BTCのレンジ取引と流動性の課題：FOMC決定後の分析および機関の資金フロー

### 週の焦点: 暗号通貨市場は、FOMC決定によるマクロ背景と機関投資家の資金フローの影響を受けながら、依然としてレンジ内での取引を維持しました。ETF流入の低迷やマクロ政策のガイダンスが続く中、市場流動性の課題が継続しています。米国外市場における取引センチメントは安定しているものの、ビットコインの反発は高コストポジションの売り圧力や長期保有者による利益確定売りにより制約されています。 --- ### I. 機関投資家資金フローの評価: ETF需要の停滞と市場信頼性の基準 **ETFフロー: 機関投資家参加の指標として** ビットコインのスポットETFは、機関投資家の資金流入や市場活動を測る重要な指標と見なされています。しかし、先週のETFはわずか**2億8,000万ドル**の純流入を記録し、**9週間連続**で機関流動性が不足している傾向が続いています。 - **機関投資家の信頼性評価:** この低迷したETFデータは、米国の機関投資家が現在の価格帯での短期的な価格変動について、比較的低い信頼を抱いていることを示唆しています。 - **流動性構造への影響:** 機関投資家による買い支えがないことで、既存の売り圧力に市場が影響を受けやすくなり、**新規資本の不足**が市場流動性の主な課題となっています。 ETF資金流入の鈍化は、ビットコイン価格の上昇に対する構造的な抵抗となっています。 --- ### II. マクロ・ミクロの乖離: FOMCのシグナルとグローバル取引センチメント分析 **マクロ政策と取引センチメントの不一致** FOMC会合で発表されたシグナルは、リスク資産に複雑な影響を及ぼしました。 - **マクロ政策状況:** RMF債券購入プログラムが銀行システムの流動性緊張を緩和しようとする一方で、**2026年の利下げ見通しの縮小**（ドットチャートに基づく）は、マクロ的には比較的保守的な金融政策ガイダンスとして解釈されました。 - **市場の相互作用:** Oracleの業績やAIの評価に対する懸念から米国のハイテク株が調整され、その影響が暗号通貨のような高リスク資産にも波及しました。 **ミクロ取引レベルでの市場センチメントの差異** - **米国外市場のセンチメント安定化:** Binanceを代表とする米国外市場では、売り圧力（Taker）が大幅に緩和され、CVDが再びプラスに転じたことから、**この市場セグメントでの極端なパニックセンチメントが軽減された**ことを示しています。 - **米国機関投資家の慎重姿勢:** CoinbaseのCVDは徐々に減少し、マイナスに転じました。ETFデータと一致しており、**米国内の大規模資本が引き続き慎重な様子見姿勢を取っている**ことが示唆されています。 --- ### III. オンチェーンチップ分析: 価格支持と売り圧力の源泉 **チップの回転率と価格動向分析** オンチェーンデータは、市場内でのチップの高回転率を示しており、価格帯内でのロングポジションとショートポジションの争いが続いていることを反映しています： - **売り圧力の源泉:** 現在の価格帯を上回る売り圧力は、主に2つの要因に起因しています。 - **高値で参入した資本**（例: **102kドル、109kドル、117kドル**）がボラティリティの中で損切りを実行している。 - **長期保有者（LTH）** が現在の価格帯で継続的に**利益を確定**している。この2つの売却行動が、ビットコインの反発に対する構造的抵抗を形成しています。 - **最強の防御支持ゾーン:** **83,500ドル～84,000ドル**の価格帯には約**108万BTC**が蓄積されており、比較的安定した保有コストが確認されています。この領域は現在の市場において重要な防御ゾーンとなっています。 --- ### IV. 構造分析: BTCの流動性集中とアルトコインへの圧力 **構造的変化: 流動性制約下でのビットコインの中心的地位** 全体的な取引センチメントが弱い中で、資金フローに構造的な変化が見られます。 - **流動性の集中:** ビットコインの取引量の割合は**50.58%**に上昇し、2年ぶりの高水準に達しました。市場の不確実性や流動性の逼迫が増す局面では、資金が時価総額と流動性の最も高いBTCに集中する傾向があります。 - **アルトコイン市場のパフォーマンス:** アルトコインの取引量は引き続き5.64%減少しており、**流動性圧力の増加**を反映しています。この傾向は、市場の不確実性が高まる局面でビットコインの支配力がさらに強調されることを示唆しています。 --- ### 重要な結論と展望: 市場のレンジ内変動と観察ポイント新たなマクロ追い風やETF資金フローの回復がない限り、ビットコイン価格は**84,000ドルから94,500ドル**の範囲内で変動すると予想されます。市場の動向は、今後のETF資金フローの推移やマクロ経済政策ガイダンスに依存しています。