Circle (CRCL) の株式が米ドル競合の立ち上げで開値で急落 – アナリストが買い機会と見なす理由
2026/07/02 17:49:00
2026年6月30日、従来の金融と分散型Web3経済の交差点で、今後数年間、金融教科書で研究される可能性のある劇的な転換が起こりました。世界で2番目に大きなステーブルコインであるUSDCの発行元であるCircle（NASDAQ: CRCL）は、多くの一般投資家を驚かせる形で株価が急激に変動しました。この引き金となったのは、SECによる規制強化でも、マクロ経済ショックでも、ドルとのペグの失敗でもありませんでした。代わりに、強力な新規競合であるOpen USD (OUSDの非常に調整された発表でした。
140以上の金融・テクノロジー大手による前例のないコンソーシアムに裏付けられたOUSDの立ち上げにより、CRCLの株価は17%以上下落し、取引終了後には62米ドル付近まで下落しました。長年にわたり暗号資産のコンプライアンス、透明性、ステーブルコイン発行のブルーチップ的基準とされてきた企業にとって、この急落は完全なパラダイムシフトのように感じられました。小口投資家たちは、Circleの支配時代が終わりを告げたと見なすようになり、物語は急速に悪化しました。
しかし、ソーシャルメディア上の一般投資家の感情が悲観的にエスカレートする一方で、機関投資家やベテラン市場アナリストたちははるかに異なる見方を示しました。Circleの支配力の終焉を示すものではなく、トップクラスのウォールストリートアナリストたちは、この攻撃的で恐怖に基づく売却を、典型的な市場の過剰反応と捉えています。さらに重要なのは、彼らがこれを、同社が上場して以来、最も収益性の高いCRCLの買い機会と見なしていることです。
この包括的で深掘りした分析では、6月30日の暴落の正確な構造を解剖し、Open USDのライバルローンチのメカニズムと存在的な脅威を検討し、スマートマネーがCircleの頑強なオンチェーン流動性のモートを強く支持する理由を明確に説明します。
現在提示されている機会の規模を真に理解するためには、まず株価が急落させたパニックの原因を分析する必要があります。Open USDの発表に対する株式市場の反応は迅速で、過酷であり、主にアルゴリズム取引のトリガーと小口投資家の降伏によって駆動されました。
6月30日に取引が開始され、CRCLは70台後半で安定して推移し、高金利とUSDCの世界的な採用が促す着実な成長を反映しました。しかし、Open Standardコンソーシアムのニュースが世界中の金融端末に広がると、取引状況は暗い様相を呈し始めました。売却量は、この銘柄の比較的短い取引歴においてこれまで見られなかった水準まで急増しました。
閉市場までに、CRCLは時価総額から数十億ドルを削減し、危うい水準の62.15 USDで取引を終えました。しかし、単なる価格動向だけでは物語の半分しか語れません。機関投資家の視点を理解するには、基盤となるテクニカル指標を確認する必要があります。
Circleの相対力指数（RSI）—トレーダーが価格変動の速度と変動幅を測定するために使用する重要なモメンタムオシレーター—は急落し、極端な低値である22を記録しました。従来の株式市場と仮想通貨市場の両方で、RSIが30未満であることは、資産が短期的な感情的なパニック売買によって著しく過小評価されていることを示す明確なシグナルです。市場はCircleが即座に市場シェアを大規模に失うと評価し、USDCが一晩で消えてしまうかのように振る舞っていました。
小売投資家の物語は恐怖によって後押しされました。投資家たちは、VisaやStripeといった大手企業が新しい摩擦のないステーブルコインを支援しているため、USDCがグローバルな決済ネットワークから直ちに廃止され、需要の構造的崩壊とCircleの貸借対照表に回復不可能な打撃を与えると仮定しました。
サークルに対する脅威は、地下のガレージで生まれた無名で分散型のスタートアップではない。それは、世界で最も強力な従来の金融機関と暗号資産ネイティブな機関による、高度に調整され、驚異的な資金力を持つ攻勢である。
リューターズが上場日に公開した詳細な調査報告によると、OUSDの背後にある団体であるOpen Standard Consortiumは、140社以上の企業パートナーで構成されています。このアライアンスは、グローバル金融界の「誰が誰であるか」を示すような存在です。兆ドル規模の資金移動が可能な従来の決済プロセッサー、現代のeコマース決済体験を支配するフィンテックの破壊的企業、そして最もショッキングなことに、サークル投資家にとって、かつてサークルの最も近い同盟者と見なされていた暗号資産業界の柱が含まれています。
これは単なるヒートサイクルを狙ったもう一つのトークン上場ではありません。これは、金融業界全体がインターネットのステーブルコイン層を商品化しようとする統一的な試みです。OUSDは、究極の摩擦のないデジタル資産として明確に設計されています。
USDCとは異なり、大規模な発行および償還プロセスにおいてわずかな機関的な摩擦を抱えている一方で、OUSDは提携するすべてのプラットフォームで発行および償還手数料を完全にゼロにすることを約束します。さらに、OUSDはネイティブなクロスチェーン相互運用性を基盤として構築されています。これにより、OUSDは過去に大規模なハッキングの標的となってきた脆弱なサードパーティ製ブロックチェーンブリッジに依存することなく、Ethereum、Solana、BaseやArbitrumなどのLayer-2ネットワーク、および従来の銀行の帳簿間でスムーズに移動できます。
CRCL株がなぜこれほど激しく下落したのかを正確に理解するには、Circleがどのように収益を上げているかを深く理解する必要があります。ステーブルコインのビジネスモデルは、本質的に近代化され、非常に効率的な銀行モデルです。
Circleは、あなたのデジタルウォレット内のUSDCトークンという無利子負債を発行し、あなたが提供した法定通貨の米ドルを裏付け資産として、主に短期米国財務省証券といった超安全で利子を生む金融商品に投資します。金利が4％～5％程度で推移する経済環境下では、数十億ドル規模の流通供給を管理することで、膨大な受動的収益が発生します。歴史的に、Circleはこの財務省証券の利子の大部分を保持してきました。この巨大で予測可能なキャッシュフローが、Circleの収益性の基本的な原動力であり、数百億ドル規模の市場評価を支える基盤です。
OUSDは、積極的な収益分配モデルを導入することで、この利益率の高い現状を根本的に変革します。
Open Standard Consortiumは、OUSDの準備金から発生する収益のほぼ100％を、このトークンの採用・統合・取引量拡大に貢献するエコシステムパートナーに還元することを公に約束しました。これは、既存のプレイヤーから市場シェアを奪うために、利益率を無料で提供する典型的な「底辺への競争」戦略です。
この存在の脅威を視覚化するには、彼らのビジネスモデルを直接比較してみてください：
| 戦略的機能 | Circle (USDC) エコシステム | Open Standard (OUSD) コンソーシアム |
| 収益分配 | 発行元（Circle）が財務収益の圧倒的大部分を保持します。 | 収益の~100%は、採用プラットフォームおよびパートナーに直接分配されます。 |
| 機関投資家向けコスト | 大規模な企業による発行には、わずかな手数料と摩擦が存在します。 | 機関パートナー向けに、ミント、償還、オンボーディング手数料をゼロにします。 |
| 成長戦略 | 先駆者優位、深い流動性、そして比類ないブランド信頼に依存しています。 | 分散型コンソーシアムモデルに依存し、グローバルなパートナーに財務的なインセンティブを提供します。 |
グローバルな決済プロセッサーにとって、OUSDを統合することは、消費者にクールな新しいWeb3支払方法を提供するだけの話ではなく、巨大で直接的な収益源となる。これらのプラットフォームは、USDCや従来の法定通貨ではなくOUSDを通じて毎日数百万件の決済を処理することで、基盤となるテリトリー収益の直接的な手数料を得る。この強力な財務的インセンティブ—要するに企業パートナーへの巨大で継続的な賄賂—が、Circleの長期投資家たちを不安にさせたのである。
財務的損失に加えて、見かけ上の裏切りによる心理的打撃が重なった。ロイターの報道によると、資産運用大手ブラックロックと暗号資産取引所コインベースが、OUSDアライアンスの主要な構築者であることが確認された。ブラックロックはサークル・レザーファンドを運用し、コインベースはUSDCの元となる管理機関であるセンター・コンソーシアムの共同設立者である。これらの重要な基盤的同盟者が直接の競合他社に参加したことで、投資家たちはサークルの機関向け成長パイプラインの持続性と安全性を激しく疑問視した。
機関の巨頭たちがバックエンドの収益とインフラの支配を巡って競い合う一方で、アクティブな市場参加者にとっての即時の関心はまったく異なります。それは、ステーブルコインへの露出を安全に管理できる信頼できる環境を確保することです。極端な市場変動率やステーブルコインに関する物語が変化する時期には、ポートフォリオを守るために、深い流動性、厳格なセキュリティプロトコル、そして低摩擦の取引プラットフォームへのアクセスが最重要となります。
🔥 KuCoinでUSDCを取引する方法
この業界の大きな変動の中で、リスクヘッジやデジタルドル保有のリバランスを検討している投資家およびトレーダーにとって、流動性の高い取引所で取引を実行することが不可欠です。KuCoinは、USDCペアに対する深い流動性を提供する信頼できるティアワンプラットフォームとして際立っています。以下に、市場参加者がリスクを効率的に管理する方法をご紹介します。
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ライキッドティ・ハブにアクセス： 認証済みのKuCoin口座にログインし、現物取引'インターフェースに移動してください。このインターフェースは、市場が変動する際の高ボリュームの注文フローに対応するよう設計されています。
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取引ペアを選択：USDCを検索してください。市場における基盤的な位置づけから、USDCを主要な仮想通貨資産（BTCやETHなど）と取引したり、他のステーブルコインと交換してポートフォリオをダイナミックにヘッジできます。
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取引を実行：参入価格を明確に指定するには「指値注文」、即時実行には「成行注文」をご選択ください。KuCoinの深い注文板により、構造的な市場変動時でもスリッページは一般的に最小限に抑えられます。
公開株式が単一の取引セッションで歴史的かつ二桁の下落を経験した場合、市場は直ちに複雑なバランスを取り戻す必要があります。投資家は、現実的なbearishな構造的リスクと、企業の本質的な基盤価値とを比較検討しなければなりません。
ベアケース：
Circleに対するベアリッシュな主張は単純で、商品化という概念に強く根ざしている。ステーブルコインが必然的にゼロマージンの商品化されたインフラとなり、すべての基盤となる収益が配布パートナーに与えられる場合、Circleの核心的な収益源は完全に停止する。主要な決済ネットワーク、eコマースプラットフォーム、グローバル送金ネットワークが、共有される収益を獲得するために、すべてのオフチェーンマーチャント決済にOUSDをデフォルトで採用した場合、USDCは孤立した分散型取引所でのみ使用されるニッチな暗号資産取引ペアに矮小化される可能性がある。これはUSDCの流通供給を厳しく制限し、Circleの収益成長を停止させ、6月30日に見られた大規模な売却を正当化する。
ブルのケース：
一方で、経験豊富な暗号資産ネイティブファンドやウォールストリートのベテランらが支持するバイショナルな見解は、広範な株式市場がブロックチェーンインフラの頑強で揺るぎない性質を完全に無視していることを示唆しています。ステーブルコインは、新しいクレジットカードネットワークのような代替決済レールではなく、分散型金融（DeFi）の絶対的な基盤となる生命線です。
140人の企業経営者が新しいトークンを単純に起動し、即座にUSDCの深く、実証済みの流動性を枯渇させられるという考えは、ブロックチェーンネットワーク効果が実際にどのように機能するかについての根本的な誤解である。伝統的金融における移行コストは低くても、スマートコントラクトエコシステムでは、信頼と統合された流動性の構築には数年かかる。
日足チャートの恐ろしい赤いローソク足やソーシャルメディアでの広がる悲観的な見方にもかかわらず、機関アナリストたちは基本的に立場を維持しています。多くの注目される声は、株式を「売却」に引き下げるのではなく、65米ドル以下のレンジを、高品質資産の世代を超えた大きな誤評価として積極的に指摘しています。以下に、スマートマネーがCRCLの下落を積極的に買い入れている理由の詳細な理論を示します。
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確実で深いオンチェーン流動性のモア
Web3の世界では、流動性が最重要であり、流動性はさらに多くの流動性を生み出します。USDCは、ほぼ10年、数十億ドルの資本投入、そして複数の厳しい暗号通貨の冬を乗り越えて築き上げたオンチェーン流動性のモートを有しています。これは、Aave、Uniswap、Compound、MakerDAOなどのブルーチップDeFiプロトコルの不変のスマートコントラクトに深く組み込まれています。
複雑な金融のレゴブロックに新しいステーブルコインを単にコピー＆ペーストすることはできません。USDCのネットワーク効果により、ブロックチェーン開発者はそのオープンソースコードを信頼し、流動性提供者はそのペグメカニズムを信頼し、一般ユーザーはそのブランドを信頼しています。OUSDは、中央集権的でWeb2の企業決済ルーティングにおいて大きな市場シェアを獲得する可能性がありますが、毎月数百億ドルもの取引高がスムーズに発生するDeFiの分散型の現場でUSDCを駆逐するには、数年かかるでしょう。もしかしたら、実現しないかもしれません。
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20兆米ドルの総アドレス可能市場（TAM）
6月30日に一般投資家が犯した最も重要な誤りは、ステーブルコインセクターが固定されたゼロサムゲームであると仮定したことでした。実際にはその逆で、急速に拡大している市場です。
大手グローバル投資銀行ウィリアム・ブレアのアナリストたちは、OUSDのローンチとその後の株価下落に対応するために作成された詳細な研究ノートで、Circleに対する楽観的な「中程度の買い」評価を再確認しました。同社は、世界のM2マネーサプライがますますブロックチェーン上に移行するにつれて、法定通貨担保型ステーブルコインのマクロ全体市場（TAM）が2030年末までに20兆米ドル以上に拡大すると指摘しました。
「OUSDのような資金が豊富でコンソーシアム支援を受けたステーブルコインの参入は、デジタル法定通貨セクターの巨大で長期的な収益性を実証している」と、ウィリアム・ブレアの首席デジタル資産アナリストは指摘した。「市場は、ビザとマスターカードの伝統的なクレジットカードの二強構造のように、急速に複数の勝者が存在する環境へと移行している。Circleは市場シェア100％を獲得しなくても、現在の評価額を正当化するだけでなく、大幅に上回ることが可能である。予測される20兆ドルのTAMの15％を獲得するだけで、同社の現在の状況と比較して、指数関数的で複数世代にわたる収益倍率が実現する。」
この視点は全体の物語を変える。20兆ドルの海洋において、独占は数学的に不可能であり、大企業の巨額な利益にとっても全く必要ない。
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目標価格の差異と大きな上昇ポテンシャル
6月30日の暴落前、CRCLのウォールストリートの平均目標株価は、1株あたり134ドルから141ドルの狭い範囲に安定して位置していました。これらの目標は、厳密な割引キャッシュフローモデル、予想される金利環境、およびUSDCの着実で予測可能な成長に基づいていました。
62ドルへの急落後、主要なアナリストたちは投降を拒否しました。彼らは、Circleの絶対的に堅牢な貸借対照表、欧州連合における画期的なMiCAフレームワークを含む厳格な国際的な規制承認の継続的な取得、そしてドルへの露出を求める開発途上国における圧倒的な小売市場の支配力を根拠に、これらの高価格目標を維持しています。
現在の低水準で、CRCLは非常に非対称な賭けを表しています。株価は現在、中央値のコンセンサス目標価格に達するだけで、約100%の上昇可能性を示しています。バリュー投資家、機関ヘッジファンド、リアルワールド資産のトークン化に長期的に信頼を置く人々にとって、この過度に売られた下げは落ちるナイフではなく、黄金のエントリーポイントと見なされています。
Open USDのライバルの立ち上げは、現代金融史における画期的な瞬間である。これは、従来のレガシー金融がステーブルコインの概念との戦いを完全にやめ、価値を獲得するために自らのインフラを構築することを決断した明確な瞬間を示している。Open Standard Consortiumの積極的な収益共有モデルは、Circleが自らの領域を激しく防衛し、製品提供を革新し、おそらく自社の手数料構造を見直すことを余儀なくされる、優れたかつ容赦ない戦術である。
しかし、ウォールストリートは、パニックに陥った小売投資家が現在信じているよりも、Circleの要塞がはるかに強く、厚く、深く根付いていると大きな賭けをしています。不可侵のオンチェーン流動性の堀、業界を壊滅させた伝染病を乗り越えてきた実証済みのブランド、そして数十兆ドル規模へと拡大する準備ができているグローバルステーブルコイン市場という環境の中で、Circleは全く陳腐化していません。
長期的な視点を持ち、市場のパニックを乗り越える感情的な自制心を持つ投資家にとって、6月30日の売却は、分散型ウェブの最高峰でコンプライアンスを最優先するインフラ企業を、恐れによって引き下げられた大幅な割引価格で購入できる、非常にまれな市場の異常を生み出しました。
なぜCircle（CRCL）の株式は6月30日に大幅に下落したのでしょうか？
Circleの株価は、Visa、Stripe、BlackRock、Coinbaseなどの大手を含む140の世界的な金融・テクノロジー企業による前例のない大規模な連合が、新しい競合ステーブルコインであるOpen USD（OUSD）の立ち上げを発表したことで、1日で17％以上下落しました。投資家たちは、OUSDがCircleの核心事業であるステーブルコインの準備資産から得られる利子の保持を直接脅かす非常に積極的な「収益配分モデル」を採用しているため、大いにパニックになりました。
技術的およびビジネス的な観点から、Open USD (OUSD) は USDC とどのように異なりますか？
主な違いは暗号技術にではなく、基盤となるビジネスモデルとトークノミクスにあります。Circle（USDC）は現在、その基盤となる米国財務省証券準備金から発生する利子の大部分を保持しており、これがその主要な収益源となっています。一方、OUSDは損失誘導型のモデルであり、その準備金収益のほぼ100％をエコシステムパートナー、支払処理業者、および採用するプラットフォームに直接還元し、企業の迅速な採用を促進しています。
この巨大な競合の上場後、機関ウォールストリートアナリストたちはサークル株について何と言っているのでしょうか？
深刻な両桁の価格下落にもかかわらず、主要な機関アナリストたちは意外にも楽観的です。ウィリアム・ブレアなどの企業は「中程度の買い」評価を維持しています。彼らは、市場の反応が大幅に誇張されており、分散型金融（DeFi）内でのサークルの深く根付いた、分岐不可能なネットワーク効果を無視していると主張しています。さらに、アナリストたちは、ステーブルコインの総潜在市場（TAM）が20兆米ドルに達すると予想されており、複数の非常に利益率の高い市場リーダーが存在する余地があると強調しています。
現在の水準でCircle（CRCL）の株は買いでしょうか？
多くの経験豊富なウォールストリートのアナリストや暗号資産ネイティブなファンドは、現在の60ドル前後の価格水準を、非常に魅力的な非対称な買い機会と見なしています。技術的指標は、感情的な小売投資家のパニックにより、株価が極度に過売状態（RSIが30以下に低下）になったことを示しています。ウォールストリートの一致した価格目標が依然として134～141ドルの範囲にとどまっている中、Circleがオンチェーンでの支配力を継続すると信じる投資家にとっては、現在の低落した価格は、ほぼ100％に近い上昇ポテンシャルを提供しています。
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