著者：Climber、CryptoPulse Labs
過去数年、暗号資産業界はDeFi、NFT、Memeなど複数のホットトピックを経験してきたが、ウォールストリートが大規模に参入を始めたのは、高ボラティリティの暗号資産ではなく、RWAだった。現在、世界のRWA市場規模は300億ドルを突破している。
最近数日、ブラックロック、フランクリン・テンプルトン、JPモルガン・チェースといった伝統的金融大手が次々と行動を起こしており、トークン化ファンド、オンチェーン貨幣市場製品、トークン化株式、オンチェーン収益ツールに至るまで、ウォールストリートは伝統的金融市場をブロックチェーン上に移し始めている。
そしてその背後にある真の意味は、単にいくつかのチェーン上製品をリリースするというだけでなく、グローバル金融システムの基盤構造のアップグレードのようなものです。
一、ブラックロックが継続的に拡大：チェーン上ファンドが本格的に従来の金融システムに接続開始
このトークン化の波の中で、最も注目されているのは依然としてブラックロックである。
5月12日、ベライザは再び米国SECに新しいトークン化ファンド構造の申請を提出し、引き続きデジタル資産プラットフォームSecuritizeにチェーン上インフラのサポートを依頼した。
今回の最大の重点は、ファンドのチェーン上への移行だけでなく、チェーン上資産が正式に従来の金融規制体制と統合し始めたことです。
最新のアーキテクチャに基づき、チェーン上のファンドシェアの所有権記録は、規制された過渡代理システムおよび投資家アクセスシステムと統合されます。
つまり、今後ユーザーがチェーン上に保有するファンドの受益権は、ブロックチェーン上のデータにとどまらず、直接米国の規制されたファンド登録システムに組み込まれます。
過去、多くの伝統的機関はブロックチェーンに興味を持ちながらも、オンチェーン資産が規制要件を満たす方法に懸念を抱いていた。しかし現在、ブラックロックはオンチェーン資産を直接伝統的金融フレームワークに組み込む試みを進めている。これは、オンチェーン金融と伝統的金融の間の制度的な壁が徐々に取り除かれつつあることを意味する。
実際、ベライゾンはすでにトークン化市場に着手しています。
2024年早々、ブラックロックとSecuritizeが共同で立ち上げたBUIDLファンドは、業界で最も成功したトークン化製品の一つとなりました。現在、その資産規模は約23億ドルに達し、機関投資家がオンチェーン金融に参入する重要な指標となっています。
かつて多くの人が、トークン化は単にパッケージを変えるだけだと考えていたが、実際にはウォールストリートが重視するのは、ブロックチェーンがもたらす金融効率である。
従来の金融市場には、銀行、証券会社、清算機関など多くの仲介機関が存在し、それぞれが時間コストと手数料を生み出します。一方、ブロックチェーンの最大の利点は、グローバルなリアルタイム決済、透明な帳簿管理、そして24時間の流動性を実現できることです。
大規模な資産運用機関にとって、将来のファンド、債券、マネーマーケット製品がすべてオンチェーン化されれば、金融市場全体の運用効率が再定義される可能性がある。
二、フランクリンがKrakenと提携：トークン化株式およびオンチェーン収益製品の実装が加速
ブラックロックに加え、フランクリン・テンプルトンの最近の動きも注目すべきです。
近日、フランクリン・テンプルトンは、暗号資産取引プラットフォームKrakenの親会社であるPaywardと提携し、従来の金融製品のオンチェーントークン化の機会を共同で探求することを発表しました。
今回の提携は、トークン化株式、コンプライアンス対応の保管、アクティブマネジメント型収益製品、およびインスティチューショナルレベルの暗号資産流動性サービスなど、幅広い分野をカバーしています。
最も重要な点は、両者がフランクリン金融製品のオンチェーンバージョンの提供を検討していることです。つまり、将来的には一部の従来のファンド、収益製品、さらには証券が、オンチェーントークンとして直接流通する可能性があります。
これは、かつては暗号資産業界が伝統的金融に近づいていたのが、今では伝統的金融が暗号市場に積極的に近づき始めているという明確な業界の変化を意味しています。
特にKrakenが近年展開したトークン化株式ビジネスxStocksは、市場需要を実証しています。データによると、このビジネスは昨年のリリース以来、累計取引高が300億ドルを超えています。
これは、グローバル市場がチェーン上証券取引を単なる概念としてとどまらず、実際の需要が存在することを示しています。
従来の証券市場には、取引時間が固定されていること、跨境投資が複雑であること、決済サイクルが長いなどの多くの課題があります。一方、トークン化株式の最大の利点は、証券を安定通貨のようにブロックチェーン上でリアルタイムで流通させ、グローバルに取引できることです。
同時に、フランクリン・テンプルトンは、現在最も積極的に暗号資産業界に取り組む伝統的資産運用機関の一つです。同社は複数の暗号資産ETFを導入し、トークン化されたマネー・マーケット・ファンド「BENJI」を発行するとともに、Ondo Financeと提携してオンチェーン金融製品を開発しています。
これらの行動から、従来の金融機関がブロックチェーンをニッチな市場と見なすのではなく、将来の金融システムの重要な構成要素と見なし始めていることが明らかです。
三、JPモルガンがオンチェーンマネーマーケットファンドを推進：オンチェーンドル体制が形成されつつある
ブラックロックやフランクリン・テンプルトンと比べ、JPモルガンの路線はオンチェーンドル流動性システムにより重点を置いている。
5月12日、JPモルガンは、JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund（コード：JLTXX）の届出書を提出し、2番目のトークン化貨幣市場ファンドの提供を計画しました。
このファンドは、イーサリアムチェーン上でデジタルトークンを発行し、基礎資産は主に米国国債とレポ契約で構成されます。
このような製品は、マネー市場ファンドが本質的に機関向けステーブルコインに近い存在であるため、非常に注目すべきです。
その背後には、現金や米国債などの流動性が高くリスクの低い資産が対応しており、一定の収益も提供します。現在、多くの機関がこうした資産をブロックチェーン上に移すことを試みています。
理由は実は単純です。
ステーブルコインは支払いの問題を解決しますが、チェーン上マネーマーケットファンドは収益の問題を解決します。
過去、オンチェーンの米ドル資金は安定通貨アカウントにとどまるしかなく、安定した収益を得るのは困難でした。しかし、今後ユーザーがオンチェーンの米ドルをトークン化されたマネーマーケットファンドに直接投資できるようになれば、オンチェーンの米ドル金融システムは完全な閉ループを形成します。
これが、ますます多くの従来の銀行がチェーン上金融に注目し始めている理由です。彼らは、ブロックチェーンが単なる暗号技術ではなく、将来のグローバル金融システムの新しい清算ネットワークとなり得ることに気づいたからです。
過去1年で、トークン化された米国債は、RWA市場全体で最も急速に成長したセクターの1つとなりました。また、ジャパン・モルガンが現在、オンチェーンマネー・ファンドの推進を継続していることは、大手銀行がオンチェーン米ドルシステムの構築に正式に参入し始めたことを意味します。
まとめ
過去数年を振り返ると、暗号資産業界全体に顕著な変化が見られます。
初期の業界での議論は、パブリックチェーンのパフォーマンス、DeFiマイニング、NFTのブーム、およびMemeコインの投機に集中していたが、現在では、ますます多くの資金と機関が、チェーン上米国債、トークン化ファンド、チェーン上証券、およびインスティチューショナルレベルの金融インフラに注目し始めている。
これは、暗号資産業界が高リスクな投機市場から、新しい金融システムの構築へと徐々に移行していることを意味します。そして、RWAはこの段階で最も重要なテーマの一つとなっています。