Báo Cáo Thị Trường Tiền Mã Hóa Hàng Ngày: Tin Tức, Xu Hướng và Thông Tin Quan Trọng Về Tiền Mã Hóa & Công Nghệ Chuỗi Khối – Ngày 17 Tháng 11 Năm 2025

1. Các công ty DAT lớn chứng kiến mNAV của họ giảm xuống dưới 1.

Các công ty Digital Asset Treasury (DAT), chẳng hạn nhưMicroStrategyvà Bitmine tập trung vào Ethereum, là những doanh nghiệp giao dịch công khai nắm giữ lượng lớn tiền điện tử làm tài sản chính trên bảng cân đối kế toán của họ. Market-to-Net Asset Value (mNAV), tức là tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường của công ty so với giá trị tài sản ròng của lượng tiền điện tử mà công ty nắm giữ, là một chỉ số quan trọng để định giá cổ phiếu của những công ty này.

Ý nghĩa của mNAV và tác động khi giảm xuống dưới 1:

Khi mNAV lớn hơn 1, điều đó có nghĩa là các nhà đầu tư sẵn sàng trả mức giá cao hơn giá trị thực của tài sản tiền điện tử mà công ty nắm giữ. Điều này thường phản ánh sự tin tưởng vào quản lý công ty, khả năng tài chính và lợi ích tuân thủ quy định.

Tuy nhiên, khi mNAV giảm xuống dưới 1, cổ phiếu bị giao dịch với mức giá thấp hơn giá trị thực của tài sản kỹ thuật số mà công ty nắm giữ.

Diễn giải "Giảm xuống dưới 1":

1. Thay đổi tâm lý thị trường:mNAV dưới 1 cho thấy sự suy giảm niềm tin của thị trường vào cấu trúc cao cấp của các công ty DAT này. Các nhà đầu tư có thể nhận thấy rằng việc nắm giữ tiền điện tử trực tiếp hoặc thông qua các ETF giao ngay có mức phí thấp hơn là cách hiệu quả hơn về chi phí.

2. Cạnh tranh tăng lên:Với việc niêm yết các ETF giao ngay của Bitcoin vàEthereumtrên các thị trường lớn, các ETF này cung cấp công cụ giao dịch theo sát Giá trị Tài sản Ròng (Net Asset Value), làm giảm cơ sở cao cấp mà các công ty DAT đã từng tận hưởng.

3. Áp lực thanh khoản:Mặc dù chiến lược dài hạn của các công ty DAT là tích lũy, việc chiết khấu ngắn hạn trong mNAV có thể khiến một số cổ đông sớm chốt lời hoặc rút lui, điều này tạo áp lực giảm giá cổ phiếu và cản trở hiệu ứng "bánh đà" trong việc phát hành cổ phiếu mới đểmua thêmtài sản.

Kết luận:Sự suy giảm trong chỉ số này phản ánh sự thay đổi trong cấu trúc thị trường và sự chuyển đổi thái độ của nhà đầu tư đối với các phương pháp gián tiếp nắm giữ tài sản crypto.

2. Michael Saylor phản hồi tin đồn về việc giảm lượng nắm giữ: “MicroStrategy vẫn đang liên tục mua Bitcoin.”

MicroStrategy (MSTR) là công ty niêm yết lớn nhất thế giới sở hữu Bitcoin, và Chủ tịch Điều hành của công ty, Michael Saylor, là người ủng hộ mạnh mẽ Bitcoin. Trong các giai đoạn điều chỉnh hoặc biến động thị trường, thường xuất hiện những tin đồn rằng MSTR có thể bán một phần lượng Bitcoin đang sở hữu để chốt lời hoặc giảm bớt áp lực tài chính.

Giải thích phản hồi của Saylor:

1. Phủ nhận mạnh mẽ việc giảm lượng nắm giữ:Tuyên bố của Saylor rõ ràng và mạnh mẽ trong việc phủ nhận các tin đồn rằng MSTR đang bán hoặc giảm lượng Bitcoin đang sở hữu. Điều này rất quan trọng để ổn định niềm tin thị trường, cả đối với cổ phiếu MSTR và Bitcoin.

2. Khẳng định chiến lược dài hạn:Cụm từ "liên tục mua" nhấn mạnh chiến lược dài hạn của công ty trong việc nắm giữ và tích lũy Bitcoin. Chiến lược này hoàn toàn phù hợp với niềm tin của Saylor rằng Bitcoin là tài sản khan hiếm dài hạn và là nơi lưu trữ giá trị tối ưu. MSTR dự định tiếp tục mua thêmBTCbằng nhiều phương pháp tài chính khác nhau, bất kể biến động giá ngắn hạn.

3. Đối phó với tin đồn thị trường:Là một nhà lãnh đạo tư tưởng chính trong lĩnh vực crypto, tuyên bố nhanh chóng và rõ ràng của Saylor đã hiệu quả trong việc ngăn chặn sự hoảng loạn và áp lực bán có thể xảy ra do những tin đồn này.

Triết lý đầu tư của MSTR:

Cấu trúc vốn của MSTR và các hoạt động tài chính được thiết kế xoay quanh một mục tiêu cốt lõi: tích lũy Bitcoin dài hạn. Saylor tin rằng sự khan hiếm của Bitcoin sẽ củng cố sự tăng trưởng giá trị bền vững của nó, và chiến lược của MSTR là sử dụng phần chênh lệch từ cổ phiếu của công ty (ngay cả khi tạm thời giảm xuống dưới 1) để tài trợ vàchuyển đổisố tiền thu được thành tài sản Bitcoin. Phản hồi của ông tái khẳng định cam kết không thay đổi của công ty đối với chiến lược cốt lõi này.

3. Trong tuần qua, Bitmine đã tích lũy được 67,021 ETH (~234.47 triệu USD).

Bitmine Immersion Technologies (BMNR) là một công ty quản lý tài sản số, tập trung chủ yếu vào Ethereum (ETH), với mục tiêu trở thành tổ chức nắm giữ ETH lớn nhất thế giới.

Quy mô và cường độ tích lũy:

Việc mua 67,021 ETH, trị giá khoảng 234.47 triệu USD, cho thấy Bitmine đang thực hiện chiến lược tích lũy tài sản một cách mạnh mẽ và nhanh chóng. Dữ liệu cho thấy công ty đã thực hiện các giao dịch lớn với mức giá trung bình khoảng 3,500 USD mỗi ETH, cho thấy sức mua mạnh trong khoảng giá này.

Các động lực chiến lược phía sau việc mua ETH của Bitmine:

1. Nhắm đến sự thống trị thị trường:Bitmine đã tuyên bố mục tiêu tích lũy một phần đáng kể trong tổng nguồn cung Ethereum nhằm tối đa hóa ảnh hưởng của mình trong hệ sinh thái Ethereum. Việc tích lũy trong tuần qua là một bước đi khác hướng tới mục tiêu đầy tham vọng này.

2. Khai thác kép doanh thu:

   • Gia tăng giá trị tài sản:Công ty đặt cược vào tiềm năng gia tăng giá trị dài hạn rất lớn của ETH như là cơ sở hạ tầng cốt lõi cho tài chính phi tập trung toàn cầuvàcác ứng dụngWeb3.

   • Lợi nhuậntừ staking:Bitmine thường staking một phần ETH đểtạo ralợi nhuận thụ động liên tục. Điều này cung cấp một nguồn doanh thu bổ sung cho công ty và nâng cao lợi tức tài sản.

3. Tận dụng lợi thế vốn:Bitmine sử dụng lợi thế của mình như một công ty niêm yết công khai để huy động vốn một cách thuận tiện và hiệu quả, nhanh chóng chuyển đổi nguồn vốn thành tài sản ETH nhằm đạt được sự tích lũy nhanh chóng.

Tác động lên thị trường:

Việc Bitmine mua vào liên tục với quy mô lớn cung cấp sự hỗ trợ mạnh mẽ từ nhu cầu tổ chức cho thị trường Ethereum. Điều này gửi đi tín hiệu rõ ràng rằng cáctổ chức lớnvẫn giữ niềm tin mạnh mẽ vào các yếu tố cơ bản lâu dài của ETH, coi đây là một tài sản chiến lược quan trọng không kém Bitcoin (BTC), giúp ổn địnhgiá ETHvà tạo ra mức sàn khi thị trường điều chỉnh.