TL;DR:
- ArkhamがZcashの取引を追跡する方法を示した後、最もプライバシーに優れた暗号通貨として知られ、推奨されていたZcashが疑問視された。
- Arkham Intelligenceの分析によると、ネットワーク上の活動の半数以上が、特定の組織、個人、またはエントティに関連付けられています。
- 取引所や機関が使用する透明なアドレスは、ブロックチェーンインテリジェンスツールによって資金の流れを再構築されるためのエントリーポイントとエグジットポイントを暴露します。
Zcashは、市場で最も洗練されたプライバシー型暗号通貨の一つとされています。しかし、ブロックチェーンインテリジェンス企業であるArkham Intelligenceが公開した分析によると、同ネットワーク上のすべての取引の半数以上が、既知の個人、組織、またはエージェントと特定・関連付けることができます。同プラットフォームは、ZECの取引高約4200億ドルを特定したと主張しており、これはプロトコルが持つ非透明性という評判とは対照的です。
この分析の背後にある説明は、暗号学的な欠陥ではなく、ネットワークの構築方法、そして何よりも最大の参加者による使用方法にあります。
ZCashの取引を追跡する方法
Zcashは、Bitcoinのコードベースに基づき、zk-SNARKsを使用してオンチェーンのトランザクションデータを隠すことを目的としたプライバシー重視の仮想通貨です。
当社の研究チームは、Zcashの仕組み、ほとんどのZECの取引が依然として追跡可能である理由、そしてそれを追跡する方法についてのガイドを作成しました… pic.twitter.com/87kLo2I0mC
— Arkham (@arkham) May 25, 2026
誰もZcashの機能を活用していない
Zcashは、透明アドレス（tアドレス）とシャウドアドレス（zアドレス）の2種類のアドレスをサポートしています。透明アドレス間の取引は、Bitcoinと同様にチェーン上で完全に可視です。完全な暗号学的プライバシーは、zアドレス間の振替でのみ実現されます。この場合、送信者、受信者、および数量は、ゼロ知識証明システムであるzk-SNARKSを通じて隠蔽され、基盤となるデータを公開せずに取引を検証できます。
問題は、Zcash上の活動の大部分がシャールドプールに到達しないことです。取引所、保管サービス提供者、機関投資家は、規制およびコンプライアンスの理由から透明なアドレスを好んでいます。これにより、ネットワークの入出力ポイントが完全に可視化され、それがブロックチェーンインテリジェンス企業が活用するまさにその種のデータとなります。
Arkhamによると、シャーデッドアドレスは不透明なままであり、SHIELDEDとラベル付けされるのみですが、その周囲の流れにはユーザーの行動を追跡するのに十分なメタデータが含まれていることが多いです。
カーズ、ジェミニ、そして資金の追跡
報告によると、Arkhamは追跡されたウォレット内で、2017年に逮捕され、ダークネットマーケットAlphaWebの運営者と特定されたカナダ国籍の26歳、アレクサンドル・カーズと関連するとされるZcash資金を特定しました。別途、同プラットフォームは、購入から数週間後に資金をGemini取引所に送金したトレーダーを特定し、449万ドルのZEC投資を660万ドルの利益に転換したとされています。
この分析は、Zcashのプライバシーが技術的に侵害されていることを意味するものではありません。純粋なシールド取引は依然として暗号的にアクセス不可能です。この報告が明らかにしているのは使用方法の問題であり、プロトコルのプライバシーはそのアーキテクチャよりも、各ユーザーがどれほど厳密にそれを適用するかに依存しています。