Le crypto est en perte. 1,3 milliard de dollars liquidés. Le bitcoin vient de chuter à 77 000 $. Mais la vraie histoire, c’est la sortie de 1,45 milliard de dollars des ETF d’Ethereum en octobre. Le marché n’est pas simplement en mode « risk-off ». C’est une rotation structurelle. • ETH : ~2 240 $ (-4,2 % en 24 h) • Liquidations : 1,45 milliard de dollars uniquement pour octobre • Part du BTC : ~60 % (les altcoins peinent) • Flux récents des ETF BTC : +17 M $ (29 oct.), mais irréguliers Voici la nuance que la plupart des titres omettront. La cascade de liquidations de 1,3 milliard de dollars est douloureuse, mais ce n’est qu’un purge de levier. Le vrai signal, c’est la fuite des capitaux hors d’Ethereum. 1,45 milliard de dollars ont quitté les ETF d’ETH en octobre, tandis que les ETF de bitcoin affichent des flux plus irréguliers mais relativement plus stables. Les capitaux ne quittent pas entièrement le crypto — ils se concentrent sur le bitcoin. La domination du bitcoin à 60 % le confirme. Il s’agit d’une « fuite vers la qualité » dans un contexte « risk-off ». Surveillez la domination du bitcoin à 60 %. Si elle augmente davantage, les altcoins risquent une nouvelle baisse. Si l’ETH perd 1,45 milliard de dollars en sorties d’ETF tandis que le BTC maintient sa domination, est-ce la fin du cycle des altcoins ?

La semaine prochaine est un marathon macroéconomique. RBA, BOE, CPI de la zone euro, élections mi-mandat aux États-Unis et NFP. Tout cela en cinq jours. La Fed est en pause, mais le reste du monde ne l’est pas. Cette semaine, le « piège de la stagflation » sera testé à l’échelle mondiale. • Dim 1er nov : fin de l’heure d’été aux États-Unis et au Canada (décalage de liquidité) • Mar 3 nov : décision de taux de la RBA + élections au Congrès américain • Mer 4 nov : CPI flash de la zone euro + ADP • Jeu 5 nov : décision de taux de la BOE + votes du MPC • Ven 6 nov : Non-Farm Payrolls (NFP) des États-Unis + emplois au Canada Voici la nuance que la plupart des titres omettront. La séquence est implacable. La RBA lance le mouvement mardi, mais les vrais feux d’artifice sont jeudi et vendredi. La BOE est coincée entre un CPI à 3,5 % et un trou de financement de 24,5 milliards de livres — le partage des votes sera révélateur. Ensuite, le NFP de vendredi sera le verdict final. Si les gains horaires moyens (AHE) affichent une hausse marquée, la dissidence hawkish 10-2 de la Fed sera validée. Surveillez le rendement des obligations à 10 ans à 4,75 % et le GBPUSD à 1,3100 $. Le premium de volatilité est là. Quelle banque centrale cligne des yeux en premier : la RBA, la BOE ou la Fed ?

La session américaine vient de se terminer, clôturant une semaine éprouvante pour le secteur technologique. Le « reality check » sur les dépenses en capital liées à l’IA est désormais une crise de valorisation à plein régime, et le pétrole étouffe le reste du marché. La position hawkish de la Fed n’est qu’un spectacle secondaire. Les résultats et l’énergie sont les seuls éléments qui comptent. • Nasdaq : ~29 100 (-2,5 % aujourd’hui) • S&P 500 : ~7 600 (-1,2 %) • Dow Jones : ~52 300 (-0,5 %) • Taux sur 10 ans : ~4,72 % (stable près des récents sommets) • DXY : ~102,35 (le plus fort depuis 10 mois) • Pétrole Brent : ~4 110 (en baisse sous l’effet du dollar fort) • Bitcoin : ~80 500 $ (perd le support à 81 000 $) Voici la nuance que la plupart des titres omettront. Le marché saigne des deux côtés. La technologie est réévaluée parce que l’ère des dépenses en capital pour l’IA — « dépenser maintenant, trouver le profit plus tard » — est morte. Alphabet a été le premier domino. Pendant ce temps, l’énergie agit comme une taxe massive sur le consommateur et l’économie dans son ensemble, tandis que le Brent se rapproche de 115 $. Si le taux sur 10 ans franchit les 4,75 % en fin de semaine, le repli technologique s’accélérera lundi. Surveillez le niveau de 80 000 $ sur Bitcoin et le taux sur 10 ans à 4,75 %. C’est le point de bascule. Si la technologie est réévaluée et que le pétrole explose, la Fed a-t-elle vraiment un autre choix que de rester hawkish ?

Les matières premières se fragmentent. L'énergie grimpe sous l'effet de chocs d'offre physique, tandis que les métaux s'effondrent sous le poids de la peur macroéconomique. Le pétrole cote la guerre. Les métaux cotent la Fed. • Brent Crude : ~99,18 $ (+1,4 %) • Réduction des stocks API : -4,9 millions de barils (sévérité physique manifeste) • Or : ~14 310 (-0,8 %) • Maïs : 4,55 $ (-7 ¢, pression de la récolte) • DXY : ~102,16 $ (niveau le plus haut en 10 mois) Voici la nuance que la plupart des titres omettront. La hausse de l'énergie ne reflète pas seulement une prime de risque géopolitique. Elle est physique. L'API a signalé une réduction de 4,9 millions de barils, confirmant que la pénurie d'offre est réelle. Pendant ce temps, l'or et le cuivre baissent. L'or est écrasé par un dollar en reprise et la position hawkish de la Fed. Le cuivre est tiré vers le bas par le retrait généralisé des actions technologiques liées à l'IA. Trois marchés différents, trois moteurs complètement distincts. Surveillez la publication officielle de l'EIA à 16h30 BST. Si elle confirme la réduction de 4,9 millions de barils, le Brent testera 115 $. Si le pétrole grimpe en raison d'un déficit physique tandis que les métaux baissent sous l'effet de la peur macroéconomique, quel marché est mal évalué ?

La session américaine vient de se terminer, et le « reality check sur les dépenses d’investissement en IA » est officiellement là. La Fed a maintenu les taux, mais le marché s’est concentré sur la consommation de trésorerie. L’effondrement de 400 milliards de dollars d’Alphabet a tiré le Nasdaq vers le bas, reléguant complètement au second plan les dissensions hawkistes de la Fed. • Nasdaq : -1,85 % (Technologie écrasée par les craintes liées aux dépenses d’investissement en IA) • S&P 500 : -0,94 % • Dow Jones : -0,21 % (Relativement résilient) • Alphabet (GOOGL) : -10 % (Pire journée depuis des années) • Rendement du Treasuries à 10 ans : ~4,68 % (Maintenu sous 4,70 %) • Taux des fonds fédéraux : 3,75 %–4,00 % (10-2 pour) • DXY : ~102,16 • Bitcoin : ~81 200 $ (Pression risk-off) Voici la nuance que la plupart des titres omettront. Le maintien 10-2 de la Fed était un spectacle secondaire. L’action réelle a été la rotation brutale hors des grandes capitalisations technologiques. Le marché ne récompense plus les dépenses en IA pour elles-mêmes. Alphabet a été puni, et le Nasdaq en a payé le prix. Les deux dissensions hawkistes (Cook, Hammack) souhaitaient une hausse, mais le marché s’inquiète désormais davantage des résultats que des taux. Surveillez le rendement du Treasuries à 10 ans à 4,70 % et les résultats d’Amazon/Intel de demain. C’est le prochain événement binaire. Si le marché punit déjà les dépenses d’investissement en IA, que se passera-t-il lorsque Amazon annoncera ses résultats demain ?

L’Asie se prépare à subir le coup de hangover des dépenses en IA. Le Nasdaq a chuté de 1,85 % tandis qu’Alphabet a effacé 400 Md$ de capitalisation boursière. Le KOSPI et le TAIEX sont les prochains sur la liste. La Fed a maintenu ses taux, mais le marché ne s’intéresse qu’aux résultats. • Clôture du Nasdaq : -1,85 % • KOSPI : ~5 620 (-1,4 %) • TAIEX : ~45 800 (-1,1 %) • Rendement à 10 ans : 4,68 % (maintenu sous 4,70 %) • DXY : 102,16 • Brent : ~81 200 Voici la nuance que la plupart des titres omettront. La décision de la Fed de maintenir ses taux à 10-2 et le refus de Warsh de qualifier les conditions financières comme « serrées » ont été complètement éclipsés. Le marché exige la rentabilité, pas seulement des dépenses en IA. Alphabet a été puni. Si Amazon et Apple déçoivent ce soir, la vente technologique s’accélérera mondialement. Surveillez le rendement à 10 ans à 4,70 % et le KOSPI à 5 600. Ce sont les seuils critiques. Si les dépenses en IA d’Amazon font l’objet du même examen ce soir, le Nasdaq va-t-il davantage s’effondrer ?

La Réserve fédérale a maintenu les taux à 3,75 %–4,00 %. Mais deux dissidents (Cook, Hammack) souhaitaient une hausse. Entre-temps, la perte de cash liée à l’IA d’Alphabet a effacé 400 Md$ de capitalisation boursière, et le record de bénéfices de Samsung a été vendu. Le trade sur l’IA fait face à une réalité. • Taux des fonds fédéraux : 3,75 %–4,00 % (vote 10-2) • Alphabet : -10 % après la clôture (préoccupations liées aux dépenses d’investissement) • KOSPI : -2,8 % (Samsung -4 % malgré un bénéfice record) • Nikkei : +0,3 % • Futures Nasdaq : -1,4 % • DXY : ~102,16 • USDJPY : ~157,87 • Brent : ~114,60 $ Voici la nuance que la plupart des titres omettront. Le marché ne récompense plus les dépenses d’investissement en IA pour elles-mêmes. Alphabet a été pénalisé pour avoir brûlé de la trésorerie. Le record de bénéfices de Samsung n’a pas suffi. Les dissidences hawkish de la Fed signifient que décembre reste ouvert. Si les résultats ne justifient pas les dépenses, le « higher for longer » de la Fed devient un problème pour les valorisations technologiques. Surveillez le rendement du Trésor à 10 ans à 4,70 %. En dessous, le trade de pause tient. Au-dessus, les dissidences hawkish l’emportent. Si les résultats de l’IA ne justifient pas les dépenses d’investissement, la position hawkish de la Fed brise-t-elle le trade ?

20,3 % du SOL mis en staking sur Solana est détenue par des validateurs non prêts pour Alpenglow. La mise à niveau sera active demain. 151 validateurs ont été signalés comme non prêts. Le compte à rebours a commencé. • Stake non prêt : 20,3 % (~88,9 M SOL) • Validateurs signalés : 151 (capture d’écran du 20 octobre à 6 h 59 HE) • Activation : Époque 1064, prévue le 21 octobre vers 9 h 20 HE • Transfert de consensus : Slot 459 653 000 (5 000 slots après le début de l’époque) • Exigences : Agave 4.3.2, clé BLS enregistrée, ≥ 0,8 SOL sur le compte de vote • Cible de finalité : 150 ms (contre ~12,8 s sous TowerBFT) Voici la nuance que la plupart des titres omettront : il s’agit d’une capture instantanée, pas d’un verdict définitif. Les validateurs peuvent encore finaliser leur configuration avant le transfert. Mais les exigences sont binaires : pas de clé BLS, pas de vote. Les validateurs sans clé BLS enregistrée sont déjà exclus du consensus. La première taxe d’admission est appliquée au début de l’époque 1064 pour la participation à l’époque 1065. Surveillez le total final de préparation avant le transfert. C’est ce qui compte. Si 20 % du stake ne peut pas voter, Alpenglow sera-t-il lancé sans accroc ou connaîtra-t-il des difficultés ?

La Suisse vient d'approuver son premier ETF spot retail sur bitcoin. Mais la FINMA a fait quelque chose d'inhabituel : elle a levé les règles standard de diversification. Un fonds public peut désormais détenir 100 % de bitcoin. C'est une première réglementaire. • Autorité de régulation : FINMA • Date d'approbation : 20 oct. 2026 • Catégorie de fonds : « Autres fonds pour investissements alternatifs » avec risque spécifique • Exemption : Levée des exigences ordinaires de diversification • Structure juridique : Fonds supervisé détenant directement du bitcoin (pas un ETP sous forme de titre de créance) • Détail non encore résolu : Émetteur, gestionnaire d'investissement, ticker et date de lancement non divulgués • Prix du $BTC : ~81 392 $ Voici la nuance que la plupart des titres omettront : la levée de la diversification est l'élément central. La loi suisse sur les fonds exige normalement une large diversification. La FINMA a accordé une exemption à ce fonds en raison de la longue histoire de négociation du bitcoin et de son volume élevé. Cela constitue une reconnaissance réglementaire selon laquelle le bitcoin est désormais un actif suffisamment mature pour être le seul actif détenu par un fonds. Mais la FINMA a également averti les investisseurs qu'ils sont exposés à « des fluctuations de prix importantes et à des pertes potentiellement significatives ». Le piège : il n'y a pas encore de produit à acheter. La FINMA a approuvé le cadre, pas un ETF négociable spécifique. L'émetteur n'a pas été désigné. Surveillez l'annonce de l'émetteur et la date de cotation à la SIX Swiss Exchange. Si la FINMA a exempté le bitcoin des règles de diversification, cela marque-t-il un changement réglementaire dans la manière dont la Suisse traite les crypto-monnaies ?

Les données sont là, et c’est un cauchemar de stagflation. Le chômage au Royaume-Uni vient de atteindre 4,7 %. Les ventes de maisons aux États-Unis ont chuté de -7,3 %. Pourtant, le PPI allemand s’est établi à 1,9 %. La croissance se fissure. L’inflation reste tenace. Le marché obligataire en paie le prix. • Chômage au Royaume-Uni : 4,7 % (contre 4,4 % précédemment) • Revenus moyens au Royaume-Uni : 3,7 % (en refroidissement, mais encore au-dessus de l’objectif) • Nombre de demandeurs d’allocations au Royaume-Uni : 30,3 K • Ventes de maisons en attente aux États-Unis : -7,3 % m/m • Début de construction de logements aux États-Unis : 1,22 M (en dessous du forecast de 1,30 M) • PPI allemand m/m : 1,9 % (publication très chaude) • Enchères britanniques sur 10 ans : 5,42 % (ratio offre/demande : 3,6) • LPR en Chine : maintenu à 3,00 % et 3,50 % Voici la nuance que la plupart des titres omettront. Les données sur l’emploi au Royaume-Uni représentent le pire scénario possible : le chômage augmente rapidement (4,7 %), tandis que la croissance des salaires (3,7 %) reste trop élevée pour que la Banque d’Angleterre puisse baisser ses taux. Pendant ce temps, le marché immobilier américain est en chute libre sous le poids des taux supérieurs à 5 % — une baisse de -7,3 % des ventes de maisons en attente est un désastre. Mais l’inflation en amont en Europe (PPI allemand à 1,9 % !) prouve que la BCE ne peut pas non plus pivoter. Surveillez le GBPUSD à 1,3250 $ et le rendement du Treasuries américain à 10 ans. Le marché obligataire se brise sous le poids de ces données. Si la croissance se fissure tandis que l’inflation reste tenace, quelle banque centrale cède en premier ?