Thiếu hụt chip lưu trữ AI gia tăng: Morgan Stanley dự đoán giá tăng 25% và chu kỳ siêu tăng trưởng kéo dài đến năm 2028

2026/07/23 16:55:00

picture[data-cms-leading-picture="true"]{display:none!important}

Trong vài quý qua, câu chuyện về trí tuệ nhân tạo toàn cầu gần như tập trung hoàn toàn vào các đơn vị xử lý đồ họa (GPUs). Các nhà đầu tư và doanh nghiệp đều theo dõi sự tăng trưởng theo cấp số nhân của sức mạnh xử lý, coi dung lượng tính toán là thước đo duy nhất của sự tiến bộ trong AI. Tuy nhiên, một ghi chú nghiên cứu thị trường mang tính bước ngoặt do ngân hàng đầu tư Wall Street Morgan Stanley công bố đã báo hiệu một sự thay đổi mô hình. Rào cản chính cản trở cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo chính thức đã chuyển từ sức mạnh xử lý sang kiến trúc bộ nhớ và lưu trữ.

Theo phân tích viên hàng đầu về bán dẫn Joseph Moore, chuỗi cung ứng cho các chip bộ nhớ tiên tiến và lưu trữ dung lượng cao đang bước vào trạng thái khan hiếm nghiêm trọng, chưa từng có. Morgan Stanley dự báo rõ ràng rằng giá hợp đồng cho các giải pháp lưu trữ và bộ nhớ doanh nghiệp sẽ tăng ít nhất 25% so với quý trước. Quan trọng hơn, tổ chức tài chính nhấn mạnh rằng đây không phải là một biến động chu kỳ ngắn hạn. Thay vào đó, ngành công nghệ toàn cầu đang bước vào một “chu kỳ bộ nhớ siêu cấp” kéo dài, dự kiến sẽ tiếp tục liên tục cho đến năm 2028.

Đối với các bên tham gia thị trường tiền điện tử, các nhà phát triển Web3 và nhà đầu tư vào Mạng lưới Cơ sở hạ tầng Vật lý Phi tập trung (DePIN), sự thiếu hụt cấu trúc này đại diện cho một bước ngoặt về tư tưởng và kinh tế. Khi cơ sở hạ tầng tập trung truyền thống chạm vào giới hạn nguồn cung vật lý, cấu trúc chi phí của đám mây Web2 đang có nguy cơ chịu áp lực tăng mạnh. Môi trường vĩ mô này cung cấp một nghiên cứu trường hợp được hỗ trợ bởi dữ liệu về sự cần thiết của các mạng thay thế phi tập trung.

Những điểm chính

Morgan Stanley dự đoán mức tăng 25% theo quý trong giá lưu trữ và bộ nhớ doanh nghiệp do hạn chế nguồn cung.
Nhu cầu chưa từng có về trung tâm dữ liệu AI đang thúc đẩy một chu kỳ siêu nhớ kéo dài đến năm 2028.
Các giới hạn về vật lý và tình trạng tồn đọng thiết bị đối với các nhà máy sản xuất mới, gây ra sự chậm trễ từ 3 đến 5 năm trong việc mở rộng nguồn cung.
Việc chuyển đổi sản xuất sang Bộ nhớ băng thông cao (HBM) sẽ gây ra tình trạng thiếu hụt 15% linh kiện trong các máy tính người dùng thông thường vào năm 2027.
Các mạng cơ sở hạ tầng vật lý phi tập trung (DePIN) cung cấp các giải pháp lưu trữ tiết kiệm chi phí bằng cách tận dụng phần cứng rảnh rỗi và phân tán.

Phân tích báo cáo của Morgan Stanley

Tại sao các chu kỳ ký ức quá khứ không còn áp dụng

Trong quá khứ, thị trường bộ nhớ bán dẫn, chủ yếu bao gồm Bộ nhớ truy cập ngẫu nhiên động (DRAM) và bộ lưu trữ NAND flash, nổi tiếng với sự biến động mạnh. Ngành công nghiệp này truyền thống hoạt động theo các chu kỳ tăng trưởng và suy thoái có thể dự đoán được: giai đoạn giá cao dẫn đến mở rộng nhà máy mạnh tay, gây ra tình trạng dư thừa nguồn cung trên thị trường, sau đó kích hoạt sự sụp đổ giá mạnh mẽ và cắt giảm sản xuất.

Giả thuyết cốt lõi của Morgan Stanley là mô hình lịch sử này đã chính thức bị phá vỡ. Nhu cầu cơ cấu xuất phát từ các trung tâm dữ liệu AI toàn cầu đã tách rời khỏi các chu kỳ công nghệ tiêu dùng truyền thống. Các công việc đào tạo và suy luận trí tuệ nhân tạo không chỉ yêu cầu bộ nhớ tiêu chuẩn; chúng đòi hỏi các đường ống dữ liệu khổng lồ có khả năng cung cấp hàng trăm tỷ tham số đến bộ xử lý mà không gây độ trễ. Yêu cầu kỹ thuật chưa từng có này đã thay đổi vĩnh viễn các chỉ số tiêu thụ bộ nhớ doanh nghiệp.

Nút thắt cổ chai Fab 3 đến 5 năm

Yếu tố thứ hai củng cố tình trạng thiếu hụt kéo dài này là giới hạn vật lý trong việc mở rộng sản xuất bán dẫn. Giải quyết tình trạng thiếu hụt phần cứng đòi hỏi xây dựng các nhà máy sản xuất (fabs) và phòng sạch mới. Trong lĩnh vực bán dẫn tiên tiến, lộ trình vận hành của một cơ sở mới hoàn toàn kéo dài trong khung thời gian nghiêm ngặt từ ba đến năm năm.

Thời gian này càng trở nên trầm trọng hơn do tình trạng ùn ứ thiết bị nghiêm trọng. Các nhà sản xuất chính của máy lithography và đóng gói tiên tiến đang đối mặt với các danh sách đặt hàng kéo dài nhiều năm. Kết quả là, mặc dù các nhà sản xuất bộ nhớ lớn có đủ nguồn lực vốn để tài trợ cho các dự án mở rộng quy mô lớn, nhưng các thiết bị vật lý cần thiết để tăng sản lượng không thể được triển khai nhanh đủ để theo kịp tốc độ xây dựng trung tâm dữ liệu AI trước năm 2028.

Sự giảm điểm "Cờ giả" và sự phục hồi 1 nghìn tỷ USD của Phố Wall

Trước khi báo cáo của Morgan Stanley được công bố, ngành bán dẫn đã trải qua một đợt điều chỉnh cổ phiếu đáng chú ý. Các tín hiệu cầu hỗn hợp từ các ngành tiêu dùng truyền thống, cụ thể là sự phục hồi chậm hơn dự kiến trong lượng giao hàng máy tính cá nhân và việc nâng cấp điện thoại thông minh tiêu chuẩn, đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường chung. Điều này dẫn đến sự thu hẹp ngắn hạn trong định giá cổ phiếu bộ nhớ chính, với một số tài sản giảm từ 20% đến 40% so với mức cao nhất trong năm.

Morgan Stanley categorically đánh dấu đợt điều chỉnh thị trường này là một đợt giảm giá "False Flag". Ngân hàng đầu tư lưu ý rằng, trong khi nhu cầu bán lẻ tiêu dùng cho thấy sự ma sát theo mùa, thì nhu cầu tổ chức đối với phần cứng máy chủ AI vẫn hoàn toàn không suy chuyển. Sau khi công bố bản ghi chú, Wall Street đã phản ứng với sức mạnh của các tổ chức. SanDisk tăng hơn 14%, Western Digital tăng hơn 11%, và Micron Technology tăng 12%, thành công khôi phục lại cột mốc vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ USD lịch sử của mình. Sự tích lũy tổ chức mạnh mẽ này làm nổi bật tính hợp lệ của sự thiếu hụt cơ cấu.

Hậu quả vĩ mô: Thời kỳ bắt đầu của 'lạm phát chip'

Động lực chính đằng sau sự khan hiếm phần cứng rộng hơn là một hiện tượng được gọi là dịch chuyển năng lực sản xuất. Bộ nhớ băng thông cao (HBM)—loại bộ nhớ chuyên dụng, siêu nhanh được đóng gói cùng các bộ xử lý AI hàng đầu—yêu cầu diện tích wafer silicon nhiều hơn đáng kể so với DRAM thông thường. Cụ thể, sản xuất một đơn vị năng lực chip HBM tiêu tốn đến ba lần tài nguyên sản xuất vật lý so với bộ nhớ tiêu chuẩn.

Khi các tập đoàn bán dẫn lớn đang tái phân bổ mạnh mẽ năng lực phòng sạch hạn chế của họ để tối đa hóa sản lượng HBM cho các khách hàng AI, nguồn cung các linh kiện doanh nghiệp và người tiêu dùng tiêu chuẩn đang trải qua sự thu hẹp nghiêm trọng. Sự thay thế này đang tạo ra áp lực lạm phát trên toàn hệ sinh thái, được gọi là "chipflation."

Đến năm 2027, sự dịch chuyển năng lực sản xuất được dự kiến sẽ khiến hệ sinh thái máy tính cá nhân toàn cầu đối mặt với thiếu hụt cơ cấu 15% trong các linh kiện lưu trữ cơ bản—tương đương với khoảng 58 triệu đơn vị tính toán bị ảnh hưởng. Các nhà sản xuất phần cứng downstream sẽ buộc phải lựa chọn giữa việc hấp thụ chi phí linh kiện ngày càng tăng, giảm thông số lưu trữ trên bo mạch của các mẫu cơ bản, hoặc chuyển trực tiếp phí lạm phát đến người tiêu dùng cuối cùng.

Sự dễ bị tổn thương của các đám mây Web2 tập trung

Khi các nhà cung cấp siêu tập trung (như Amazon Web Services, Microsoft Azure và Google Cloud) đối mặt với tình trạng thiếu hụt phần cứng kéo dài nhiều năm, các mô hình chi tiêu vốn nội bộ của họ đang chịu áp lực lớn. Sự gia tăng 25% về giá của các linh kiện lưu trữ nền tảng trực tiếp làm tăng chi phí xây dựng các "Data Lakes" quy mô lớn cần thiết để lưu trữ các bộ dữ liệu huấn luyện AI hiện đại.

Để duy trì biên lợi nhuận hoạt động doanh nghiệp, các nhà cung cấp Web2 khổng lồ này đang điều chỉnh có hệ thống các thỏa thuận mức độ dịch vụ doanh nghiệp của họ. Các công ty khởi nghiệp trí tuệ nhân tạo, phòng thí nghiệm nghiên cứu và nhà phát triển doanh nghiệp do đó đang đối mặt với các khoản phí đăng ký ngày càng tăng cho lưu trữ đám mây và phân bổ tính toán.

Hơn nữa, mô hình tập trung này tạo ra các lỗ hổng về địa lý và vận hành cực kỳ nghiêm trọng. Khi một phần lớn trí tuệ kỹ thuật số toàn cầu phụ thuộc vào phần cứng được tập trung trong vài trung tâm dữ liệu doanh nghiệp—mà chính chúng lại bị giới hạn bởi lưới điện khu vực và phân bổ linh kiện cục bộ—hệ sinh thái AI toàn cầu phải gánh chịu một điểm lỗi duy nhất đầy nguy hiểm.

Sự trỗi dậy của DePIN và các giao thức lưu trữ

Các cuộc khủng hoảng hội tụ về tình trạng thiếu hụt chip tập trung, lạm phát đám mây và sự thay thế năng lực đóng vai trò là chất xúc tác vĩ mô cho Mạng lưới Cơ sở Hạ tầng Vật lý Phi tập trung (DePIN). Các giao thức DePIN bỏ qua hoàn toàn nút thắt sản xuất kéo dài nhiều năm bằng cách sử dụng mô hình kinh tế tổng hợp và tối ưu hóa năng lực lưu trữ hiện có, đang được sử dụng không hiệu quả trên toàn cầu.

Filecoin (FIL): Hồ dữ liệu tổ chức cho AI

Filecoin hoạt động như một mạng lưới lưu trữ phi tập trung, điểm-điểm, biến việc lưu trữ dữ liệu thành một thị trường hàng hóa có thể xác minh. Thông qua các nâng cấp khung kiến trúc như Filecoin Virtual Machine (FVM) và các đường ống tổ chức như Filecoin Plus (Fil+), mạng lưới được thiết kế đặc biệt để chứa các bộ dữ liệu lớn, tĩnh. Đối với các doanh nghiệp trí tuệ nhân tạo, Filecoin cung cấp một kho lưu trữ cực kỳ an toàn, được xác minh bằng mật mã cho các mô hình huấn luyện quy mô lớn với chi phí vận hành chỉ bằng một phần nhỏ so với các nhà cung cấp Web2 truyền thống. Vì mạng lưới khuyến khích các nhà cung cấp bằng các token mật mã bản địa thay vì dựa vào chu kỳ mua phần cứng địa phương cực kỳ hạn chế, mô hình định giá của nó vẫn được bảo vệ khỏi các cú sốc nguồn cung bán dẫn truyền thống.

Arweave (AR): Lưu trữ vĩnh viễn và nguồn gốc dữ liệu

Arweave sử dụng kiến trúc "permaweb" độc đáo được hỗ trợ bởi mô hình quỹ bền vững, đảm bảo dữ liệu được lưu trữ vĩnh viễn với một khoản phí ban đầu duy nhất. Trong thời đại bùng nổ của trí tuệ nhân tạo sinh tạo, Arweave giải quyết một nhu cầu kỹ thuật cấp thiết: nguồn gốc dữ liệu. Khi các mô hình thuật toán ngày càng tiếp nhận dữ liệu từ internet, việc xác minh tính xác thực, lịch sử nguồn gốc và nguồn gốc con người của các bộ dữ liệu huấn luyện trở nên cực kỳ quan trọng. Arweave cung cấp một sổ cái bất biến, có dấu thời gian để xác minh dữ liệu, đảm bảo rằng các bộ dữ liệu huấn luyện AI quan trọng vẫn không bị thay đổi và có thể xác minh được qua nhiều thập kỷ.

Các đối thủ nổi bật khác: Storj, Render và Akash

Ngoài các mạng lớp lưu trữ chính, các hệ sinh thái phi tập trung đang phát triển các giải pháp phần cứng toàn diện. Các mạng như Storj cung cấp dịch vụ lưu trữ đám mây cấp doanh nghiệp, tương thích S3, tích hợp trực tiếp vào quy trình làm việc của nhà phát triển hiện có trong khi duy trì một ma trận nút mạng phi tập trung hoàn toàn. Đồng thời, các mạng DePIN tập trung vào tính toán như Akash và Render đang tổng hợp các tài nguyên GPU phi tập trung. Khi kết hợp với các lớp lưu trữ phân tán, các giao thức này tạo thành một giải pháp thay thế hoàn toàn phi tập trung, bền bỉ và do thị trường điều chỉnh so với nền tảng công nghệ Web2 truyền thống.

Chống lại hiện tượng lạm phát chip trên KuCoin

Khi chu kỳ siêu tăng trưởng mà Morgan Stanley dự báo cho năm 2028 diễn ra, các nhà giao dịch tài sản kỹ thuật số và nhà đầu tư vĩ mô có cơ hội rõ ràng để thiết lập vị thế trước khi dòng vốn chuyển dịch từ công nghệ truyền thống sang hạ tầng Web3. Việc điều hướng sự thay đổi mô hình này đòi hỏi một cách tiếp cận kỷ luật trong phân bổ ngành:

Phân bổ ngắn-hạn trung hạn (Phí hạ tầng): Theo dõi các hệ sinh thái token liên quan trực tiếp đến tối ưu hóa lưu trữ ngay lập tức và lưu trữ dữ liệu. Khi chi phí đám mây Web2 doanh nghiệp tăng lên trong suốt năm 2026, hãy tìm các giao thức thể hiện sự tăng trưởng ổn định trong các chỉ số lưu trữ dữ liệu hoạt động (Dữ liệu đã lưu trữ so với Công suất thô).

Định vị chiến lược dài hạn (Mở rộng hệ sinh thái DePIN): Đặt vốn vào các mạng DePIN nền tảng, kết nối khoảng cách giữa các mạng xử lý và các lớp lưu trữ. Sự đồng bộ hóa giữa các lớp tính toán phi tập trung và các lớp lưu trữ phi tập trung rất có thể sẽ là động lực chính của chu kỳ mở rộng tài sản số tiếp theo.

Quản lý rủi ro và theo dõi thanh khoản: Sử dụng các thị trường spot và phái sinh mạnh mẽ trên KuCoin để quản lý mức độ tiếp xúc. Vì ngành DePIN chịu ảnh hưởng mạnh mẽ bởi cả cảm xúc thuần crypto và các chỉ số vĩ mô thực tế (như báo cáo lợi nhuận bán hàng quý của ngành bán dẫn và dữ liệu chuỗi cung ứng), việc duy trì một vị thế linh hoạt và đa dạng hóa trên nhiều giao thức hàng đầu là vô cùng quan trọng.

Kết luận

Các phát hiện điều tra do Morgan Stanley trình bày tiết lộ một thực tế: cơ sở hạ tầng tập trung hỗ trợ nền kinh tế số hiện đại đang chạm tới giới hạn vật lý của nó. Sự thiếu hụt về cấu trúc kéo dài đến năm 2028, cùng với mức tăng giá liên tục 25% đối với các thành phần doanh nghiệp then chốt, cho thấy mô hình đám mây Web2 không thể mở rộng vô hạn ở dạng hiện tại, bị cô lập.

Bằng cách huy động vốn thông qua cộng đồng, phân phối token theo chương trình và tận dụng công suất phần cứng dư thừa toàn cầu, các giao thức DePIN mang đến một giải pháp thay thế có khả năng mở rộng, do thị trường điều tiết, nhằm đối lập với các độc quyền hạ tầng tập trung. Đối với các nhà đầu tư có tầm nhìn xa, tình trạng khan hiếm bộ nhớ truyền thống không phải là một cuộc khủng hoảng, mà là điểm vào vĩ mô tối ưu cho tương lai phi tập trung.

Câu hỏi thường gặp

Điều gì đang gây ra tình trạng thiếu hụt nghiêm trọng chip lưu trữ AI?

Cuộc khủng hoảng này do nhu cầu tăng theo cấp số nhân từ các trung tâm dữ liệu AI toàn cầu đối với Bộ nhớ băng thông cao (HBM). Sự chuyển dịch này đã đẩy mạnh làm giảm công suất sản xuất của các linh kiện bộ nhớ DRAM và NAND flash thông thường, tạo ra tình trạng thiếu hụt nguồn cung rộng khắp.

Tại sao Morgan Stanley dự kiến chu kỳ siêu tăng trưởng sẽ kéo dài đến năm 2028?

Việc xây dựng các nhà máy sản xuất bán dẫn mới thường đòi hỏi một lộ trình nghiêm ngặt từ ba đến năm năm. Do tình trạng tồn đọng thiết bị quan trọng và các giai đoạn triển khai kéo dài, nguồn cung mới đáng kể không thể về mặt vật lý theo kịp tốc độ nhu cầu về hạ tầng AI trước năm 2028.

Sự tăng giá 25% sẽ ảnh hưởng như thế nào đến người tiêu dùng thông thường?

Được gọi là "chipflation," đợt tăng giá này buộc các nhà sản xuất điện tử downstream phải hấp thụ chi phí hoặc chuyển sang người tiêu dùng. Dự kiến giá bán lẻ sẽ tăng hoặc các cấu hình bộ nhớ/lưu trữ sẽ giảm trong các máy tính cá nhân, điện thoại thông minh và máy chơi game tương lai.

DePIN là gì và nó giải quyết khủng hoảng phần cứng này như thế nào?

Mạng lưới Cơ sở Hạ tầng Vật lý Phi tập trung (DePIN) huy động và tổng hợp dung lượng lưu trữ chưa được sử dụng hiệu quả trên toàn cầu. Bằng cách biến các ổ cứng tiêu dùng và doanh nghiệp đang nghỉ không thành một mạng lưới thống nhất, DePIN vượt qua các điểm nghẽn sản xuất kéo dài nhiều năm và cung cấp một giải pháp thay thế tiết kiệm chi phí.

Sự thiếu hụt chip mang lại lợi ích gì cho hệ sinh thái Filecoin (FIL)?

Khi giá lưu trữ đám mây Web2 truyền thống tăng vọt do lạm phát phần cứng, Filecoin cung cấp một giải pháp thay thế an toàn cao, được xác minh bằng mật mã. Nó cho phép các doanh nghiệp AI lưu trữ các bộ dữ liệu khổng lồ với chi phí chỉ bằng một phần nhỏ so với chi phí lưu trữ tập trung.

Tại sao Arweave (AR) lại quan trọng đối với các mô hình trí tuệ nhân tạo?

Arweave cung cấp lưu trữ vĩnh viễn, không thể thay đổi trên "permaweb." Trong thời đại AI, nó đóng vai trò như một sổ cái quan trọng để xác minh nguồn gốc dữ liệu, chứng minh nguồn gốc và tính xác thực lịch sử của các bộ dữ liệu huấn luyện nhằm chống lại thông tin sai lệch do AI tạo ra.

Thông báo miễn trừ trách nhiệm

Thông tin được cung cấp trên trang này có thể xuất phát từ các nguồn bên thứ ba và không nhất thiết phản ánh quan điểm hoặc ý kiến của KuCoin. Nội dung này chỉ nhằm mục đích thông tin chung và không nên được coi là lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc chuyên nghiệp. KuCoin không đảm bảo tính chính xác, đầy đủ hoặc độ tin cậy của thông tin và không chịu trách nhiệm cho bất kỳ lỗi, thiếu sót hoặc kết quả nào phát sinh từ việc sử dụng nó. Đầu tư vào tài sản kỹ thuật số mang theo những rủi ro vốn có. Vui lòng đánh giá kỹ mức độ chấp nhận rủi ro và tình hình tài chính của bạn trước khi đưa ra bất kỳ quyết định đầu tư nào. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo Điều khoản sử dụng và Thông báo rủi ro của KuCoin.

Tuyên bố từ chối trách nhiệm: Trang này được dịch bằng công nghệ AI để thuận tiện cho bạn. Để biết thông tin chính xác nhất, hãy tham khảo bản gốc tiếng Anh.