Các tin tức gần đây liên quan đến tập đoàn giao dịch tần suất cao Jane Street đã gây ra những làn sóng trong cộng đồng tiền điện tử. Từ lâu bị bao phủ trong bí ẩn đặc trưng của các công ty giao dịch định danh hàng đầu, Jane Street hiện đang đối mặt với một cuộc chiến pháp lý nhiều mặt, từ hậu quả của sự sụp đổ Terra (LUNA) đến các chiến dịch siết chặt quy định tại Ấn Độ. Một cách thú vị, khi những áp lực pháp lý gia tăng, các nhà giao dịch tiền điện tử đã quan sát thấy một sự thay đổi kỳ lạ trong hành vi thị trường: hiện tượng “giảm giá lúc 10 giờ sáng” của Bitcoin từng kéo dài dường như đã biến mất.
Những điểm chính
-
Vụ kiện của Terraform Labs: Một hành động pháp lý mới cáo buộc Jane Street thực hiện "front-running" và sử dụng thông tin không công khai trong suốt sự sụp đổ của TerraUSD/LUNA năm 2022.
-
Các mô hình thị trường biến mất: Áp lực bán hàng ngày dự đoán được lúc 10:00 sáng ET, mà nhiều nhà giao dịch cho là do các thuật toán định giá của tổ chức, đã được báo cáo là ngừng lại sau các tài liệu tòa án gần đây.
-
Hành động điều tiết của Ấn Độ: SEBI gần đây đã phạt và tạm thời cấm các thực thể Jane Street vì cáo buộc thao túng thị trường liên quan đến chỉ số Bank Nifty.
-
Nghịch lý về tính minh bạch: Các tranh chấp pháp lý, bao gồm cuộc chiến bí mật thương mại trước đây với Millennium Management, đang buộc công ty phải tiết lộ công khai chưa từng có các chiến lược mang lại lợi nhuận cao.
“Phiên giảm 10 giờ sáng”: Một mô hình bị phá vỡ
Trong nhiều tháng, các bên tham gia vào lĩnh vực tài sản kỹ thuật số đã ghi nhận một hiện tượng kỳ lạ: một làn sóng bán liên tục nhấn mạnh lên bitcoin và Ethereum thị trường vào khoảng 10:00 sáng giờ Đông. Sự biến động “đúng giờ” này đã khiến nhiều người nghi ngờ rằng các nhà đầu tư tổ chức quy mô lớn đang sử dụng các thuật toán tự động để “cố định” giá hoặc quản lý vị thế giao sau.
Tuy nhiên, kể từ khi loạt tin tức pháp lý mới nhất liên quan đến Jane Street được công bố vào tháng 2 năm 2026, các nhà phân tích thị trường đã nhận thấy rằng mô hình biến động hàng ngày của thị trường crypto này đã largely biến mất. Mặc dù tương quan không nhất thiết hàm ý nguyên nhân - kết quả, nhưng thời điểm này đã thúc đẩy sự thảo luận rộng rãi giữa các nhà giao dịch trên mạng xã hội và các diễn đàn phi tập trung. Nếu “việc bán ra lúc 10 giờ sáng” thực sự là kết quả của một chiến lược tổ chức cụ thể, thì ánh sáng pháp lý hiện tại có thể đã khiến thay đổi phương thức thực thi hoặc tạm ngừng một số hoạt động thuật toán.
Các cáo buộc đối với Terraform Labs: Bóng tối 40 tỷ USD
Thử thách pháp lý gần đây nhất đến từ tài sản của Terraform Labs. Được nộp tại tòa án liên bang Manhattan, vụ kiện cáo buộc Jane Street đã hưởng lợi từ sự sụp đổ thảm khốc trị giá 40 tỷ USD của hệ sinh thái Terra vào tháng 5 năm 2022.
Sự phối hợp nội bộ bị cáo buộc
Hạt nhân của khiếu nại cho thấy Jane Street không chỉ phản ứng với điều kiện thị trường mà còn hành động với “sự am hiểu trước”. Tài sản khẳng định rằng:
-
Các kênh liên lạc trực tiếp: Một cựu nhân viên của Terraform được cho là đã cung cấp một “kênh liên lạc bí mật” để truyền thông tin nội bộ quan trọng cho các nhà giao dịch của Jane Street.
-
Tăng tốc độ sụp đổ: Đơn kiện cho rằng việc rút tiền quy mô lớn, có sự phối hợp này đã làm tan vỡ niềm tin thị trường và tăng tốc "vòng xoáy tử thần" của stablecoin UST.
Jane Street đã phủ nhận mạnh mẽ những tuyên bố này, mô tả vụ kiện là một “nỗ lực tuyệt vọng” để đổ lỗi cho những thất bại nội bộ của Terraform và các hành động của người sáng lập, Do Kwon.
Mở rộng sự giám sát: Các cáo buộc thao túng thị trường tại Ấn Độ
Ngoài những cáo buộc liên quan đến tiền mã hóa, các hoạt động giao dịch rộng hơn của Jane Street đã bị Hội đồng Chứng khoán và Giao dịch Ấn Độ (SEBI) chỉ trích. Sự căng thẳng điều tiết quốc tế này làm nổi bật quy mô toàn cầu của công ty và sự cảnh giác ngày càng tăng của các cơ quan giám sát thị trường.
Cuộc tranh cãi về Bank Nifty
Vào tháng 7 năm 2025, SEBI đã buộc tội Jane Street về một chiến lược "tăng giá rồi bán tháo" tinh vi trên chỉ số Bank Nifty. Theo cơ quan quản lý:
-
Công ty được cho là đã sử dụng tiếp cận hai hướng: một thực thể sẽ mua số lượng lớn cổ phiếu ngân hàng cơ sở để thổi phồng chỉ số, trong khi một thực thể khác đồng thời nắm giữ các vị thế bán khống lớn trong các quyền chọn.
-
Chiến lược này được cho là đã được thực hiện trên 18 ngày đáo hạn phái sinh khác nhau giữa năm 2023 và 2025.
-
SEBI đã yêu cầu công ty nạp khoảng 570 triệu USD từ số lợi nhuận bị cho là bất hợp pháp.
Jane Street đã thách thức những phát hiện này trước Ủy ban Phúc thẩm Chứng khoán (SAT), lập luận rằng các hoạt động của họ là hình thức "chênh lệch chỉ số" hợp pháp và rằng cơ quan quản lý đã không cho họ cơ hội công bằng để bảo vệ các mô hình sở hữu của mình.
Từ Bí mật Giao dịch đến Những Bê bối Công khai
Làn sóng kiện tụng hiện tại là một bước ngoặt đầy tính hài hước đối với một công ty từng nỗ lực hết sức để bảo vệ tính ẩn danh của mình. Năm 2024, Jane Street đã kiện Millennium Management, cáo buộc hai nhà giao dịch cũ đã "đánh cắp" một chiến lược quyền chọn có lợi nhuận cao dựa trên Ấn Độ. Vụ việc này đã kết thúc bằng thỏa thuận, nhưng trước đó đã tiết lộ rằng một chiến lược duy nhất đã tạo ra hơn 1 tỷ USD lợi nhuận hàng năm.
Đối với người dùng crypto trung bình, những phát triển pháp lý này mang đến một cái nhìn hiếm hoi vào “hộp đen” của giao dịch tổ chức. Sự thay đổi trong mức độ biến động thị trường crypto hàng ngày sau các vụ kiện này cho thấy sự hiện diện của các người tạo lệnh lớn là một con dao hai lưỡi: họ cung cấp thanh khoản thiết yếu, nhưng quy mô khổng lồ của họ có thể tạo ra những gợn sóng có thể dự đoán được — hay còn gọi là “bán tháo” — mà các nhà đầu tư lẻ phải đối phó.
Câu hỏi thường gặp
Điều gì đã xảy ra với “sụt giảm 10 giờ sáng” của bitcoin?
“Sự sụp đổ lúc 10 giờ sáng” đề cập đến xu hướng được nhận thức rằng giá bitcoin thường xuyên trải qua sự sụt giảm mạnh vào lúc 10:00 sáng giờ ET. Nhiều nhà giao dịch nghi ngờ điều này là do giao dịch thuật toán của các tổ chức hoặc thanh toán các hợp đồng phái sinh cụ thể.
Tại sao Jane Street lại bị Terraform Labs kiện?
Terraform estate cáo buộc Jane Street đã sử dụng thông tin nội bộ và các kênh giao tiếp "back-channel" để chạy trước các chuyển động thanh khoản trong cuộc sụp đổ tháng 5 năm 2022, được cho là đã thu lợi nhuận trong khi hệ sinh thái sụp đổ.
Jane Street có thực sự thao túng thị trường chứng khoán Ấn Độ không?
SEBI đã cáo buộc Jane Street thao túng chỉ số Bank Nifty để kiếm lợi nhuận. Trong khi công ty bị buộc phải nạp lại số lợi nhuận bị cho là thu được, hiện họ đang kháng cáo quyết định này và phủ nhận mọi hành vi sai trái, khẳng định rằng các giao dịch của họ là arbitrage tiêu chuẩn.
Điều này ảnh hưởng như thế nào đến các nhà giao dịch crypto bán lẻ?
Khi các nhà tạo thị trường lớn đối mặt với sự giám sát pháp lý, họ có thể thay đổi hành vi giao dịch của mình. Sự biến mất của mức giảm giá lúc AM cho thấy các động lực thị trường có thể thay đổi nhanh chóng khi các "cá voi" tổ chức chịu áp lực.
Jane Street vẫn đang hoạt động trên thị trường tiền điện tử chứ?
Vâng, Jane Street vẫn là một trong những người tham gia thị trường lớn nhất toàn cầu. Tuy nhiên, các vụ kiện và khoản phạt điều tiết khác nhau đại diện cho sự gia tăng đáng kể trong các rủi ro pháp lý và danh tiếng mà công ty phải đối mặt tại nhiều jurisdiction khác nhau.