BofA調査：大多数の投資家は、AIの牛市はまだ頂点に達していないと信じており、支出のブームは2026年後半まで続くと予想
2026/07/26 14:13:00
最新のバンク・オブ・アメリカ・グローバル・ファンド・マネージャー調査は、人工知能がグローバル市場全体に変革をもたらす力として、機関投資家の信頼が継続していることを明確に示しています。最近の調査では、数百億ドル規模の資産を運用するファンドマネージャーたちの大多数が、現在のAIサイクルを市場が最終段階に入っているのではなく、主にモメンタムとFOMO（見逃したい不安）によって駆動されるブームと見なしていることがわかりました。この感情は、AIの採用がまだ初期段階にあり、クラウドコンピューティング、エンタープライズソフトウェア、半導体製造、データセンターインフラにわたって大幅な拡大の余地があるという信念を反映しています。また、これらの調査結果は、株式評価が高水準であり、半導体関連銘柄のポジションがますます混雑する中でも、主要なテクノロジー企業がAIインフラに多額の資本を継続的に投入しているという広範な市場トレンドと一致しています。
大手クラウドプロバイダーとハイパースケーラーは、AIトレーニングおよび推論ワークロードに対する需要の増加に対応するため、コンピューティング能力の拡大に引き続き注力しており、インフラへの支出が業界成長の主要な推進要因となるという期待を強化しています。機関投資家は、AIのブルマーケットにまだ十分な成長余地があると広く認識しており、2026年後半にかけてAIインフラおよび関連技術への資本支出がさらに加速すると見込まれています。企業の採用が強固であること、高度なAIモデルに対する需要の拡大、長期的な生産性向上への期待が、この見通しを引き続き支えています。一方で、多くの投資家は、市場の集中化、高評価、そして企業がAI投資を持続的な財務的リターンにどれだけ迅速に変換できるかという不確実性といったリスクが依然として存在することを認めています。これらの要因は、セクターが成熟を続ける中で、引き続き重要な検討事項となるでしょう。
バンク・オブ・アメリカの2026年6月および7月の調査では、グローバルなファンドマネージャー間で楽観的な見方が顕著に高まったことが示された。約56%の回答者がAI株式サイクルの段階を「ブーム」と評価し、モメンタムの加速とFOMOによってさらに多くの参加者が引き込まれていることを強調した一方、わずか21%が「狂乱」と表現した。現金の割合は3.6%と極めて低い水準に低下し、ブル＆ベア指標は9.4近い極端な値に達し、高い確信を示す一方で戦術的な注意を促している。マネージャーたちは、米国株式およびテクノロジー・工業部門への露出を増やしており、これは回答者の記録的な54%が好む「ランディングなし」の経済シナリオを反映している。この楽観的見方は、データセンター、クラウドサービス、企業アプリケーションにおけるAI導入の明確な進展に由来しており、ハイパースケーラーは堅調な受注 backlog と利用率を報告している。たとえば、高度なコンピューティング能力に対する需要は依然として即時の供給を上回っており、このサイクルにはさらに拡大の余地があるという見方を強化している。
業界の状況によると、AI関連の投資がGDP成長に明確に寄与しており、米国のテクノロジー投資はGDPに占める割合が過去のピークを上回っている。論理的な例としては、大手クラウドプロバイダーが企業のAIワークロード需要に対応して事業を拡大し、主要プラットフォームの収益成長率が中程度の20％台に達していることが挙げられる。アナリストは、半導体株が最も過熱した取引とされ、80％以上が言及している一方で、収益が支出に見合っていれば、多くの参加者が直ちに反転するのではなく、持続的な上昇を予想していると指摘している。この環境では、評価水準への懸念から一部のポジションを縮小する一方で、AIを支える企業への継続的な資金配分が促されている。データは、投資家が堅実なファンダメンタルズと過剰集中のリスクをバランスよく評価する、慎重な熱意の姿を描いている。
BofAの調査結果では、FOMO（見逃したくないという気持ち）が依然として主要なナラティブであり、参加者はそれがAI関連株式への参加を維持する鍵となるメカニズムであると指摘している。この動態は、これまでの大幅な利益後にもかかわらず、新たな資金をこのセクターに引き寄せている。マネージャーたちは、業界全体での実用的な採用が加速していることを観察している。半導体インデックスは今年のパフォーマンスが強く、データセンター需要によってトリプル桁のリターンを達成した複数の主要銘柄が存在する。本調査の実施時期は市場の変動率が高かった期間を含んでおり、短期的な地政学的リスクやインフレ圧力にもかかわらず、AIへの資本支出に対する楽観視と、おそらく緩和的な政策環境が感情の回復力を示している。投資家たちはテクノロジーに加えてヘルスケアや工業部門への割り当てを増やしており、純粋なAI関連銘柄に限定されない広範な支持基盤が広がっていることを示している。
詳細な回答によると、61%の回答者はハイパースケーラーが資本支出を削減しないと予想しており、インフラ支出の高水準が継続すると見込まれています。この信頼感は、供給制約が価格決定力とマージンを引き続き支えることから、促進技術へのロングポジションを優先するポートフォリオの意思決定に反映されています。実務的な分析では、AIへの露出が大きい企業が労働力を拡大し、人材に投資していることが示されており、多くの場合、労働を代替するのではなく補完しています。市場への影響としては、生産性指標が改善すればさらにマルチプルの拡大が見込まれますが、過熱したトレードは積極的なリスク管理を必要とします。調査指標と観察可能な支出傾向の組み合わせは、現在の段階を終焉期ではなく拡張期と見なすための堅固な基盤を提供しています。
大手テクノロジー企業は、2026年の資本支出見通しを大幅に引き上げ、主要なハイパースケーラー全体で合計7,000億～8,000億ドルに迫るか、あるいはそれを超える規模となっています。その大半はAIインフラへの投資に充てられています。アマゾン、マイクロソフト、アルファベット、メタは、計算能力、電力、データセンターの需要に対応するため、前年比でほぼ2倍に相当する積極的な計画を発表しています。この支出の急増は、長期的なリターンへの信頼を反映しており、経営陣は顧客需要の強さや現在のキャパシティでは十分に対応できない受注の積み上がりを挙げています。原子力や再生可能エネルギーを含む電力調達契約は、物理的インフラの規模の大きさを示しています。アナリストは、2027年にも成長が継続し、年間1兆ドルを超える可能性があると予測しており、このサイクルが複数年にわたることを強調しています。このような文脈において、Bitcoin価格の動向と広範なデジタル資産の相関関係は、投資家が革新的な技術に対する感情を反映することがあります。
業界データによると、AIに不可欠なメモリおよびロジックチップが、2026年までに半導体収益を1兆ドルのマイルストーンへと押し上げており、高帯域幅メモリの需要が特に急増しています。クラウドプロバイダーが利用効率の改善やジェネレーティブAIおよびエージェントシステム向けの新サービスを発表していることが、その論理的例です。このインフラ整備はトレーニングだけでなく、今後需要を支配すると予想される推論ワークロードもサポートしています。一部の企業ではフリーキャッシュフローへの圧力が生じていますが、堅調な貸借対照表と収益成長が緩衝材となっています。この持続的な投資サイクルは、大多数のマネージャーが近い将来のピークを見ていないという調査結果と一致しており、2026年後半以降もセクターに継続的な勢いをもたらす位置づけです。決算説明会およびガイダンス更新を通じた検証は、このブームの物語を裏付ける具体的な証拠を提供しています。
BofAの調査では、グローバル半導体株が最も混雑した取引として浮上し、回答者の記録的な割合がこれを挙げているが、多くの投資家は構造的な追い風により引き続き保有を維持している。フィラデルフィア半導体指数は、AIアクセラレーターとメモリー需要によって大幅な上昇を記録している。TSMCなどの企業は、先進ノードからの収益成長を報告しており、AIチップが生産量に占める割合は拡大している。高級製造における供給制約は継続しており、生産能力の拡大が進む中でも価格とマージンを支えている。この集中は、需要の急増による上昇の可能性と、潜在的な消化期による下落リスクの両方を生み出している。より広い市場の文脈では、AIが半導体の総収益を初めて1兆ドル以上に押し上げており、コンピューティングとストレージセグメントが成長をリードしている。
実用的な分析によると、ハイパースケーラーによるカスタムシリコン開発はGPUのリーダーシップを補完し、多様なエコシステムを促進している。AIを採用する企業に関連する雇用データは、多くの場合、労働力の縮小ではなく拡大を示しており、補完的な効果を示唆している。投資家は、バックログの変換率や投資資本収益率などの指標を注視しており、これらが現在の評価額の持続可能性を決定する。調査の繁栄という表現は、混雑への認識を踏まえながら、さらなる参加の余地があることを示している。業界追跡機関が更新した予測は、2026年後半にわたって強い需要が継続すると期待を強めている。
クラウドコンピューティングの収益は、人工知能インフラへの投資が具体的なビジネス成長に結びついていることを示す最も強力な指標の一つであり続けています。主要なクラウドプロバイダーは、最近の四半期にわたり、安定した二桁の収益拡大を報告しており、AI関連サービスがコンピューティングパワー、ストレージ、高度なソフトウェア製品への需要増加に大きく貢献しています。ジェネレーティブAIモデル、エンタープライズAIプラットフォーム、推論ワークロードは大量のクラウドリソースを必要とし、プロバイダーは専用インフラに対してプレミアム価格を設定できます。同時に、大規模な受注バックログやキャパシティの制約は、複数の分野で顧客需要が依然として供給を上回っていることを示しており、新規データセンター、ネットワーク機器、AIアクセラレーターへの継続的な投資を後押ししています。
長期投資の根拠は、企業がカスタマーサービス、ソフトウェア開発、データ分析、サイバーセキュリティ、および運用ワークフローに知的システムを統合するにつれ、業界全体でのAIの採用が拡大していることによってさらに裏付けられています。企業がこれらの多額の資本支出からどのくらい速やかにリターンを生み出すかについてはまだ疑問が残っていますが、クラウドプロバイダーは一貫して、AIの収益化が採用の拡大とワークロードの成熟とともに強化されると強調しています。投資家は、インフラへの投資が持続可能な財務的リターンを生み出しているかどうかを評価するために、収益成長、営業利益率、および資本支出を引き続き監視しています。主要なハイパースケーラーからの報告と経営陣の見通しは、AI搭載クラウドサービスに対する需要が堅調であることを一般的に確認し、今日のインフラ整備が一時的な市場の熱狂を反映しているのではなく、長期的な成長の基盤を築いているという見方を後押ししています。
人工知能に対する楽観主義は依然として強いものの、評価に関する懸念は、機関投資家がこのセクターにどのようにアプローチするかを引き続き形作っている。バンク・オブ・アメリカの最新のファンドマネージャー調査では、AI駆動の市場バブルの可能性が、最も頻繁に挙げられたテールリスクの一つであり、株価の高騰と利益が比較的少数のテクノロジー企業に集中していることに対する注意深さを反映している。しかし、ほとんどの回答者は、現在の市場状況を単なる投機的であるとは見なしていない。むしろ、多くの人が、主要なAI企業の利益成長、キャッシュ生成、競争優位性が、その評価の合理的な基盤を提供していると信じている。この見解は、投資家が資本配分をより選択的になる一方で、引き続き投資を継続するよう促している。
多くのポートフォリオマネージャーは、AIラリーを過去のテクノロジーバブルの繰り返しと見なすのではなく、持続可能な機会と投機的な機会を区別するために企業の基本的指標に注目しています。彼らは、企業が継続的な投資を正当化できるかどうかを評価するため、株価収益率、利益見通し、資本支出の効率性、収益成長率などの評価指標を引き続き監視しています。AI製品を確立し、収益性が高く、明確な収益化戦略を持つ企業は、商業的見通しが不透明な企業よりも一般的に好まれています。この調査が長期的なAI投資ブームと市場全体の過熱を区別している点は、このような慎重な姿勢を反映しており、投資家がリスクを認識しつつ、企業の業績と経済全体の状況に基づいて意思決定を行っていることを示しています。
企業環境における人工知能の採用は、生産性と運用効率の明確な改善を求める組織により、小規模なパイロットプログラムから広範な本番導入へと移行し続けています。多くの企業は、孤立した使用事例のテストではなく、カスタマーサポート、ソフトウェア開発、データ分析、マーケティング、内部知識管理にAIを組み込んでいます。この移行は、既存のワークフローに統合された場合に実用的な価値を提供するという技術への信頼が高まっていることを反映しています。実装のタイムラインや採用率は業界ごとに異なりますが、組織はますますAIを実験的な取り組みではなく、長期的なビジネス能力と見なしています。その結果、企業への導入とともに、AIインフラ、クラウドコンピューティングリソース、高度な半導体技術に対する需要は拡大し続けています。
この勢いにもかかわらず、企業は従業員のトレーニング、ガバナンス、データセキュリティ、およびレガシーシステムへのAI統合に関連する課題に直面しています。多くの組織は、従業員のスキルアップへの投資、内部AIポリシーの策定、および技術プロバイダーとの提携を通じて、これらの課題に対応しています。医療、金融、製造、小売などの分野での初期の結果は、運用効率の向上、意思決定の迅速化、顧客サービスの強化、およびより効果的な研究開発プロセスを示しています。これらの実用的な成果は、AIへの継続的な投資への信頼を強化し、成功した企業導入がインフラ、ソフトウェア、イノベーションへのさらなる支出を促進するとともに、技術投資家や業界関係者間の広範な楽観主義を後押しするサイクルを生み出しています。
人工知能の成長により、グローバル半導体サプライチェーン全体、特に先進チップ、高帯域幅メモリ（HBM）、パッケージング技術、およびデータセンターインフラに圧力が高まっています。AIプロセッサの需要が供給を上回る中、主要な半導体ファウンドリは引き続き高稼働率を維持しています。大手メーカーは生産能力の拡大や新規製造施設の設立を発表していますが、これらのプロジェクトには多額の投資が必要であり、通常、完全に稼働するまでに数年を要します。同時に、先進パッケージング、ネットワーク機器、信頼性の高い電力インフラに対する需要も高まっており、これによりAI開発者やクラウドプロバイダーの生産スケジュール、納期、および全体的なプロジェクトコストにさらなる制約が生じています。
製造能力を超えて、AIサプライチェーンは、専門素材、メモリ部品、および支援インフラへの安定したアクセスにも依存しています。AIアプリケーションからの継続的な需要を受け、先進的なメモリ製品の価格は上昇しており、これはサプライヤーに利益をもたらす一方で、AIシステムに大幅に投資しているテクノロジー企業の調達コストを増加させています。業界参加者は、サプライヤーの多様化、生産能力の拡大、製造効率の向上、および将来のボトルネックを軽減するための次世代技術への投資によって対応しています。これらの取り組みは、時間とともにサプライのレジリエンスを強化すると見込まれていますが、現在の制約は、広範なAIハードウェアエコシステム全体における投資判断、導入スケジュール、競争ポジショニングに重要な要因として残っています。
大手テクノロジー企業の四半期業績と見通しは、進行中のAI構築における支出の効果をリアルタイムで検証する重要な指標である。クラウド収益の加速、高付加価値ワークロードのマージン改善、バックログ変換率など、AI関連セグメントでの堅調な業績は、バンク・オブ・アメリカの調査で捉えられた機関投資家の感情を直接強化している。たとえば、ハイパースケーラーは、クラウド成長率を常に20％台後半以上で報告しており、顧客がトレーニングおよび推論タスクの展開を拡大するにつれて、AIが増収の一部として占める割合が増加している。このデータは、資本支出が時間とともに有形の売上拡大と運用レバレッジへと転化していることを示すことにより、複数年にわたる投資理論を裏付けている。
アナリストたちは、投資資本収益率、新データセンターの利用率、そして大規模な支出期後のフリーキャッシュフローの動向などの指標を慎重に分析しています。より広い文脈では、半導体サプライヤーやクラウドプロバイダーの業績が予想を上回ることが、さらなる資金配分を促し、ブームの物語を継続させる好循環を生み出しています。企業たちは、現在の収益だけでなく、2027年以降まで見通せるパイプラインの明確さも強調しており、サイクル的な話題ではなく構造的な需要を示しています。具体的な例としては、AWS、Azure、Google CloudがAIサービスの利用記録を更新し、企業がジェネレーティブツールを核心的なビジネスプロセスに加速して統合していることが挙げられます。エネルギー費用の上昇や部品インフレーションといった課題は認識されていますが、価格決定力と効率性の向上によって相殺されています。
国際的な参加と複雑なグローバルサプライチェーンは、米国中心のハイパースケーラーを超えて、AI投資の物語に重要な層を加えている。採用率、規制環境、インフラ整備の地域差は、このブームの全体的な方向性とスピードに大きな影響を与えている。北米は絶対的なCAPEXとモデル開発でリードしているが、アジア太平洋市場、特に台湾、韓国、中国は半導体製造と部品供給において不可欠な役割を果たしている。たとえば、TSMCの先進ノード生産はAIアクセラレーター向けに依然として満杯であり、2026年の収益予測はグローバルなクライアントからの継続的な需要を反映している。欧州の企業は、自動車、ヘルスケア、産業オートメーションにおける専門的アプリケーションを通じて貢献しており、しばしば主権AIイニシアチブを活用して地域的な能力を構築している。新興市場では、消費者向けAIツールやコスト効率の高い推論ソリューションの採用が速く、合計ターゲット市場を広げている。
BofAの調査回答者は、テールリスクを評価する際にこれらのグローバル要因を考慮し、調達の多様化とフレンドシェアリングの取り組みが集中リスクを軽減するのに役立っていると指摘しています。導入パターンは明確に異なります。高所得経済圏は、年間数兆ドルと推定される生産性の向上の大部分を獲得する一方で、中所得および低所得地域は包摂的な成長を促進するアクセスしやすいアプリケーションに焦点を当てています。この地理的な広がりは、単一地域の減速に弱くない複数の需要エンジンを生み出し、調査の楽観的な見通しを支えています。2026年後半が進むにつれ、国際的な収益、貿易データ、および生産能力の発表を監視することで、このブームの持続可能性に関するより明確なシグナルが得られます。グローバルな事業展開を持つ企業は、多様な収益源の恩恵を受け、政策立案者はイノベーションの促進とセキュリティの考慮のバランスを取っています。
2026年半ばのボフォー・アングル調査は、機関投資家がAIの牛市にまだ大きな成長余地があると広く認識していることを示しており、現在のブーム段階は、強力なハイパースケーラーの資本支出計画、企業導入の加速、および2026年後半からその後の年々にかけて強化されると見込まれる生産性の向上によって支えられています。この見通しは、主要企業におけるAI関連の資本支出ガイドラインが7000億〜8000億ドルに近づき、またはそれを上回ること、半導体需要の強さが業界収益を1兆ドルを超える水準へ押し上げていること、AIワークロードに関連するクラウドセグメントでの一貫した収益成長といった検証可能なトレンドに基づいています。
最新のボフォー・アメリカ・グローバル・ファンドマネージャー調査は、AI市場の現在の段階について投資家の見解をどのように示していますか？
2026年6月および7月のバンク・オブ・アメリカ・グローバル・ファンド・マネージャー調査によると、回答者の約56％がAI株の急騰を「過熱」段階と評価しており、浮揚や利益確定の段階とは見なしていない。この評価は、関連株式が既に大幅に上昇した後にも、FOMO（見逃したくないという気持ち）によって継続的な勢いが生み出され、新たな資金が流入し続けていることを示している。マネージャーたちの現金保有比率は3.6％近くまで低下し、高い確信度を反映している。一方、ブル・アンド・ベア・インジケーターは極端な買い気配を示した。過去最高の54％が「ランディングなし」の経済シナリオを予想しており、これはAIへの資本支出への楽観的見通しと、緩和的な政策期待によって支えられている。
2026年残りの期間におけるAIインフラの見通しは、ハイパースケーラーの資本支出計画によってどのように形成されていますか？
Amazon、Microsoft、Alphabet、Metaを含む主要なクラウドプロバイダーは、2026年の資本支出予算を大幅に引き上げ、合計で7000億～8000億ドルに達する見通しを示しています。その大部分はAIデータセンター、アクセラレーター、電力インフラ、カスタムシリコンに割り当てられます。Amazonは約2000億ドル、Microsoftは約1900億ドルを予定しており、他の企業も同様に高い水準を示しています。これは前年比で大幅な増加を意味します。これらの投資は、顧客の強い需要、受注バックログ、およびトレーニングと推論の両方のワークロードに対する計算能力の拡大が必要であることを反映しています。
企業におけるAIの導入により、現在どのような生産性への影響が観察されていますか？
AIの実装により、タスク単位および個人単位で測定可能な生産性の向上が実現されており、ユーザーは時間の節約、出力品質の向上、かつては複雑だった作業への対応が可能になったと報告しています。研究では、カスタマーサポート、コーディング、分析タスクなどの特定の機能において14〜40%の改善が確認されていますが、統合および補完的投資の要件により、短期的には全体的なマクロ経済効果は控えめです。金融機関を含む大規模組織での内部導入では、サポートチケットの削減や開発サイクルの短縮などの効率向上が見られています。
投資家が現在のAIブームに関連して強調している主なリスクは何ですか？
BofAの調査における機関投資家は、AIバブルや過剰投資を主要なテールリスクとして一貫して挙げており、技術および半導体分野への集中への懸念と併せて、これが最も混雑したトレードであるとされています。評価倍率、資本支出の実行課題、収益実現のスピードが議論の中心となっています。これらの懸念にもかかわらず、大多数はこのサイクルが繁栄期にあり、さらに上昇の可能性があると判断しており、過度な熱狂とは区別しています。サプライチェーンの制約、エネルギー需要、大規模な支出後の消化期間の可能性が不確実性をさらに高めています。
AIおよびテクノロジー関連テーマに興味を持つ投資家にとって、取引プラットフォームはどのような役割を果たしますか？
AI関連の変動率や多様化されたデジタル資産への露出を求める投資家は、効率的なアクセスとリスク管理ツールを提供する既存のプラットフォームを利用できます。信用取引や包括的な価格追跡機能により、関連市場への情報に基づいた参加が可能になります。これは、追加の流動性とヘッジオプションを提供することで、従来の株式戦略を補完します。AIテーマが広範な市場 sentiment に影響を与え、時として暗号資産との相関も生じる中、こうしたプラットフォームはポートフォリオ管理のための実用的なツールとなります。
2026年末までに、AIセクターにおいて投資家が注目すべき点は何ですか？
主要な指標には、四半期ごとの資本支出の実行と効率、クラウド収益の成長、半導体の需給バランス、および利用率や生産性事例などの企業導入指標が含まれます。AIの収益化に関する企業の業績達成は、電力インフラやチップの供給状況の更新とともに、重要な検証ポイントとなります。ボファースタイルのセンチメント調査と業界予測は継続的な文脈を提供し、評価の分散や過熱レベルを注視することで、リスク許容度を測定できます。
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