Vlad Tenev、Robinhood Chain上のLaunchpad成長に伴いPons創設者をフォロー

原文：KarenZ、Foresight News

7月21日午前、Robinhoodの共同創設者兼CEOであるVlad Tenevが、Ponsの創設者@MEADGodをフォローしました。数日前、VladはPonsエコシステムで活躍するWorld Liberty Financial（WLFI）アドバイザーのOgleをフォローしていました。

ポンスの発行量と取引量が急激に増加した後、この上場から約1週間のプラットフォームへ市場の注目が再び集まっている。一方、GMGNによると、ポンス公式トークンPONSの時価総額は一時3900万ドルを突破したが、現在は約2700万ドルまで低下している。

ツイッターのフォロー数はRobinhoodによるPonsの公式な後押しを意味しないが、エコシステムの構図が未定着の段階では、Vladの公開的なやり取りが市場でプロジェクトへの注目度を判断する指標となることが多い。ただし、Ponsがこの短期的な注目を継続的な発行需要、取引量、プロトコル収益に転換できるかどうかは、まだ見守る必要がある。

単なるソーシャルな注目度と比較して、Ponsのより大きな強みは依然としてその成長速度である。現在のデータによると、PonsはNOXAが通貨発行を一時停止した後に残された市場の流入を急速に引き継いでいる。

Duneデータによると、7月20日16時現在、Ponsは約1週間の稼働で66,000回以上のトークン発行を完了し、プラットフォーム上で発行されたトークンの累計取引高は3億8,000万ドルを超えています。「発射台トークン取引高」に基づくと、Ponsは過去2日間の市場シェアを継続的に50％以上維持しています。また、プラットフォームはトークン作成者に約356万ドルの手数料を分配しています。

Ponsの運営主体はウェブサイトの利用規約にPons Labs, LLCとして登録されていますが、プロジェクトは完全な実名チームリストを公表していません。現在、明確に識別できる核心人物は、Twitterアカウント@MEADGod、ニックネームOzzyの創設者です。

OzzyはRootsFiの創設者でもある。2025年5月、OzzyはBerachain公式フォーラムでRootsFiをBerachainネイティブな貸借プロトコルと説明し、ユーザーは収益資産を担保として安定通貨MEADを鋳造できるとしていた。現在、Rootsの公式ウェブサイトでは、プロジェクトをプログラマブルなマネーペイメントネットワークと位置づけ、製品はCantonとTempoに基づいて構築されていると述べている。

Ponsが注目を集めるもう一つの重要な要因は、WLFIアドバイザーであるOgleの継続的な発信である。現在のところ、彼がPonsのアドバイザーを務めている、またはプラットフォームの運営に参加しているという証拠はないが、彼はPonsの上場初期において比較的影響力のある保有者および広報者であった。

7月18日、OgleはRobinhood Chain上での主要な保有資産を公開し、PONSをLighterに次ぐ第二大保有資産として挙げた。その後、OgleはPonsのトークン発行数、取引量、プロトコル収益、クリエイター収益、および買戻し・消却データを複数回公開した。7月20日、OgleはPonsが上線から5日間で5万3,000回以上のトークン発行を完了し、累計取引量が3億ドルを超え、プロトコル収益が34万ドルを超え、クリエイターに約265万ドルの手数料が分配されたと発表した。

Ponsは、Robinhood Chain上の「ワンクリックでコイン発行、即時取引、収益還元」システムと理解できます。

作成者がトークン名、シンボル、画像、紹介文、ソーシャルリンク、手数料受取アドレスを入力すると、Ponsは1つのトランザクションでトークンおよび対応するUniswap V3ライクウィディティプールをデプロイします。公式ドキュメントによると、各トークンの発行量は固定で10億枚、作成手数料は0.0005 ETH、トランザクションプール手数料率は1%です。

Pump.fun式のローンチプラットフォームとは異なり、Ponsはコーブレートカーブを採用せず、特定の時価総額に達した後にDEXへ移行するプロセスも存在しません。トークンは作成直後からWETHで評価されるUniswap V3プールに直接投入され、流動性ポジションは自動的にロックされ、すべての売買は同じプールで行われます。

最初のブロックでのランニングを防ぐため、Ponsは2ブロック継続する保護ウィンドウを設定しました。発行が行われたブロックでは、作成者の初期購入のみが実行可能です。残りの保護期間中、1つのウォレットは総供給量の5％までしか保有できず、累計購入上限は5.5％です。売却およびウォレット間の送金には制限がなく、保護期間終了後、すべての制限は自動的に解除されます。

プール内のWETHがデフォルトの4.2 ETHの基準に達した場合、そのトークンは「卒業」とマークされます。ただし、卒業は流動性の移行をトリガーせず、プロジェクトの審査や推奨を意味するものでもなく、単にプール内の資産がプロトコルで設定された基準に達したことを示すものです。

ポンスの核心競争力は、手数料の分配にあります。

現在新しく発行されたトークンでは、作成者が流動性手数料の70％を、プロトコルが30％を取得します。以前のバージョンで発行されたトークンは、作成者が90％、プロトコルが10％という従来の比率を維持します。

そのうち、プロトコル収益の80%はTWAP方式でPONSを購入し、焼却するために使用され、残りの20%はインフラコストとチーム拡大に使用されます。

しかし、このメカニズムは完全に自動的かつ変更不可能というわけではありません。Ponsのドキュメントには、80%の買い戻し比率は現在固定されておらず、買い戻しは自動化されたTWAPと人間による管理によって実行されていることが明記されています。チームは、今後のバージョンでこれを不変で分散化されたプロセスに変更する予定です。

Ponsはコミュニティ接管機能を追加しました。元の作成者がプロジェクトを放棄した場合、活発なコミュニティはソーシャルエントリーポイントの接管を申請でき、契約が許可する限り、作成者手数料の新受取人となることができます。トークン、トレーディングプール、ロックされた流動性には変更はありません。このメカニズムは、Memeプロジェクトが開発者に見捨てられた後の運営課題を解決しようとしていますが、申請はチームによる審査が必要であり、中心化された管理を伴うフロントエンドサービスです。

Ponsは現在、Robinhood Chainの発射台でトップに立っていますが、この競争はまだ終わりません。

異なる競合各社はそれぞれ異なる方向からアプローチしています：Flapは規模と発行量の獲得を目指し、Uniswap CCAは価格発見に焦点を当て、CircusはBONKのブランド影響力を利用して注目を集めています。もちろん、Ponsは現在データ面でリードしていますが、直面しているのは単一の代替プラットフォームではなく、複数の発行メカニズムによる資金の分散です。

さらに注意が必要なのは、Ponsの発行量が十分な財富効果に変換されていないことです。

原稿作成時点では、Pons は合計約67,000個のトークンを発行しており、そのうち4.2 ETHの卒業基準を満たしたのは529個のみで、卒業率は0.8%未満である。プラットフォーム公式トークンPONSを除くと、時価総額が500万ドルを超えるプロジェクトはYOLOのみであり、100万～300万ドルの範囲にあるトークンは3つしかない。

言い換えれば、Ponsは高頻度でトークンを生み出す能力を証明してきたが、安定したトップ資産のラインナップを築いていない。大多数のプロジェクトは卒業を果たせず、時価総額が100万ドルを超えるプロジェクトの割合も非常に低い。発射台にとって、ユーザーが長期的に残るかどうかを決定するのは、プラットフォームが継続的に代表的な高時価総額プロジェクトを生み出せるかどうかである。トップトークンは収益のサンプルを生み出すだけでなく、新規資金の吸引、取引期間の延長、およびプラットフォームブランドの強化にも寄与する。

ユーザーが次々と新規コインを目にしても、早期プロジェクトが市場規模を拡大する様子はめったに見られないため、資金の回転が加速する。トレーダーは既に発行された資産を保有するよりも、次回の上場を追い求める傾向が強まり、開発者も他のプラットフォームのインセンティブ、ブランド、または新しいメカニズムに引き寄せられる可能性がある。その結果、発行数が増えてもエコシステムの強さを必ずしも意味せず、かえって注目度と流動性の希薄化を加速する可能性がある。

ヴラッド・テネフへの注目もまた二面的である。

まだ初期段階にあるRobinhood Chainエコシステムにおいて、Vladの1回の注目やインタラクションだけで、短期間で大量の注目と資金を引きつけることができる。しかし、価格が維持できるかどうかは、流動性の深さ、保有構造、およびその後の買い注文次第である。

早期の保有者が新規流入を背景に一斉に売却し、プロジェクトが新たな需要を生み出せない場合、注目による上昇は急速に引き戻しに転じる可能性があります。このような状況が繰り返されると、市場は徐々にこのパターンを理解し、事前に資金を仕込んでおき、情報が広まった後に一斉に利益確定するようになります。

次第に、市場がVladの注目をプロジェクト成長の起点ではなく短期的な利益確定の節目と解釈するようになると、毎回の注目がもたらす限界効果も徐々に薄れていく。

ロビンフッドチェーンの発射台戦争はまだ終わっていない。ポンスは先行するチケットを手にしたが、トップの座を確実にするには、もう一つの鍵となる証明が必要だ。それは、「最も多くのトークンを発行するプラットフォーム」から、「持続的な財務効果を生み出すのが最も簡単なプラットフォーム」へと進化できるかどうか——創設者がここで最初にトークンを発行し、トレーダーが長期的に留まり、最終的にプラットフォーム自体に対する使用習慣と依存性を築けるかどうかである。