Giới thiệu: "Điểm then chốt về lạm phát" toàn cầu
Vào ngày 19 tháng 12 năm 2025 (tối muộn ngày 18 tháng 12, giờ Bắc Kinh), Bộ Nội vụ và Truyền thông Nhật Bản chính thức công bố Chỉ số Giá tiêu dùng (CPI) trên toàn quốc cho tháng 11. Xuất hiện chỉ vài giờ trước quyết định lãi suất cuối năm của Ngân hàng Nhật Bản, dữ liệu này không chỉ tiết lộ sự kiên cường đáng kinh ngạc của giá cả Nhật Bản mà còn khơi dậy kỳ vọng của thị trường rằng Nhật Bản cuối cùng đã sẵn sàng tạm biệt thời kỳ lãi suất siêu thấp.
Là nền kinh tế lớn duy nhất trên thế giới vẫn duy trì lãi suất gần bằng 0, xu hướng lạm phát của Nhật Bản đã vượt ra ngoài mối quan tâm nội địa, trở thành dấu hiệu dự báo cho toàn cầu Giao dịch chênh lệch tỷ giá và dòng vốn.
I. Xem xét dữ liệu: Ba yếu tố chính gây ra "lạm phát cứng đầu"
Theo báo cáo mới nhất, tình hình giá cả của Nhật Bản vào tháng 11 cho thấy sự "bám dính" đáng kể ở ba lĩnh vực chính:
-
Chỉ số CPI lõi liên tục vượt mục tiêu
Toàn quốc Chỉ số CPI cơ bản (không bao gồm thực phẩm tươi) tăng 3,0% so sánh cùng kỳ năm trước, tương đương con số của tháng 10. Đây là tháng thứ hơn 40 liên tiếp lạm phát duy trì ở mức cao hơn mục tiêu 2% của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ).
-
Chỉ số CPI "Lõi-Lõi" (không bao gồm thực phẩm tươi và năng lượng) tăng 3,1%, cho thấy áp lực lạm phát đã chuyển từ chi phí năng lượng sang một phạm vi rộng hơn của hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng.
-
Cuộc "kéo co" giữa các khoản trợ cấp và giá cả
Mặc dù chính phủ Nhật Bản đã triển khai các chương trình trợ cấp năng lượng mới nhằm giảm bớt gánh nặng cho các hộ gia đình, thì "hiệu ứng đuôi" của giá điện và khí đốt vẫn còn đáng kể. Hơn nữa, khi các khoản trợ cấp tiện ích trước đây được loại bỏ dần, chỉ số đã ghi nhận sự tăng nhẹ về mặt kỹ thuật.
-
Sự Tăng Giá Thực Phẩm Về Cấu Trúc
Trong khi giá gạo sự gia tăng đã giảm nhẹ, nhưng thực phẩm chế biến sẵn và nguyên liệu nhập khẩu vẫn tiếp tục đối mặt với áp lực "đẩy giá" do Yên tiếp tục suy yếu kéo dài. Các số liệu cho thấy số lượng mặt hàng tăng giá của các công ty thực phẩm lớn tại Nhật Bản đã tăng gần 60% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 11.
II. Chiến thuật Chính sách Tiền tệ: Ngân hàng Nhật Bản có hành động vào tháng 12 không?
Báo cáo CPI này đóng vai trò là "mảnh ghép cuối cùng" cho Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) Kazuo Ueda khi anh ta quyết định có nên tăng lãi suất ngắn hạn lên không 0,75%.
-
Kịch bản tăng lãi suất của Ueda
Lập luận lâu nay của Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) là lạm phát phải được thúc đẩy bởi "sự tăng trưởng tiền lương" thay vì các yếu tố "đẩy giá từ chi phí".
-
Tăng giá Dấu hiệu: Vào năm 2025, mức tăng lương bình quân tại các công ty Nhật Bản đạt 5,25%, đạt được chu trình "vòng xoáy tích cực giữa lương và giá cả" ban đầu.
-
Tư thế hawks: Ueda đã nhiều lần tuyên bố rằng nếu các dự báo kinh tế được đáp ứng, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) sẽ "tiếp tục điều chỉnh mức độ hỗ trợ tiền tệ." Lạm phát duy trì ở mức 3% cung cấp một lý do cực kỳ thuyết phục để tăng lãi suất.
-
Sự nhất trí trong kỳ vọng thị trường
Hiện tại, thị trường Overnight Index Swap (OIS) cho thấy khả năng tăng lãi suất vào tháng 12 hoặc tháng 1 năm 2026 đã tăng vượt quá 90%Các nhà kinh tế học nói chung tin rằng BoJ muốn tránh sự lặp lại của tình trạng hỗn loạn trên thị trường như đã xảy ra sau đợt tăng lãi suất vào tháng Bảy; do đó, dữ liệu tháng 11 "ổn định nhưng cao" cung cấp cho ngân hàng trung ương cửa sổ vận hành an toàn nhất.
III. Dự báo sâu: Tác động đến JPY và Toàn cầu Thị trường
-
USD/JPY: Con đường mạnh lên của Yên?
Với Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) bước vào chu kỳ cắt giảm lãi suất và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tiến gần đến việc tăng lãi suất, sự thu hẹp chênh lệch lãi suất giữa Mỹ và Nhật Bản là điều không thể tránh khỏi.
-
Phân tích kỹ thuật: USD/JPY đang kiểm tra mức thấp trong 10 tháng. Nếu việc tăng lãi suất được xác nhận, Yên được kỳ vọng sẽ phục hồi về mức 145-148 phạm vi.
-
Kết Thúc Giao Dịch Chênh Lệch
"Yên giá rẻ" của Nhật Bản từ lâu đã là nguồn thanh khoản toàn cầu quan trọng. Khi lãi suất Nhật Bản tăng lên mức 0,75% - 1%, vốn trước đây vay bằng Yên để đầu tư vào cổ phiếu Mỹ hoặc thị trường mới nổi sẽ đối mặt với việc hồi hương quy mô lớn, có thể gây ra biến động ngắn hạn trên các tài sản rủi ro toàn cầu.
IV. Triển vọng dài hạn năm 2026: Từ lạm phát âm đến "Trạng thái Mới"
Từ khóa đuôi dài: Dự báo lạm phát Nhật Bản năm 2026, tác động của việc tăng lãi suất của BoJ đến thị trường chứng khoán, điểm kết thúc của xu hướng giảm giá JPY.
-
Kỳ vọng lạm phát: Các mô hình kinh tế lượng cho thấy mặc dù các can thiệp năng lượng của chính phủ có thể làm chậm CPI của Nhật Bản xuống khoảng 2,1% vào năm 2026, Lạm phát lõi-lõi có khả năng duy trì ở mức trên 2,5% do giá dịch vụ tăng.
-
Thỏa thuận lương Shunto: Cuộc "Shunto" (thương lượng lương vào mùa xuân) đầu năm 2026 sẽ là cột mốc quan trọng tiếp theo. Nếu mức tăng lương duy trì trên 5%, Nhật Bản sẽ chính thức củng cố nền kinh tế lạm phát kéo dài.
Kết luận: Vị trí tài sản số chiến lược trong thời kỳ lãi suất tăng
Dữ liệu CPI tháng 11 một lần nữa làm nổi bật những áp lực lạm phát vốn có trong các hệ thống tiền pháp định truyền thống. Trong bối cảnh biến động của Yên và sự chuyển đổi lãi suất, các nhà đầu tư toàn cầu đang tìm kiếm những cách linh hoạt hơn để phòng ngừa rủi ro vĩ mô.
Muốn nắm bắt cơ hội đầu tư giữa biến động vĩ mô? Bạn có thể thiết lập tài khoản tài sản số của mình qua và phân bổ các tài sản như BTC, ETH, hoặc được quản lý RWA (Tài sản thực tế) trên. Bằng cách tận dụng tính phi tập trung của tài sản số, bạn có thể hiệu quả phòng ngừa các rủi ro hệ thống do các chính sách tiền tệ fiat mang lại.