ウィンターミュートレポート：2025年クリプト資本はBTC、ETH、および大規模キャップトークンに注力

Wintermuteの新しい報告書によると、2025年に資本が暗号通貨市場に流入したが、代替通貨への予想されていた資金の回転はいつまで経っても起こらなかった。

市場造市業者のプロピリetary OTC取引データの分析によると、流動性は引き続き集中しておりましたビットコイン、イーサリアム、および年間を通じて少数の大型株式資産。

Wintermuteのデジタル資産OTC市場2025報告書は、地域、商品、相手先タイプにわたる取引パターンを検討した。

ETFおよびDATによる主要資産への集中した流動性

2025年、上場投資信託（ETF）およびデジタル資産国庫会社が、資本が暗号資産に流入する主なチャネルとなった。

これらの構造化された運用機関は、流動性をビットコイン、イーサリアム、および特定の大型株式トークンに集中させ、それによって前回のサイクルと比べて市場全体の参加が限定されてしまいました。

データは、2023年の54％から2025年には49％に、ビットコインとイーサリアムのオーバーデスク取引高における合計シェアが減少したことを示している。

シフトは主にBTC、ETH、ラップ資産、ステーブルコインを除く上位10位のトークンに向けられた。このカテゴリは、2023年の取引高の31%から2025年には39%に成長した。

他のアルトコインのシェアは、2023年の15％から2025年には12％まで縮小した。この傾向は、資金がトークンエコシステム全体に広く分散されるのではなく、市場時価総額のスペクトル上位へと移動したことを示している。

ウィンターミュートは、この集中傾向を、ETFおよびDATの義務がビットコインやイーサリアムにとどまらず、ステーキングETFやインデックス商品を通じてソラナのような資産にも拡大していることに帰因した。

アルトコインのラリーは2025年には平均で約20日となり、2024年の約60日から減少した。ミームコインのローンチパッド、永続的なDEX、そして新興の決済プリミティブはすべて2025年中に急速にピークを迎えて消えていった。

ミームコインのサイクルは今年第1四半期の初期に崩壊し、2024年後半に見られた広範な投機的活動の終わりを示した。Wintermuteは、投資家がもはや長期にわたる物語の展開期間を通じてポジションを保有しなくなったと指摘した。

報告書は、流動性とリスク資本がより少数のトークンに集中したため、アルトコインの上昇が「より選択的」になったと述べている。

トレーディング活動はBTCやETHの枠を超えて拡大したが、ポジショニングデータから、10月10日の強制ロスカットイベントの後、機関投資家と個人投資家が両方とも主要通貨に戻ってきていることがわかる。

2025年、ウィンターミュートの店頭取引（OTC）取引高は前年比14.7％増加した。取引相手の数は7.7％増加したが、取引されたトークンの取引高はわずか0.8％増加にとどまった。

取引高の控えめな増加は、30日間のローリングベースで取引されたユニークトークン数の中央値が2024年の133から2025年に160に上昇するという傾向とともに現れた。

相手先の増加は機関投資家が主導し、前年比で23％増加しました。小売ブローカーは15％増加し、個人は5％増加しました。

ウィンターミュートは、機関投資家の関与が2024年には「探求的かつ偶発的」なものから、2025年にはより持続的で計画的なアプローチにシフトしたと指摘した。

この報告書は、今年の物価の伸び悩みにもかかわらず、機関は「ここに残り続ける」という証拠としてこれを描写している。

オプションの取引活動は前年比で2倍以上に増加し、2024年第4四半期から2025年第4四半期にかけて2.5倍に増加しました。この成長は、市場参加者がオプション商品を利用する方法の変化とともに起こりました。

2025年を通じて地域ごとの位置づけのパターンは連携して動くのではなく、分岐していった。

アジアは4月の関税発表時に売りを実施し、ヨーロッパは夏の月に保有資産を再編成し、米国は終盤にかけてフェドが強硬な姿勢を示す中、純粋な売りを主導した。

ウィンターミュートは、これらを「マクロ要因のゆっくりとした地域特有の変化」と位置づけ、「以前の市場サイクルで見られた同期したグローバルな資金流れ」とは異なっていると説明した。

2025年に、小売投資家は資本を株式市場、特にAI、ロボティクス、量子コンピューティングのテーマに向けた。

10月10日のリキドーションイベントの後、小売投資家によるブローカー経由の資金移動は、2023年後半以来、ビットコインとイーサリアムに戻った初めてのケースとなった。

ウィンターミュートは、これは2023年および2024年初頭の小売投資家の行動とは異なると指摘した。当時、投機的な資金が容易にアルトコインや新しい物語に流入していた。