発表日: 2025年1月9日
執筆：BlockBeats 編集部

過去24時間にわたり、暗号資産市場は複数の側面で並行して進化しています。主要な話題はイーサリアムのスケーラビリティ戦略における中心的な意見の対立、ZCashチームの構造的再編、そして従来の金融機関が市場参入の兆候を継続的に示している点に集約されています。エコシステムの発展においては、ソラナ（Solana）の予測市場とアプリケーションの配布が急速に形作られつつあり、イーサリアムは機関向けのDeFiと金融包摂の場面での実装を推進しています。一方、Perp DEXは大口投資家によるポジションの縮小によって、短期的な変動性と構造的なリスクが明らかになっています。

一、主要トレンドトピック

Zcashの元コア開発元であるElectric Coin Company（ECC）の元CEOであるジョシュ・スワイハート氏は、新たなスタートアップCashZ.orgを設立すると発表しました。この会社はZcashウォレットの開発と商用化に注力し、持続可能な収益モデルを通じてZcashを「数十億人のユーザー規模」にまで広げる目標を掲げています。スワイハート氏は、非営利団体は製品の進化や市場拡大において構造的な制約があると明言しました。

新興企業は、ZCashの新しいウォレットを発表し、早期アクセスを開始する計画を進めています。同時に、取締役会レベルでの調整は、潜在的な法的リスクを積極的に解消し、コア開発者がプライベート化へとシフトし、機能の早期リリースを可能にするための障害を取り除くものと見られています。

ハシーブ・クライシ氏はZCashをBitTorrentになぞらえ、「サイバーパンク的な完全性」を保有していると述べ、チェイニーョーダ氏は今回の変化を$ZECにとって中長期的に有利な動きとして要約した。

コミュニティ全体のムードは明らかにポジティブで、「LFG（Let's F***ing Go）」「Viva Zcash」「renaissance begins（復興の始まり）」といった発言が頻繁に見られ、多くの人がこれはプライバシー系トークン市場における「再出発」だと見なしています。楽観的な意見の中には、$ZEC に対して非常に高い価格予測を示すものもあります。一方で、懐疑的な声も存在しており、主に ZCash の過去の問題、新たなコインを新たに発行すべきだったかという点、そして Monero や Chia といったプロジェクトとの比較に焦点が当てられています。全体的に見ると、コミュニティはこれを建設的なスプリット（分裂）と理解する傾向にあり、方向性の調整ではあるものの、ミッションそのものは変わっていないと捉えています。

イーサリアムの共同創設者であるヴィタリク・ブテリン氏は、極端な遅延の短縮よりも、帯域幅の向上を優先させることが、より安全で、分散性の原則にも合致したスケーラビリティの方向性であると再確認しました。ピアDASとZKP（ゼロ知識証明）を通じて、イーサリアムは数千倍の拡張性をノードの検証可能性を犠牲にすることなく実現できます。一方で、遅延は光の速度とノードの地理的分布に制約され、現実的な実現可能な範囲は2〜4秒です。

Vitalik はイーサリアムを「世界の鼓動」として、ゲームサーバーとは異なる位置付けとしています。高頻度のアプリケーションはL2に任せるべきです。Ryan Sean Adams はイーサリアムをVitalikの「プロンプトエンジニアリングの産物」と表現しました。Tetranode は、2〜4秒の遅延でさえL1を国家レベルの信頼レイヤーとして十分であると考えています。

反対意見もまた厳しいものだった。Max Resnick はこの戦略が過度に保守的だと批判し、Solana が「低遅延と高帯域幅は両立可能である」と証明していると指摘。彼はL2戦略が「約束を果たしていない」と明言し、スロットを6秒に短縮するよう即座に求めた。

意見の対立は非常に顕著です。支持者はモジュール性、分散性、L2の分業ロジックを強調しますが、批判者はイーサリアムがソラナとの直接的な競争を避けていると指摘し、L2の複雑さがユーザーと市場シェアの流出を引き起こしていると主張しています。また、バイタル氏を「仁愛に満ちたAI」のようなエコシステムの導き手と見る人もいますが、「遅くて高い」という不満は依然として存在しています。議論の焦点は常に遅延と帯域幅のこの基本的なトレードオフを中心に展開されています。

上場企業SharpLink（$SBET）は、イーサリアムL2のLinea上に約1億7,000万ドル相当のETHを展開し、ネイティブステーキング、EigenLayerによる再ステーキング、Lineaとether.fiのインセンティブを統合すると発表しました。さらに、Anchorageを通じてインスティテューショナルグレードの託管サービスを提供し、「最も効率的なインスティテューショナルグレードのETH保有ソリューション」を実現することを目指しています。
ジョセフ・チャラム氏は2026年をイーサリアムの「生産性時代」の始まりと呼び、DeFiの収益が正式に公開市場に導入されると考えている。一方で、Optimism財団は、Superchainからの収入の50％を毎月OPトークンの買い戻しに充てる提案を行っており、トークン価値とネットワーク成長をさらに強く結びつけることを目指している。

市場の反応は非常にポジティブで、「機関向けDeFiのマイルストーン」と見なされています。多くの人がこれを「シャープリンクエッジ」または「転換点」と呼んでおり、議論は実際の年利収益率、Lineaエコシステムの増分、および$SBETの評価論理に集中しています。全体的なムードは「ETHが物語の資産から生産性資産へとシフトしつつある」という点を中心に展開されています。

アメリカン・エキスプレスは、コインベース（COIN）の評価を「買い」に引き上げ、目標株価を340ドル（約38％の上昇余地を示唆）と設定しました。その理由には、製品ラインの拡充（株式、ETF、予測市場）、Base L2のインフラストラクチャ価値、およびコインベースTokenizeが現実資産のトークン化において持つ可能性が挙げられます。
株価は7月の高値から約40％下落しているものの、米銀（Morgan Stanley）は下半期の動力が改善しつつあり、Coinbaseを2026年までの暗号資産インフラストラクチャにおける長期的な主要プレイヤーとして位置付ける。

「インフラ」「プラットフォーム戦略」といったキーワードに集約され、暗号資産業界の「成熟」を示す新たな兆候として広く解釈されている。多くの見解では、コインベースは単なる取引所ではなく、多様なフィンテックプラットフォームへと進化しているとされている。少数の見解では、投資行動の動機に対して警戒的な姿勢を示す者もいるが、全体的なムードは明確にポジティブである。

モーガン・スタンレーは、2026年下半期に自社の暗号通貨ウォレットを、上半期にはE*Tradeを通じて暗号通貨取引サービスを開始する計画を立てており、デジタル資産やトークン化資産と従来型の資産運用業務のワークフローを統合することを目的としている。また、Cartaとの提携の深化およびEquityZenの買収も、プライベート市場の効率向上や多世代にわたる資産運用サービスの提供という観点から、重要な戦略的布石と見られている。

感情はやや高揚しており、これはTradFi（伝統的金融）とDeFi（分散型金融）が深く融合している明確なサインだと考えられている。「ticker is $ETH」というジョークが頻繁に使われている。一部の解釈では、これは規制環境の改善と関連づけられているが、主流の見解は依然としてここに焦点を当てている。それは、機関投資家による採用が「試験的な導入」から「体系的な統合」へと進んでいるということである。

二、主要エコシステムの動向

DFlow は、Kalshi との提携により公開された予測市場APIが、リリースからわずか2週間でソラナ（Solana）エコシステムのフロントエンドアプリケーションの取引活動を大幅に促進したことを発表しました。Pieverse、Solprice、O1 Exchange、Synthesis Trade、Pocket Wallet、Human Plane、Duel Trade、Stand Trade、Mira、Trade Onsight、Raptor、Kairos Trade、Sharpe Terminal、Simmer Markets、Cobot など、さまざまな製品が、ソラナ上で予測市場を初めて大規模に実現しました。
このラウンドの拡散は、DFlow が低遅延・高精度・組み合わせ可能性における優位性を検証したものであり、予測市場がソラナにおける新しいアプリケーション配布層としての可能性を示した。

同時に、Avici と MetaDAO は、「暗号通貨トークン設計の失敗」への2つの修正試みとして注目されています。Avici はプライバシ性と使いやすさを核に、ネオバンキング（neo-banking）の道を模索しています。一方、MetaDAO は futarchy（予測市場によるガバナンス）を通じて、ICO（Initial Coin Offering）の仕組みを再構築し、VC（ベンチャーキャピタル）主導や早期の売り圧力を減らし、より公平な価値発見と分配を実現することを目指しています。

DFlowに関する議論の盛り上がりは大きく、「ソラナ予測市場の真の復活」「AI×トレーディングのマイルストーン」と称され、多くのユーザーがこれを$SOLの中期・長期的な価値見直しと直接結びつけています。

アヴィチ（Avici）とメタDAO（MetaDAO）の論争は、構造的な層面に焦点を当てている。支持者はこれを「ネオバンクの未来」と「ICOの救済策」として位置づけ、メカニズムの革新性と実行力に強調を置く。一方、疑問を呈する者たちは、規制リスクと複雑さに注目している。全体的に見れば、コミュニティはこれを、ソラナ（Solana）における所有権、分配、ガバナンスメカニズムの先端的な実験と見なし、広範な議論への参加を呼びかけている。

Vitalik Buterin は再び、イーサリアムのコア目標が極限の効率性や利便性ではなく、システム的失敗のリスクを最小限に抑え、政治的中立性を保ち、全世界からアクセス可能な主権的な金融インフラを提供することであると強調した。彼はイーサリアムをビットトーレントとリナックスの「金融バージョンのアンプ（増幅器）」にたとえ、L1 が自治的な金融の長期的なホームとなるべきであることを強調し、企業のニーズをデセンタラライズを犠牲にすることなく対応できる必要があると述べた。

この考えは再び文化的な反発を引き起こした。Threadguy は、Vitalik が2021年にETHのミーム文化を公然と否定し、Shiba Inuなどのプロジェクトから贈呈されたトークンを売却した（その後、インドのコロナ対策基金に寄付したが）ことを批判し、この行動は「物語とコミュニティの勢いを破壊する」と述べ、対照的にSolanaの創設者であるTolyはこのような干渉を行わないことを指摘した。

実行レベルにおいて、SharpLink（$SBET）はLinea上に1億7,000万ドル相当のETHを展開し、ステーキング、EigenLayerによる再ステーキング、プロトコル報酬、Anchorageの託管を統合しており、ETHが「機関向け生産性資産」へと転換するうえでの重要な事例と見なされています。

さらに、ADI Chain財団はM-Pesa Africaと提携し、機関グレードのブロックチェーンインフラをアフリカ8か国、約6,000万人のユーザーに拡大しています。これはサハラ以南アフリカ地域で最大42％に上る銀行口座を持たない人々を直接対象としています。

ヴィタリクの発言は二極化した反応を引き起こした。支持者は彼を「最小限の信頼の最後の砦」と見なし、一方の批判者は彼の姿勢を過度に保守的だとし、ソラナなどの高性能チェーンとの効率競争を無視していると指摘している。

Threadguyの動画は、ETHとソラナの支持者間の対立をさらにエスカレートさせている。ETH支持者は、ヴィタリク氏による「詐欺行為の排除」の正当性を強調する一方、ソラナ派はそれを「自らの文化を抹殺する行為」と皮肉っている。

対照的に、SharpLink と ADI の実装事例はより高い評価を獲得し、「DeFiの成熟のサイン」と「イーサリアムの生産性の実現」として見なされている。しかし、収益構造や実行の詳細についての追求は継続している。

チェーン上のデータによると、大口投資家Loracleは数時間のうちに約277,000枚の$HYPE（約710万米ドル相当）を売却しました。同時に、HyperEVM上ではまだ約680万米ドル相当の純$HYPEポジションを保有しています（1160万米ドル分のHYPEを担保に約480万米ドル分のUSDCを借り入れ）。債務返済のためには、さらに約27万枚の$HYPEを売却する可能性があります。この取引行動から、Loracleが継続的に保有株を売却していることが示されています。

市場のムードは明らかに弱くなっています。一部では、「口では長期主義を唱えながら実際には売却している」と批判し、抵制を呼びかける声も上がっています。一方で、これは典型的な利益確定またはリスク管理の操作であるという見方もあります。総じて、この出来事は、高レバレッジと流動性構造を持つperp DEXエコシステムの脆弱性を改めて認識させられるものとされ、短期的な価格に下押し圧力を与えています。

Delphi Digital は Polymarket と提携し、リアルタイム市場データ、イベント追跡、分析ツールを提供する予測市場データプラットフォームをリリースしました。これは予測市場を「体系的に活用可能な情報層」へと進化させることを目的としています。Delphi × Polymarket は「予測市場インテリジェンス層のアップグレード」とも呼ばれ、一部のユーザーはこれをAIのトレーニングや意思決定において重要なデータソースとして見なしています。

Wintermute Ventures は2025年のデールフローのまとめを発表し、年間を通じて約600社を審査し、そのうち20％がデューデリジェンスに進み、最終的に約4％が投資対象となった。注力分野は金融インフラ、基盤プラットフォーム、AI／DePINであり、株式＋トークン証拠金のハイブリッド構造を重視した。また、創業者への対応効率の向上が必要であると振り返っている。Wintermuteの報告書は「珍しいほどの透明な開示」と広く評価され、VCの選定プロセスの効率性や注目分野についての議論を引き起こしている。

Suiの開発チームは、Moveコントラクトに基づくプログラマブルなデータアクセス制御を導入するSealホワイトペーパーを発表しました。これにより、チェーン上に暗号化解除の権限、時間、条件を正確に定義できるため、プライバシー保護付きデータ共有の新たな范式（はんしき）の探求が可能になります。SealホワイトペーパーはSuiコミュニティで大きな反響を呼び、「データプライバシー分野における差別化された突破」と評価されています。特にゲームやウォレット統合のシナリオで注目されていますが、鍵と実行層の権限に関するガバナンスの問題を懸念する声も一部で上がっています。

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