$MRVL / $LITE alımına ilişkin Counterpoint: - "Marvell ile rekabet eden her alıcı, bağımsız bir ikinci lazer kaynağı isteyecek." Sivers’in $SIVE / Scintil Photonics’i üzerinden yeni CW/ELS kapasitesi sunduğunu belirtiyorlar; $CRDO gibi isimler ise Sivers’in potansiyel ortakları olarak gösteriliyor. - "Lumentum yıllar boyunca tam kapasiteyle çalışıyor; artan talep, satıcı kapasitesi olanlara yönlendiriliyor." Daha önce de belirtildiği gibi, lazer kaynaklarını çeşitlendirmeye yönelik bir teşvik göreceğiz. Burada Sivers’e atıfta bulunuldu ve 100 milyon lazer/harici fabrika kapasitesiyle (2:1 harici/iç hedef) piyasaya çıkıyor. Bu ölçeği göstermek için, $AAOI’nin 2026 hedefi yaklaşık 24 milyon/yıl lazer kapasitesiydi (ancak farklı bir karışım). - "Modül üreticileri yukarı akışa doğru hareket ediyor" da ikinci dereceden bir etkiydi. $JBL, Lumentum + Marvell birleşimiyle doğrudan rekabet halinde; $SMTC gibi diğer oyuncular ise lazer kapasitesini genişletmek için açıkça M&A yapıyor. Genel AI değerlemelerindeki düşüşün, optik sektördeki bireysel şirketlerin gücünü yansıttığını düşünmüyorum. Önümüzdeki yıl lazer darboğazında çok etkileyici fırsatlar var ve inanıyorum ki piyasalar bunu yanlış fiyatlandırıyor.

Bir noktayı göstermek için... Yapay zeka adları, $POET’in iş olarak artık neredeyse değersiz kabul edilmesi kadar çok düştü. Şu anda piyasa değeri $829,7M, net nakit ise ~$788M. Kitap değeri olan $847,5M’in altında. Bazı kurumsal yatırımcılar birkaç ay önce $21 fiyatla $400 milyon finansman sağladı ve bu yatırımların vadesi $26,25 olan opsiyonlara sahipti; şimdi ise fiyat ~$4,8 seviyesinde. Poet, orijinal finansman fiyatına dönmek için %337,5 artış göstermelidir. "Etkilenme Korkusu" (FOGO), "büyüme" şirketlerinin likidasyon değerlerine yakın fiyatlara sahip olmasından dolayı aşırı seviyelere ulaştı.

$LITE, yeni $5M CPO/NPO duyurusu sonrası (NVDA'dan bağımsız olarak) kazançlarla yükselmeye hazır olabilir. Bu işlemdeki marjın %60’ın üzerinde olma ihtimali yüksek… bu da lazer oyuncularının ölçeklendikçe ne kadar karlı olabileceğini gösteriyor. (Sadece Greensboro bile yılda $5M gelir getirebilir) $MRVL anlaşması açısından: - Marvell için stratejik olarak son derece olumlu. Ayrıca kalan lazer oyuncularını da çok değerli hale getiriyor. - $LITE hissedarları, işlemin 2028 yılında tamamlanmasına kadar 1+ yıl süren baskıdan şikayet edebilir. - İşlemin büyük bir kısmı 4,5 Marvell hissesi : 1 oranında sabitleneceği için, bağımsız fiyat belirleme daha az olacak. - Sanırım Lumentum hissedarları, işlem duyurusundan önce Marvell hisselerinin çökmeseydi daha mutlu olurdu. Çünkü orijinal olarak $LITE, %23,9 premiumla $115M olarak değerlenmişti. - Marvell’in düşüşü, işlemin hemen alt sınırını gösteriyor; eğer yükselseydi, $LITE hissedarları değerleme nedeniyle biraz daha mutlu olabilirdi. 4,5x:1 oranının yerine sabit dolar piyasa değeri alt sınırı daha iyi olabilirdi. Çok sayıda uzun $LITE, kısa ___ pozisyonu, diğer fotonik değerlemeleri baskı altında tutmuştu; bu nedenle en azından bu işlem çiftleri şimdi serbest kalabilir.

Lumentum / Marvell anlaşmasının ardından: Benim görüşüme göre, $AAOI, $COHR ve $SIVE gibi bağımsız Batı lazer oyuncuları, çok daha stratejik bir değere sahip hale geldi. $MTSI ve $SMTC, 2027 yılında ortaya çıkan lazer oyuncuları olarak dikkat çekmelidir. Eğer tahmin etmek zorunda olsam: 1. Marvell ile rekabet eden ya da $NVDA ekosistemine dahil olmayan şirketler, örneğin $AMD, muhtemelen $LITE ile olan ilişkilerini yeniden değerlendirecek. Nvidia kapasite anlaşmaları nedeniyle darboğaza girilmemesi yeterli değil... Başka lazer oyuncularını nitelendirmek ve geliştirmek için teşvikler artık çok gerekli görünüyor. Genellikle, bir "duvar" olsa bile, rakiplerinizin (örneğin Marvell) yol haritalarınızla, IP’nizle, kapasitenizle, fiyatlandırmanızla vs. etkili veya görünür olmasına izin vermek istemezsiniz. 2. $MRVL’in Lumentum’u satın alması, tüm rakiplerinizin ve alıcılarınızın kullandığı kritik bir darboğazı ele geçirmenin bir tür "Pandora’nın kutusunu" açtı. $LITE, büyük bulut sağlayıcılar ve AI tedarik zincirleri boyunca kullanılıyordu. Şimdi liderleriniz, kapasite anlaşmalarını silah olarak kullanmanın etkili olmayabileceğini düşünebilir... Çünkü başka biri tamamen şirketi satın alabilir. Sadece birkaç büyük kamuoyunda bulunan Batı satıcı var, ve benim düşünceme göre birçok diğer şirket de $MRVL’in yıllık yaklaşık 1 milyar dolar maliyet tasarrufu sağladığını göz önünde bulundurarak Marvell / Broadcom yolunu izlemek isteyecek. Bu nedenle M&A primleri muhtemelen yükseldi. $SMTC, M&A yoluyla lazer kapasitesi satın almak için aktif olarak arıyor; bu yüzden $SIVE’yi, 100M CW DFB lazer genişlemesi ve küçük MC’si nedeniyle göz önünde bulunduruyor olmalı. $JBL de muhtemelen ileride dikey entegrasyon yapmak isteyecek; bu nedenle 1.6T programı için $SIVE de bir satın alma hedefi. $AMD, Nvidia darboğazları nedeniyle ELSFP + CW kapasitesi arıyordu; bu yüzden muhtemelen $AAOI’yi inceledi. Taiwan’daki diğer ASIC oyuncuları da dikey entegrasyonu hedefliyor olabilir; bu konuda daha da uzunca konuşabiliriz. Çünkü birçok oyuncu, az sayıda lazer tedarikçisini kullanıyor; eğer rakipler bunları doğrudan satın alırsa... Kendi tedarik zinciri savunulabilirliğini sağlamak için M&A yapma baskısı çok yüksek. Özetle: $MRVL + $LITE ile yeni bir ön yargının ve sonuçların oluşturulması nedeniyle, bağımsız lazer tedarikçileri önemli bir stratejik yeniden değerlendirme kazanmalı. Ne olacağını göreceğiz.

Sadece $INTC, $MRVL ve diğerleriyle büyük kapitalizasyonlu yatırımcılar… Geçen 3 ay boyunca yüksek beta yatırımcıların yaşadığı deneyimi nihayet hissediyorlar. https://t.co/Dzj6USQvWI

Aman tanrım, $MRVL, $LITE'nin satın alınması için bir anlaşmanın son aşamasında. En büyük tedarik kısıtlamalarını dikey olarak entegre etmeye çalışıyor... lazerlerle. Başarılı olursa çok büyük bir zeka hamlesi olacak ve diğer lazer oyuncularını aniden stratejik olarak daha değerli hale getirecek. https://t.co/61vfIIsBRw

X'i finansal tartışmalar için tek platform olarak her zaman savundum. Ancak sahibi, kendi çıkarları ile çelişen $SPCX veya $TSLA şirketleriyle ilgili çöküş narratiflerini sürekli güçlendirdikçe, bunu yapmak giderek zorlaşıyor. $NVDA'nın Jensen Huang'u, $META'ya sahip olsaydı, insanlar bunu kabul edebilir miydi? Ve ardından zaman çizelgeleri, $AVGO'nun başarısızlığına dair güçlendirilmiş narratiflerle doldurulsa? Bu durumun kökten tartışmalar için sağlıklı olabileceğini göremiyorum.

Evet, $SIVE’i seviyorum. Burada çok fazla tedarik zinciri alfa olduğu için kapsamak eğlenceli bir şirket. Ancak şirket, son kar bildiriminde tamamen Tall Poppy Sendromu’na uğradı. Ve bu açıkça çekimde gösterildi. Biraz daha uzun, birleştirilmiş bir düşünce ve tedarik zinciriyle ilgili dağılmış bazı bilgiler: - Sivers, 2027 Q4’te endüstrideki bir kıtlık döneminde 100M CW DFB lazer kapasitesini hizmete sokacak. Ve fabrikalar tarafından çok büyük tahsisler yapıldı (2023/2024’te Win Semi ve diğer iki firma ile bu kalifikasyonları yapıyorlardı), bu nedenle bugün bu darboğazı aktif olarak para kazanabilirler. Darboğazların önemli olmasının diğer ilginç nedeni (ASP artışları dışında), kalifikasyonların teşvikler nedeniyle çok daha hızlı ve daha olası şekilde gerçekleşmesidir. -> Örneğin, modül üreticileri tedarikçi sayısını artırdı (lightcounting, tedarikçi sayısının 2-3’ten 5-7+’ye çıktığını belirtti). Örneğin, Innolight geçen ay 2026–2027’de 1.6T DFB lazer tedarikindeki sıkışıklığa yönelik bir soruya cevap verdi: - Innolight geçen ay yeni tedarikçileri aktif olarak tanıttı ve üst akış kapasitesini kilitlemek için 2-3 yıllık sözleşmeler imzalamayı planlıyor. -> Bu sırada, dünyanın 600 milyon+ EML/CW lazer kapasitesini oluşturan en büyük satıcı lazer şirketleri olan $COHR, lazerlerini kendi programlarına yönlendirdi. $LITE 2029’a kadar tükendi, Landmark da kapasitesinin büyük bir kısmını 2027-2029 arası için kilitledi. $AAOI beklenen bir oyuncuydu, ancak lazerlerini kendi transceiver programlarına yönlendirdi. Ve bu, $SIVE’nin şu anda muazzam kapasiteye sahip olması ve Çinli takılabilir oyuncularla aktif olarak görüşmelerde bulunması ile çakışıyor (Innolight olduğunu söylemiyorum, ancak Cambridge/Eoptolink gibi Çinli üreticilerin lazer kapasitesini güvence altına almaya çalıştığını gösteriyor). - İlginç bir nokta: $JBL duyurusundan önce, Sivers’in hiperscalerlerle doğrudan görüşmeleri vardı ve hâlâ devam ediyor. Hiperscalerlerin, kar bildirimlerinden $MTSI ve $AAOI’den lazer kapasitesi talep ettiğini gördük (ve komik bir şekilde AAOI’den kıtlık nedeniyle reddedildi). Bu nedenle, takılabilir üreticilerin veya hiperscalerlerin $SIVE ile kapasite anlaşmalarına geçme olasılığı çok daha yüksek. Sadece biraz sinir bozucu: Tüm satış ekibi/retail’in gelirleri modellemeye çalıştığı için, şu anda neredeyse 0 gelire sahip olan NRE gelirine aptalca %25-35 CAGR ekleyemezsiniz. Özellikle de 300M lazer kapasitesine ulaşırken (dışsal/içsel kapasite oranından 2:1 extrapolasyonu ile). Bu, $POET’in ölçekli OE paketleme kapasitesine sahip olmasıyla aynı şey değil, çünkü lazerlerde gerçek bir kıtlık var. Bu nedenle kapasite, $AAOI’nin tükendiği ve $LITE’nin 2029’a kadar tükendiği gibi dönüşüyor. Zaten $LITE’nin Greensboro’da yalnızca 2028 fabrikasından $5 milyar lazer kapasitesi elde ettiğini gördük (yüksek uç değerlerde). Ve Sivers’in sattığı her lazer için uzun vadede yaklaşık %50-60+ karışık brüt marj hedefliyorlar; düşük uç lazerlerde $3-6, yüksek uç özel uygulamalarda ise $6-$12 arasında. Ancak Sivers’ten henüz kapasite → gelir dönüşümüne dair herhangi bir açıklamaya rastlanmadı. Şimdi burada insanlar gerçekten anlamadığı şey: “Neden şu anki fırsatlar için gelir yok?” $SIVE, 2024 öncesi CPO gibi gelecekteki mimari değişimler için özel geliştirme üzerine odaklandı. Özel uygulamalar için: - Bu hafta 4-5 lidar müşterisinden biriyle sonunda dönüşüm sağlandı: ~$AEVA. - ~$APPL’in bu yıl başlarında devam ettiği doğrulandı ve “Sadece size sağladığımız şeyden çok daha fazla deneme ve algoritmaya ihtiyaç duyuluyor” şeklinde bir açıklama verildi. - 2023-2024’ten Ayar ve diğer üç müşteri gibi tüm müşterileri, CPO’nun patlamasıyla 2028’de hacim kazanacak gibi görünüyor. Yüksek uç özel lazer programları son derece tutkun ama yıllar alıyor ve çoğunlukla NRE’dir. Ve CPO’nun ölçeklenmesiyle görüldüğü gibi, ticarileştirme yıllarca gecikti. Bu nedenle $SIVE, 2024’teki CEO değişikliğinden sonra “tamam” diye düşündü ve bugün 800G/1.6T takılabilirler için 70mW/100mW/200mW lazerler gibi kitle ticarileştirme ürünlerini hızlandırmak istedi. Ve tam burada $JBL ve diğer tüm büyük takılabilir oyuncularla kıtlık sırasında buluştu. Şimdi… Sivers’in 2023-2024’te yaptığı iş: Örneğin $AAPL, Ayar, $AEVA, diğer lidar/CPO oyuncuları. Ve yeni kitle ticarileştirme fırsatları: $JBL, $GFS ve şu anda görüşmelerde olan birçok takılabilir/NPO tedarikçisi. Tüm bu dönüşüm noktaları 2027’den itibaren birleşiyor; bu yüzden şirketi çok çekici buluyorum. Yönetimin tamamen yanlış yaptığı şey ise mesajlaşma ve kısa vadeli uygulama: - Seminex, AllSpace, Tachyon siparişleri gibi şu anki minik sözleşmelere odaklanma kararı, son kar bildirimlerinde, hissedar mektuplarında ve medya yorumlarında tüm odak gibi görünüyordu. -> $SIVE yönetimi için acımasızca dürüst olmak gerekirse: Batılı kitlelerin çoğu bunu gerçekten ilgilenmiyor ve değerlemeye katkısı yok. $SIVE, Seminex/AllSpace/Tachyon sipariş duyurularının hepsinde %0 hareket etmedi ve hatta fiyat düştü. Ancak $GFS duyurusunda %50 yükseldi ve $JBL duyurusunda da benzer şekilde yükseldi. Çünkü çoğu kişi ilk başta uzun pozisyon almasının nedeni CPO idi. Eğer $SIVE İsveç medyasına “Neden kayıplar veriyorsunuz?” sorularını yanıtlamak ve tedarik zinciri dönüşümünü hücumlara dayandırmak istiyorsa, bu, çekimler sırasında insanları uzun pozisyonda tutmaya yardımcı olmayacaktır. -> İkinci kısım ise belirli bir zaman çerçevesinde NASDAQ listelenmesine taahhüt etmemek ve bunu gerçekleştirmemekti. - Gecikmeler varsa, tabii ki söyleyin ama taahhüt vermemek gibi avukatça diller kullanmak özellikle CFO’dan duyulduğunda sinir bozucu. Bence gelecek ayki kar bildiriminde bunların hepsini düzeltme fırsatı olacak. Sonuç olarak: - MC’ye göre açılışta olduğu kadar küresel CW lazer kapasitesinin %’sine sahip başka hiçbir şey görmedim. - O-Net, $POET, $JBL, Ayar, $GFS, $AAPL, $AEVA ve birçok potansiyel hiperscaler/takılabilir görüşmeden dolayı çok sayıda ticarileştirme yolu var.Bir veya iki tane başarısız olsa bile, devam eden niteliklere olan genişlik o kadar derin ve mevcut lazer darboğazı o kadar ciddi ki, birçoklarının üretimde yer alması daha olasıdır. $SIVE'nin önce lazer darboğazında hakimiyet kurmaya odaklandığı açık ve 700 milyon SEK topladıkları fonu kapasite genişletmek için kullandılar. Ancak bu lazer kapasitesi dönüşümünden ortaya çıkabilecek milyarlarca dolarlık potansiyel ekonomik ölçek hakkında iletişim kurmaya odaklanmalılar. Ve bunu uygulamalılar.

Neoclouds’inize geri dönelim, $NBIS + bellek okuma... $AMZN CEO ve A16z röportajından. S: Bellek kıtlığı üzerine (örn. $MU / SK Hynix / Samsung): C: “Sadece belirli bir miktarda bellek var ve bu kıtlığın 2027’de biteceğini düşünmüyorum.” S: AWS kapasitesi üzerine: C: “2028’in büyük bir kısmı satıldı”, “2027’e kadar büyük ölçüde satıldı.” S: Sermaye harcaması getirisi üzerine: C: Amazon, 2026 için yaklaşık 220 milyar dolarlık sermaye harcaması yapacağını söylemişti. Ancak Jassy, şirketin “daha da çok yatırım yapabileceğini ve bunun sermayenin kötü bir kullanımı olmayacağını” belirtti. Bu, sadece çalışanlarına ücretsiz muz veren oldukça cimri bir hiper ölçekli bulut sağlayıcı olan Amazon’dan gelen bir açıklama olduğu için, muhtemelen Neoclouds modelinin ekonomisini doğruluyor. $META / Zuck’a güvenmekle karşılaştırıldığında, burada her çalışan için tümünü yiyebilirsiniz tipi bir kruvaziyer buffeti sunan biri var. - AWS, karşılaştırılabilir AI akseleratörlerine göre yaklaşık %30-40 daha iyi fiyat-performans sağladığını iddia ediyor. Ardından Annapurna’nın “Amazon ve şirket tarihi boyunca yaptığımız en iyi alımlardan biri, belki de en iyisi” olduğunu söyledi. “Annapurna’da bir AI akseleratörü inşa etmek için ayrı bir ekip kurduk.” Bu da diğer şirketlerin ($AAPL gibi) alışverişlerine devam ettiği sırada, AI özel çip türü özel şirketlere bir ivme kazandırmayı amaçlıyor. TLDR: - Gerçekten çok fazla yenilikçi bir şey yok, sadece önceki gelir raporlarında söylenenlerin art arda doğrulanması. - Bellek gibi daha geniş kıtlıklar 2027’de bitecek değil. - Şu anda kötü Neocloud duygunun olduğu dönemde, $AMZN’dan talebin sonsuzluğu ve getiri üzerine olumlu haberler duymak her zaman iyi.

Çinli lazer kapasitesi genişletmesinden gördüklerime göre: 1. Dongshan/Source Photonics (索尔思): 9M/ay kapasite → 22M/ay Q4 → 2027’de 300M/yıl (çoğunlukla EML, ancak karışık) Sınır tanımsız 1M/yıl “hedef” iddiaları var, ancak bunu biraz şüpheyle karşılıyorum. 2. Shijia (仕佳): 100mW sürekli dalga için 72M/yıl, 2-3 yıllık proje (ana hatla 2029’da tam kapasiteye ulaşacak) 3. Yunling (云岭): 70/100mW sürekli dalga için 18,75M/yıl, 3 yıllık plan (ana hatla 2029’da tam kapasiteye ulaşacak) 4. Ligent (纳真): Bazı raporlar toplam kapasite hedefinin 170M olduğunu belirtti (aynı şekilde karışık, bunun büyük bir kısmı 200G EML) 5. Yuanjie: Şu anda yaklaşık 10M/yıl, erken 2027 ve 2028 için genişliyor, ancak miktarlar belirtilmemiş. 6. Hongchen: Sanırım bu, H2 2026’da aşırı kapasite iddialarının mükemmel örneğiydi. Bazı optik bear’lar 60-70M kapasite iddiasında bulunmuştu... Ancak bu tamamen yanlış çıktı... Gerçek açıklamaları “70/100 mW ürünler küçük hacimli üretim aşamasına giriyor” idi. 7. Dingxin Optoelektronik: 15M/yıl karışık hedefliyor (70/100mW CW ve 100G EML hatları ile) Everbright/Accelink gibi birçok diğerini de haritaladım ve lazer karışımını tahmin ettim, ancak yalnızca kamuoyuna açık açıklamaları dahil ettim. Plügglenebilir tedarikçi kanal kontrollerinizden: - Innolight/Cambridge kanal kontrollerine göre, 70mW/100mW lazerler şu anda bir darboğaz; lazer ASP’leri aslında artıyor. Lazerler birkaç ay önceye göre daha sıkışık. Burada büyük bir avantaj görünmüyor; Çinli oyuncular zaten rekabetçi. Ancak darboğaz darboğazdır ve kapasitesini kazançlı hale getirebilen herkes fayda sağlayacaktır, çünkü bu bir hacim oyunudur. Daha büyük plügglenebilir üreticilerin aslında ne yaptıkları açısından: - Innolight Eylül açıklaması: Yeni tedarikçileri aktif olarak tanıtıyor ve lazerler için 2-3 yıllık uzun vadeli sözleşmeler imzalamayı planlıyor (hâlâ 1.6T plügglenebilirler için tedarik sağlıyor) Yani tüm oyuncular arasında nitelikli kapasiteyi kimin kilitleyebileceğine dair bir oyun teorisi var. Bazı aşırı siparişler olsa bile, lazer BOM ucuz olduğu için milyarlarca dolarlık alt zincir geliri kaybetmek yerine daha fazla tedarikçiyle kapasiteyi kilitlemeyi tercih ederler. (aynı zamanda rekabetçileri de zarara uğratır) - Yüksek performans hatları (CPO için), önümüzdeki birkaç yıl içinde $LITE / $COHR gibi Batılı oyuncularla rekabet etmiyor. Ancak Çinli oyuncular nihayetinde bu teknolojiyi geliştirecek. - $AAOI CEO’su: Çinli tedarikçiler, yüksek güçlü CPO/DWDM lazer üretimi konusunda birkaç yıl geride; “önümüzdeki 2-3 yıl içinde değil” - $LITE CEO’su, Çinli üretim kapasitesinin ticari çıktıya dönüştürüp dönüştürmediğini sorguladı: “Şu anda, Çinli lazer tedarikinden herhangi bir etki görmediğimizi söylüyorum.” Bu, Shijia, Everbright, Yuanjie ve diğerlerinin 400mW yetenekleri ve Çinli şirketlerin kapasite genişletme hedefleri açıklamasına rağmen. Ancak Batılı CEO’lar, bu hatların güvenilirliğini ve ölçeklenebilirliğini tartışıyor olabilir. Plügglenebilirler için düşük uç darboğazın, 2028’de daha fazla kapasite gelmeye başladıkça yavaş yavaş hafifleyeceğini düşünüyorum. Ancak tüm kanıtlar yakın vadeli aşırı kapasiteyi desteklemiyor. Örneğin 100mW aralığı için, biri iki yıllık ekipman yatırımı söz etti. Daha yüksek aralıklar için ekipman yatırımı üç yıl mıydı? Yani bazı Çinli oyuncular bile kapasitenin gelmesi için yıllar alıyor. Lazer şirketleri yöneticilerinin çok yıllık darboğaz açıklamaları doğru görünüyor... Özellikle yüksek performans aralıklarında, çünkü kurulum çok zaman alıyor. Çin’den gerçek rekabet geliyor, ancak şu anda endüstride 2026-2027’de CW LTAs için bir yarış var. Çok fazla kapasite, EML darboğazının $LITE’yi en uzun süre etkilemesiyle görüldüğü gibi, daha yüksek spesifikasyonlu lazerlere veya EML’ye yönlendiriliyor (şu anda daha fazla tedarikleri var ve kendi üretimi yerine piyasadan CW almak zorunda kaldılar). Örneğin 800G talebinin sonunda, egemen veri merkezi inşaatlarıyla beklenenden çok daha uzun süre devam edebilir. Bu nedenle süre açısından bazı şaşırtıcı dinamikler olabilir, göreceğiz. Sonuçta tedarik zincirlerinin ikiye bölüneceğini düşünüyorum: - Çinli oyuncular yerel yeteneklere öncelik verecek ancak küresel kaynaklardan da yoğun şekilde yararlanacak. - Batılı oyuncular (şu anda) Çin’in yeterince ucuz tedarik sağlayana kadar Batılı tedarik zincirlerine öncelik verecek (bu durumun yakın vadeli gerçekleşeceğini görmüyorum). Özetle: -> Yüksek spesifikasyonlar için çok yıllık darboğaz kesinlikle doğru görünüyor -> H1’deki çok sayıda Çin kapasitesi aşırı döküm iddiası tamamen yanlış çıktı. İnsanlar hafızadan fotoniklere kadar neden bu iddiaları sürekli yapıyorlar? -> Çinli lazer oyuncuları 70mW/100mW için rekabetçi, Y/Y anlamında anlamlı genişleme var, ancak lazer talebinin artması nedeniyle aşırı döküm gösteren hiçbir şey yok; muhtemelen 2028’e doğru yavaşça hafifleyecek. Göreceğiz; tedarik zinciri aydan aya gelişiyor, gördüklerimden şu anki görüşüm bu.