フェデックス金利引き上げ後、トランプ氏がケビン・ウォーシュを支持：2026年10月の見通し
ドナルド・トランプ大統領は、2026年9月の米連邦準備制度理事会（FRB）の金利引き上げ後も、FRB議長のケビン・ウォーシュを支持し続けた。一方で、米国の金利は大幅に低くすべきだと主張し続けた。この対応は、2026年10月27日～28日のFOMC会合に向け、トランプ大統領とFRBの間で明確な政策的対立が存在することを浮き彫りにした。この会合では、持続的なインフレがさらなる引き上げを正当化するか、中央銀行が金融条件の引き締めによる影響を評価するために利上げを一時停止すべきかが決定される。FRBは2026年9月16日、基準金利目標レンジを25ベーシスポイント引き上げ、3.75％～4.00％とした。FOMCはこの決定を12対0の全会一致で承認した。暗号資産市場に注目する投資家にとって、現在の関心は9月の動向から、10月のFRB金利見通し、今後のインフレおよび雇用報告、さらなる引き上げがウォーシュに政治的圧力を強める可能性と、国債利回り、金融条件、およびBitcoinなどのリスク資産に与える影響へと移っている。
9月の決定に対するトランプの対応は、彼がウォッシュへの支持と連邦準備制度の政策への反対を分離しようとしていたことを示した。彼は借入コストがはるかに低くなるべきだと主張し続けたが、ウォッシュ個人を金利引き上げの責任者として非難することは避けた。代わりに、トランプはその決定が集団で下されたものであり、ウォッシュの個人的な投票が最終的な結果を変えなかったと示唆した。この区別は重要であり、それはトランプが自身が任命したFRB議長を支持し続けながら、金利引き上げへの批判を維持できるようにした。
トランプ氏のケビン・ウォーシュ氏との電話会話
トランプは、連邦準備制度が決定を発表する前にウォッシュと話したことを明らかにした。トランプの説明によると、彼はウォッシュに、増加に反対しても他の政策決定者がより高い金利を支持する用意ができているため、結果に本質的な影響を与えないだろうと伝えた。ウォッシュは後日、大統領とのプライベートな会話について議論することを拒否し、トランプの説明がこのやり取りに関する主な公の記録となった。
この会話のタイミングは、連邦準備制度の独立性が米国の金融政策の重要な部分であるため、注目を集めた。大統領は上院の承認を経て連邦準備理事会の理事および議長を任命するが、ホワイトハウスは金利を直接決定しない。決定は連邦公開市場委員会を通じて行われるため、議長は大きな影響力を持つが、政策を単独で制御することはできない。
9月16日の決定は、委員会内での広範な合意を最終的に示した。FOMCは、連邦資金目標金利を0.25％引き上げ、3.75％～4.00％に設定することを12対0で賛成した。連邦準備制度は、経済活動が堅調なペースで拡大しており、国内支出は引き続き強固であり、インフレ率は依然として高い水準にあると述べた。したがって、ウォッシュは他のすべての投票メンバーと同様の行動を支持し、この決定が一つの連邦準備制度理事会議長の選択にすぎないわけではないというトランプの主張を補強した。
トランプ氏は依然として金利引き下げを望んでいた
トランプ氏のウォッシュ氏への支持は、彼が金融政策に関する立場を変更したことを意味しない。9月の決定後、彼は再び、米国の金利を1％以下にすべきだと主張し、これはFRBの新しい目標範囲を大きく下回るものだった。彼が好む水準は、政策立案者がインフレを2％の目標に近づけるために現在適切だと考える金融政策の姿勢よりもはるかに緩やかなものとなる。
これは明確な政策的意見の相違を示している。トランプは低コストの資金調達の利点に焦点を当てているのに対し、連邦準備制度はインフレリスクと価格圧力が定着するのを防ぐ必要性を引き続き強調してきた。9月の利上げは、大統領が公に反対のアプローチを呼びかけている中でも、政策立案者が金融条件の引き締めを容認したことを示した。
2026年後半にFRBがさらに利上げを実施した場合、この対立はより重要になる可能性がある。トランプ氏はこれまでウォッシュ氏を個人的に擁護し続けてきたが、中期選挙に近づいて金利が高止まりした場合、その支援が維持できるかが試されることになる。
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個人的な支援：トランプは、金利引き上げに反対しながらも、ウォッシュへの信頼を継続して表明した。
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集団的意思決定：ウォッシュ氏は、他のすべての投票権を持つFOMCメンバーと同じ9月の利上げを支持しました。
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将来の不確実性：トランプの対応は、10月または12月にさらに利上げが行われた場合の彼の反応を示していない。
連邦準備制度は、インフレが2％の目標を上回ったまま、経済が堅調なペースで拡大し続けたため、9月に金利を引き上げました。政策立案者は、より引き締まった金融条件が需要を抑制し、インフレが長期間にわたり高止まりするのを防ぐのに役立つと判断しました。同時に、頑強な消費者支出、継続的な雇用創出、堅調な投資により、連邦準備制度は経済の急激な収縮を直ちに引き起こすリスクを伴うことなく、政策を引き締める余地を確保しました。この決定は、持続的なインフレと、より高い借入コストが最終的に成長を弱める可能性とのバランスを取ろうとする中央銀行の試みを反映しています。
持続的なインフレが9月のFRB利上げを後押ししました
8月の消費者物価データは、FRB当局が慎重な姿勢を維持した理由を説明する手助けとなった。8月の消費者物価指数（CPI）は7月の0.1％上昇に対し0.4％上昇し、年間インフレ率は3.4％だった。ガソリン価格は当月で3.9％上昇し、全体のCPI上昇の3分の1以上を占め、エネルギー価格が再び総合インフレに寄与していることを示している。
月間の上昇は、すべてのカテゴリでインフレが加速していることを意味しなかった。食品とエネルギーを除くコアCPIは、当月で0.3％上昇し、前年同月比で2.4％上昇した。しかし、より強い全体の数値は、価格圧力が完全に消えておらず、エネルギー価格やその他の供給敏感なカテゴリがさらに上昇すれば、再び強まる可能性があることを示している。
米連邦準備制度理事会が好むインフレ指標はCPIではなく、個人消費支出価格指数（PCE）である。9月の予測では、2026年のPCEインフレ率は3.7％、コアPCEインフレ率は3.4％と、中央銀行の2％の目標を大幅に上回っていた。政策立案者は、インフレが急激に低下するのではなく、徐々に緩和されると予測しており、価格上昇が持続的に低下しているという確信を得るまで、金融政策を引き締め続ける必要があるとしている。
堅調な雇用と支出がFRBに行動の余地をもたらした
9月の決定前に、米国の労働市場は比較的安定していた。8月の非農業部門の雇用者数は16万2,000人増加し、失業率は4.1％で変わらなかった。これらの数値は経済が過熱していることを示すものではなかったが、Fedがより緩和的な政策に向かう可能性のある労働市場の急激な悪化も示していなかった。
連邦準備制度理事会は、国内消費が堅調であり、資本投資が活発であると評価しました。9月の経済予測では、2026年の実質GDP成長率を2.3％、失業率を4.1％と見込んでおり、当局は金利引き上げにもかかわらず経済が拡大を続けると予想していることを示しています。この組み合わせにより、政策立案者は雇用支援を即座に優先するのではなく、インフレに焦点を当てる余地が広がりました。
しかし、金利の引き上げはすべての世帯や企業に同じ速さで影響を与えるわけではありません。既に固定金利の住宅ローンを持っている人は、直ちに大きな変化を感じないかもしれませんが、新しい住宅ローンや自動車融資、ビジネスクレジットを申請する人は、ほぼ即座にコストの上昇を経験します。この遅延した伝達が、連邦準備制度が現在の経済の強さだけでなく、すでに経済全体に浸透している引き締めの程度を評価しなければならない理由です。
金利の引き上げは暗号資産市場の状況を引き締める可能性があります
連邦準備制度理事会の政策は、金融条件、投資家のリスク許容度、および従来の利子付資産のリターンを変化させることにより、暗号資産市場に影響を与える可能性があります。国債利回りや預金金利が上昇すると、投資家は比較的低リスクの資産からより多くの収益を得られるようになり、ネイティブな利子を生まない資産の魅力が低下する可能性があります。金利の上昇はまた、ドルを強化したり流動性を引き締めたりする可能性がありますが、これらの関係は市場サイクルごとに一貫しているとは限りません。
連邦金利の引き上げは、Bitcoinの価格動向を自動的に決定するものではありません。Bitcoinやアルトコインは、機関投資家の資金流れ、規制、ETF需要、レバレッジ、ブロックチェーンの活動、および市場全体の sentiment など、多くの他の要因の影響を受けます。投資家がすでに織り込んでいる金利引き上げは、予想外の政策ショックとは非常に異なる影響を及ぼす可能性があります。
複数のチャネルは引き続き注目に値します。現金および国債の利回りが高まると、Bitcoinの相対的な問題報告が変化する可能性があり、資金調達条件はレバレッジ取引に影響を与える可能性があります。Bitcoinの信用取引に使用される借入金利は、連邦金利と直接連動するのではなく、プラットフォームの流動性と借入需要に基づいて別途決定されます。また、市場は期待の変化に対して強く反応する傾向があり、Warsh氏による今後の政策に関する指針は、金利決定そのものと同程度に重要である可能性があります。
2026年10月の米連邦準備制度理事会（Fed）の金利見通しは、経済的および政治的な不確実性を含んでいる。次回のFOMC会合は10月27日～28日に予定されており、その前に政策立案者は複数の重要なインフレおよび雇用データを検討する。9月および12月の会合とは異なり、10月の会合では新たな経済予測要約が発表されないため、投資家は政策声明とウォッシュ氏の記者会見から次なる動向の手がかりをより強く頼りにするだろう。同時に、金利が11月の中間選挙まで高止まりしたままであれば、トランプ氏とFedとの間の政治的対立がさらに激化する可能性がある。
もう一つのFRB利上げが可能性あるが、タイミングは未定
9月の予測によると、さらなる引き締めは依然として現実的な可能性である。FOMC参加者の中央値予測では、2026年末の連邦金利が4.1%と見込まれており、現在の目標範囲3.75%～4.00%と比較されている。この中央値予測は、今年末までに少なくとも1回、0.25%の追加引き上げが行われることと一致している。
個別の予測は、さらなる引き締めへの明確な偏向を示している。18人の政策決定者のうち16人が、現在の目標範囲の中間値を超える年末金利を予想した。これは、9月の予測が作成された時点では、ほとんどの当局者が少なくとも1回の追加利上げを適切と見なしていたことを意味するが、これらの推定値は新たなデータの到着に応じて変動幅を生じる可能性がある。
プロジェクトは、次の利上げが10月か12月かを明確にしていません。政策立案者は、次回の会合で利上げを実施するか、より多くの証拠を待つか、インフレが弱まり経済成長が急激に鈍化した場合、方針を完全に変更する可能性があります。これにより、今後のデータが特に重要となり、主要な経済指標の発表後に市場が織り込む確率が迅速に変動する理由が説明されます。
10月FOMC会合前に注目の経済指標
10月のFRB会合前のデータカレンダーは、いくつかの主要な報告書が政策決定者たちが既に投票した後になってようやく発表されるため、特に重要です。9月のPCEインフレ率報告書と第3四半期GDPの速報値は、FOMC会合終了後の10月29日に予定されています。つまり、当局はこれらの2つの主要な更新情報なしに10月の決定を下さなければならないということです。
したがって、いくつかの以前の報告書がより重要な役割を果たす可能性がある。8月の個人所得および支出報告書は9月30日に発表され、PCE物価指数と消費者支出の新たなデータを提供する。9月の雇用報告書は10月2日に発表され、雇用者数の増加、失業率、賃金動向を更新する。また、9月のCPI報告書は10月14日に発表され、政策決定会合前にインフレの重要な指標を提供する。
連邦準備制度理事会は、単一の発表に基づいて意思決定を行うことは unlikely である。堅調な雇用と頑固なインフレの組み合わせは、さらなる引き上げの根拠を強める可能性がある一方で、価格成長の鈍化と雇用の弱体化は、据え置きを支持する可能性がある。修正値も重要であり、特に雇用統計では、最初の推定値が労働市場の勢いを不完全に示すことがあるためである。
政治的圧力が、トランプ–ウォーシュの停戦を試す可能性がある
もう一つの金利引き上げは、トランプとワーシュの関係を再びスポットライトに浴びせる可能性がある。10月の会合は、11月の中期選挙の数週間前に開催され、インフレ、住宅ローン金利、クレジットコスト、家計の財務状況が政治的に敏感なままとなる見込みだ。トランプは大幅な金利引き下げを繰り返し呼びかけてきた一方で、ワーシュはインフレへの対応として連邦準備制度理事会の引き締め政策を支持してきた。トランプは、連邦準備制度理事会の政策に対する批判を、ワーシュ個人に対する評価とは分けてきた。彼は米国の金利全体の水準を攻撃しながらも、議長に対する信頼を継続して示している。この区別により、意見の相違は直接的な機関間の対立には至っていないが、ワーシュがさらに金利引き上げを支持すれば、その区別を維持するのが難しくなる可能性がある。
暗号資産投資家が BTC/USDT スポット市場を監視する場合、政治的なニュースと金融政策期待の実際の変動を区別することが重要です。政治的緊張は変動率を引き起こす可能性がありますが、連邦金利を自動的に変更するわけではありません。インフレデータ、国債利回り、FRBの発言、先物市場の価格付けが、金利見通しがより制限的になっているかどうかを示すより直接的な指標です。
トランプ氏がケビン・ウォーシュを継続的に支持しているため、金利に関する両者の意見の相違は即時の個人的対立には至っていないが、政策的な分断は依然として深刻である。トランプ氏は大幅に低い資金調達コストを望んでいるのに対し、連邦準備制度はインフレが2％の目標を上回り続けているため、目標金利レンジを3.75％～4.00％に引き上げている。10月27～28日のFOMC会合が次なる重要な試練となる可能性があり、特に多くの政策決定者が2026年末までに少なくとも1回の追加引き上げを予想している点が注目される。今後のCPI、雇用、消費者支出データは、連邦準備制度がさらに引き締めを行うか、一時停止するかを決定する手がかりとなる。一方、投資家はトランプ氏がウォーシュを公に支持し続けるかどうかにも注目する。金融市場および暗号資産市場にとって、より広い課題は、連邦準備制度が再び金利を引き上げるかどうかではなく、政策がどの程度長期にわたり制約的になるか、インフレがどのように推移するか、そして政治的圧力が中央銀行の今後の方向性に対する信頼に影響を及ぼし始めるかどうかである。
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ドナルド・トランプは連邦準備制度理事会の金利決定を覆すことができますか？
いいえ、米国大統領はFOMCの金利決定に拒否権を行使したり、連邦金利目標レンジを直接設定したりすることはできません。金融政策は、連邦公開市場委員会の投票メンバーが共同で決定します。ただし、大統領は上院の承認を経て連邦準備理事会の理事および議長を任命します。政治的な批判は連邦準備制度に関する公的議論に影響を与える可能性がありますが、委員会が承認した後は、金利決定を自動的に変更することはありません。
25ベーシスポイントのFRB金利引き上げとは何を意味しますか？
25ベーシスポイントの金利引き上げは、金利が0.25パーセンテージポイント上昇することを意味し、4.00%の金利は4.25%になります。金融市場では、小さな金利変動をより正確に表現するためにベーシスポイントが使用されます。簡単な例として、0.25パーセンテージポイントの増加が手数料や返済変更、複利を考慮せずに一定の10,000ドルのローン残高に完全に反映された場合、年間の単利は約25ドル増加します。
なぜニュース報道では異なる連邦基金金利が示されているのでしょうか？
レポートでは、連邦準備制度理事会の目標範囲、その範囲の中央値、または実効連邦金利を指すことがあります。FOMCは目標範囲を設定し、ニューヨーク連邦準備銀行は金融機関間の実際のovernight取引から実効連邦金利を計算します。これらの指標はやや異なるものを表しているため、両方のレポートが米国短期金利を正確に反映しながらも、異なる数値を示すことがあります。
連邦準備制度理事会のハーキッシュ・ポーズとは何ですか？
ハッキッシュな停止とは、フェデが政策金利を据え置きながら、さらなる引き上げが依然として可能性として示唆されている、または金利を長期間にわたり高水準に維持する必要があることを示唆する状況を指します。したがって、停止は必ずしも政策立案者が金利引き下げを準備していることを意味しません。投資家は通常、FOMC声明、フェデの記者会見、および経済予測の変動幅を検討し、停止が次の引き上げ前の慎重さを反映しているのか、それとも引き締めサイクルの終焉を示しているのかを判断します。
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