執筆：KarenZ、Foresight News
2025年に1200％の上昇を記録し、プライバシー技術が全面的な復活を遂げた後、Zcashはガバナンスの泥沼で大きな転覆を喫してしまった。
2026年1月8日、もともとZcashコア開発チームであるElectric Coin Company（ECC）のCEOを務めていたジョシュ・スワイハート氏は、ECCの全チームが強制的に退職を余儀なくされたことを発表しました。
これはリストラでも、再編でもなく、完全な「集団脱退」である。その結果、ZECの価格は短期間で20％下落し、一時400ドルを割ったが、現在は440ドル以上まで反発している。
矛頭は誰を指していますか？
ジョシュ・スワイハートによると、今回の集団退職は自発的なものではなく、強制的な「準解雇（Constructive Discharge）」にあたる。これは法律用語であり、使用者が敵対的または耐えがたい職場環境を作り出したり、他の形態の圧力や脅迫を加えて、従業員に退職または辞職を余儀なくさせる場合を指す。
ジョシュ・スワイハート氏は、ブートストラップ（Bootstrap）を直接批判した。ブートストラップは、米国の501(c)(3)条に基づいて設立された非営利団体で、Zcashを支援するため、イレクトラ・コイン・カンパニー（Electric Coin Company）を管理している。
まず、501(c)(3)団体の核心的な属性についてご説明します。これは、米国国税庁（IRS）が認定する免税非営利団体の一種で、宗教、慈善、教育、科学、文学などの特定の公益目的のために設立されます。この種の団体は連邦所得税の免税を受けることができ、寄付者がこの団体に寄付をすると、その寄付額は個人所得税の控除対象となります。特に重要なのは、この団体は厳格な規則に従っており、利益を個人に分配してはならないことです。
「過去数週間、Bootstrap 董事会の大多数のメンバーは明らかに Zcash の核心的な使命から逸脱しました。彼らは一方的に雇用条件を改変し、我々が通常の業務責任を遂行できなくなりました。」Josh Swihart はこの一連の行動を悪意あるガバナンスの破壊行為と定義し、チームの研究成果を守り、Zcash の本来の目的を堅持するため、元 ECC チームは独立した新会社を設立し、技術開発を引き続き推進する計画であることを同時に発表しました。
衝突の火種：ザシ財布のプライバシー保護
このガバナンス危機の引き金となったものは、果たして何なのでしょうか？
その後、Bootstrapのボードが声明を発表し、対立の核心的な問題はZashiウォレットのプライベート化および商業化計画にあることを明確にした。ZashiはZcashのフラッグシップモバイルウォレットであり、ECCが自主開発したものであるが、その将来の方向性について両者間に妥協のない路線の対立が生じている。
ECCチームは、Zashiウォレットを民間化し、外部資本を導入し、より柔軟な商業化構造を採用して、技術のイテレーションとエコシステムの拡大を加速することを主張している。しかし、この案はBootstrap理事会から断固たる反対にあい、重大な法的リスクがあるとされている。
非営利団体の立場から、Bootstrap は、自団体が保有するすべての資産（Zashi 関連の知的財産を含む）が公益のために利用されなければならないと強調し、これらが民間主体によって占拠または移転されるべきではないと述べています。私有化が進めば、過去に Bootstrap に寄付した団体や個人が「資産の不適切な処分」を理由に訴訟を提起する可能性があります。さらに、理事会は OpenAI のケースを引き合いに出し、警鐘を鳴らしています。OpenAI は非営利から営利構造への移行過程で、複数の訴訟や規制機関の調査を引き起こしており、その教訓は十分に考慮する必要があると指摘しています。
本質的に、この対立の核心は2つの理念の衝突にある。ECCは非営利構造をイノベーションや商業化の「鎖」だと見なし、より自由な起業の空間を求めている。一方、Bootstrapは自分たちが法的責任を果たし、公共財産が私的に利用されることを防ぎ、法的・政治的リスクを回避していると考えている。
新興企業の機会と迷雲
1月9日、Josh Swihart氏は、もともとのECCおよびZashi開発チームがZashiのコードベースを基に、新しいZcashウォレット「cashZ」をリリースすると発表しました。また、チームはZcashプロトコル開発に100％注力し、新たなトークンを発行しないことを約束しました。
cashZの公式サイトでは、新会社設立の3つの主要な目的を明確にしています。それは、Zcashの暗号パンク（cypherpunk）の本質を堅持し、エコシステムの発展の一貫性を再構築し、プライバシー技術の実用化と拡大を推進することです。Josh Swihart氏は、「暗号パンク精神」と「プライバシーの人権」を繰り返し強調し、自身のチームを理想主義の擁護者として位置付けています。
これは機会であると同時に、未知のリスクをはらんでいる。機会としては、非営利団体の束縛から解放された新チームは、資金調達を柔軟に進めたり、迅速な意思決定ができたり、大胆な商業化戦略を推進することができる。これまでは、取締役会のリスク回避姿勢に妥協を強いられていたが、それらの制約から解放されるのだ。
しかし、課題もまた深刻です。新会社の資金調達はどのように保障されるのでしょうか。Zcashプロトコルとの法的関係はどのように定義されるのでしょうか。また、コミュニティがチームに再び信頼を寄せられるよう、どのように再構築すべきでしょうか。これらの問題は、すべて時間が答えをもたらすのを待っている状況です。
関係者はどのように見ているのでしょうか？
最も興味深いのは、Zcashの共同創設者であるズーコ・ウィルコ氏の発言である。2023年末にECC社長を退任したこの人物は、極めて繊細な中立的な立場を選んだ。彼の発言は、あたかも「私はどちらにも立たない」と言っているように聞こえる。これは単なる白黒両極端の問題ではなく、構造的な矛盾が必然的に爆発した結果かもしれない。
Zcash Foundation は1月9日に声明を発表し、Zcash が分散型オープンソースプロトコルであることを維持することへのコミットメントを再確認しました。また、組織レベルでどのような変化が起きても、Zcash のネットワーク、ユーザー資産、プライバシー機能には影響がないことを強調しました。この表明は賢明でした。危機的な時において、プロトコルの分散性という本質を再確認することは、組織間の争いに巻き込まれるよりも、コミュニティの信頼を安定させる上で重要です。
ECCを1年前に離れた元エンジニアのシーラン・ボイ（Sean Bowe）氏は、ECCが新たなアーキテクチャの下で再編成されていると述べました。これにより、Bootstrapという破綻し、ずれている非営利団体の枠組みから抜け出し、Zcashの開発を継続することができるようになります。その潜在的な可能性は非常に大きいと語っています。
まとめ
Zcashの2026年の混乱した始まりは、業界全体の鏡である。
それは我々に思い出させてくれる。プロトコルはデセンタラライズ（分散化）できるかもしれないが、そのプロトコルを維持する組織はそうではないか、あるいはそうするのが難しいのが現実だ。現時点では、「分散化された理想」「イノベーションの活力」「法的コンプライアンス」「資金の持続可能性」のすべてを満たす完璧なモデルはいまだに見つかっていない。
理想と現実の間でのせめぎ合い、革新とコンプライアンスのバランス、自由と責任の駆け引きの中で、暗号資産業界はなおも探求し前進している。