2026年、暗号資産への投資流入が500億ドルに到達：JPMorganが第4四半期の勢い強化を予測する理由
デジタル資産市場は、JPMorganの最近の分析によると、2026年に入ってこれまでに約500億ドルの資本を引き寄せた。この数字は年率で約660億ドルに相当し、同銀行が5月に測定した520億ドルの年率から改善しているが、前年同期の水準の約半分にとどまっている。ニコラオス・パニギルツォグルーが率いるアナリストたちは、暗号資産ファンドの資金流入、CME先物から導かれる流入インパルス、ベンチャーキャピタルの調達、上場鉱山企業および企業財務部門の購入を組み合わせてこの推定値を算出した。最新の更新では、範囲を非上場企業財務部門、非上場鉱山企業、および政府関連機関まで拡大した。上半期の活動は、特にStrategyによる企業によるBitcoinの蓄積とベンチャー資金調達に大きく依存していた。第3四半期のデータでは明確なシフトが見られる：5月および6月に大きな償還があった後、取引所型ファンドの資金流入は回復し、通年でプラスに転じた。一方、CMEにおけるBitcoinおよびEtherの先物に対する機関投資家の保有資産は、過去2か月で増加した。Bitcoin先物のポジションは過去最高を上回り、Etherのポジションは2025年10月の高値に近づいた。
この組み合わせにより、アナリストは第4四半期に向けたポジティブな資金流のモメンタムを生み出したと評価している。海外のパーペチュアル先物のレバレッジは、修正後のピークから低下しているが、依然として過去の平均値を上回っている。また、コモディティ・トレーディング・アドバイザーを含むトレンドフォローリングのトレーダーたちは、ロングポジションの再構築を始めている。供給面では、Bitcoinマイナーは今年に入って約18億ドルを純売却しており、主に上場企業が新規採掘したBitcoinおよび一部では既存の保有資産を売却し、人工知能インフラの資金調達に充てている。500億ドルの資金流入総額と、上半期の企業・ベンチャー主導から第3四半期におけるETFおよび先物への参加拡大へのシフトは、2026年残りの期間におけるより強固な資本流動のモメンタムを支える需要の広がりを示している。
JPMorganの研究チームは、単一のデータ系列に頼るのではなく、複数の異なる資本移動チャネルを合計することで、500億ドルという数値に到達しています。この計算には、暗号資産ファンドおよび取引所取引製品への純流入、CMEにおけるBitcoinおよびEther先物の未決済契約数とポジショニングの変動から導かれるインパルス、暗号資産に特化した企業が調達したベンチャーキャピタルの額、および上場鉱山企業や企業財務部門によるデジタル資産の直接購入が含まれています。最新のレポートでは、アナリストたちは、民間企業財務部門、民間鉱山事業、および政府関連機関による購入も含む範囲を拡大し、需要のより包括的な図像を描き出しました。その結果得られた年率約660億ドルは、5月に記録された520億ドルを上回り、今年半ばまでに資本の流入ペースが加速していることを確認しています。しかし、現在のペースは前年観測された年率流入水準の約半分にとどまっており、2026年が完全な前回の最高水準の繰り返しではなく、依然として回復段階であることを示しています。
この方法論の拡張は、民間および政府関連の活動が以前は過小評価されていたため重要である。これを含めることで、測定された合計額は上昇するが、第3四半期にモメンタムが強化されたという定性的な結論は変わらない。このマルチソースアプローチの実用的な意味は、500億ドルという合計額が、規制された投資手段と直接の貸借対照表上の活動の両方を捉えている点である。企業の財務部門による購入、特に上場企業による購入は、資産クラスへの直接的な追加として反映される一方、先物のポジションは機関のレバレッジと方向性への確信を示すインパルス指標として寄与する。ベンチャー調達は、短期的には価格に敏感でない成長志向の要素を加える。これらの流れを統合することで、銀行は時間経過とともに追跡でき、以前の期間と比較可能な単一の指標を生成する。したがって、5月の年率520億ドルから現在の660億ドルへの上方修正は、定義の変更だけでなく、複数の基礎となる系列に真の改善が見られたことを反映している。このより広範な測定により、一時的なETFの資金流出や大手企業買手の一時的な停止といった単一のチャネルが物語を支配するリスクも低減される。その結果、投資家や市場観察者が現在の回復の持続可能性を評価するために使用できる、全体的な資本需要のより安定したシグナルが得られる。
2026年前半において、デジタル資産の流入の主要な源は企業財務部門の購入であり、Strategyが全体の相当な割合を占めた。同社は、通常株式の発行、債務、優先株式の組み合わせによって資金を調達し、Bitcoinを急速に蓄積する既存のパターンを継続した。JPMorganは、資金調達構成が徐々に優先株式にシフトしており、同社が継続的に支払う必要のある利子および配当義務が生じていると指摘した。年初めには、同じ研究チームがStrategyが優先配当を約20か月分賄うのに十分な現金準備を増やしたことを観察しており、この増加により、その支払いを賄うためにBitcoinを強制的に売却する確率が低下した。公開されている企業財務部門全体が購入量の大部分を占め、非公開の企業財務部門は資金調達の柔軟性が低く、価格変動率への耐性も小さいため、较小な規模で参加した。大規模な貸借対照表保有者という比較的少数のプレイヤーに購入が集中していたため、前半の流入は非常に目立つ一方で、投資家基盤は比較的狭かった。
この企業主導の段階では、ETFの資金流入がマイナスだった時期に市場の流動性に下支えをもたらした。戦略的な安定した購入は、新たに採掘された供給を吸収し、後に採掘セクターから生じた一部の売却圧力を相殺した。しかし、株式および優先調達への依存は、資本コストの持続的な上昇や株式市場の引き締まりが、今後の蓄積ペースを鈍らせる可能性があるという構造的な敏感性をもたらした。JPモルガンが最新の推計にプライベート・トレジャーを含めたことで、定量的なボリュームは追加されたが、上場企業が依然として主要な企業買い手であるという質的認識は変わっていない。したがって、前半のパターンは、バランスシート需要の力と限界の両方を示している：大きな絶対的流入をもたらすことができる一方で、その集中度は市場を少数の企業の資金調達決定に脆弱にしている。その後、第3四半期にはETFおよび先物へのシフトが進み、この集中度が低減され、資産クラスを支える参加者の範囲が広がった。
2024年水準と比較して、暗号資産に焦点を当てたベンチャーキャピタルの調達は改善したが、調達された資本の性質は変化している。資金は、初期段階の実験から、より成熟した企業を対象とした少数で大規模なラウンドに集中しつつある。明確なキャッシュフローを生み出すインフラ企業は、純粋な株式調達よりも債務調達をより好むようになっており、これは投資家の慎重さと特定のビジネスモデルの成熟を反映している。また、企業顧客を対象としたトークン化プロジェクトへの関心も高まっており、ベンチャー活動が、従来の資産をブロックチェーン上に取り込むという機関投資家の広範なテーマと一致している。これらの傾向は、JPMorganの流入集計において、全体の500億ドルの合計に対して、爆発的ではないが安定した寄与として現れている。2024年以降の改善は、リスク資本がこのセクターから撤退していないことを示しており、そのペースは過去のサイクルのピークには及ばないまでも継続している。
大規模なラウンドにおける資本の集中と債務調達の増加は、市場構造に影響を及ぼす。収益の可視性を持つ既存企業は、初期段階の株式調達がもたらすような希薄化の圧力なしに拡大できるため、製品開発や市場シェアの獲得が加速する可能性がある。一方で、新規プロジェクトに対する資本の相対的な不足は、革新的なプロトコルやアプリケーションの登場を遅らせる可能性がある。ビジネス間利用を目的としたトークン化中心の投資は、純粋な投機的物語よりも、機関の採用テーマとベンチャー資金の流れをより密接に結びつけている。JPMorganはこれらの調達総額を流入指標に含めているため、ベンチャー要素は、同時期の価格やETFデータでは部分的にしか捉えられない、能力構築の先行指標を提供する。その結果として、500億ドルの数値への寄与はより控えめとなり、長期的なインフラの支援には寄与するが、短期的な価格モメンタムを単独で牽引するにはやや劣る。
2026年前半には、上場投資信託（ETF）の資金流れが明確な逆風となった。5月と6月の大幅な償還が、企業活動やベンチャー活動が主な支えとなっていた時期に、全体の流入合計を減らした。8月から、この傾向は逆転した。暦年ベースでの累計ETF資金流れはプラスに転じ、規制された投資車両を通じて市場にアクセスする一般投資家と機関投資家の両方からの再びの買い意欲を反映している。JPMorganは、2025年10月10日に始まった市場の下落から測定した場合、回復は未だ不完全であると強調している。その早期の開始点から見ると、累計ETF資金流れは依然としてマイナスである。この区別は、暦年パフォーマンスと2025年末の修正後の長期的な回復プロセスを分けるために重要である。最新の週次データは、複数日連続の強い流入とたまに発生する大規模な単日流出を示しており、回復は現実であるが、依然として変動率の影響を受けることを示している。
ETFの転換の実用的意義は、それが示す参加の広がりにある。スポットBitcoinおよびEther製品は、直接的な保管や先物よりも取引所上場の金融商品を好む投資家にとってなじみやすい形を提供する。これらの金融商品が純資本流入を引き起こすと、その基盤資産には、単一の企業財務判断に依存しない需要が生じる。流入が大幅な引き出しから今年の累計でプラスのバランスに転じたという事実は、以前の販売ラウンドがほぼ終了し、新たな資本がこのチャネルを通じて再び流入し始めたことを示している。JPモルガンは、この改善を第4四半期に観察されたプラスの流入モメンタムと明確に結びつけている。したがって、ETF活動の継続的な安定性やさらなる加速は、需要が前期を支配した集中した企業買いに依存しなくなりつつあるという同銀行の評価を強化することになる。
過去2か月で、シカゴ商品取引所に上場されているBitcoinおよびEtherの先物における機関の保有資産は、年初の控えめな動きを経て顕著に拡大しました。Bitcoin先物の未決済残高とネットポジションは過去の最高値を上回り、Ether先物のポジションは2025年10月に記録された高値に近づいています。これらの増加は、JPMorganが第3四半期の活動が企業財務部門やベンチャーフンドを超えて広がったという証拠の中心的な部分を形成しています。Futures marketsは、機関がスポット購入よりも資本効率よく方向性の見解を示し、リスクを管理できるため、保有資産の増加はプロフェッショナルなマネージャー間での確信の高まりと通常伴います。同銀行のモメンタム指標は、コモディティ・トレーディング・アドバイザーを含むトレンドフォローリングのトレーダーが、両資産におけるロング暴露を再構築し始めたことをさらに示しています。
CMEのポジション増加は、二つの即時の市場への影響をもたらす。第一に、これが確立されると、価格動向をどちらの方向にも拡大させるレバレッジ効果のある需要要素を追加する。第二に、これらの契約は中央清算され、毎日マージンが調整されるため、未決済高の増加は、コミットされ、継続的に時価評価される機関資本を反映している。Bitcoinのポジションが過去のピークをすでに上回っているという事実は、現在の回復が、2025年末の修正以前に見られた機関先物参加レベルを回復、あるいは上回ったことを示唆している。Etherが過去の高値に近づいていることは、第二大資産に対する並行した関心を示している。これらの動向は、小売および機関参加が第3四半期に増加し、その結果生じた流動性のモメンタムが第4四半期にも継続しているという、同銀行の結論を裏付けている。これらの上昇したポジションが維持されるか、さらに拡大されるかを監視することは、現在の流入トレンドの持続可能性を検証する実用的な方法の一つとなる。
海外取引所では、2025年10月の修正後には達成された過去最高水準から、BitcoinおよびEtherの未決永久先物ポジションの残高が市場資本総額に対する比率が低下している。しかし、レバレッジは依然として長期的な歴史的平均を上回っている。同時に、コモディティ・トレーディング・アドバイザーが採用するなどのトレンドフォローリング戦略が、両資産におけるロングポジションの再構築を開始している。JPMorganは、これらの動向を、500億ドルの流入総額の主要な原動力ではなく、リスク許容度の改善を裏付ける証拠と見なしている。極端な水準からのレバレッジの低下は、前回の修正で見られた規模の強制清算の発生確率を下げており、トレンドフォロワーによるロングポジションの再構築は、一度開始されると継続しやすい体系的な需要要素を加えている。
適度ではあるが依然として高いレバレッジと、トレンドフォロワーの再参入が組み合わさることで、2025年末の高レバレッジ環境よりも安定し、純粋なスポット中心の市場構造よりもダイナミックな市場構造が形成されています。レバレッジが高まっていると、ポジションが片寄った場合に価格が急激に変動する可能性がありますが、ピークレベルからの引き下げにより、連鎖的清算に伴うシステミックリスクは軽減されています。トレンドフォロワーは、価格が彼らの方向に動く際にエクスポージャーを増やし、トレンドが反転した際にそれを減らすように設計されています。したがって、彼らがロング側に戻ることは、モメンタムの強化をもたらします。これらのダイナミクスは、規制されたCME複合体の外で主に発生しているため、従来のファンドフローデータでは見えにくいが、全体的な流動性と変動率に影響を与える市場活動の一部を捉えています。この銀行がこれらの観察を含めることで、第3四半期におけるフローの改善が単一の取引所や投資家タイプに限定されているのではなく、広範にわたるものであるという主張を強化しています。
今年に入ってから、Bitcoinマイナーは約18億ドル分の資産を純粋に売却しており、JPMorganはこの数量を市場全体の規模と比較して控えめと評価している。上場しているマイナー企業が純売却の大部分を占めている。これらの企業は、新しく採掘されたコインを蓄積する以前のパターンから、生産物の販売へ、場合によっては既存の保有分を減らす方向にシフトしている。主な動機の一つは、人工知能および高性能コンピューティングインフラの資金調達である。2026年には、広範なマイニングおよびAIデータセンター関連企業の資本支出がすでに数百億ドルに達しており、現在生成されているAI関連収益をはるかに上回っている。その結果、上場企業群は一貫してBitcoinを売却している。
この売却による供給への影響は、500億ドルの流入推定値に含まれる企業およびETFの需要によって一部相殺されている。18億ドルという数字はネット値であり、上場企業に集中しているため、非上場マイナーはそれほど積極的な売り手ではなかったようだ。AIへの戦略的シフトは、今後のマイナーの売却がBitcoinの価格や生産経済だけでなく、データセンター建設の資本支出サイクルとより密接に連動する可能性を示唆している。AI関連の支出が現在の水準で継続すれば、Bitcoin価格が上昇する時期であっても、マイナーの供給圧力は継続する可能性がある。逆に、主要なインフラプロジェクトの資金調達が完了すれば、同社は売却を減らすか停止し、利用可能な供給を引き締める可能性がある。JPMorganによるネット売却の定量的評価は、今後の四半期ごとのマイナー財務報告と比較するための明確な基準を提供している。
第1四半期と第3四半期の流入構成は顕著に変化した。年初には、StrategyのBitcoin購入と暗号資産ベンチャーへの資金調達が測定された資本の大部分を占めていた。ETFの償還は大きな引き下げ要因となった。第3四半期には、ETFの流入が回復し、CME先物のポジションが拡大したことで、これらの二つの資金源の相対的重要性は低下した。JPモルガンは、この変化を、規制された製品を通じて市場に参入する一般投資家と、先物を通じて見解を表明する機関マネージャーの両方の参加が増加した証拠と解釈している。このシフトにより、単一の企業買い手への依存が減り、需要がより広範な商品と参加者に分散された。
この拡大は、需要が集中しているほど本質的に脆弱であるため、経済的に重要である。戦略の買い積み増しの停止やベンチャー活動の一時的な鈍化は、第1四半期において、第3四半期のシフト後に同じ停止が及ぼす影響よりも、全体の流入合計に更大的な負の圧力を与えていたであろう。持続的なETF買いと機関の先物保有資産の増加という現象は、一つのチャネルが鈍化しても資本流入を維持できる複数の独立したチャネルを生み出している。銀行は、第3四半期におけるETF流入の増加と先物保有資産の上昇を組み合わせて、「第4四半期へのポジティブなフロー・モメンタム」と明確に結びつけている。したがって、市場参加者は、そのモメンタムの持続性を検証可能な仮説として捉えることができる。継続的なネットETF流入と安定または上昇するCMEの保有資産はこの見解を裏付ける一方で、持続的な償還の再開や先物未決済高の急激な減少は、これを挑戦することになる。
現在の年率約660億ドルのペースは、5月に測定された520億ドルのペースを上回っているが、前年記録された年率流入水準の約半分にとどまっている。この比較から、2026年は新たな最高水準期ではなく、明確に回復段階にあることが示されている。昨年のより強いペースは、新規または拡張されたスポットETF製品への資本の初期流入と、より積極的な企業・ベンチャー環境の恩恵を受けた。2026年のその基準に対する減速は、これらのチャネルの成熟と、春のETF償還と資金調達環境の厳しさという一時的な逆風を反映している。しかし、年率ペースが5月の水準から上昇しているという事実は、回復が進行中であり、すでに重要な進展を遂げていることを示している。
したがって、投資家は500億ドルという今年の累計額を踏まえて期待値を調整すべきである。660億ドルという年率が継続したとしても、年間流入額は前年水準を依然として下回るため、2026年は記録的な資本形成の年というより、安定化と参加拡大の年として記憶される可能性が高い。一方で、5月の推計値からの上昇トレンドは、第4四半期の強さが最終的な年率を以前の基準に近づける可能性を残しているが、それでもまだその基準には及ばない。この比較は、JPMorganの複数ソース手法の価値を浮き彫りにしている。同じ集計ルールが期間を通じて適用されているため、年率の変動は定義の変更ではなく、主に基盤となる活動の変化によるものと見なせる。
JPMorganの中央的な前向きな見解は、第3四半期におけるETFの資金流入と先物のポジションの両方の増加が、第4四半期への前向きな資金流れのモメンタムを生み出したということである。この表現は、春の弱さからの統計的な回復にとどまらず、需要の構造的な拡大であるという同銀行の見方を要約している。小口投資家はETFを通じてアクセスし、機関投資家はCME先物を通じて市場に参加しており、これらは企業財務部門やベンチャーキャピタルの継続的な（ただしやや劣る）貢献と並存している。この結果として生じるマルチチャネルの需要構造は、前期に見られた集中したパターンよりも本質的に堅牢である。市場への影響は直接的に現れる。持続的なプラスのETF資金流入は、基礎資産であるBitcoinとEtherの継続的な買いをもたらし、流動性を支援し、マイナーの残存売却の影響を軽減する。
高めながら安定した先物ポジションは、確立された方向性の動きを強化するレバレッジによる確信を追加します。海外のレバレッジが抑制されることで、無秩序なレバレッジ解除の可能性が低下します。これらすべての条件が組み合わさることで、現在の年間660億ドルのペースで資本が引き続き流入し、第4四半期のモメンタムが加速すれば、それ以上のペースで流入する可能性のある市場環境が整います。この銀行の評価は価格予測を意味するものではなく、資本フローの方向性と広がりに関する声明です。今後の週次ETFデータ、月次先物ポジション報告、四半期ごとの企業財務諸表が、そのモメンタムが継続するかどうかを実証的に検証する手がかりとなります。
具体的な市場の出来事は、JPMorganが追跡するチャネル間の相互作用を示している。9月下旬、米国のスポットBitcoinETFは、1回の取引で10億ドルに迫るような複数日連続の流入を記録し、同時にCMEの未決済高は上昇し、企業による資産積み増しは継続していた（ただし速度は鈍化）。同じ期間、上場マイナーはAI関連の資本支出を賄うために生産物を継続して販売し、供給側に一部の相殺効果をもたらした。全体としては、ネットの流入は依然としてプラスであり、同銀行の第3四半期の見通しと一致している。最近では、単日での大規模なETF流出が発生したが、年間累計のプラスバランスは逆転せず、回復が一時的な償還を吸収できることを示している。同じ期間に発表されたベンチャー資金調達ラウンドは数が少ないものの、規模は大きく、インフラ指向の傾向が強く、より長期的な資本要素を加えた。
これらのエピソードは、500億ドルという合計額が抽象的な集計ではなく、同時に、時には対立する流れの算術的結果であることを示している。ETFの買いと先物のポジショニングは、特定の週においてマイナーの売却を上回る可能性がある。企業の購入は、ETF活動が一時停止した際に安定したベースラインを提供する。ベンチャーキャピタルは短期的な流れデータには現れないが、将来のネットワーク活動を支える能力を供給する。JPMorganの方法論はこれらの各流れを捉えるため、得られた数値は単一の系列よりもはるかに包括的な図像を提供する。同じデータソース—日次ETFフロー追跡、週次CMEポジショニング更新、四半期ごとのマイナー財務報告—を監視する市場参加者は、銀行が特定したポジティブなモメンタムが2026年の最終月まで継続しているかどうかを独立して判断できる。
2025年10月の修正局面では、パーペチュアル先物における過去最高の清算が発生し、その時点から測定した累計ETFフローはマイナスとなり、機関の先物ポジションは数ヶ月にわたり縮小しました。2026年のデータに見られるその後の回復は、資本とリスク許容度の両方を再構築する複数四半期にわたるプロセスを表しています。企業の財務部門とベンチャーフンドが初期の橋渡しを担い、その後、規制された投資商品と先物市場が加わりました。JPモルガンの測定範囲にプライベートおよび政府関連の購入が追加されたことで、従来のファンドフロー統計では捉えられていなかった需要が含まれ、回復の文脈がさらに明確になりました。現在の500億ドルの合計および年率660億ドルのペースは、2025年末のレバレッジ削減から始まり、企業による集中した買い入れを経て、より広範な参加へと進展してきた長い流れの中にあるのです。
この文脈は、第4四半期のモメンタム呼びかけの重要性を補正するのに役立ちます。市場は修正前の状況に戻っているわけではなく、修正後の減少後もレバレッジは過去と比較して依然として高水準です。また、AI支出に関連したマイナーの売却は、新たな構造的供給要因をもたらしています。一方で、持続的なETFの流入と過去最高、またはそれに近いCMEのポジショニングの出現は、機関および小口資本が再び参入していることを示しています。この組み合わせにより、前半期の段階よりも広範な回復が生じていますが、前年ピーク時の流入率と比較すると依然として控えめです。今後も同様の複数の指標を継続的に観察することで、第4四半期がこの広範な参加を安定化させるのか、それとも需要チャネルが再び狭まるのかが明らかになります。
JPMorganが特定するポジティブなモメンタムを妨げる可能性のある要因は複数存在する。持続的なETFの償還の再開は、一般投資家および機関投資家の最も顕著なアクセス経路を逆転させるだろう。CME先物の未決済高が急激に減少すれば、機関投資家のレバレッジの後退を示唆する。現在の18億ドルのネット売却額を超えてマイナーの売却が加速し、より大きなAI資本需要がその背景にある場合、需要の回復途上にある時期に供給が増加する可能性がある。企業財務部門の資金調達制約、株式調達コストの上昇、または厳格化するクレジット条件は、前期を支えたバランスシートの蓄積を鈍化させる可能性がある。最後に、年率でのペースが前年比で依然として約半分であるため、リスク許容度を低下させる外部ショックが発生すれば、2025年に対する年間合計はさらに低下する可能性がある。
これらのリスクは、すでに記録された改善を否定するものではありません。これらは、現在の傾向が維持される条件を定義しています。銀行自身の評価は慎重であり、第3四半期のデータは第4四半期への前向きなモメンタムを生み出しているだけで、持続的な加速が保証されるわけではありません。投資家や観察者は、アナリストが使用するのと同じ高頻度データ——日次・週次ETFの資金流入、CMEのポジション報告、マイナーの財務状況更新——を追跡することで、参加の拡大が継続するか、あるいは逆転し始めたかを評価できます。今年度累計500億ドル、年率換算で660億ドルという数値は、今後の月次データを評価するための明確な定量的基準を提供しています。
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JPMorganは、2026年の500億ドルの資金流入見込みをどのように導き出したのですか？
銀行は、暗号資産ファンドおよびETFへのネットフロー、CME BitcoinおよびEther先物のポジション変動から示されるフローインパルス、暗号資産企業が調達したベンチャーキャピタルの数量、上場マイナーおよび企業財務部門によるデジタル資産の直接購入を集計します。最新のレポートには、プライベート企業財務部門、プライベートマイナー、および政府関連機関による購入も組み込まれています。このマルチソース手法により、時間経過にわたって比較可能な単一の包括的な数値が生成され、規制された投資商品と貸借対照表活動の両方が捉えられます。
660億ドルの年率は、なぜ昨年の水準の半分にとどまっているのでしょうか？
前年は、拡大したスポットETF製品への資本の初期の流入と、より積極的な企業・ベンチャー環境の恩恵を受けました。2026年には、春の一時的なETFの償還と厳しくなった資金調達環境により、全体のペースは鈍化しました。5月の年率推計値520億ドルから現在の660億ドルへの上昇は、回復が進行していることを示していますが、前年との比較から、2026年は新たなピークではなく、再建段階であることが確認されます。
5月と6月の流出後、ETFの資金流入がプラスに転じた原因は？
春の大幅な償還は、2025年末の市場修正後のリスク軽減を反映していた。8月から、規制された投資手段を通じて市場に参入した小売投資家および機関投資家の再びの買い意欲が方向性を転換させた。累計カレンダーヤーのフローはプラス圏に入ったが、2025年10月10日の下落から測定したフローは依然としてマイナスである。この回復は、前期の売却ラウンドがほぼ収束したことを示している。
18億ドルのネットマイナー売却はどの程度重大ですか？
JPMorganは、この数量を市場全体の規模に対して控えめであると評価している。上場採掘業者は、新しく採掘されたコインの販売、場合によっては既存の保有資産の売却により人工知能インフラの資金調達を進めているため、ネット販売の大部分を占めている。この売却は、500億ドルの流入総額に含まれる需要に対して一部の供給抵消を生み出しており、今後の売却はAI資本支出サイクルと引き続き連動する可能性がある。
CME先物のポジション増加はどのような意味を持ちますか？
Bitcoin先物における機関の保有資産は、過去のピークを上回り、Ether先物のポジションは2025年10月の高値に近づいています。これらの増加は、年初の鈍い動きを経て、プロフェッショナルなマネージャー間での方向性への確信とリスク許容度の高まりを反映しています。先物取引の拡大は、第3四半期の参加者が企業財務部門やベンチャーフンドを超えて広がったことを示す主要な証拠の一つです。
なぜJPMorganは第4四半期へのプラスの流れのモメンタムを強調しているのでしょうか？
第3四半期における回復するETFの資金流入と先物ポジションの増加という組み合わせは、一般投資家と機関投資家の参加拡大を示唆しています。このマルチチャネルによる需要は、前半の企業およびベンチャー中心のパターンよりも堅牢です。したがって、同銀行は、同様の基盤的トレンドが継続する限り、この改善が年内最終月まで持続するモメンタムを生み出していると見ています。
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