人類文明は、暴力の一場面から始まった。そして、ある場所は、元々戦争の焦点となる運命にある。
ホルムズ海峡はその一つであり、世界の原油輸送の5分の1を担うこの狭い水路が閉鎖された場合、ビットコインを含む資産にどのような影響が及ぶでしょうか？
そして、これが第三次世界大戦の始まりであるなら、私たちはどのように対応すべきでしょうか？
ホルムズ海峡の閉鎖への影響
過去数十年にわたり、ホルムズ海峡は複数回、地政学的嵐の中心に立ってきた。最も「閉鎖」に近かったのは、1980年代の海面上で繰り広げられた暗闘、イラン・イラク戦争中の「タンカー戦」である。
1980年から1988年までのイラン・イラク戦争期間中、イランはホルムズ海峡の封鎖を繰り返し脅迫し、1987年には同地域に水雷を設置してタンカーを攻撃した。当時、タンカーの乗組員たちはこの海峡を「死の回廊」と呼んでいた。イランの脅威により、原油価格は1バレル30ドル以上から45ドル以上へ上昇した。同時に、海峡の緊張状態によりタンカーの運賃も上昇し、最高で2倍に達した。
2018年、米国政府はイラン核合意から脱退し、イランへの制裁を再開した。当時、イラン側はホルムズ海峡での原油輸送を攪乱する能力があると表明した。同年7月、イランはホルムズ海峡で英国のタンカーを拿捕した。この緊張状態は当時、原油価格をやや引き上げた。
2025年6月、米国はイランのフルド、ナタンズ、イスファハンの3か所の核施設に対して「成功した攻撃」を実施したと発表した。その後、イラン当局者は、議会が「ホルムズ海峡を閉鎖すべき」という合意に達したと述べた。このニュースが広まった後、ロンドンブレント原油価格は一時6%急騰した。
それは、イランとイラクが互いの経済の咽喉を扼し合う時代だった。なぜなら、イランもこの水路を通じて石油を輸出しており、これを封鎖することは、自らの戦争資金を自ら断つことになるからである。そのため、脅威や妨害、局所的な衝突が絶えず発生したが、常に危険ながらも抑制されたバランスが保たれていた。
一方で、今日もイランは「ホルムズ海峡」を通じて強硬な姿勢を示している。3月2日、イラン・イスラム革命防衛隊の上級顧問は「ホルムズ海峡は閉鎖された」と公に宣言し、強行通過を試みる船舶には攻撃を加えると警告した。一方、国際的な海運安全機関はより慎重な立場を取っており、英国海事貿易行動事務所は、イランが無線チャネルを通じて発令した「封鎖命令」を監視しているが、法的効力を持つ正式な公告はまだ受信していないと述べている。国際法の観点から言えば、封鎖はまだ完了していないが、現実の海運の面では、海峡はほぼ機能停止状態となっている。
海峡付近で複数のタンカーが攻撃された後、戦争リスク保険料は耐えがたい水準まで急騰し、一部の保険会社は保険契約を直ちに停止した。保険がなければ、正規の船主は船をこの水域に航行させることをほとんどためらう。次に、電子干渉の発生がある。大規模なGPS偽装と信号妨害により、船舶のナビゲーションシステムは自船が「陸地に停まっている」または大幅に航路から逸脱していると表示する。海は依然として存在するが、座標は意味を失った。さらに、マースクやハーブロートなどの大手運送会社が関連航路の運航を停止すると発表したことで、世界で最も繁忙なエネルギー輸送路は、かつてないほど静寂に包まれた。
世界的エネルギーの要であるホルムズ海峡では、通常、毎日約50隻の大型タンカーが通過しているが、3月1日と2日のリアルタイム追跡データ（AIS）によると、通過したタンカーの数はほぼゼロであり、液化天然ガス船も一切通過しなかった。これは過去数年間で前例のない事態である。
イランがホルムズ海峡を閉鎖した場合、アメリカとイスラエルにどのような報復的影響を与えるか？
まず、米国は近年エネルギー自給を実現したが、世界的な原油価格は連動しており、米国だけが影響を受けないわけではない。3月3日現在、ブレント原油は1バレル82ドルまで急騰している。ゴールドマン・サックスなどの機関は、封鎖が継続すれば、原油価格が100ドルを突破すると予測している。これは米国内のガソリン価格を急激に引き上げ、FRBがこれまで進めてきたインフレ抑制の成果を無効化し、金利を高水準に維持せざるを得なくなり、さらには経済不況を引き起こす可能性がある。
次に、米国はアジア（日本、韓国）およびヨーロッパの同盟国が海峡のエネルギーに大きく依存している。イランのこの行動は、これらの同盟国がワシントンに圧力をかけ、イスラエルを制約したり軍事行動を停止させたりすることで、米国を外交的に孤立させることを意図している。
また、2026年はアメリカの政治サイクルの敏感な時期であり、エネルギー危機による物価上昇は与党にとって最も厄介な政治的毒薬であり、イランはこれを通じてアメリカの内政安定に直接干渉している。
イスラエルは海峡から直接石油を輸入していない（主にアゼルバイジャンなどから輸入）が、間接的な打撃も致命的である。ホルムズ海峡の「事実上の閉鎖」に加え、紅海航路のリスクが全面的に高まっている。イスラエルが依存するグローバル貿易（電子機器、原材料、輸入食品を含む）のコストが急騰し、保険会社はイスラエル港への航行を拒否し始めている。同時に、戦争のコストも持続不可能であり、封鎖によって引き起こされる世界的な経済混乱は、西洋諸国がイスラエルの長期的な軍事行動を財政的に支援する能力を弱める。
もしこれが第三次世界大戦だとしたら？
私たちはしばしば、世界大戦がある日から始まったと誤解している。
確かに、フランツ・フェルディナンドは一日のうちに暗殺され、銃声がサラエボの街角に響き渡った。しかし、その政治的な紙の家は、数十年、あるいは数百年にわたって積み重ねられてきたものだった。崩壊は数週間で起こったが、人々が自分たちが深淵にいることに真正に気づくまでには数ヶ月かかった。
第一次世界大戦が終わらないうちから、人々は次の衝突を予言していた。1930年代には、日本がアジアで拡張を進め、ドイツが軍備を再建し、次々と併合と試みを繰り返した。侵攻が発生した後も、長い「虚偽の戦争」が続いた。パールハーバーの炎が上がった後も、多くの人々は、世界が完全に変わったことを理解できなかった。
もしこれがすでに第三次世界大戦であるなら、私たちはどのようにしてこの戦争に備えるべきでしょうか？
金は安全資産の象徴であり、銀はより複雑である。それは貴金属であると同時に工業金属でもある。戦争への懸念が高まる環境では、銀は通常、金に続いて上昇するが、その後、工業需要の縮小により激しい変動を示す。歴史的経験によれば、戦争初期には銀の上昇幅がより大きくなる可能性があるが、中期的にはより不安定な動きを示す。銀は確実性ではなく、パニックを増幅するアンプのような存在である。
一方の石油は、この棋局の核心的な駒である。ホルムズ海峡は、世界の原油取引量の約5分の1を日々運んでいる。もし実際に供給が断たれた場合、感情的な要因など必要なく、物理的な事実だけで原油価格は整数の節目を突破する。1日2000万バレルの供給ギャップにより、アナリストはブレント原油価格が迅速に1バレル100ドルを突破すると予測している。
エネルギー価格の上昇は、グローバルインフレの再燃を意味し、中央銀行が「インフレ抑制」と「成長維持」の間で対立することを意味し、流動性環境がさらに複雑化することを意味する。これはリスク資産にとって、決して好ましいシグナルではない。
金、銀、石油と比べて、暗号資産コミュニティは依然としてビットコインの動向に注目している。
紛争の初期段階では、ビットコインはゴールドよりもむしろ高ボラティリティのテクノロジー株のように振る舞うことが多い。これは、グローバルなリスク志向が急激に低下した際、投資家がまず最もボラティリティの高い資産を売却するためである。レバレッジのロングカット、スターブルコインへのパニック引き出し、取引所の流動性の縮小などが、短期的な急落を引き起こす可能性がある。オックスフォード・エコノミクス研究所は、紛争が2か月以上継続した場合、グローバル株式市場が15％～20％の大幅な調整に見舞われる可能性があると予測している。これは、ビットコインもグローバル株式市場の調整に伴って調整される可能性が十分にあることを意味する。
また、もし衝突が本格的な世界的な戦争にエスカレートし、従来の金融システムの一部が機能不全に陥った場合、暗号資産の役割は本質的に変化するでしょう。
資本規制の強化と跨境決済の制限という環境下で、チェーン上での価値移転能力が再評価される。鉱山、電力、計算能力の分布が地政学的変数となる。ステーブルコインの準備構造が見直され、取引所の司法管轄がリスク要因となる。
そのとき、問題は「牛市か熊市か」ではなく、誰がまだ自由に決済でき、誰がまだ自由に換金できるかだった。
多くの有名な投資家や機関が「三戦が起きた場合、どうするべきか」という見解を示しています。
J.P.モルガンは、以前の楽観的な予測を見直す必要があるとし、世界的な不況の確率を35％以上に引き上げました。現金比率の増加や債券の満期短縮など、防御的な配置を検討することを推奨しています。
一个月前、トランプ政権がグリーンランドをワシントンの版図に組み込む可能性を公に議論した際、ブリッジウォーター・ファンドの創設者レイ・ダリオは警告を発した。彼は、地政学的緊張が高まり、資本市場が激しく揺れ動く中で、世界が「資本戦争」の淵に近づいていると断言した。
資本戦争は通貨、債務、関税、資産価格の競争であるが、通常は「重大な対立」を巡って展開される。例えば、アメリカが第二次世界大戦に参戦する前、アメリカは日本に制裁を科し、両国の「緊張関係」を悪化させた。
緊張が高まる中、レイ・ダリオは、黄金の価値を日々の価格変動で定義すべきではないという、ほぼ「古典的」と言える見解を一貫して強調しています。「黄金は昨年同期比で約65％上昇し、段階的な高値から約16％下落しました。人々はしばしば誤解に陥り、価格が上がったときに追いかけるべきか、下がったときに買うべきかにこだわりすぎます。」と彼は言います。
彼は、黄金が重要である理由は、常に上昇するからではなく、他の多くの金融資産との相関が低いからだと繰り返し強調した。経済の不況期、信用収縮期、市場パニック期には通常堅調に推移する一方、経済繁栄期やリスク志向が高まる時期には控えめな動きを示すことがある。しかし、正是这种此消彼长的特性，使其成为真正意义上的多元化工具。
そして、イスラエルとイランの戦争が勃発したことで、株の神様ウォーレン・バフェットがかつて提唱した投資アドバイスが再び注目された。
2014年にロシアがクリミアを併合した際、バフェットは、戦争が発生した際に株式を売却したり、現金を買い溜めたり、金やビットコインを購入したりしないよう警告しました。彼は、企業への投資が時間の経過とともに富を築く最良の方法であると考えていたからです。
当時、バフェットは、重大な戦争が勃発すれば、通貨の価値は下落すると断言した。「私の意味するところは、私が知る限りのすべての戦争でほぼこれが起こってきたということであり、戦争中には現金を保有することが最も避けるべきことです。」
これに対して、ゴールドマン・サックスの関心は原油価格にある。エネルギーコストの上昇は、輸送、製造、食品価格の再上昇を意味し、グローバルインフレが「再燃」する可能性がある。インフレ期待が再び高まれば、中央銀行の政策路線は引き締めを余儀なくされ、流動性環境も変化する。この論理に基づき、ゴールドマン・サックスの提案は単純である：インフレリスクへのヘッジとして、コモディティ先物やインフレ連動債（TIPS）などのツールに注目すること。核心は値上がりを追うことではなく、通貨の購買力の侵食に備えて事前に準備を整えることである。
さらに、アナリストたちは、全面対立状態に突入した際、資産価格の基本的なロジックが根本的に移行すると広く考えている。
最初に再評価されるのは、実物資産の優先順位である。土地、農産物、エネルギー、工業原材料、例えばリチウム、コバルト、レアアースといったかつてサイクル変動資産と見なされていた資産は、極端な状況下で逆に核心的な駒となる。なぜなら、戦争はまず資源を消費し、次に資本を消費するからである。株式やデリバティブは企業の利益と金融システムの安定に依存しているが、資源自体は最も原始的な確実性を有している。供給チェーンが断たれたとき、実物の支配権の価値は帳簿上の収益率を上回る。
次に、テクノロジーセクターの動向です。人工知能と半導体は、平時では成長ストーリーですが、戦時では生産性の核となります。計算能力は指揮効率を決定し、チップは武器システムの性能を決定し、衛星通信は情報主権を決定します。データセンター、電力インフラ、低軌道衛星ネットワークといった資産は、迅速に国家戦略の枠組みに組み込まれます。
ホルムズ海峡の水面はまだ揺れているが、すべての出来事は取り返しがつかない。