会）との管轄権に関する意見の相違により、議会で「苛立たしい」障害に直面しているものの、SECは円卓会議を通じて規制の明確化を図ろうとしています。これは、SECが急速に進化するこの分野を管理するために、より包括的で詳細な規制フレームワークの必要性を認識していることを示唆しています。
機関化の監督:CboeのContinuous FuturesはCFTCの管轄下にある一方で、SECは以前にスポットビットコインETFおよびスポットビットコインETFに基づくオプションを承認しました。これにより、SECが暗号資産の機関化と遵守プロセスを注意深く監視し、関与していることが示されています。

結論と市場への影響：「並行する標準化とプロフェッショナル化」

これら2つのニュースは、米国の暗号資産市場の加速的な収束を明確に描き出し、その特徴は「並行する標準化とプロフェッショナル化」:

上層（規制当局）:SECは、円卓会議やリスク警告を通じて投資家保護と対話に焦点を当て、業界に遵守すべきルールを提供し、規制上の曖昧さによる行き詰まりを解消しようとしています。
下層（市場）:Cboeのような主流取引所は、特にContinuous Futuresのような革新的なツールを通じてプロフェッショナルな製品で優位性を確保し、規制承認を待つ機関投資資本が必要とする効率的で遵守可能な取引インフラを整備しています。

全体として、この二重の発展は暗号資産市場にとって長期的にポジティブな要素であり、暗号資産が伝統的な金融システムに着実に統合されつつあることを示しています。今後数年間で、市場の焦点は単純なスポット取引から複雑なデリバティブ、リスク管理ツール、および専門的な機関向けソリューションへとシフトしていくでしょう。米国市場は、市場主導のイノベーションと規制対話の試みを組み合わせることで、暗号資産の成熟した採用に向けた基盤を構築しています。