市場のトレンドでは、グローバルな機関がインフレ、AI、経済の変化を追跡しています。デンマーク銀行は2026〜2027年にFRBが2回利上げを行うと見込んでおり、スタンダードチャータードはドルの強化を支持しています。IDCは、2027年までにAI推論がスマートコンピューティング需要の70％を占めると予測しています。中国では、CITICと中国ゴールドインターナショナルがテクノロジー、エネルギー、金融に注目しています。あるレポートでは、電気自動車産業が2030年までに8兆元に達する可能性があるため、フィアーアンドグリードインデックスが上昇する可能性があると指摘されています。

<html><body><p class="mini-program"><a alt="58429" type="8">ミニアプリ：每日投資銀行／機関の見解まとめ</a></p><p style="text-align: justify;"><span style="color: #b8312f; font-weight: bold;">海外</span></p><p style="text-align: justify;"><strong>1. デンマーク銀行：FRBは少なくとも2回利上げする可能性がある</strong></p><p style="text-align: justify;">デンマーク銀行のシニアアナリスト、キリストィン・クンドビー＝ニールセンとチーフアナリスト、ヤンス・ペーター・ソーレンセンは、報告書で、連邦基金金利が4.00％～4.25％に達するよう、FRBは2026年12月と2027年3月にそれぞれ2回利上げを行うと予想すると述べた。「ただし、利上げがより早期に実施される可能性や、利上げ回数が2回を超える可能性もあることを強調したい」と彼らは述べた。FRB議長としてのケビン・ウォッシュの初会合は、FRBが将来の政策決定に関する前向きな指針を徐々に放棄していることを明確に示した。「すべての兆候は、（FRBが）今後の政策決定においてより大きな裁量権を重視していることを示している」と、デンマーク銀行のアナリストは述べた。</p><p style="text-align: justify;"><strong>2. JPMorgan：米国経済の「例外論」がドルの強さを後押しする可能性</strong></p><p style="text-align: justify;">ブレント原油価格がイラン戦争勃発前の水準まで下落し、インフレ懸念が和らげられた一方で、米連邦準備制度理事会（FRB）のハーピッシュなシグナルやAI関連株の上昇の持続可能性に対する市場の再懸念により、新興市場資産のボラティリティは高まっている。スタンダードチャータード銀行のニューヨーク在籍アメリカ経済担当エコノミスト、ダン・パン氏は、「米国経済の『例外論』がドルの強さを支える可能性がある」と述べた。しかし、彼女はFOMC会合後の市場の一部の反応が「やや過剰である可能性があり」、もしFRBが金利を据え置けば、「新興市場資産に対する市場のリスク志向が高まる可能性もある」とも語った。</p><p style="text-align: justify;"><strong>3. IDC：AI産業はインフラ構築から企業向けアプリケーションの爆発的拡大へ移行中</strong></p><p style="text-align: justify;">先日開催されたIDC中国ICT市場トレンドフォーラムで、IDCグローバルシニアバイスプレジデント兼業界研究総監のロバート・パーカーは基調講演で、技術業界が30年ぶりの最も顕著な成長サイクルを迎えていると述べました。「世界のAI産業はスーパーサイクルに入り、市場はインフラ構築から企業向けアプリケーションの爆発的拡大へと移行しています。」</p><p style="text-align: justify;"><strong>4. IDC：2027年までに推論がインテリジェント計算能力需要の70％以上を占める</strong></p><p style="text-align: justify;">先日開催されたIDC中国ICT市場トレンドフォーラムで、IDC中国副総裁の周震剛は講演の中で、2027年までに推論がインテリジェント計算能力需要の70％以上を占め、エッジインフラの成長率がコアデータセンターを上回ると述べました。2029年までに、グローバルなアクセラレーション計算サーバーマーケットは1兆ドルを超える見込みで、年間複合成長率は30％以上となります。AI分野における競争優位性はすでに移行しています。今や最も強力な計算能力を保有することではなく、Tokenコストを最低限に抑えながらAIを持続可能なビジネス能力に変換する方法が鍵です。</p><p style="text-align: justify;"><strong>5. Jefferies: 利率市場は原油価格下落の影響を反映することを拒んでいる</strong></p><p style="text-align: justify;">ジェフリーズ・グループのモヒット・クマールは、報告書で、原油価格の下落にもかかわらず、金利市場は原油価格の下落見込みを価格に迅速に反映していないと述べた。「市場がホルムズ海峡の通航量増加に注目しているため、原油価格の下落幅は私たちの予想を上回りました。しかし、金利市場は原油価格下落の影響を反映することをためらっています。」ジェフリーズは、米国とイランの合意の主な影響の一つは、世界の主要中央銀行が利上げを行う必要がなくなることだと考え、「我々は今年のFRBの利上げはないと見なしており、FRBの次なる行動は利上げではなく利下げになると予想しています。」</p><p style="text-align: justify;"><strong>6. デンマーク銀行：米連邦準備制度理事会の利上げ見込みは米金利の上昇を示唆</strong></p><p style="text-align: justify;">デンマーク銀行のシニアアナリスト、キリストine Kundby-Nielsenおよびチーフアナリスト、イェンス・ピーター・ソーレンセンは、デンマーク銀行の予測によれば、FRBは2026年12月および2027年3月に利上げを行う見込みであり、これは今後1年間で米国金利が上昇すると予想されることを意味すると指摘した。アナリストらは、今後1年以内に2年物および10年物ドルスワップ金利がそれぞれ4.15％および4.50％まで上昇すると予測している。彼らは、「さらに、米国の債務負担の悪化は、長期金利の上昇圧力となり続けると予想される」と述べた。また、FRBの利上げの速度および規模が当行アナリストの現在の予測を上回る可能性があると警告した。</p><p style="text-align: justify;"><strong>Prudential: Tends toward short-term fixed-income assets under inflation risk</strong></p><p style="text-align: justify;">プリズグループのヴィンセント・チャンは、世界的な製造業活動の回復と原材料コストの継続的な上昇により、インフレがより持続的になるリスクが市場で過小評価されている可能性があると述べた。この共同ポートフォリオマネージャーは報告書で、「投資家は依然として、AIによる生産性向上がインフレ圧力の影響を相殺すると期待しているが、こうした恩恵は時間がかかる可能性がある」と指摘した。一方、市場は成長、インフレ、金利の見通しを見直す過程で、一時的なボラティリティに直面する可能性がある。このような環境下で、彼は高品質なグローバルハイイールド債や一部の新興市場クレジットを含む、短期の固定収益資産への配置を好んでいる。また、彼はインフレ連動債もポートフォリオの多様化に重要なツールになると補足した。</p><p style="text-align: justify;"><strong>Westpac Bank: New Zealand Reserve Bank is expected to begin rate hikes in September</strong></p><p style="text-align: justify;">西太平洋銀行は、イラン紛争の早期解決によりインフレ見通しが弱まり、経済回復が前倒しになるため、ニュージーランド準備銀行が当初予想ほど大幅に利上げすることはないと予想している。同行は、ニュージーランド準備銀行が9月に利上げを開始すると予測しているが、その後年内にはさらに1回のみの利上げにとどまると見ている。これにより、公式現金金利は2027年末に4.0％のピークに達した後、2028年末までに中立水準の3.75％まで低下すると予測される。以前は、同行はこの金利が最高で4.25％に達すると予想していた。西太平洋銀行は「私たちの中心的な見解では、ニュージーランド準備銀行の今年の利上げ回数は、最近の予測より1回少ないが、紛争前の予測より1回多い」と記している。</p><p style="text-align: justify;"><strong>9. ゴールドマン・サックス：インドネシアは改革の推進によりMSCI新興市場の地位を維持できる見込み</strong></p><p style="text-align: justify;">ゴールドマン・サックスのアナリストは、更新された株式開示情報が反映されることで、指数のウェイトがさらに引き下げられ、一部の銘柄が除外される可能性があるものの、インドネシアは依然としてMSCI新興市場指数の対象国となると予想している。MSCIは最近、インドネシアの新興市場地位を維持し、市場改革の進展を評価した一方で、最終決定を11月まで延期した。アナリストは、指数の調整に関する不確実性と厳しい経済環境が、投資家の心理を引き続き圧迫する可能性があると指摘した。さらに、高金利はインドネシア・ルピアの安定に寄与しているが、国内需要の弱さ、クレジット成長の鈍化、小売売上高の減速は下落リスクとなり得ると補足した。ゴールドマン・サックスはインドネシア株式市場に対する「売却」評価を維持している。</p><p style="text-align: justify;"><strong>10. Daiwa Securities: Japan's investment plan may intensify concerns in the Japanese government bond market over fiscal conditions</strong></p><p style="text-align: justify;">大和証券の経済学者、浜田浩司は、日本が経済成長を促進し、経済安全保障を強化するために導入した巨額の投資計画が、日本国債市場における財政懸念を継続的に引き起こす可能性があると述べた。彼は、各産業が異なるレベルの政府支援を必要としており、半導体やクラウドコンピューティングデータセンターなどの分野で資金需要が最も切実であると指摘した。資本集約度が低い産業であっても、長期的な資金調達に依存する可能性がある。これらの投資の結果がどうなるかにかかわらず、政府の計画は新規発行される円建て国債の数量が避けられず増加することを意味している。</p><p style="text-align: justify;"><strong>JPMorgan has raised its bull-case target for the South Korean stock market's Kospi index to 15,000.</strong></p><p style="text-align: justify;">JPモルガンは、韓国コスピ指数の目標値を引き上げ、安値での買い増しを推奨し、韓国株式市場への最大のポジションを維持するとした。JPモルガンの戦略家たちはレポートで、「これは人工知能に対する前向きな見通しと、関連ハードウェア企業の利益見通しに基づくものである。個人投資家の買いはさらに拡大する余地がある。」と記した。JPモルガンのブルーシナリオでは、水曜日の終値8471.02ポイントから77％の上昇空間が示されている。また、JPモルガンはベーシックシナリオとベアーシナリオの目標値をそれぞれ12500ポイントおよび8000ポイントに引き上げた。</p><p style="text-align: justify;"><span style="color: #b8312f; font-weight: bold;">国内</span></p><p style="text-align: justify;"><strong>1. シンチュンジェントウ：複数の航路のコンテナ船のキャパシティが引き続き逼迫し、グローバルコンテナ運賃は堅調に上昇しています</strong></p><p style="text-align: justify;">中国建投证券のレポートによると、米国航路の運賃は継続的に上昇している。SCFI指数は7週連続で上昇し、主要なFAK価格は1FEUあたり5000～5500ドル、高級コンテナは6200ドル以上に達している。米東部のコンテナ供給不足期間は米西部よりも長い。CPSCの新規則により企業が早期に貨物を輸送し、パナマ運河の水位低下による渋滞で有効な輸送能力が圧縮された。船会社はコンテナを控制し販売を控え、6月から7月初めのコンテナはほぼすべて売り切れた。ラテンアメリカ航路は早期に積荷ピーク期に入り、全航路の運賃が上昇している。南米東部航路の上昇幅が最も大きく、即時コンテナのプレミアムが顕著である。ブラジルの関税調整への期待により、荷主が一斉に貨物を輸出している。ラテンアメリカの主要港では長期的な積み遅れが続いており、40フィート冷蔵コンテナの不足が顕著で、空コンテナの回送が遅れている。船会社は連続してGRIおよびPSS追加料金を課しており、運賃の上昇圧力は解消されていない。アジア・ヨーロッパ航路および地中海航路の運賃も同時に強化されている。7月には両航路の運賃が再び値上げされると予想される。中東航路では地政学的リスクにより輸送コストが上昇している。繁忙期の貨物量が集中して蓄積され、紅海の迂回により船舶の回転期間が延長された。ホルムズ海峡の運力供給には不確実性があり、船会社は定時運航を確保するために頻繁に寄港地を変更しており、コンテナ供給は引き続き逼迫している。</p><p style="text-align: justify;"><strong>2. 報告：2030年までに、我が国全体の電動化産業チェーン規模は8兆元を超える見込み</strong></p><p style="text-align: justify;">中国電子情報産業発展研究院は24日、「全領域電動化産業発展研究報告」を発表し、報告では初めて「全領域電動化」という概念を提唱した。報告は、2030年までに新エネルギー発電、蓄電、電動機器製造、充電・交換インフラ、バッテリーのリサイクルを含む全産業チェーンの経済規模が8兆元を突破すると予測している。</p><p style="text-align: justify;"><strong>3. シンチョン証券米国株戦略：下半期はテクノロジー、防衛、エネルギーインフラ、金融に注目</strong></p><p style="text-align: justify;">シノコン証券のレポートによると、現在のS&P500およびナスダック指数のバリュエーションパーセンタイルは過去の高値から大幅に低下しており、米国株の年間利益予測は継続的に上方修正されているため、バリュエーションと利益のマッチングは依然として魅力的です。業種配置については、下半期にテクノロジー、防衛、エネルギーインフラ、金融（銀行およびフィンテック）の4つの分野に注目することを推奨します。ファンダメンタルズの論理が市場の主要な取引テーマを引き続き支配します。</p><p style="text-align: justify;"><strong>4. 中金：今後のハイエンドAIサーバーは「ダイヤモンド熱沈＋フル液冷」の複合放熱方式を採用する可能性がある</strong></p><p style="text-align: justify;">中金公司のレポートによると、近接放熱と液体冷却は補完的なシステムを形成しており、現在のH100、Blackwell、RubinシリーズのGPUの消費電力は継続的にキロワット級を突破しており、3Dパッケージングはチップの局所的な熱流密度をさらに高めている。銅とアルミニウム材料の熱伝導のボトルネックが顕著になっている。ダイヤモンドは2000W/m・Kという極めて高い熱伝導率と低い熱膨張係数を有し、チップのホットスポットを迅速に均一に拡散できる。産業実装の観点では、ダイヤモンドはチップの近接部での熱拡散を担当し、液体冷却はラックレベルでの熱排出を担う。両者は代替関係ではなく、今後、ハイエンドAIサーバーでは「ダイヤモンド熱沈+フル液体冷却」の複合放熱ソリューションが採用される可能性が高い。</p><p style="text-align: justify;"><strong>5. シンホー証券：銀行株は安定性が高く、リターンの確定性が強いエクイティ資産として、資金側の配置に対する魅力が長期的に高まっている。</strong></p><p style="text-align: justify;">中国証券は、次段階でセクター投資に最も影響を与える要因は、資本市場のナラティブの変化、すなわち資金側が継続的に高収益金融資産を好む傾向であり、資産側ではエクイティ資産のリターンが長期的に構造的特徴を示す可能性があると指摘した。銀行株は安定性が高く、リターンの確実性が優れたエクイティ資産として、資金側の配置魅力が長期的に高まると予想される。2026～27年を見通すと、銀行セクターはリスクサイクルの後半期に入り、ROEの1次導関数は既に改善している。今後2年間、業界全体のROEは絶対値で安定し、8～9％の範囲になると予測される。資金の大幅な流出を経た後、銀行株は「高確実性エクイティ資産」として再評価される可能性があり、絶対リターンの拡大空間は非常に大きい。</p></body></html>

ミニアプリ：每日投資銀行／機関の見解まとめ

1. デンマーク銀行：FRBは少なくとも2回利上げする可能性がある

デンマーク銀行のシニアアナリスト、キリストィン・クンドビー＝ニールセンとチーフアナリスト、ヤンス・ペーター・ソーレンセンは、報告書で、連邦基金金利が4.00％～4.25％に達するよう、FRBは2026年12月と2027年3月にそれぞれ2回利上げを行うと予想すると述べた。「ただし、利上げがより早期に実施される可能性や、利上げ回数が2回を超える可能性もあることを強調したい」と彼らは述べた。FRB議長としてのケビン・ウォッシュの初会合は、FRBが将来の政策決定に関する前向きな指針を徐々に放棄していることを明確に示した。「すべての兆候は、（FRBが）今後の政策決定においてより大きな裁量権を重視していることを示している」と、デンマーク銀行のアナリストは述べた。

2. JPMorgan：米国経済の「例外論」がドルの強さを後押しする可能性

ブレント原油価格がイラン戦争勃発前の水準まで下落し、インフレ懸念が和らげられた一方で、米連邦準備制度理事会（FRB）のハーピッシュなシグナルやAI関連株の上昇の持続可能性に対する市場の再懸念により、新興市場資産のボラティリティは高まっている。スタンダードチャータード銀行のニューヨーク在籍アメリカ経済担当エコノミスト、ダン・パン氏は、「米国経済の『例外論』がドルの強さを支える可能性がある」と述べた。しかし、彼女はFOMC会合後の市場の一部の反応が「やや過剰である可能性があり」、もしFRBが金利を据え置けば、「新興市場資産に対する市場のリスク志向が高まる可能性もある」とも語った。

3. IDC：AI産業はインフラ構築から企業向けアプリケーションの爆発的拡大へ移行中

先日開催されたIDC中国ICT市場トレンドフォーラムで、IDCグローバルシニアバイスプレジデント兼業界研究総監のロバート・パーカーは基調講演で、技術業界が30年ぶりの最も顕著な成長サイクルを迎えていると述べました。「世界のAI産業はスーパーサイクルに入り、市場はインフラ構築から企業向けアプリケーションの爆発的拡大へと移行しています。」

4. IDC：2027年までに推論がインテリジェント計算能力需要の70％以上を占める

先日開催されたIDC中国ICT市場トレンドフォーラムで、IDC中国副総裁の周震剛は講演の中で、2027年までに推論がインテリジェント計算能力需要の70％以上を占め、エッジインフラの成長率がコアデータセンターを上回ると述べました。2029年までに、グローバルなアクセラレーション計算サーバーマーケットは1兆ドルを超える見込みで、年間複合成長率は30％以上となります。AI分野における競争優位性はすでに移行しています。今や最も強力な計算能力を保有することではなく、Tokenコストを最低限に抑えながらAIを持続可能なビジネス能力に変換する方法が鍵です。

5. Jefferies: 利率市場は原油価格下落の影響を反映することを拒んでいる

ジェフリーズ・グループのモヒット・クマールは、報告書で、原油価格の下落にもかかわらず、金利市場は原油価格の下落見込みを価格に迅速に反映していないと述べた。「市場がホルムズ海峡の通航量増加に注目しているため、原油価格の下落幅は私たちの予想を上回りました。しかし、金利市場は原油価格下落の影響を反映することをためらっています。」ジェフリーズは、米国とイランの合意の主な影響の一つは、世界の主要中央銀行が利上げを行う必要がなくなることだと考え、「我々は今年のFRBの利上げはないと見なしており、FRBの次なる行動は利上げではなく利下げになると予想しています。」

6. デンマーク銀行：米連邦準備制度理事会の利上げ見込みは米金利の上昇を示唆

デンマーク銀行のシニアアナリスト、キリストine Kundby-Nielsenおよびチーフアナリスト、イェンス・ピーター・ソーレンセンは、デンマーク銀行の予測によれば、FRBは2026年12月および2027年3月に利上げを行う見込みであり、これは今後1年間で米国金利が上昇すると予想されることを意味すると指摘した。アナリストらは、今後1年以内に2年物および10年物ドルスワップ金利がそれぞれ4.15％および4.50％まで上昇すると予測している。彼らは、「さらに、米国の債務負担の悪化は、長期金利の上昇圧力となり続けると予想される」と述べた。また、FRBの利上げの速度および規模が当行アナリストの現在の予測を上回る可能性があると警告した。

Prudential: Tends toward short-term fixed-income assets under inflation risk

プリズグループのヴィンセント・チャンは、世界的な製造業活動の回復と原材料コストの継続的な上昇により、インフレがより持続的になるリスクが市場で過小評価されている可能性があると述べた。この共同ポートフォリオマネージャーは報告書で、「投資家は依然として、AIによる生産性向上がインフレ圧力の影響を相殺すると期待しているが、こうした恩恵は時間がかかる可能性がある」と指摘した。一方、市場は成長、インフレ、金利の見通しを見直す過程で、一時的なボラティリティに直面する可能性がある。このような環境下で、彼は高品質なグローバルハイイールド債や一部の新興市場クレジットを含む、短期の固定収益資産への配置を好んでいる。また、彼はインフレ連動債もポートフォリオの多様化に重要なツールになると補足した。

Westpac Bank: New Zealand Reserve Bank is expected to begin rate hikes in September

西太平洋銀行は、イラン紛争の早期解決によりインフレ見通しが弱まり、経済回復が前倒しになるため、ニュージーランド準備銀行が当初予想ほど大幅に利上げすることはないと予想している。同行は、ニュージーランド準備銀行が9月に利上げを開始すると予測しているが、その後年内にはさらに1回のみの利上げにとどまると見ている。これにより、公式現金金利は2027年末に4.0％のピークに達した後、2028年末までに中立水準の3.75％まで低下すると予測される。以前は、同行はこの金利が最高で4.25％に達すると予想していた。西太平洋銀行は「私たちの中心的な見解では、ニュージーランド準備銀行の今年の利上げ回数は、最近の予測より1回少ないが、紛争前の予測より1回多い」と記している。

9. ゴールドマン・サックス：インドネシアは改革の推進によりMSCI新興市場の地位を維持できる見込み

ゴールドマン・サックスのアナリストは、更新された株式開示情報が反映されることで、指数のウェイトがさらに引き下げられ、一部の銘柄が除外される可能性があるものの、インドネシアは依然としてMSCI新興市場指数の対象国となると予想している。MSCIは最近、インドネシアの新興市場地位を維持し、市場改革の進展を評価した一方で、最終決定を11月まで延期した。アナリストは、指数の調整に関する不確実性と厳しい経済環境が、投資家の心理を引き続き圧迫する可能性があると指摘した。さらに、高金利はインドネシア・ルピアの安定に寄与しているが、国内需要の弱さ、クレジット成長の鈍化、小売売上高の減速は下落リスクとなり得ると補足した。ゴールドマン・サックスはインドネシア株式市場に対する「売却」評価を維持している。

10. Daiwa Securities: Japan's investment plan may intensify concerns in the Japanese government bond market over fiscal conditions

大和証券の経済学者、浜田浩司は、日本が経済成長を促進し、経済安全保障を強化するために導入した巨額の投資計画が、日本国債市場における財政懸念を継続的に引き起こす可能性があると述べた。彼は、各産業が異なるレベルの政府支援を必要としており、半導体やクラウドコンピューティングデータセンターなどの分野で資金需要が最も切実であると指摘した。資本集約度が低い産業であっても、長期的な資金調達に依存する可能性がある。これらの投資の結果がどうなるかにかかわらず、政府の計画は新規発行される円建て国債の数量が避けられず増加することを意味している。

JPMorgan has raised its bull-case target for the South Korean stock market's Kospi index to 15,000.

JPモルガンは、韓国コスピ指数の目標値を引き上げ、安値での買い増しを推奨し、韓国株式市場への最大のポジションを維持するとした。JPモルガンの戦略家たちはレポートで、「これは人工知能に対する前向きな見通しと、関連ハードウェア企業の利益見通しに基づくものである。個人投資家の買いはさらに拡大する余地がある。」と記した。JPモルガンのブルーシナリオでは、水曜日の終値8471.02ポイントから77％の上昇空間が示されている。また、JPモルガンはベーシックシナリオとベアーシナリオの目標値をそれぞれ12500ポイントおよび8000ポイントに引き上げた。

1. シンチュンジェントウ：複数の航路のコンテナ船のキャパシティが引き続き逼迫し、グローバルコンテナ運賃は堅調に上昇しています

中国建投证券のレポートによると、米国航路の運賃は継続的に上昇している。SCFI指数は7週連続で上昇し、主要なFAK価格は1FEUあたり5000～5500ドル、高級コンテナは6200ドル以上に達している。米東部のコンテナ供給不足期間は米西部よりも長い。CPSCの新規則により企業が早期に貨物を輸送し、パナマ運河の水位低下による渋滞で有効な輸送能力が圧縮された。船会社はコンテナを控制し販売を控え、6月から7月初めのコンテナはほぼすべて売り切れた。ラテンアメリカ航路は早期に積荷ピーク期に入り、全航路の運賃が上昇している。南米東部航路の上昇幅が最も大きく、即時コンテナのプレミアムが顕著である。ブラジルの関税調整への期待により、荷主が一斉に貨物を輸出している。ラテンアメリカの主要港では長期的な積み遅れが続いており、40フィート冷蔵コンテナの不足が顕著で、空コンテナの回送が遅れている。船会社は連続してGRIおよびPSS追加料金を課しており、運賃の上昇圧力は解消されていない。アジア・ヨーロッパ航路および地中海航路の運賃も同時に強化されている。7月には両航路の運賃が再び値上げされると予想される。中東航路では地政学的リスクにより輸送コストが上昇している。繁忙期の貨物量が集中して蓄積され、紅海の迂回により船舶の回転期間が延長された。ホルムズ海峡の運力供給には不確実性があり、船会社は定時運航を確保するために頻繁に寄港地を変更しており、コンテナ供給は引き続き逼迫している。

2. 報告：2030年までに、我が国全体の電動化産業チェーン規模は8兆元を超える見込み

中国電子情報産業発展研究院は24日、「全領域電動化産業発展研究報告」を発表し、報告では初めて「全領域電動化」という概念を提唱した。報告は、2030年までに新エネルギー発電、蓄電、電動機器製造、充電・交換インフラ、バッテリーのリサイクルを含む全産業チェーンの経済規模が8兆元を突破すると予測している。

3. シンチョン証券米国株戦略：下半期はテクノロジー、防衛、エネルギーインフラ、金融に注目

シノコン証券のレポートによると、現在のS&P500およびナスダック指数のバリュエーションパーセンタイルは過去の高値から大幅に低下しており、米国株の年間利益予測は継続的に上方修正されているため、バリュエーションと利益のマッチングは依然として魅力的です。業種配置については、下半期にテクノロジー、防衛、エネルギーインフラ、金融（銀行およびフィンテック）の4つの分野に注目することを推奨します。ファンダメンタルズの論理が市場の主要な取引テーマを引き続き支配します。

4. 中金：今後のハイエンドAIサーバーは「ダイヤモンド熱沈＋フル液冷」の複合放熱方式を採用する可能性がある

中金公司のレポートによると、近接放熱と液体冷却は補完的なシステムを形成しており、現在のH100、Blackwell、RubinシリーズのGPUの消費電力は継続的にキロワット級を突破しており、3Dパッケージングはチップの局所的な熱流密度をさらに高めている。銅とアルミニウム材料の熱伝導のボトルネックが顕著になっている。ダイヤモンドは2000W/m・Kという極めて高い熱伝導率と低い熱膨張係数を有し、チップのホットスポットを迅速に均一に拡散できる。産業実装の観点では、ダイヤモンドはチップの近接部での熱拡散を担当し、液体冷却はラックレベルでの熱排出を担う。両者は代替関係ではなく、今後、ハイエンドAIサーバーでは「ダイヤモンド熱沈+フル液体冷却」の複合放熱ソリューションが採用される可能性が高い。

5. シンホー証券：銀行株は安定性が高く、リターンの確定性が強いエクイティ資産として、資金側の配置に対する魅力が長期的に高まっている。

中国証券は、次段階でセクター投資に最も影響を与える要因は、資本市場のナラティブの変化、すなわち資金側が継続的に高収益金融資産を好む傾向であり、資産側ではエクイティ資産のリターンが長期的に構造的特徴を示す可能性があると指摘した。銀行株は安定性が高く、リターンの確実性が優れたエクイティ資産として、資金側の配置魅力が長期的に高まると予想される。2026～27年を見通すと、銀行セクターはリスクサイクルの後半期に入り、ROEの1次導関数は既に改善している。今後2年間、業界全体のROEは絶対値で安定し、8～9％の範囲になると予測される。資金の大幅な流出を経た後、銀行株は「高確実性エクイティ資産」として再評価される可能性があり、絶対リターンの拡大空間は非常に大きい。

インフレ、AI、市場動向に対するグローバルおよび国内機関の見解（2026-06-25）

2026年6月17日、アップルCEOのティム・クックは、世界的なメモリチップ不足により、iPhone 18 Proの価格引き上げが避けられないことを確認しました。アナリストたちは、米国でのベーシックモデルの価格が1,299ドルから1,399ドルの間になると予想しています。DRAMおよびNANDフラッシュメモリの価格は、AIデータセンターが高帯域幅メモリを大量に消費したことを受けて、前年比で63％から75％上昇しました。アルトコインの中には、テクノロジー業界の供給圧力に応じてフィアンドグリードインデックスが反応する可能性があり、注目すべき銘柄です。アップルは、メモリメーカーが消費者向け部品よりもAIサーバーチップを優先しているため、大手テクノロジー企業と限られた供給を巡って競争しています。

<html><body><div class="mt-6 space-y-6 prose prose-lg text-foreground/90 leading-relaxed font-medium text-base"><p>iPhoneの製造コストが大幅に上昇した。アップルのCEO、ティム・クックは2026年6月17日、ウォール・ストリート・ジャーナルに対し、同社の次期iPhone 18 Proの価格引き上げは「避けられない」と述べ、部品コストを押し上げている世界的なメモリチップ不足を指摘した。</p><p>アナリストは、ベースモデルのiPhone 18 Proが米国で1,299ドルから1,399ドルの間になる expected です。</p><h2>メモリーチップでは実際に何が起きているのか</h2><p>DRAMおよびNANDフラッシュメモリの価格は、前年比で63％から75％上昇しました。この原因は、パンデミック期の物流混乱ではありません。今回は、人工知能がボトルネックとなっています。</p><div class="ad-banner leaderboard-in-article cb-deferred-ad cb-block14-wrap" style="margin: 32px 0; padding: 16px 0; text-align: center; border-top: 1px solid #E0E0E0; border-bottom: 1px solid #E0E0E0;"><div style="font-size: 10px; letter-spacing: 0.15em; text-transform: uppercase; color: #999; margin-bottom: 8px;">広告</div><template><div style="display: flex; align-items: center; justify-content: center;"><div class="code-block code-block-14 ai-track" data-ai="WzE0LDAsIkxlYWRlcmJvYXJkIG1pZC1wYWdlIChkZXNrdG9wL21vYmlsZSkgLSA3Mjh4OTAsIDMyMHgxMDAiLCIiLDFd" style="margin: 8px 0; clear: both;"><div id="wrapper-sevio-de1434f5-fa9e-44a6-93c3-4c2439763717" style="display: inline-block;"><div class="sevioads" data-zone="de1434f5-fa9e-44a6-93c3-4c2439763717"></div></div></div></div></template></div><p>AIデータセンターは、記憶チップを異常な速さで消費しています。大規模言語モデルのトレーニングと運用には、大容量の高帯域幅メモリが必要であり、AIインフラを構築する企業は供給を確保するためにプレミアムを支払う意欲があります。その結果、Appleのような消費者電子機器メーカーは、残りの分を巡って競争を余儀なくされています。</p><p>TechInsightsとWSJの報道によると、以前は約39ドルだった12GBのDRAMモジュールは、現在約145ドルとなっています。メモリとストレージを含む全体の部品表において、コストは約25%上昇しました。</p><p>クックは実際に数週間前からこの問題を示唆していた。2026年5月に、彼は供給制約が既にMac miniやMac Studioなどの製品に影響を及ぼしており、それらの問題を現在iPhoneの生産ラインに影響を与えているAI駆動のメモリ需要と結びつけて指摘した。</p><h2>なぜこの不足が異なるのか</h2><p>サムスン、SKハニックス、マイクロンなどのメモリメーカーは、消費者向けコンポーネントよりも高マージンのAIサーバーチップを優先している。その結果、アップルはマイクロソフト、グーグル、アマゾン、メタと同様の原材料をめぐって競争することになり、これらの企業はクエリごとに収益を生むAIクラスター用にメモリを購入しているのに対し、アップルは販売時に一度だけ収益を生むスマートフォン用にメモリを必要としている。</p><h2>これは投資家にとって何を意味するか</h2><p>証拠金面では、メモリ部品のコストが25%上昇しても、利益が自動的に25%減るわけではありませんが、小売価格が比例して上昇しない限り、利益率は圧迫されます。クックが価格引き上げが避けられないことを公に認めたことは、アップルの内部計算で、現在の価格を維持することが販売量の減少をリスクするよりも収益に更大的な悪影響を及ぼすと判断されたことを示唆しています。</p><p>チップとスマホの両方を製造するサムスンは、競合他社が持たない自然なヘッジを備えている。</p><p>Appleに注目する投資家は、2つのポイントを追跡すべきです。iPhone 18 Proの予約開始時のデータで、高価格帯でも需要が維持されるかを確認し、次回の決算発表での粗利益率の見通しで、コスト上昇のうちAppleがどれだけ自社で吸収し、どれだけ価格転嫁しているかを把握します。</p></div></body></html>

iPhoneの製造コストが大幅に上昇した。アップルのCEO、ティム・クックは2026年6月17日、ウォール・ストリート・ジャーナルに対し、同社の次期iPhone 18 Proの価格引き上げは「避けられない」と述べ、部品コストを押し上げている世界的なメモリチップ不足を指摘した。

アナリストは、ベースモデルのiPhone 18 Proが米国で1,299ドルから1,399ドルの間になる expected です。

メモリーチップでは実際に何が起きているのか

DRAMおよびNANDフラッシュメモリの価格は、前年比で63％から75％上昇しました。この原因は、パンデミック期の物流混乱ではありません。今回は、人工知能がボトルネックとなっています。

AIデータセンターは、記憶チップを異常な速さで消費しています。大規模言語モデルのトレーニングと運用には、大容量の高帯域幅メモリが必要であり、AIインフラを構築する企業は供給を確保するためにプレミアムを支払う意欲があります。その結果、Appleのような消費者電子機器メーカーは、残りの分を巡って競争を余儀なくされています。

TechInsightsとWSJの報道によると、以前は約39ドルだった12GBのDRAMモジュールは、現在約145ドルとなっています。メモリとストレージを含む全体の部品表において、コストは約25%上昇しました。

クックは実際に数週間前からこの問題を示唆していた。2026年5月に、彼は供給制約が既にMac miniやMac Studioなどの製品に影響を及ぼしており、それらの問題を現在iPhoneの生産ラインに影響を与えているAI駆動のメモリ需要と結びつけて指摘した。

サムスン、SKハニックス、マイクロンなどのメモリメーカーは、消費者向けコンポーネントよりも高マージンのAIサーバーチップを優先している。その結果、アップルはマイクロソフト、グーグル、アマゾン、メタと同様の原材料をめぐって競争することになり、これらの企業はクエリごとに収益を生むAIクラスター用にメモリを購入しているのに対し、アップルは販売時に一度だけ収益を生むスマートフォン用にメモリを必要としている。

これは投資家にとって何を意味するか

証拠金面では、メモリ部品のコストが25%上昇しても、利益が自動的に25%減るわけではありませんが、小売価格が比例して上昇しない限り、利益率は圧迫されます。クックが価格引き上げが避けられないことを公に認めたことは、アップルの内部計算で、現在の価格を維持することが販売量の減少をリスクするよりも収益に更大的な悪影響を及ぼすと判断されたことを示唆しています。

チップとスマホの両方を製造するサムスンは、競合他社が持たない自然なヘッジを備えている。

Appleに注目する投資家は、2つのポイントを追跡すべきです。iPhone 18 Proの予約開始時のデータで、高価格帯でも需要が維持されるかを確認し、次回の決算発表での粗利益率の見通しで、コスト上昇のうちAppleがどれだけ自社で吸収し、どれだけ価格転嫁しているかを把握します。

グローバルメモリチップの不足により、AppleがiPhone 18 Proの価格引き上げに直面

2026年FIFAワールドカップでモロッコ代表としてイスマエル・サイバリがグループステージで挙げた3ゴールにより、Chilizブロックチェーン上のサッカーファントークンの取引高が急増しました。PSVアイントホーフェンの25歳のミッドフィルダーで、ワールドカップ史上モロッコ選手最速ゴールを記録した彼は、ファンの関心を再び高めています。バイエルン・ミュンヘンへの潜在的な振替に関する憶測が広がる中、取引活動は依然として活発です。

<html><body><div class="mt-6 space-y-6 prose prose-lg text-foreground/90 leading-relaxed font-medium text-base"><p>PSVエインホーフェンの25歳のミッドフィルダーが、ワールドカップでモロッコ人選手がこれまで誰も成し遂げたことのない偉業を達成した。イスマエル・サイバリは、2026年FIFAワールドカップのモロッコ代表グループステージ3試合すべてで得点を挙げ、トーナメントで最も話題の選手の一人となり、予想外にもサッカーファントークンの取引高を押し上げた。</p><p>ここでの暗号資産の側面は、Chilizブロックチェーンエコシステムであり、サッカークラブや代表チームと結びついたファントークンの取引活動が、サイバリの連続した試合MVPパフォーマンスと完全に一致して急増しています。</p><div class="ad-banner leaderboard-in-article cb-deferred-ad cb-block14-wrap" style="margin: 32px 0; padding: 16px 0; text-align: center; border-top: 1px solid #E0E0E0; border-bottom: 1px solid #E0E0E0;"><div style="font-size: 10px; letter-spacing: 0.15em; text-transform: uppercase; color: #999; margin-bottom: 8px;">広告</div><template><div style="display: flex; align-items: center; justify-content: center;"><div class="code-block code-block-14 ai-track" data-ai="WzE0LDAsIkxlYWRlcmJvYXJkIG1pZC1wYWdlIChkZXNrdG9wL21vYmlsZSkgLSA3Mjh4OTAsIDMyMHgxMDAiLCIiLDFd" style="margin: 8px 0; clear: both;"><div id="wrapper-sevio-de1434f5-fa9e-44a6-93c3-4c2439763717" style="display: inline-block;"><div class="sevioads" data-zone="de1434f5-fa9e-44a6-93c3-4c2439763717"></div></div></div></div></template></div><h2>3つのゲーム、3つの目標、1つの記録</h2><p>彼のブラジル戦でのゴールは1対1のドローで生まれた。スコットランド戦での彼の得点は試合開始71秒後に決まり、ワールドカップでモロッコ選手が記録した最速ゴールとなった。モロッコはその試合を1対0で勝利した。その後、ハイチ戦ではサイバリが再び得点を挙げ、モロッコは4対2で快勝した。3試合で3ゴールを記録し、チームは快適に決勝トーナメント進出を決めた。</p><p>過去、ワールドカップのグループステージ全試合で得点したモロッコの選手はいなかった。PSVアイントホーフェンの選手は、大会開始前からエレディヴィシーオブザシーズンに選ばれていた。彼のワールドカップでの活躍を受けて、バイエルン・ミュンヘンへの移籍が報じられている。</p><h2>ファントークンとチリズ効果</h2><p>サイバラリのワールドカップでの活躍は、ファントークン市場にスパイクの触媒となったように見える。彼の活躍期間中、Chilizエコシステム内のサッカー関連ファントークンの取引高は、アスリートのパフォーマンスに連動したファンの関与の高まりと投機的関心によって顕著に増加した。</p><p>Saibariが既に独自のファントークンインフラを有するクラブへ移籍した場合、ワールドカップ期間を超えて、二次的な取引関心の波が発生する可能性がある。Transfer-drivenなトークン活動は、Chilizエコシステムで既に確認されている現象であり、ワールドカップでの活躍後に注目度の高い移籍が発生すれば、その影響はさらに拡大するだろう。</p></div></body></html>

PSVエインホーフェンの25歳のミッドフィルダーが、ワールドカップでモロッコ人選手がこれまで誰も成し遂げたことのない偉業を達成した。イスマエル・サイバリは、2026年FIFAワールドカップのモロッコ代表グループステージ3試合すべてで得点を挙げ、トーナメントで最も話題の選手の一人となり、予想外にもサッカーファントークンの取引高を押し上げた。

ここでの暗号資産の側面は、Chilizブロックチェーンエコシステムであり、サッカークラブや代表チームと結びついたファントークンの取引活動が、サイバリの連続した試合MVPパフォーマンスと完全に一致して急増しています。

3つのゲーム、3つの目標、1つの記録

彼のブラジル戦でのゴールは1対1のドローで生まれた。スコットランド戦での彼の得点は試合開始71秒後に決まり、ワールドカップでモロッコ選手が記録した最速ゴールとなった。モロッコはその試合を1対0で勝利した。その後、ハイチ戦ではサイバリが再び得点を挙げ、モロッコは4対2で快勝した。3試合で3ゴールを記録し、チームは快適に決勝トーナメント進出を決めた。

過去、ワールドカップのグループステージ全試合で得点したモロッコの選手はいなかった。PSVアイントホーフェンの選手は、大会開始前からエレディヴィシーオブザシーズンに選ばれていた。彼のワールドカップでの活躍を受けて、バイエルン・ミュンヘンへの移籍が報じられている。

サイバラリのワールドカップでの活躍は、ファントークン市場にスパイクの触媒となったように見える。彼の活躍期間中、Chilizエコシステム内のサッカー関連ファントークンの取引高は、アスリートのパフォーマンスに連動したファンの関与の高まりと投機的関心によって顕著に増加した。

Saibariが既に独自のファントークンインフラを有するクラブへ移籍した場合、ワールドカップ期間を超えて、二次的な取引関心の波が発生する可能性がある。Transfer-drivenなトークン活動は、Chilizエコシステムで既に確認されている現象であり、ワールドカップでの活躍後に注目度の高い移籍が発生すれば、その影響はさらに拡大するだろう。

イスマエル・サイバリのワールドカップでの活躍がサッカーファントークンの取引高を押し上げる

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<li><bl>Log data</bl>: IP address, access location, timestamps, user activity.</li>
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<li>Managing contracts, invoicing, and accounting;</li>
<li>Monitoring to prevent fraud, illicit use, money laundering, and terrorist financing;</li>
<li>Disclosing information to fiscal or criminal authorities as legally required;</li>
<li>Checking creditworthiness through credit agencies;</li>
<li>Performing appropriateness assessments;</li>
<li>Processing transaction details (e.g., sender and recipient information) to comply with FATF Travel Rule;</li>
<li>Recording telephone and electronic communications when mandated.</li></ul>

<div>We may process your Personal Data to pursue our legitimate interests, provided these interests are not overridden by your rights and freedoms. This includes:</div>
<ul><li>Ensuring the security, integrity, and availability of our systems and infrastructure (e.g. IT security, fraud detection, disaster recovery);</li>
<li>Operating and maintaining our Platform, websites, and applications (e.g. error diagnostics, user interface optimization, device compatibility);</li>
<li>Analysis and improvement of the platform's quality and the general user experience (e.g. performance tracking on the platform);</li>
<li>To provide marketing communications, promotions to you for KuCoin EU own, similar products or services;</li>
<li>Conducting internal audits and investigations;</li>
<li>Responding to requests from authorities, lawyers, or collection agencies during legal proceedings;</li>
<li>Managing and reducing risks by checking credit agencies, debtor lists, or business analysts;</li>
<li>Engaging with you via social media and community channels including responding to user inquiries, moderating content, and maintaining a safe and engaging environment on our official communication channels;</li>
<li>Performing video surveillance at our premises to protect property and ensure the safety of staff, clients, and visitors (subject to Section 12 and 13 DSG).</li></ul>

<div>Where required by law or where we rely on your voluntary agreement, we process your Personal Data based on your consent, including:</div>
<ul><li>Sending newsletters, promotional communications, or marketing offers (in line with Section 174 of the Austrian Telecommunications Act 2021 (TKG 2021));</li>
<li>Using optional cookies and tracking technologies for analytics and advertising;</li>
<li>Certain uses of audio, video and photo data for marketing and other representational purposes;</li>
<li>Carrying out video surveillance in areas where consent is legally required or appropriate;</li>
<li>Offering optional features on the Platform that require your express participation.</li>
<li>You may withdraw your consent at any time with effect for the future.</li>
<li>We will only process your Personal Data to the extent necessary for the purposes for which it was collected, and in accordance with the principles of data minimisation and purpose limitation set out in the GDPR.</li></ul>
<div><bl>Please note</bl>: If you choose not to provide certain Personal Data that is required by law or necessary for the conclusion or performance of a contract, we may not be able to provide you with the related Services.</div>

<div>We process your Personal Data in compliance with all applicable data protection laws, including the EU General Data Protection Regulation (GDPR), the E-Privacy Directive, and relevant national legislation (such as the Austrian Data Protection Act). Your Personal Data is processed solely for the <bl>purposes</bl> described below, and always based on the <bl>legal grounds</bl> set forth in Article 6(1) of the GDPR.</div>

<div>We may share your Personal Data with the following categories of recipients, in accordance with Article 13(1)(e) and 14(1)(e) GDPR:</div>
<ul><li>KuCoin Group Companies and Affiliates - To the extent necessary to respond to your requests, process transactions, secure our platform, or otherwise perform our Services;</li>
<li>IT Service Providers - For hosting, system maintenance, and cybersecurity support;</li>
<li>Card Provider - To issue and maintain card services;</li>
<li>Analytics Providers - To understand how you use our Services;</li>
<li>Payment and Financial Service Providers - To facilitate financial transactions and fund movements;</li>
<li>Customer Support and Communication Vendors - For managing customer inquiries through communication platforms, call centers, or ticketing systems;</li>
<li>Marketing and Promotions Providers - To promote our Services;</li>
<li>Identity Verification and Compliance Providers - For KYC/AML processes, sanction and PEP screenings, and fraud prevention;</li>
<li>Legal Advisors and Auditors - Where required for legal compliance, risk management, or the establishment, exercise or defense of legal claims;</li>
<li>Supervisory and Public Authorities - Where disclosure is required by law or based on lawful requests (e.g. tax authorities, regulators, law enforcement);</li>
<li>Cloud and Data Storage Providers - For secure data hosting and storage services;</li>
<li>External Tax Advisors - Where necessary for fulfilling our tax compliance obligations;</li>
<li>Potential Acquirers or Investors - In the context of mergers, acquisitions, or other corporate transactions, subject to strict confidentiality obligations.</li></ul>

<div>Where we engage third parties to process your Personal Data on our behalf, we do so under a data processing agreement (DPA) in accordance with Article 28 GDPR. These processors are contractually obliged to:</div>
<ul><li>Act only on our documented instructions,</li>
<li>Implement appropriate technical and organizational security measures, and</li>
<li>Refrain from disclosing your data to other third parties unless legally required.</li></ul>
<div>Please note that not all recipients qualify as data processors. In some cases, parties process your Personal Data as independent Controllers under Article 4(7) GDPR. This applies, for instance, to financial institutions (e.g., fiat on-ramp providers) that are independently required to retain certain information for compliance with financial or anti-money laundering laws. In such cases, Processing is carried out based on their own legal grounds under Article 6 GDPR, and no processing agreement under Article 28 GDPR is required.</div>
<div>In specific situations, data may be processed under a joint controllership arrangement pursuant to Article 26 GDPR, where two or more parties jointly determine the purposes and means of Processing. In such cases, we enter into a binding agreement which transparently allocates the respective responsibilities - especially concerning the exercise of Data Subject rights and information obligations under Article 13 and 14 GDPR. The essence of this agreement is available upon request.</div>
<div>Disclosures to public authorities, courts or regulators are strictly based on a legal obligation under Article 6(1)(c) GDPR. Such entities act as independent Controllers.</div>
<div>In the context of corporate transactions (e.g. mergers or acquisitions), potential acquirers may process Personal Data as separate Controllers, depending on the stage and structure of the transaction.</div>

<div>Our business operates internationally, with partners and service providers located in various countries. This means your Personal Data may be transferred outside your country of residence or, for European customers, outside the European Economic Area (EEA). Such transfers occur only when necessary to fulfill your requests, process transactions, or provide our Services.</div>
<li>Your personal information may be processed in countries where data protection laws differ from those in your home country. However, we are committed to protecting your data with the same standards and principles as apply where we first collected it.</li>
<li>To ensure your personal data receives a consistent level of protection, we rely on several legal mechanisms for international data transfers, including:</li>
<li>Transfers to countries recognized by the European Commission as having adequate data protection standards.</li>
<li>Use of European Commission-approved Standard Contractual Clauses (SCCs) for transfers to countries not deemed adequate, including intra-group transfers and transfers to service providers.</li>
<li>Where applicable, other lawful transfer bases such as your consent, compliance with legal requirements, performance of contracts, or important public interest justifications.</li>
<div>We will not transfer your personal data outside your country or, for Europeans, outside the EEA unless one of these legal safeguards or grounds applies.</div>
<div>For more details or to receive a copy of the safeguards we use, please contact our Data Protection Officer at <e>privacy@kucoin.eu</e>.</div>

<div>We retain your Personal Data only for as long as necessary to fulfil the purposes for which it was collected, including complying with legal, accounting, regulatory requirements or defending legal claims. </div>
<div>The specific retention periods vary depending on the legal basis and purpose of processing. In particular, statutory retention periods applicable to KuCoin EU include, but are not limited to, the following:</div>

<ul><li>Personal Data processed to perform a contract is generally stored for the duration of the contractual relationship and until the expiry of applicable statutory limitation periods. Under Austrian civil law (Section 1486 of the General Civil Code (ABGB)), this period is typically three years. In certain cases, such as pending legal disputes or where the extended limitation period under Section 1487 ABGB applies, data may be retained for up to 15 years, based on practical experience with the enforcement of claims.</li>
<li>Tax-relevant data is retained for at least seven years following the end of the relevant calendar year, in line with Section 132 BAO and Section 212 UGB.</li>
<li>Where Processing is based on your consent, Personal Data is retained until consent is withdrawn or the data is no longer necessary for the original purpose. Retention beyond this only occurs where required by law (e.g., tax or civil law retention obligations or retention periods as described above, Section 1486 and 1487 ABGB).</li>
<li>Where Personal Data must be retained by law or to establish, exercise or defend legal claims,retention periods may extend beyond standard durations. For example, transaction data collected under anti-money laundering laws (such as under the FM-GwG) must be retained for 10 years after termination of the business relationship.</li></ul>
<div>Once a retention period expires and no further legitimate purpose for retaining the Personal Data exists, we will securely delete or irreversibly anonymise your Personal Data, in line with applicable data protection laws.</div>

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