強い雇用とインフレを受けて、ウォールストリートはFRBの金利引き下げ見込みを2026-2027年に先送り

ウォールストリートが一斉に「ハーキュリーズ」に転じ、強力な雇用データと高騰するインフレの二重の圧力により、ゴールドマン・サックスやバンク・オブ・アメリカが次々とFRBの金利引き下げ予想を2026年末、あるいは2027年へと延期。一部のトレーダーは2027年の利上げを予想している。

執筆：趙穎

出典：ウォールストリート・ジェイセン

堅調な雇用データと継続的なインフレ圧力により、ウォールストリートの主要機関が連邦準備制度（FRB）の金利引き下げ予想を相次いで延期しており、一部の機関は初回の金利引き下げを2027年まで先送りしています。

ゴールドマン・サックスとバンク・オブ・アメリカが先週次々と予測を修正し、米連邦準備制度理事会の次回金利引き下げ時期を今年9月からさらに先延ばしにした。

一方で、市場のトレーダーたちは、フリーマンが2026年全体にわたり金利を据え置くと予想し、2027年初頭に利上げの可能性があると見込んでいる。また、連邦準備制度理事会内部でもハーキーなシグナルが現れており、中央銀行の前回の会合では、次なる行動が利下げではなく利上げであるべきだとする2人の役員が異議を唱えた。

イランの戦争が石油市場に衝撃を与え、インフレ期待を高め、金融緩和の余地をさらに圧縮した。その影響で、米国債価格は月曜日に下落し、利回りは上昇。政策感応性の高い2年物米国債利回りは6基点以上上昇して3.95%となった。米株式市場は小幅上昇し、ドル指数もやや強まった。

アメリカ銀行の米国経済研究責任者であるアディティア・バーヴは、5月8日のレポートで、「データは今年の利下げを一切支持していない。コアインフレは依然として高水準であり、さらに上昇している。4月の雇用報告が強固だったことは、連邦準備制度理事会（FRB）当局者が一貫してハーチ派のシグナルを発信し続けている中で、ラストストロークとなった。」

Bhaveおよびそのチームは、米連邦準備制度理事会（FRB）の次回の金利引き下げが、以前の予測であった今年9月から大幅に遅れて2027年7月になると予想している。米国銀行の金利戦略家らは、別の報告書でクライアントに対し、トレーダーがFRBの金利引き上げリスクを「明確に過小評価している」と指摘し、2年物米国債をショートし、短期金利が長期金利を下回ると予想することを推奨している。

4月の非農業雇用報告によると、米国の雇用主は連続2か月で予想を上回る新規雇用を創出しており、中東の紛争が継続する中でも雇用市場は堅調であることを示している。

ジェイ・ハツィウスが率いるゴールドマン・サックスのチームは、4月の雇用データ公表後、米連邦準備制度（FRB）の次回利下げ予想を今年9月から2026年12月に延期し、今後12ヶ月間で米国経済が不況に陥る確率を同時に引き下げた。

モルガン・スタンレーとバークレイズは以前、FRBが長期間にわたり利下げを維持すると予測していた。モルガン・スタンレーのグローバルマクロ戦略責任者であるマット・ホーンバック氏は、月曜日にブルームバーグのインタビューで、「今月のインフレ報告は確かにさらに難しくなるだろう。原油価格は日々大きく変動しており、今年末までのインフレ動向に大きな影響を与えるだろう。」

ブルームバーグのマクロ戦略家であるサイモン・ホワイトは、インフレ上昇は市場のコンセンサスとなっているが、今後の議論はインフレが高位でどの程度続くか、二次効果が発生するかどうか、および中央銀行が最終的にどの程度利上げするかに焦点を当てるだろうと指摘した。

すべてのウォールストリートの機関が鹰派に転じたわけではありません。シティの経済学者、アンドリュー・ホレンホースト、ヴェロニカ・クラーク、ジセラ・ヤングは、FRBが今年末までに利下げを行うと主張し続けています。その理由は、過去数ヶ月の雇用成長と賃金上昇率がいずれも控えめだったため、市場の緩和政策への価格付けが過小評価されているからです。

現在、市場は今週のインフレデータに注目しています。ブルームバーグの調査によると、経済学者たちは、火曜日に発表される4月のCPIが前月の3.3%から3.7%に上昇すると予想しており、食品とエネルギーを除くコアCPIは2.7%の年間上昇が見込まれています。水曜日にはPPIデータが発表され、市場はより包括的なインフレの状況を把握することになります。