BofAのマイケル・ハーネット：最良のAIバブル対策は、テクノロジー大手と遅れをとる企業を買い、AI債券を売ること

2026/08/19 09:10:00

バンク・オブ・アメリカ・セキュリティーズのチーフストラテジスト、マイケル・ハーネット氏によると、プライベートクライアントの株式割合は過去最高の66.4％まで急増し、テクノロジー株は7週間ぶりに最大の週間資本流出を記録しました。バンク・オブ・アメリカの独自指標である「ブル＆ベア・インジケーター」は9.3と極端なバイアス領域にとどまり、広範なリスク資産に対して明確な「売却」シグナルを維持しています。これらのマクロ的な警告サインにもかかわらず、世界の株式市場は、金融政策当局が株式市場を「too big to fail」と見なしているという広範な投資家の信念のもと、引き続き上昇を続けています。

ハートネットは、市場参加者が、名目GDPの大幅な拡大、政府債務の拡大、そして積極的な企業資本配分によって駆動される後期の投機サイクルを乗り越えていると主張する。優位な価格モメンタムを維持するテクノロジー株に対して早期にショートポジションを取るのではなく、ハートネットは洗練された三本脚のバーベル戦略を提唱する：優位なテクノロジーメガキャップにロングで保有し、大きく人気のないサイクリック株にもロングで保有し、人工知能関連債務発行に連動する企業債には積極的にショートで保有する。

このアプローチは、企業の流動性、固定収益の供給ダイナミクス、リテールのモメンタムが交差する現代の市場マイクロ構造の本質的な現実に対応しています。KuCoinのトレーダーは、市場露出、債務リスク、資産クラス間の相関を慎重に管理することで、この戦略を暗号資産および従来の資産クラスの両方で活用できます。

「プライドと偏見」バブルフレームワークとは何ですか？

ハートネットのポートフォリオ構築の根本的な駆動要因は、投機的ピーク時に市場の過剰な楽観主義と深刻な評価の乖離を同時に活用することである。1999年のインターネットバブルから1980年代後半の日本の不動産バブルに至るまで、歴史的な市場バブルは、最終的な市場の頂点直前に資本が経済の過小評価されたサイクリックな分野に流れ込むことを示している。

ハートネットは、AI市場のリーダーを「誇り」（または「傲慢」）と分類し、評価が低い遅れをとる企業を「偏見」（または「屈辱」）と分類する。このバーベル戦略では、テクノロジーリーダーへのロングポジションはバランスシートのキャッシュフローによってモメンタムへの露出をもたらし、遅れをとる企業へのロングポジションは大幅に割安なサイクリック株のリレーティングを狙う。同時に、AI関連企業の債務をショートすることで、供給の圧力とクレジットスプレッドの拡大に対するヘッジを行う。コアメカニズムは、二重露出のメリットに依存している：

後期のモメンタムを捉える：主要なテクノロジー企業は、巨額の貸借対照表の現金準備、独占的な価格設定力、そして直接的な収益化能力を有しており、後期の資本流入を吸収できる。

オーバーフロー流動性の活用：メガキャップの評価が歴史的に高水準に達する中、名目成長が急拡大する中で、見過ごされてきた価値セクターへ投機的資本が流入しています。

市場の頂点リスクの軽減：メガキャップテクノロジー株と割安な実体経済資産に長期的な株式露出を分散させることで、急激なナラティブの変化や単一セクターの下落に対する脆弱性を制限できます。

なぜAI関連の企業債や債務をショートするのか？

現在のテクノロジー・エコシステムにおける主な構造的リスクは、株式注文板ではなく、固定収益債務市場に存在しています。人工知能、高性能計算、ハイパースケールデータセンターにわたる企業インフラの拡張には1兆ドル以上の資本支出が必要であり、メガキャップのテクノロジー企業およびエネルギー企業が企業債の発行を増やして債務市場に資金を流入させています。

最近のバンク・オブ・アメリカによる市場調査に基づくと、AI運用から生み出されるキャッシュフローは、積極的な資本支出予算をカバーするのに不十分であり、企業債市場への強い依存を余儀なくされています。

債務供給危機

最近数ヶ月で、ハイパースケーラー企業の債務発行額は1200億ドルを超えました。この巨額の供給増加により、固定収益市場の流動性が圧迫され、ベンチマーク政府債に対する企業クレジットスプレッドが拡大しています。

クレジット脆弱性の拡散

主要なテクノロジー発行体のクレジットスプレッドは、過去の低水準であった50ベーシスポイントからベンチマーク米国債に対してほぼ80ベーシスポイントまで拡大しました。クレジットスプレッドの拡大は、株式指数が調整を示すはるか前から、クレジット状況の悪化とデフォルトリスクプレミアムの上昇を示しています。

ドットコムの類似

2000年3月のドットコムバブルのピーク前の12か月間、企業のテクノロジー債は8%下落しました。これは、債務市場が過剰なレバレッジを織り込んだ結果であり、その一方でテクノロジー株価指数は過去最高水準に達していました。企業のAI債務をショートすることは、過剰なレバレッジによるインフラ投資に対する直接的でリスクの低いヘッジ手段です。

マーケットの遅れ株の取引方法：ローテーション戦略

投機バブルが成熟に近づくと、資本は広範な経済の波及効果を受ける可能性のある未買われ、低評価の市場セグメントへ自然と流れます。ハートネットは、歴史的な市場の頂点は突然の1日イベントではなく、数か月にわたるプロセスであると強調しており、セクターのローテーションが相対的アルファの主要な生成要因であることを示しています。

BofA証券のデータによると、テクノロジー株式は大きな資本流出を経験しましたが、広範なコモディティは今年の累計で58.9％の強力なリターンを記録し、金は1月以来最大の単週間資本流入を記録しました。遅れをとっている資産をターゲットにした資本配分戦略は、以下の主要資産に焦点を当てています：

小型株および地域銀行：大手テクノロジー株のベンチマークと比較して、名目GDPの持続的な成長の恩恵を受け、相対的な評価割引が大きい。

不動産投資信託（REITs）および distressed property：香港の不動産が約12倍の利益倍率で取引され、30年ぶりの低水準に達するなど、評価が低迷している資産。

バイオテックおよび消費者循環型：全体のインデックスリターンに遅れをとっているハイベータセクターだが、広範な流動性環境が引き続き支援的であれば、運営レバレッジを提供する。

AIバブルのピークを示すマクロ指標は何か？

後期の株式反発を乗り切るには、債務、金融政策、財政指標にわたる定量的リスクの閾値を追跡する必要があります。ボファ・セキュリティーズによると、三大マクロ制約が株式のさらなる上昇を抑制し、広範な市場の修正を引き起こす可能性があります。

重要なリスク指標には、5.0%を上回るとシステム全体の債務再評価を強いる10年物米国財務省債利回り、40兆ドルに迫る米国国家債務、債務利払いが1.4兆ドルに達していること、BofAブル＆ベアインデックスが9.3と極端な買い過熱を示唆していること（「売却」）、プライベートクライアントの株式割合が記録的な66.4%に達し、ほぼ現金が残っていないこと。

急増する政府債務と利子コスト

米国の国家債務は40兆ドルの閾値に急速に近づいており、年間の国家債務返済コストは1.4兆ドルを超えている。高い利子費用は長期国債利回りに上昇圧力を維持し、金融政策の柔軟性を制限している。

極端な小売ポジショニング

プライベートクライアントの株式保有比率が記録的な66.4％に達し、現金残高は歴史的な低水準となっているため、小口株式口座の追加購入力は完全に枯渇しています。過剰なポジション集中により、市場は予期せぬマクロ経済ショックに対して特に脆弱です。

債券利回りが急騰

30年物米国債利回りが数十年来の高水準に達し、固定収益市場は深刻な圧力に直面しています。日本と米国の通貨および利回りへの介入は、財政当局が10年物米国債利回りが5.0%を超えることを金融安定の重要なしきい値と見なしていることを示しています。

マクロヘッジは、ドルの価値低下からポートフォリオをどのように保護しますか？

巨額の政府財政赤字、急騰する債務利払いコスト、そして3％から5％の持続的なインフレ圧力という経済環境において、ヘッジしない法定通貨準備を保有することは、大幅な購買力リスクをもたらします。ハートネットのマクロ経済マトリックスは、以下の3つの明確なルールに中心を置いています：固定収益債を避ける、米ドルを避ける、そして確信度の高い実物資産に資産を配分し続けること。

ゴールドは、主権債務の拡大と通貨の価値低下に対する主要な構造的ヘッジ手段です。機関資産運用者は、公的セクターの債務負担の増加を相殺するために、カウンターパーティーリスクゼロの準備資産として貴金属への資金流入を継続して加速させています。

同時に、Bitcoinのようなハードキャップされたデジタル資産は、長期的なマクロサイクルにわたり主権債務のヘッジとして機能し続けています。デジタル資産は短期的な変動率を経験しますが、その厳格な供給制限は、減価する法定通貨の代替策を求めている機関投資家に魅力的です。

AIバブルのダイナミクスは暗号資産市場にどのように影響しますか？

従来のテクノロジーインフラからの構造的スパイオーバーは、分散型デジタル資産市場において非常に顕著です。分散型物理インフラネットワーク（DePIN）、AIコンピューティングプロトコル、および暗号検証レイヤープロジェクトは、従来のテクノロジー資本支出サイクルと高い運用相関を維持しています。

1kxの報告によると、今年上半期の暗号資産業界の総収益は470億ドルに達し、中央集権的取引所およびデリバティブの取引高の減少により前年同期比23%減少しました。しかし、人工知能の計算に直接関連する暗号資産インフラセクターでは、収益の拡大が見られました：

パブリックなBitcoinマイナーの方向転換：上場しているBitcoinマイニング企業が、運用インフラをAI企業向けコンピューティングおよびデータホスティングにシフトさせ、収益源を多様化するため、ハッシュレート容量を13.4%削減しました。

インフラストークンの変動率：DePINおよびAI関連の暗号資産は、Nvidia、Microsoft、Alphabetなどの従来のテクノロジー株に対してベータ値が高くなっています。

ステーブルコインの流動性フロー：法定通貨以外の資産配分が記録的水準に達し、収益を生むステーブルコインとリアルワールド資産（RWA）のトークン化が資本を引き込み、分散型金融と従来のクレジット市場を結びつけます。

KuCoinでAIトークンと仮想通貨資産を取引すべきですか？

KuCoinでAI関連のデジタル資産およびマクロヘッジを取引することで、暗号資産投資家は後期技術のモメンタムと構造的インフレヘッジに直接アクセスできます。KuCoinはボフォース戦略カテゴリを主要製品ラインにマッピングしています。テクノロジーリーダーのロングは、ハイベータAIトークンのスポットおよび先物 exposure に対応し、ハードアセットヘッジのロングはスポットBitcoin（BTC）およびトークン化ゴールド（XAUT/PAXG）に対応します。資本効率はKuCoin先物のレバレッジとオートインベストボット取引に対応し、収益生成はKuCoin Earnのステーブルコインフレキシブル入金プログラムに対応しています。

KuCoinは、複数の専門的な取引ツールを活用してマクロテーマの暗号資産戦略を実行するための堅牢なエコシステムを提供しています：

AIおよびコンピュートネットワークへの露出

KuCoinは、Near Protocol（NEAR）、Render（RENDER）、Fetch.ai（FET）、Bittensor（TAO）を含む主要な分散型AI、コンピューティング、データプロトコルに深い流動性を提供し、トレーダーが人工知能技術のサイクルに参加できるようにします。

ハードアセットヘッジへのアクセス

法定通貨の価値低下から守りたい投資家は、KuCoinのスポット市場を通じてBitcoin（BTC）やTether Gold（XAUT）などのトークン化された金資産のスポットおよびデリバティブの保有資産を購入できます。

プロフェッショナルな取引自動化

KuCoinボット取引（現物グリッド、無制限グリッド、ドルコスト平均法）を活用して、感情的なバイアスなしに市場の変動率を自動的に捕捉し、資産配分を体系的にリバランスし、長期的なローテーション戦略を実行してください。

収益最適化および先物リスク管理

KuCoin先物契約を使用して方向性の下落リスクをヘッジするか、アイドル状態のUSDT/USDCステーブルコインをKuCoin Earnに預けて、市場の修正時に資金を投入するための流動性を維持しながら、競争力のある収益を獲得してください。

KuCoinでマイケル・ハーネットのプレイブックを実行する方法

マクロヘッジAI戦略を実装するには、資本成長と厳格なリスク管理のバランスを取るために、体系的で段階的なアプローチが必要です。

コア資本準備を確保する：銀行振替、クレジットカード、またはP2P取引を通じて資金をKuCoin口座に振替て、USDTまたはUSDCの基本残高を確保してください。

コアな実物資産ヘッジに割り当てる：ドルの価値低下や債券市場の変動率への防衛的ヘッジを構築するために、KuCoin スポットでポートフォリオの基本的な割合をBitcoin（BTC）またはトークン化された金（XAUT）に割り当てましょう。

信頼性の高いAIプロトコルに資本を投入：収益生成力が高く、アクティブな開発者エコシステムを有するトップクラスの分散型AIおよびインフラプロジェクトを選定してください。KuCoin現物グリッドボットを使用して、地域的な市場の下落時に保有資産を積み上げましょう。

先物を通じて下落リスクをヘッジ：過剰に上昇し高評価のアルトコインや、クレジットスタイルの疲労が見られる高レバレッジトークンに対して、KuCoin先物を利用して選択的なショートポジションを構築し、ポートフォリオのリスクを管理してください。

ポートフォリオのリバランスを自動化：KuCoinのドルコスト平均法またはリバランスボットを設定して、急騰するAIトークンから利益を体系的に取り出し、その利益をパフォーマンスが低いが高価値の市場の遅れ株に自動的にローテートします。

結論

マイケル・ハーネットの「テクノロジー大手と遅れをとる企業をロング、AI債をショート」フレームワークは、テクノロジーバブルの後期段階における複雑さを乗り越えるための包括的なロードマップを提供します。株式のモメンタムを活用し、企業債務の過剰発行に対するヘッジを講じ、金やBitcoinなどのハードアセットヘッジを蓄積することで、投資家たちは不安定なマクロ環境においてリスクとリターンを効果的にバランスさせることができます。

テクノロジー支出とマクロ経済政策が継続して進化する中で、リスク管理を厳格に維持し、固定収益クレジットスプレッドを監視し、高度な取引ツールを活用することが、長期的な資本保全に不可欠です。KuCoinで提供されているハイベータAIトークン、主権債務ヘッジ、およびアクティブキャンペーンを活用して、次段階の市場サイクルに備えてポートフォリオを構築してください。

よくある質問（FAQ）

マイケル・ハーネットのAIバブル取引における主なアドバイスは何ですか？

ハートネットは、主要なテクノロジー大手を買い、大幅に割安な市場の遅れ株を買い、大規模な資本支出債務の供給にヘッジするために企業AI債を売り抜けるよう勧めています。

AI債をショートすることがテクノロジー株をショートするよりも安全な理由は？

AI債のショートは、株価を押し上げている強力な株式モメンタムや小口資本の流入と闘うことなく、企業の過剰なレバレッジとクレジットスプレッドの拡大に直接対処します。

AI株式市場が頂点に近いことを示すマクロシグナルは何ですか？

主要な指標には、10年物米国債利回りが5.0%を超えて急騰したこと、テクノロジー企業のクレジットスプレッドの拡大、小口投資家の株式割合が66%を超える極端な水準、およびボファのブル・アンド・ベア指標が売却シグナルを発出したことが含まれます。

ゴールドはバンク・オブ・アメリカのマクロ戦略においてどのように位置づけられていますか？

金は、米国の巨額な国家債務の拡大、債務利払いコストの増加、および主権法定通貨の価値低下に対する主要なヘッジ手段として機能します。

暗号資産トレーダーはKuCoinでBofAの戦略をどのように活用できますか？

暗号資産トレーダーは、トップクラスのAIプロトコルにロングポジションを取ったり、Bitcoinやトークン化されたゴールドを通貨の価値低下へのヘッジとして保有したり、先物を使って過熱した資産にショートポジションを取ったり、コピートレードタスクキャンペーンなどのKuCoinのアクティブなキャンペーンに参加して体験金を獲得できます。

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