Circle、2026年第1四半期の業績を発表：USDCの取引量が263%増加、Arcブロックチェーンを発表

2026/05/12 06:42:02

はじめまして

2026年第1四半期に、CircleのUSDCのオンチェーントランザクション量は前四半期比で263%急増し、循環量は前年同期比で28%増加して770億ドルに達した。これは、ステーブルコインの採用が今年初めに多くのアナリストが予測した以上に加速していることを示している。Circleがプレスルームで公開した2026年第1四半期の業績報告によると、純利益はIPO後の運営費用の増加により15%低下したものの、収益は前年同期比で20%増加して6億9400万ドルとなった。同社は同時に、Arcレイヤー1ブロックチェーンのホワイトペーパーとAIに焦点を当てたAgent Stackを発表し、純粋なステーブルコイン発行者を超えた再定位を図った。

全体の文脈を理解するには、以下の推奨読物をご覧ください：

CRCL株式比較は、Circleを他の上場暗号資産株式と比較します，
CLARITY Actの影響は、ステーブルコイン収益の禁止がCRCLの収益力にどのように影響を与えるかを検討します、
およびCRCLの価格目標は、最終的な規制承認に関連した上昇シナリオを検討します。

サークルは2026年第1四半期の業績で何を報告しましたか？

Circleは2026年第1四半期の総収益として6億9400万ドルを報告し、前年同期比で20%増加しましたが、上場企業としての運営コストの増加を吸収したため、純利益は約15%減少しました。Circleの2026年第1四半期プレスリリースによると、主要な業績指標は、収益面で積極的に成長しつつ、インフラ、販路、そして新しいArcエコシステムへの大幅な再投資を行っているビジネスを示しています。

期末時点での流通中のUSDCは770億ドルに達し、前年同期比で28%増加しました。オンチェーンでのUSDCのトランザクション量は前四半期比で263%急増し、Circleが上場して以来、最大の四半期ごとの加速となりました。アクティブなUSDCウォレットは720万ウォレットに増加し、これは小口投資家の拡大とCircle Mintパートナーを通じた機関投資家の参入を反映しています。

収益の内訳と証拠金圧力

予備収益は引き続き主要な収益源であり、6億9400万ドルの大部分を占めました。Circle Mint、CCTPクロスチェーン振替、および新規ペイメントスタックを含むサブスクリプションおよびサービス収益は、基準が小さいものの、百分率ベースでより速く成長しました。

運営費用は大幅に増加しました。Circleは2025年の上場を受けてグローバルな事業拡大を進めたことから、報酬、コンプライアンス、製品投資がすべて拡大しました。管理チームのコメントによると、純利益の15％の減少は、核心的な事業の悪化ではなく、意図的な再投資を反映しています。

主要な運用指標

メトリック	2026年第1四半期	前年同月比変動幅
総収益	6億9400万ドル	+20%
USDCの流通量	770億ドル	+28%
オンチェーンボリューム（前年同期比）	—	+263%
アクティブなウォレット	720万	成長中

なぜUSDCのオンチェーンボリュームは263%増加したのか？

USDCのオンチェーンボリュームは、クロスチェーン展開の拡大、DeFi統合の増加、および機関の決済活動の増加により、前四半期比で263%急増しました。このデータは、Q1発表全体の中で最も目立つ数値であり、CRCLのバイアスが2026年半ばまで楽観的である唯一の最大の理由です。

この動きを後押ししたのは三つの要因である。第一に、Circleのクロスチェーン振替プロトコル（CCTP V2）により、四半期末までにネイティブUSDCの利用可能チェーンが20以上に拡大し、ラップド資産ユーザーがカノニカルUSDCへ移行する際の摩擦が解消された。第二に、Circleの準備金インフラと連動した製品を含むトークン化されたマネーマーケットファンドが、オンチェーンでのボリュームを増加させた。第三に、ラテンアメリカおよびアジア太平洋地域の決済ルートで、マーチャントや送金プロバイダーがUSDCのインフラを採用したことにより、急激な成長が見られた。

認証の注意点

263%という数値には注意が必要です。オンチェーンボリューム指標は、ボットの活動やMEV取引、アグリゲーターを通じたルーティングによって誇張される可能性があります。ブロックエクスプローラーによる独立した検証は部分的であり、Circleはまだこの数値の詳細な方法論を公開していません。トレーダーは、株式をモデル化する際、正確な数値よりもトレンドの方向性を重視すべきです。

ArcブロックチェーンはCircleの長期的な物語をどのように変えるのか？

CircleのArcブロックチェーンは、Q1の業績報告と同時に白書で公開され、同社をステーブルコイン発行者から垂直統合型決済インフラプロバイダーへと変革します。メインネットは2026年を目標としており、a16zやブラックロックを含む投資家から2億2200万ドルを調達したプレセールが実施されたと、Circleの公式発表で明らかにされています。

Arcは、ネイティブなガスおよび決済資産としてUSDCを中心に設計されています。この設計により、企業向けのガストークンの変動率の問題が解消され、閉じられた経済ループが実現します。Arc上のすべてのトランザクションから発生する手数料はUSDCで計測され、Circleが以前EthereumやSolanaなどの外部レイヤー1に譲渡していた価値を捉えます。

戦略的影響

Arcは、Circleが欠いていた三つの要素を提供します。それは、準備金利子に依存しない手数料収益の流れをもたらし、現在の損益を支配する金利リスクをヘッジします。また、トークン化されたリアルワールド資産に最適化された決済レイヤーを構築し、ボストン・コンサルティング・グループなどは、この市場が2030年までに兆ドル規模になると繰り返し予測しています。さらに、ArcはCircleを、従来の金融市場インフラプロバイダーに対する発行者およびインフラのパートナーとして位置づけます。

競争ポジショニング

Arcの展開により、Circleは汎用Layer-1やステーブルコインに特化したチェーンと直接競合することになります。実行リスクは現実的です。2026年に新しいL1を立ち上げることは、数年の先行きを有する既存プレイヤーと、流動性、開発者、バリデーターの分散化を巡って競うことになります。2億2200万ドルのプレセールとトップレベルのバックアップは、立ち上げのリスクを大幅に軽減しますが、採用が鍵となります。

CircleのAIエージェントスタックとは何か、そしてなぜそれが重要なのか？

CircleのAgent Stackは、AIエージェントがUSDCを自律的に保有、送金、受信できる開発者ツールキットであり、これは機械間経済の成長に伴う取引量をCircleが獲得する立場を強化します。Agent Stackは第1四半期の業績報告と同時にリリースされました。

製品セットには、プログラム可能な支出制御機能を備えたAIエージェントウォレット、アイデンティティおよびコンプライアンスの基本要素を含み、エージェントが発行者レベルのKYCフレームワークに基づいて取引できるようになります。また、主要なAIエージェントフレームワークと統合できるSDKも含まれています。この理論は単純です。今後3〜5年の間に自律型AIエージェントが重要な経済主体となる場合、それらがデフォルトで使用する決済インフラには膨大な取引量が集積します。

米国におけるUSDCの規制上の明確性——特に進化するCLARITY法案の枠組み下での——は、AI開発者がどのステーブルコインを統合するかを評価する際に、Circleにアルゴリズム型および海外の代替手段に対して信頼性の優位性をもたらす。エージェント主導のボリュームがCircleの2026-2027年報告期間内に実質的な規模になるかどうかは不確実だが、その選択肢は本物である。

CRCL株は2026年第1四半期の決算報告にどう反応しましたか？

CRCL株は、Q1決算発表後、収益がコンセンサスを下回ったことで当初下落しましたが、Arcホワイトペーパー、Agent Stackのリリース、オンチェーンボリュームの263%増加という情報が市場に浸透するにつれて回復しました。公開市場データによると、発表後の取引日内で変動率は10%を超えたようです。

ベアの反応は以下の3点に集中した：収益が売側予測の最高値をやや下回り、純利益が前年同期比で減少し、準備金収益は連邦準備制度の政策に左右されている。バウの反応は、USDCの取引量の爆発的成長、Arcによる戦略的厚さの追加、および機関投資家向けプレセールの強さに集中した。

売側センチメントのシフト

通貨株式アナリストのセンチメントは、この電話会議後、著しく前向きに変化した。複数の研究部門は、Arcのオプショナリティとステーブルコインの循環の推移を踏まえて、目標株価を引き上げた。一方、懐疑派は、収益付与型のステーブルコイン競合製品（EthenaのUSDeを含む）が、最終的に規制により収益の転嫁が許可された場合、USDCの市場シェアを侵食するという構造的リスクに注目し続けている。

2026年第1四半期以降、Circleが直面する主なリスクは何ですか？

サークルが直面する主なリスクは、金利敏感性、Coinbaseとの配布契約の更新、収益に関する規制の変化、および収益付きステーブルコインとの競争です。これらはすべて、将来の収益モデルに大きな影響を与えます。

金利感応性

予約収益—USDCを裏付ける国庫短期証券から得られる利子—は依然として主要な収益源である。連邦準備制度がバランスシート縮小段階にあり、2026年後半に金利引き下げへの期待が高まっていることから、Circleが発行単位ドルあたり得る収益は圧縮される可能性が高い。これまでのところ、ボリュームの成長が金利圧力を相殺してきたが、今後もその傾向が続くかどうかは、発行量がスプレッドの圧縮を上回るスピードで拡大するかどうかにかかっている。

Coinbase契約更新

既存の配布契約に基づくCoinbaseとの経済的分割は、8月に更新期限を迎えます。再交渉の条件は、Circleの純残高収益に大きな影響を及ぼすため、カレンダー上で最も注目されているカタリストの一つです。

規制および競争的圧力

CLARITY法によるステーブルコインの利回り禁止（スピーカーの報道で詳細に議論）は両刃の剣である。これは、Circleのような既存企業を国内の利回りベースの競争から守る一方で、海外で利回り付きの代替手段が企業層で広がった場合、Circleが市場シェアを守る能力も制限する。欧州、アジア太平洋、ラテンアメリカへの地域拡大には、独自のコンプライアンス負担が伴う。

2026年におけるCRCL株のブルケースとは？

CRCLのブルケースは、ステーブルコイン需要が年率25％以上で継続的に拡大し、Arcが意味のある決済シェアを獲得し、米国での規制の明確化がCircleの競争優位を固定することに基づいている。これらすべてが実現すれば、現在の評価は過大評価というより適正と見なせる。

四半期取引高263％の急増は需要の柱を直接後押ししています。2億2200万ドルのArcプレセールとトップレベルのバックヤードリストはインフラの柱を後押ししています。現在の形で可決された場合、待機中のCLARITY法案は規制の柱を後押しします——スピーカーコンテンツのスケッチで分析された複数のシナリオでは、好ましい結果のもとで1株あたり150ドル、さらには200ドルへの上昇路線が示されています。

分散投資は重要です。トークン化されたファンド、クロスチェーンブリッジ、決済インフラ、エージェントスタックはすべて、金利サイクルへの依存を減らします。収益がサブスクリプションやサービスに移行するほど、収益倍率はより安定します。

2026年におけるCRCL株のベアケースとは？

ベアケースでは、Circleは本質的にテクノロジー企業として装った財務省債利回り投資であり、利回りは圧縮されつつあり、競争は激化している。収益は20%成長したにもかかわらず、純利益は既に前年同期比で15%減少しており、これは現在、運営レバレッジが逆方向に機能していることを示す警告である。

FRBが市場の予想以上に積極的に金利を引き下げた場合、Coinbaseの再交渉が不利に傾いた場合、またはEthenaスタイルの利回り付競合が許可されている管轄区域で市場シェアを獲得した場合、2027年のコンセンサス利益予測は実際には過大である可能性がある。ArcおよびAgent Stackは興味深いオプショナリティであるが、近い将来の損益にほとんど寄与していない。2026年を予定しているArcメインネットの実行リスクは、さらなる失望の要因となる可能性がある。

結論

Circleの2026年第1四半期の業績は、売上高を基に積極的に事業を拡大しつつ、収益を再投資して長期的な証拠金プロファイルを再定義する可能性のあるインフラに注力していることを示している。オンチェーンでのUSDCトランザクションが263%増加し、流通量は前年同期比28%増の770億ドルに達したことで、ステーブルコインの採用が構造的な上昇トレンドにあることが確認された。一方で、純利益が15%減少したことは、準備金収益が連邦準備制度理事会の政策に依然として左右されていることを投資家に思い出させている。

ArcブロックチェーンとAgent Stackは、四半期で最も戦略的に重要な発表である。Arcが意味のある決済シェアを獲得し、AIエージェントがUSDCをデフォルトの決済手段として採用すれば、Circleの収益構成は2〜3年以内に金利依存からリバランスされる可能性がある。一方、パフォーマンスが予想を下回れば、証拠金圧縮に関するベアケースが強化される。

注目すべきカタリストには、8月のCoinbase契約更新、CLARITY法の可決、Arcメインネットのローンチ、および2026年第二四半期の実績があります。トレーダーにとって、KuCoinはCircleの結果に組み込まれたステーブルコインテーマへの見解を最も直接的に表す手段を提供します。

よくある質問

1. サークルはいつ上場し、IPO価格はいくらでしたか？

Circleは2025年半ばにNYSEに上場し、ティッカーはCRCLです。強い需要によりIPO価格は当初の範囲を上回り、上場初日の取引では株価が大幅に上昇しましたが、その後四半期決算や規制関連のニュースを受けて広い範囲で取引が落ち着きました。

2. USDCはTetherのUSDTとどのように異なりますか？

USDCはCircleが米国の州資金送金ライセンスに基づいて発行しており、現金および短期米国債に保有される準備金について毎月の確認報告を提供します。一方、Tetherが発行するUSDTは時価総額では大きいですが、過去に準備金の構成について透明性が低く、異なる規制姿勢に直面しています。

3. CircleはCRCL株に対して配当を支払っていますか？

Circleは現在、CRCL株に対して配当を支払っていません。資本は、Arc、Agent Stack、国際拡大、および製品開発に再投資されており、これは成長段階の上場企業のプロファイルと一致しています。

4. USDCは現在どのチェーンをサポートしていますか？

2026年第1四半期現在、Native USDCはEthereum、Solana、Base、Arbitrum、Optimism、Polygon、Avalancheを含む20以上のブロックチェーンで利用可能です。対応ネットワーク間の振替には、CircleのCCTP V2プロトコルが使用されます。

5. CLARITY法はCircleのビジネスモデルにどのような影響を与えますか？

CLARITY法はステーブルコイン発行者に対する連邦レベルの枠組みを確立し、支払い用ステーブルコインに対する利子支払いを制限する規定を含んでいます。Circleにとって、これは国内において広く保護的であり、利子ベースの競争を制限しますが、同時にCircle自身がUSDC保有者と準備金収益を直接共有する能力も制約します。

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