Phân tích khả năng sinh lời trên chuỗi: Ý nghĩa khi hầu hết các ví bitcoin đều “có lợi nhuận”

• Khi hầu hết các ví bitcoin đều “có lợi nhuận,” giá hiện tại vượt quá chi phí trung bình để sở hữu phần lớn nguồn cung bitcoin, cho thấy tâm lý nhà đầu tư tích cực và giai đoạn giữa đến cuối của chu kỳ tăng giá.
• Tính đến đầu năm 2026, khoảng 11,1 triệu BTC đang có lợi nhuận so với 8,9 triệu lỗ, cho thấy cấu trúc thị trường lành mạnh nhưng chưa đến mức hưng phấn.
• Các mô hình lịch sử cho thấy mức cung cực đoan trong lợi nhuận thường trùng với đỉnh thị trường, trong khi sự hội tụ của cung lợi nhuận và lỗ thường đánh dấu các đáy lớn.
• Đối với các nhà giao dịch, trạng thái đa số có lợi nhuận cho thấy áp lực bán ép thấp hơn nhưng cũng tiềm ẩn nguy cơ làn sóng chốt lời nếu điều kiện vĩ mô trở nên xấu đi.

• Người nắm giữ dài hạn gặp ít áp lực tâm lý hơn để bán lỗ.
• Các nhà giao dịch ngắn hạn và người mua mới trở thành những người bán biên giới chính trong các đợt điều chỉnh.
• Tâm lý thị trường chung có xu hướng tích cực, khi phần lớn người tham gia đang nắm giữ lợi nhuận chưa thực hiện.

• Hành vi của người giữ dài hạn — Khoảng 85% nguồn cung bitcoin được giữ trong các ví dài hạn. Những người giữ này thường ít phản ứng với biến động giá ngắn hạn, tạo ra lực ổn định khi đa số địa chỉ đều có lợi nhuận.
• Nguồn cung trong lợi nhuận so với lỗ — Khoảng cách giữa hai đường này là chỉ báo chu kỳ mạnh mẽ. Khoảng cách rộng (nguồn cung lợi nhuận vượt xa) thường xuất hiện gần đỉnh chu kỳ, trong khi sự hội tụ hoặc ưu thế của nguồn cung lỗ thường đánh dấu các đáy lớn.
• Tỷ lệ MVRV — Tỷ lệ giữa Giá trị thị trường và Giá trị thực hiện (hiện khoảng 2,5) đo lường mức độ chênh lệch giữa giá thị trường và chi phí trung bình. Các mức đọc gần 2,5 cho thấy đồng coin trung bình đang có lợi nhuận nhưng chưa ở vùng hưng phấn.
• Puell Multiple — Chỉ số lợi nhuận của thợ khai thác này (hiện gần 1,3) cho thấy các thợ khai thác đang có lợi nhuận ổn định nhưng chưa ở mức lợi nhuận quá lớn, hỗ trợ bảo mật mạng mà không tạo áp lực bán ra quá mức.

• Giảm bán ép — Ít người nắm giữ đang lỗ, làm giảm khả năng thanh lý panic trong các đợt điều chỉnh nhẹ.
• Rủi ro chốt lời — Khi lợi nhuận tích lũy, sự cám dỗ để chốt lời tăng lên, đặc biệt nếu điều kiện vĩ mô xấu đi.
• FOMO so với sự thận trọng — Người mua mới gia nhập với sự tự tin, nhưng những người tham gia có kinh nghiệm quan sát các dấu hiệu của sự hưng phấn có thể báo hiệu đỉnh cục bộ.

Chiến thuật ngắn hạn

• Khi nguồn cung lợi nhuận ở mức cao nhưng không cực đoan, hãy cân nhắc gia tăng vị thế khi giá điều chỉnh, vì áp lực bán ép buộc bị hạn chế.
• Theo dõi sự mở rộng nhanh chóng của khoảng cách lợi nhuận-lỗ như một cảnh báo sớm về khả năng bùng nổ lạc quan và làn sóng chốt lời.

Định vị trung hạn

• Tìm sự hội tụ giữa nguồn cung lợi nhuận và tổn thất như một tín hiệu tích lũy tiềm năng, đặc biệt khi kết hợp với các chỉ báo kỹ thuật quá bán.
• Sử dụng dữ liệu lợi nhuận để đánh giá khi nỗi sợ (nguồn cung lỗ cao) tạo ra cơ hội bị định giá thấp, so với khi tham lam (nguồn cung lợi nhuận cực đoan) đòi hỏi sự thận trọng.

Quản lý rủi ro

• Luôn kết hợp lợi nhuận trên chuỗi với các yếu tố vĩ mô (lãi suất, sức mạnh của đồng đô la, dòng chảy ETF) và phân tích kỹ thuật.
• Giữ nguyên kỷ luật về kích cỡ vị thế và dừng lỗ, đặc biệt khi nguồn lợi nhuận đạt mức cao lịch sử.

Góc nhìn dài hạn

• Một trạng thái đa số có lợi với động lực cung lành mạnh hỗ trợ tiềm năng tăng trưởng tiếp tục trong chu kỳ tăng giá.
• Tập trung vào các dự án và tài sản có nền tảng vững mạnh có thể chịu được các làn sóng chốt lời định kỳ.

Điều gì xảy ra khi phần lớn ví bitcoin đều “có lợi nhuận”?

Lợi nhuận trên chuỗi liên quan đến chu kỳ thị trường như thế nào?

Tại sao cân bằng cung giữa lợi nhuận và thua lỗ hiện tại lại quan trọng?

Traders nên sử dụng phân tích lợi nhuận trên chuỗi như thế nào?

Một trạng thái đa số có lợi nhuận có luôn luôn là tăng giá không?