Web3創業者向けサバイバルガイド：プロトコル設計からトークン戦略までの9つの重要な原則

著者：Stacy Muur、加密KOL

編集：Felix、PANews

Web3は、トークンを追加しただけのWeb2ではありません。そのようにWeb3を捉える起業家たちは、結局時代に取り残されるか、刑務所に入る羽目になります。

数十億ドルの成功プロトコルと数十億ドルの失敗事例との差は、所有権、インセンティブ、透明性が製品の本質的な属性となったときに何が変わるかを理解することに帰着する。

正しく行えば、Uniswap、Coinbase、またはAaveを築ける。間違えれば、Do Kwonのようになり、崩壊によって業界全体に連鎖反応を引き起こし、12年の懲役を受けることになる。

本レポートは、a16z crypto の研究、ポートフォリオ経験、および運営ガイドラインから抽出されたコアな創業者フレームワークをまとめたものです。内容には、プロトコル設計、トークン戦略、コミュニティアーキテクチャ、企業採用、コミュニケーションと協力、セキュリティ対策、人材採用、市場サイクルへの耐性、および暗号資産の進化の中で構築された長期戦略が含まれます。

1. Web3は「読み取り-書き込み-所有」であり、「読み取り-書き込み-収益化」ではない

議論：Web2からWeb3への移行は、既存のビジネスモデルに暗号資産を追加することではなく、価値の支配権の再構築である。金融が最初の実験フィールドだが、この原語は、インターネット規模で所有権を直接組み込み、人間と資本を調整するあらゆるシステムに拡張できる。

クリス・ディクソンのフレームワークは、依然としてこれに対する最も権威ある説明である：Web1はユーザーに「読み取り」を可能にし、Web2は「読み取りと書き込み」を可能にし、Web3は「読み取り、書き込み、および所有」を可能にする。

Web2では、InstagramのユーザーがMetaの株主に約1000億ドルの価値を生み出しました。Web3では、Uniswapの早期流動性提供者はこのプロトコルを利用しただけでなく、このプロトコルを所有しました。

ディクソンは2026年初頭にこのフレームワークを再強調し、ブロックチェーンが現在の「金融時代」はマクロ理論の失敗ではなく、予想された動作順序であると述べた。ブロックチェーンは、インターネット規模で人々と資本を調整し、所有権をシステムに直接組み込むという新しい原語を導入した。金融はこの原語にとって最も自然な実証場所であるため、最初に現れた。

私たちは明らかにブロックチェーンの金融時代にいます。しかし、その核心的な理念は、すべての暗号アプリケーションが同時に登場することでも、金融が優先して発展することでもありません。

——クリス・ディクソン、a16z Crypto（2026年2月）

有効な実践：

「金融先行」の操作順序を受け入れる
価値を貢献するユーザーがその価値を獲得できるプロトコル
トークンの所有権を調達手段ではなく、調整メカニズムとして捉える
実質的なガバナンス権を構築する

成功事例：

ヘイデン・アダムズ：トークンなしで3年間Uniswapを開発し、5万ドルのイーサリアム助成金だけで維持した。2020年にUNIがリリースされたとき、それはすでにプロトコルの有効性を証明していたユーザーに配布された。

Stani Kulechov：Aaveでも同様の戦略を採用した。まず貸借プロトコルを構築し、製品市場適合（PMF）を達成した後にトークンをリリースした。この2つのプロジェクトは、すべての市場サイクルを乗り越えてきた。一方、2020年頃のDeFiプロトコルの90％はすでに消滅している。

2. PMFを達成した後にトークンをリリースし、それ以前にはしない

PMF前にリリースされたトークンの最適化目標は短期的な価格動向である。PMF後にリリースされたトークンの最適化目標は長期的なプロトコル価値である。トークン発行には一度だけの機会しかない。

a16z Cryptoのチーフテクニカルオフィサー、エディ・ラツァリンは、最も一般的な3つのプロトコル設計のミスを記録しました。最も致命的なものは、トークンの早期発行です。

製品と市場の適合（PMF）前にトークンをリリースすることが最大のミスです。トークン発行は一度きりです。PMFの前にトークンをリリースすると、伝播者ではなく、傭兵しか引き寄せられません。

——エディ・ラツァリン、a16z

トークンを早期に発行すると、コミュニティメンバーはプロトコルの成功ではなく、価格にのみ注目するようになります。価格が下落したとき（必ず起こります）、彼らは去っていきます。一方、PMF後にトークンを発行すれば、すでにその製品を愛するユーザーを引きつけることができます。トークンは価値提案全体ではなく、追加のリターンとなるのです。

有効な実践：

製品を先にリリースし、市場需要を検証し、コアユーザー層を構築する
既存のユーザーにトークン報酬を提供
トークン発行を顧客獲得戦略ではなく、既存コミュニティの流動性イベントと見なしてください。

成功事例：

ブライアン・アームストロング：2012年にCoinbaseを設立。同社は9年をかけて2021年4月にナスダックに上場。セコイア・キャピタルの投資リターンは1000倍以上を上回った。アームストロングは資金調達の必要がなかったため、トークン化を急がなかった。彼は規制対応型の入口を構築し、あらゆるサイクル、規制審査、複数の競合を乗り越えてきた。Coinbaseの成功は、ハッキングや詐欺のリスクなく暗号資産を購入できるという実際の課題を解決し、最初からコンプライアンスを重視して運営したことに由来する。

3. コミュニティはプロトコルのインフラであり、マーケティングチャネルではない

議論：Web2では、製品を開発してからコミュニティを構築する。Web3では、コミュニティ自体が製品のインフラである。

メアリー-キャサリン・ラダーは、伝統的金融分野で長年経験を積んだ後、Uniswap Labsの運営を担当しています。彼女の見解は、Web3の上場戦略はWeb2の上場戦略と構造的に大きく異なるということです。

Web2では、秘密裏に開発し、その後美しい製品をリリースできます。しかしWeb3では、あなたのコミュニティが製品開発プロセスに参加する必要があります。なぜなら、彼らがあなたのインフラストラクチャー、つまりあなたの流動性提供者、ガバナンス投票者、ブランディング担当者となるからです。

—— マリー・キャサリン・ラダー、Uniswap Labs 首席運営官

これは透明性がリスクではなく競争優位性となったことを意味します。従来の企業は競合他社に模倣されることを懸念しますが、Web3プロトコルはコミュニティの支持なしに製品をリリースすることをより懸念します。

有効な実践：

最初から製品をオープンに構築する
製品を未完成の状態でリリースし、コミュニティにその開発方向を決定させます
初期ユーザーをテスト担当者ではなく、共同建設者と見なす

成功事例：

OpenSea：2018年、Devin FinzerとAlex AtallahはY Combinatorから12万ドルの資金を受けてスタートした。彼らは公開環境でNFTマーケットプレイスを構築し、DiscordやTwitter上で初期のコレクターと直接コミュニケーションを取り、コミュニティの実際のニーズに基づいて意思決定を行った。2021年にNFTブームが訪れた際、OpenSeaはコミュニティを急いで構築する必要がなかった。すでにコミュニティを築いていたからだ。二人の創業者が億万長者となったのは、コミュニティがマーケティングではなくインフラであることを理解していたからである。

失敗事例：

2018年から2022年までの間、数十社のベンチャーキャピタル支援を受けた「Coinbaseキラー」が、より優れたユーザー体験、より低い手数料、そしてより高いマーケティング予算を掲げたが、ほぼすべてが失敗した。

彼らは暗号ユーザーをWeb2の消費者と見なして、静かに開発し、プレスリリースで発表して、ユーザーが押し寄せてくることを期待しましたが、実際にはユーザーは来ませんでした。Web3の世界では、コミュニティ優先が製品優先を常に上回ります。

4. コミュニケーションはマーケティングではなく、インフラです

論点：創設者はナラティブを外部委託してはならない。コミュニケーション戦略は以下の3つの質問を中心に展開すべきである：ビジネス目標は何ですか？ターゲット層は誰ですか？どの戦略が彼らに最も効果的にリーチできますか？プレスリリースは死んだ。ブログ記事、直接チャネル、メディア関係が実行ツールキットである。

a16z CryptoのコミュニケーションパートナーであるPaul Cafieroは、ビジネス目標、ターゲットオーディエンス、最適な戦略という3つの順序付き質問に基づくコミュニケーションモデルを構築しました。

核心ナラティブ：あなたが解決しようとしている問題、解決後の世界のビジョン、恩恵を受ける対象——チャネルやターゲットがどのように変化しても、これらの核心ナラティブは常に成り立つ必要があります。ただし、異なるターゲットには異なる重点が必要です：投資家は成長の見通しを重視し、メディアはニュースの見出しを重視します。

五大コミュニケーションレバー

カフィエロは、各創業者が五大戦略レバーを活用できることを指摘した。

自社コンテンツ（ブログ、白書、動画）
ソーシャルチャネル（ブランドアカウントと個人アカウント）
コミュニティプラットフォーム（Discord、Telegram、Signal）
スピーチと会議
メディアリレーションズ

単一のレバレッジが支配することなく、最適な組み合わせは目標とターゲット層によって異なります。

メディア関係（KOL）：依然として極めて重要だが、しばしば誤解されている

一部のテクノロジー業界の人々はこれに敵意を抱いているが、メディア報道は第三者の検証とオーディエンス拡大を組み合わせることができる。これは、潜在的な従業員、顧客、インフルエンサーなど、既存のコミュニティの外の人々にリーチできる。Kalshiの創設チームがCBSの日曜朝の番組に登場したとき、彼らがリーチしたオーディエンスは、暗号通貨ツイッターのオーディエンスとはまったく異なっていた。

創業者が最良のアンバサダーである。企業の物語やナラティブを外部に委託することはできない。

——ポール・カフィエロ、a16z Crypto

カフィエロが提案したメディアインタラクションの四大原則：

創業者は自らの物語を丁寧に磨き、語らなければならない
メディア関係はビジネス拡張と同じです
メディアは味方でも敵でもない
あなたの物語はマクロな世界の背景に溶け込まなければなりません

有効な実践：

「目標、対象、戦略」の3つの問いに基づいてコミュニケーション戦略を構築する
創業者が主要な発言者である；物語を完全に外部に委託しないこと。
メディアとKOLの関係を事業拡張として捉える：プロジェクトをプロモートする前に、彼らの報道価値を高めましょう。
すべてのアナウンスはニュースリリースではなく、ブログ記事として掲載してください。
危機が来る前に伝播インフラを構築してください。なぜなら、最高の防御は攻撃だからです。

成功事例：

Kalshi：創業者タレク・マンサールは、伝統的メディアと暗号資産ネイティブメディアを戦略的に活用し、110億ドルの評価額で10億ドルの資金調達を実現しました。創業者は、異なるオーディエンスには異なるチャネルが必要であり、メディアリレーションズが他のすべてのコミュニケーション手段の効果を高められることを深く理解しています。

反面の事例：

完全依赖付费新闻发布渠道分发新闻稿的项目发现，其信息被噪音淹没。在公关与记者的比例约为6:1的环境中，千篇一律的宣传和空洞的承诺几乎无法脱颖而出。

5. セキュリティはプロトコルの存亡にかかわる

議論：Web2では、セキュリティ脆弱性によってお金と評判が失われます。Web3では、すべてが失われます。

実戦で検証されたライブラリ、検証、マルチシグネチャガバナンスは選択肢ではなく、ハッキングや暗号学的失敗による数十億ドルの損失を防ぐ基盤です。しかし、技術的安全性だけでは不十分です。あなたのプロトコルが成功し、巨額の価値を保有するようになったとき、あなたは攻撃の標的になります。創設者は常に国家レベルの攻撃者からの脅威に直面しています。

カール・アネリはa16zに加わる前、13年間アメリカ特務局で働いていました。彼の見解は、Web3の創設者は、従来のテクノロジー企業が直面しなかった物理的な脅威に直面しているということです。

犯罪者は五段階の攻撃プロセスに従います：識別、監視、選別、計画、実行。あなたが暗号資産と関連付けられた情報を公開した瞬間、すでに彼らのデータベースに登録されています。

——カール・アネリ、元米国特務局要員、a16z

スタンフォード大学の暗号学者でa16zのアドバイザーであるDan Bonehは、鍵生成のランダム性の不足、鍵管理の不備、およびゼロ知識証明の誤用という技術的問題により、数十億ドルの損失が発生したと記録しています。

有効な実践：

备用ウォレット戦略：資産の5〜10％を「セキュアウォレット」に保管し、緊急時に備えましょう
異なるプロトコル間でキーを再利用しないでください
メインネットローン前にスマートコントラクトを正式に検証する
常に監視されているというセキュリティ運用の意識

成功事例：

生存下来的創始者たちは、最初からハードウェアウォレット、マルチシグ設定、および正式な監査を使用していました。彼らは自宅の住所を秘匿しており、リアルタイムで位置を暴露する写真を一切投稿しませんでした。彼らは、公開された暗号資産の富が標的になることを理解しており、実際その通りでした。

脅威は現実に存在します：

Ledger共同創設者誘拐事件：2025年1月、デイビッド・バランドはフランスの自宅で誘拐された。犯人は彼の指を切断し、パートナーにビデオを送って100 BTCの身代金を要求した。彼は最終的に救出されたが、これは暗号資産の富と関連付けられた場合に何が起こるかを示している。これは非常にターゲットが絞られたものだ：監視、計画、協調して実行される。認めるかどうかに関わらず、これはすべてのWeb3創設者が直面する脅威である。

6. ミッション・スタッフを採用し、傭兵ではないことを学ぶ

論点：Web3の人材は給与よりもトークン収益を求める。これは最も共感する建設者を引きつける一方で、最も危険な投機家も引きつける。

CartaのCEOであるHenry Wardは、真のPMFと偽の繁栄を区別するための明確なフレームワークをa16zに提供しました。

宣教師は製品とビジョンを愛する。傭兵は金を愛する。牛市では、彼らはまったく同じように見える。熊市では、傭兵は姿を消し、そのときはじめて真の信仰者がわかる。

—— ハンリー・ワード、Carta CEO

ジャンヌ・ツァンは、Web3の採用課題を記録しました：株式とトークン報酬は目標を一致させる一方で、従業員がプロトコルの長期的な発展を犠牲にして短期的なトークン価格を優先する原因となる可能性があります。

有効な実践：

複数年にわたるコミットメントトークンのアンロックプランを設定
応募前に製品を使用したことがある人を採用する
長年にわたるベアマーケットを乗り越えることができるチーム文化を築く

成功事例：

Stani Kulechov：2017年にAaveを設立し、2018年のベアマーケットを乗り切り、2020年にトークンを発行する前にチームを編成した。2022年のベアマーケットでトークン価格が667ドルから50ドルに下落した際、彼のチームは去らなかった。彼らは市場の急落の中でもAave V3をリリースした。

2025年までに、AAVEの価格は400ドルまで回復し、このプロトコルの複数チェーン上の合計TVLは380億ドルに達する。Kulechovは、トークン価格の急騰を追うのではなく、分散型貸し借りを信じる人々を採用した。これが、トークン価格が92%下落しても、彼のチームが開発を継続し続ける理由である。

反面の事例：

2021年、多くのプロトコルがWeb2の経営者でDeFiに触れたことのない人々に巨額のトークン報酬を提供した。2022年にトークンが暴落すると、これらの経営者は次々と離職した。その結果、これらのプロトコルは、チームが開発のために構築されたのではなく、牛市のために構築されていたことに気づいた。

7. マーケットサイクルはバグではなく、生存に必要な特性です

論点：ベアマーケットは劣質プロジェクトを淘汰し、優れたプロジェクトを鍛える。生き残った創設者は、低谷を避けるだけでなく、低谷に備えた人々である。

a16z Crypto の通常パートナーであるアリアナ・シンプソンは、複数回にわたり創業者が市場サイクルを乗り越えるのを支援してきました。彼女の観察によると、優れた創業者はベアマーケットを不公平な競争優位と見なします。

ベアマーケットは、次のブルマーケットで規模を拡大するための基盤を築く絶好の機会です。生存を果たす起業家たちは、資金の消費速度を早期に削減し、製品を継続的にリリースし、トークン価格に頼らずにそのミッションを証明できる人々です。

——アリアナ・シンプソン、a16z

有効な実践：

24か月以上にわたる資金準備を維持し続ける
トークンの投機に頼るのではなく、明確な収益化または持続可能な成長の道筋を持つ
90%のトークン価格の引き戻しに耐えられるロードマップ

成功事例：

ブライアン・アームストロング：2014年、2018年、2022年のすべてのベアマーケットを乗り越えた。彼はベアマーケットを製品開発期と見なしている。競合他社が倒れても、Coinbaseはモバイルウォレット、機関向け託送、ステーキングインフラを継続して提供した。市場が回復したとき、彼らはかつて存在しなかった製品の護り塁を手に入れていた。

反面の事例：

サム・バンクマン＝フリード：一つのベアマーケットさえ乗り越えられなかった。

2021年、FTXは320億ドルの評価額、スーパーボウル広告、スタジアムの命名権という勢いを見せていた。しかし、その基盤は詐欺だった。2022年に流動性が枯渇したとき、真実が明らかになった：顧客資金が横領され、FTTトークンはAlamedaの賭博の担保として使用され、90億ドルの顧客預金が消え去った。SBFは連邦刑務所で25年の懲役を宣告された。彼が追い求めたのは牛市の表象であり、熊市での生存ではなかった。

8. プロダクト型CEOのパラドックス：完全に手放すことはできないが、手放さなければならない

論点：創業者が製品の細部に過度に注目すると、ボトルネックが発生する。一方、創業者が早すぎても手を離すと、成長の勢いを阻害する。重要なのは、いつ介入し、いつ引き下がるかを知ることである。

ベン・ホロウィッツは、ゲイツ、ジョブズ、ザッカーバーグなどの歴史上最高のプロダクト型CEOを研究し、次のようなパラドックスを発見した：

製品型CEOが細部に過剰に干渉するよりも悪いのは、製品型CEOが製品から完全に離脱することである。最高の創業者は、重要な瞬間には細部に深く入り、それ以外のときは完全に手放すという柔軟な切り替えを実現する。

—— ベン・ホロウィッツ、a16z

優れた創設者は柔軟に切り替える：重要な瞬間（コアメカニズムの設計、プロトコルの根本的な再構築）には細部に深く入り込み、それ以外の瞬間（コミュニティ管理、提携関係、マーケティング）には完全に権限を委譲する。

Web3では、この切り替えが極めて重要です。なぜなら、Web3はWeb2アプリのように反復して改善できず、プロトコルアーキテクチャの決定は基本的に取り消せないからです。

有効な実践：

プロトコル設計とコアメカニズムの意思決定に深く関与
コミュニティ管理、パートナーシップ、マーケティングの権限
大きな転換が必要な際に製品に戻る

成功事例：

ヘイデン・アダムズは、UniswapのAMM設計、LP手数料構造、ガス最適化に深く関与しました。しかし、成長、提携関係、エコシステムの発展についてはUniswap Labsに委ねました。集中流動性を備えたV3バージョン（プロトコルの根本的な再構築）をリリースする必要が生じた際、彼は再び細部に戻りました。この切り替えこそが、Uniswapが累計取引高2兆ドルを達成しながらも、技術革新を維持できた理由です。

反面の事例：

ほとんどの失敗したDeFiプロトコルの創設者は、すべてを自分でやろうとして（開発速度を阻害する）か、「思想リーダー」モードに没頭して（製品品質を阻害する）しまいます。重要なタイミングでは積極的に関与し、些細なことには距離を置くという中間路線は稀で貴重であり、これがほとんどのプロトコルが失敗する理由です。

9. 企業の成長は戦略的なレバーです

議論：従来のWeb3ナラティブ（去中心化を維持し、協力を避け、コミュニティを自然に成長させる）は一部のプロトコルには有効だが、大多数のプロトコルにとっては、面倒な統合作業を回避する言い訳に過ぎない。「去中心化」と「孤立」を混同してはならない。

戦略的統合は、プロトコルが自然な成長速度をはるかに上回る流動性と分配速度を実現する鍵です。

Aaveを立ち上げたとき、オラクルの構築にどれほど多くの労力が必要かを理解しました。そのため、Chainlinkと連携を始めました。

—— Aaveの創設者Stani Kulechov

Chainlinkとの提携により、Aaveはオフチェーンデータを用いて標準化金利を実現し、60以上のブロックチェーンに展開した最初の貸借プラットフォームとなりました。これは戦略的なレバレッジです。

前述の通り、タレク・マンスーリは、カリシを米国で最初の規制済み予測市場とするためにCFTCと長年にわたり協力し、規制面での事業拡大が10億ドルの資金調達と110億ドルの評価額につながった。

有効な実践：

最大の流動性プールとウォレットに早期に統合する
規制準拠の法定通貨入出金チャネルと提携
デセントラライズと孤立を混同しないでください

まとめ

a16zの理論によると、所有権、実行、コミュニティが一つのシステムに統合され、すべての参加者のインセンティブを一致させた場合にのみ、プロトコルの価値は持続的に成長する。

彼らがまとめた創業者戦略は、各層が他の層と相互に強化し合う統合的な運用モデルです：

PMF後にトークンを発行することで、利益追求者ではなく真のプロモーターを引きつけることができる。
コミュニティはインフラであり、企業パートナーが接続できる有機的な販売ネットワークを構築しています；
ベアマーケットは、元々市場価値のないプロジェクトを淘汰する。

現在のマーケティング戦略は大きな変化を遂げており、多くの従来のプロモーション手法が廃れつつあります。しかし、市場がどのように変化しても、本記事で概説する主要な原則は常に有効です。

Web3を愛する。