マーケットメイカーは、非常にダイナミックな暗号取引環境において流動性と安定性を確保する上で極めて重要な役割を果たしています。彼らはスムーズな取引を促進し、市場の効率を維持し、暗号エコシステム全体の健康に大きく貢献しています。マーケットメイカーがいなければ、トレーダーは広いビッドアスクスプレッド、増加したボラティリティ、大規模な注文の実行の困難さといった課題に直面するでしょう。市場における彼らの継続的な存在は、資産が迅速に売買できることを保証し、より予測可能で信頼できる取引環境を育むのです。
マーケットメイカーは、流動性を提供するために高度なアルゴリズムと取引戦略を活用しています。売買注文を同時に出すことで、取引を開始・終了したいトレーダーに常に相手方が存在することを保証しています。この継続的な活動は、価格を安定させるだけでなく、ビッドアスクスプレッドを狭くし、参加者にとって取引をより費用効果の高いものにします。さらに、マーケットメイカーは価格発見において重要な役割を果たし、継続的な見積もりを通じて市場が資産価値についてのコンセンサスを見出すのを助けています。
この記事では、暗号におけるマーケットメイカーの概念、彼らのオペレーション、マーケットテイカーとの違い、2025年の注目すべきマーケットメイカー、取引所へのメリット、関連するリスクを探り、重要なポイントで締めくくります。
暗号におけるマーケットメイカーとは？
暗号通貨エコシステムにおけるマーケットメイカーとは、特定の資産について継続的に買い（ビッド）注文と売り（アスク）注文の両方を行うことにより、積極的に流動性を提供する専門のトレーダー、機関、またはアルゴリズム取引会社のことです。この二方向の活動により、市場が効率的に維持され、トレーダーは他のトレーダーからの一致する注文を待つことなく、即座に取引を実行できるようになります。
マーケットメーカーがいなければ、暗号通貨の取引は非常に非効率になり、ビッドとアスクのスプレッドが広がり、価格のボラティリティが増加し、大規模な取引の実行が困難になります。マーケットメーカーはオーダーブックに安定した存在感を持つことで、資産価格を安定させ、価格のスリッページを軽減し、市場全体の効率を向上させます。
低く買って高く売ることを目指す個人トレーダーとは異なり、マーケットメーカーは主にビッドとアスクのスプレッド、つまり買いと売りの価格の小さな差から利益を得ます。彼らの役割は、中央集権型取引所（CEX）と分散型取引所（DEX）の両方で重要であり、暗号通貨が流動性を保ち、容易に取引されることを保証します。
大手金融機関、ヘッジファンド、Wintermute、GSR、DWF Labsのような専門的な取引会社がマーケットメイキングの分野を支配しています。しかし、一部の個人トレーダーも取引所で指値注文を出すことでマーケットメイキングに参加し、より小規模ながら流動性を提供しています。
暗号通貨のマーケットメーカーはどのように機能するのか？
暗号通貨取引におけるマーケットメーカーの役割 | 出典: Keyrock
マーケットメーカーはさまざまな価格レベルで継続的に買い注文と売り注文を出すことで、流動性プロバイダーとして機能します。彼らの主な目的は、需給のバランスを保ち、資産が価格の乱れを最小限に抑えて取引できるようにすることです。
マーケットメイキングプロセス
-
買い注文と売り注文の投稿:
-
マーケットメーカーは、ビットコイン（BTC）を$100,000で買うためのビッドと、$100,010で売るためのアスクを設定します。
-
これにより$10のビッド-アスクスプレッドが生まれ、これが利益マージンとなります。
-
注文の効率的な埋め込み:
-
トレーダーが$100,010の売値を受け入れると、マーケットメーカーはBTCを売り、注文書を新しい買い/売り注文で補充します。
-
スプレッドは何千もの取引を通じて蓄積され、マーケットメーカーに安定した収益源を形成します。
-
リスクと在庫の管理:
-
マーケットメーカーは単に取引を実行するだけでなく、複数の取引所でポジションをヘッジすることで価格変動に対するエクスポージャーを最小限に抑えつつ在庫を管理します。
-
一部の企業は高頻度取引（HFT）アルゴリズムを使用して、一秒間に数千の取引を実行し、市場の変化に迅速に対応することを保証しています。
-
自動取引戦略:
-
現代のマーケットメーカーのほとんどは、リアルタイムの市場状況に基づいて注文を動的に調整するためにアルゴリズム< a href="https://www.kucoin.com/ja/trading-bot/futures/grid/XBTUSDTM" target="_blank" rel="noopener nofollow">取引ボットを使用しています。
-
これらのボットは流動性の深さ、ボラティリティ、注文フローを分析し、ビッド-アスクスプレッドの最適な価格設定を決定します。
暗号通貨におけるマーケットメーカーの重要性
暗号通貨市場は、伝統的な株式市場のように取引時間が決まっているのではなく、24時間365日の取引サイクルで知られています。マーケットメーカーは、低い取引量によって引き起こされる極端な価格変動のリスクを軽減し、常に流動性が確保されるようにします。
さらに、マーケットメーカーは、新たに発行された暗号資産にトレーダーを引き寄せるために重要な初期流動性を提供することで、新しいトークンの上場をサポートします。多くのプロジェクトは、トークンの健全な取引環境を維持するために、確立されたマーケットメイキング企業と提携しています。
買い手と売り手の間のギャップを埋めることで、マーケットメーカーはより安定し効率的な取引環境を作り出し、暗号通貨市場を一般投資家および機関投資家の両方にとってよりアクセスしやすいものにしています。
暗号通貨におけるマーケットメーカーとマーケットテーカー
マーケットメーカー vs. マーケットテーカー | 出典: SecuX
暗号通貨取引は、マーケットメイカーとマーケットテイカーという2種類の参加者に依存しています。どちらも機能的で流動性のある取引環境を維持する上で重要な役割を果たします。
マーケットメイカー：流動性の提供者
マーケットメイカーは、指定した価格で資産を売買する指値注文を出すことにより、市場に流動性を加えます。これらの注文はすぐには成立せず、取引所の注文書に残り、対となる取引相手を待ちます。
-
例: マーケットメイカーがビットコイン（BTC）の買い注文を$100,000で、売り注文を$100,010で出します。これにより、トレーダーがBTCを購入したい場合に、適正な価格での売り注文がすでに存在することを保証します。
-
マーケットメイカーが継続的な注文フローを提供することで、価格のギャップを縮小し、ビッド・アスクスプレッドを狭め、取引をよりコスト効果の高いものにします。
マーケットテイカー：即時取引者
マーケットテイカーは、現在の市場価格で即時に注文を執行するトレーダーです。メイカーと異なり、後で注文が一致するのを待つことはなく、既存のビッドまたはアスク価格を受け入れることで市場から流動性を除去します。
-
例: トレーダーが現在の価格である$100,010で即座にBTCを購入したいとします。このようにして、取引はマーケットメイカーの既存の売り注文を満たし、即座に完了します。
暗号市場におけるメイカーとテイカーのバランス
マーケットメーカーとテイカーの間の相互作用は、安定した流動性のある取引環境を作り出します。
-
マーケットメーカーは常に買い注文と売り注文を提供し、トレーダーがスムーズに取引を行えるようにします。
-
マーケットテイカーは取引活動と需要を提供し、マーケットメーカーの注文が常にマッチされるようにします。
-
バランスの取れたメーカーテイカーシステムは、価格スリッページを減少させ、注文書の深さを増し、市場参加者全員の取引コストを低く抑えます。
2025年に知っておくべきトップクリプトマーケットメーカー
2025年現在、いくつかのクリプトマーケットメーカーは流動性と市場の安定性への貢献によって際立っています：
Wintermute
Wintermute 累計取引量 | 出典: Wintermute
Wintermuteは、様々な暗号通貨取引所に流動性を提供することを専門とする先進的なアルゴリズム取引企業です。この企業は、高度な取引戦略と大きな市場プレゼンスで知られています。2025年2月時点で、Wintermuteは30以上のブロックチェーンにわたって約237百万ドルの< a href="https://www.kucoin.com/ja/learn/glossary/on-chain" target="_blank" rel="noopener nofollow">オンチェーン資産を管理しており、クリプト市場における多大な役割を反映しています。Wintermuteは、世界中の50以上のクリプト取引所に流動性を提供しており、2024年11月時点で約6兆ドルの累計取引量を誇ります。
長所:
-
中央集権型および分散型取引所における広範なカバレッジ。
-
高度なアルゴリズム取引戦略。
-
強い業界の評価と信頼性。
短所:
-
他のトップクラスのマーケットメーカーとの高い競争。
-
小規模またはニッチなトークンにはあまり注力していない。
-
非常に初期段階のプロジェクトには必ずしも最適ではないかもしれない。
GSR
GSRは、10年以上の深い暗号市場の専門知識を持つ著名な暗号通貨取引会社および流動性プロバイダーです。この企業は、市場形成、店頭取引（OTC）、デリバティブ取引などのサービスを専門としており、トークン発行者、機関投資家、マイナー、主要な取引所を含む多様なクライアントに対応しています。
2025年2月現在、GSRは暗号通貨およびWeb3エコシステム内の100以上の主要な企業およびプロトコルに投資しており、マルチステージ投資家としての積極的な役割を反映しています。GSRは世界的に事業を展開しており、60以上の暗号通貨取引所で流動性を提供し、その包括的なサービススイートを通じてデジタル資産エコシステムをサポートしています。
長所:
-
さまざまな取引所での深い流動性サポート。
-
暗号通貨業界での長年の実績。
-
トークンローンチと継続的な流動性管理に注力。
短所:
-
主に大規模プロジェクトおよび機関投資家を対象。
-
カスタムソリューションは小規模プロジェクトには費用が高い可能性あり。
-
小規模企業にとってサービスコストが高い場合がある。
アンバーグループ
アンバーグループは、さまざまなデジタル資産市場における流動性の提供を専門とする主要な暗号通貨取引会社です。同社は高度な取引戦略と重要な市場の存在感で知られています。2025年2月時点で、アンバーグループは2,000以上の機関投資家向けに約15億ドルの取引資本を管理しており、暗号市場における重要な役割を果たしています。アンバーグループは世界中の多数の暗号取引所に流動性を提供しており、2025年2月時点で累積取引量は1兆ドルを超えています。
長所:
-
AI駆動、コンプライアンス重視のサービス。
-
包括的な金融サービスのスイート。
-
リスク管理に強く焦点を当てています。
短所:
-
高い参入要件。
-
マーケットメイキングだけでなく、多くの分野に焦点を当てている。
-
小規模または新興プロジェクトには対応しない可能性があります。
Keyrock
Keyrockは、さまざまな暗号通貨取引所での流動性提供を専門とするトップのアルゴリズムトレーディング企業です。 この企業は、高度な取引戦略と大きな市場での存在感で知られています。2025年2月現在、Keyrockは1,300を超える市場と85の取引所で550,000件以上の日次取引を管理しており、暗号市場での重要な役割を反映しています。2017年に設立されたKeyrockは、市場作り、OTC取引、オプションデスク、財務ソリューション、流動性プール管理、エコシステム開発など、デジタル資産業界の多様なクライアントに対応する幅広いサービスを提供しています。
長所:
-
アルゴリズム取引と流動性の最適化。
-
異なる規制環境に合わせたカスタマイズソリューション。
-
データ駆動型アプローチにより最適な流動性分配を保証。
短所:
-
大手マーケットメーカーに比べてリソースが限られている。
-
業界の巨人と比べて知名度が低い。
-
特注サービスには高額な手数料が発生する可能性がある。
DWFラボ
DWFラボは、様々な暗号通貨取引所で流動性を提供することに特化した、Web3投資および市場形成のリーディング企業です。同社は高度な取引戦略と大きな市場存在感で知られています。2025年2月時点で、DWFラボは700以上のプロジェクトを管理し、CoinMarketCapのトップ100プロジェクトの20%以上、トップ1000の35%以上をサポートしており、暗号市場における多大な役割を反映しています。DWFラボは、世界中の60以上の主要な暗号通貨取引所でスポットとスポット市場およびデリバティブ市場の両方で取引を行いながら流動性を提供しています。
長所:
-
市場流動性を提供する。
-
競争力のあるOTC取引ソリューションを提供する。
-
初期段階のプロジェクトに投資する。
短所:
-
Tier 1のプロジェクトおよび取引所のみと連携する。
-
厳格なプロジェクト評価手続きがある。
これらの企業は、高度なアルゴリズム、深層データ分析、最先端技術を活用して流動性を最適化し、取引の非効率を最小限に抑えることで、新しいトークンの立ち上げを支援し、健全で透明な市場を育成する重要な役割を果たしています。
マーケットメーカーは暗号通貨取引所にどのように利益をもたらすのか？
マーケットメーカーは、中央集権型および分散型取引所における効率的な市場運営を確保する上で重要な役割を果たします。彼らの参加により、取引量の増加、価格の安定、ユーザー体験の向上がもたらされます。
1. 流動性の強化
流動性提供におけるマーケットメーカーの役割 | 出典: Keyrock
マーケットメーカーは常に買い注文と売り注文を出し続け、取引所が十分な取引量と板の深さを持つようにします。これにより、大規模な取引が価格に急激な変動を引き起こすことなくスムーズに実行されます。
-
例: マーケットメーカーがいない場合、10 BTCを買おうとすると、売り注文が不足しているために価格が大幅に上昇する可能性があります。しかし、マーケットメーカーがいることで、十分な流動性があり、大きな価格変動なしに取引を吸収できます。
2. ボラティリティの低減
暗号市場は非常にボラティリティが高いですが、マーケットメイカーは常に入札と売却のスプレッドを調整することで価格を安定させます。これにより、特に取引量の少ない小規模なアルトコイン市場での極端な変動が防止されます。
-
市場の暴落時には、マーケットメイカーが買い支えを行い、さらなる価格崩壊を防ぎます。
-
ブルランの際には、過剰な価格上昇を抑制し、資産の供給を維持します。
3. 市場効率の改善
マーケットメイカーは価格発見を促進し、資産の価格が投機や流動性の低い取引条件ではなく、実際の需給によって決定されるようにします。これにより以下が実現します:
-
入札・売却スプレッドを狭め、トレーダーのコストを削減。
-
迅速な取引実行を可能にし、トレーダーが遅延なくポジションの出入りを行えるようにします。
4. トレーダーの呼び込みと取引所収益の増加
-
流動的な市場は個人および機関投資家のトレーダーを引き寄せ、取引量の増加につながります。
-
より多くの取引により、取引所の取引手数料収入が増加します。
-
取引所はしばしばマーケットメイカーと提携し、新しいトークンの上場をサポートし、新規上場資産に即時の流動性を確保します。
安定し、流動的で効率的な市場を確保することで、マーケットメイカーは取引所が競争力を維持し、世界中のトレーダーにとって魅力的であるようにします。
暗号市場におけるマーケットメーカーのリスク
マーケットメーカーは大きな利益を提供しますが、その運営には財務的、技術的、規制上のリスクも伴います。
-
市場の変動性: 暗号市場での急速な価格変動は、大きなポジションを保持しているマーケットメーカーにとって予期せぬ損失を引き起こす可能性があります。市場があまりに迅速に彼らに不利に動くと、注文を時間内に調整できず、マイナスのリターンにつながることがあります。
-
在庫リスク: マーケットメーカーは流動性を確保するために大量の暗号通貨を保持しています。これらの保有資産の価値が急落すると、重大な損失を被る可能性があります。特に価格変動が顕著な低流動市場では、このリスクが高まります。
-
技術的リスク: マーケットメーカーは、取引を効率的に実行するために高度なアルゴリズムと高頻度取引（HFT）システムに依存しています。
-
技術的な障害、システムエラー、またはサイバー攻撃が彼らの取引戦略を混乱させ、財務上の損失を引き起こす可能性があります。
-
レイテンシの問題は、特に急速に変化する市場で、望ましくない価格での注文執行を引き起こす可能性があります。
-
規制リスク: 暗号規制は国によって異なり、突然の法的変更が市場形成活動に影響を与える可能性があります。一部の法域では、市場形成を市場操作とみなす場合があり、法的な結果をもたらすことがあります。複数の世界市場で活動するマーケットメーカーにとって、コンプライアンスコストは高くなる可能性があります。
結論
マーケットメーカーは、暗号通貨取引エコシステムに不可欠であり、効率的でシームレスな取引体験を促進するために必要な流動性と安定性を提供します。彼らの市場での継続的な存在は、トレーダーが迅速に注文を実行できるようにし、全体的な市場の健全性に貢献します。
マーケットメーカーは流動性、安定性、効率性において重要ですが、市場のリスク、規制の変化、技術的な課題に対処しなければなりません。暗号通貨取引が進化する中、マーケットメーカーの役割は、より成熟したアクセス可能なデジタル資産市場を形成する上で重要なままです。
しかし、彼らが直面するリスクと、バランスの取れた効率的な暗号市場を維持する上での重要な役割を認識することが重要です。