米国最高裁判所は、ついにSECにとって数年ぶりの明確な勝利をもたらした。6月4日に下された全員一致の判決で、裁判所は、特定の投資家が財務的損失を被ったことを証明することなく、当局が被告に不法な利益の返還を命じられると裁定した。
Sripetch v. SECにおける判断は、連邦控訴裁判所間で長く続いた意見の相違を解決し、SECがその最も強力な執行手段の一つである利得の没収を簡素化された経路で行使できるようにします。
裁判所が実際に決定したこと
9人のすべての裁判官のために書いたニール・ゴーサッチ裁判官は、明確な原則を示した。SECは、特定の個人が損失を被ったことを証明する必要はない。被告が法律違反から利益を得たことを示すだけでよい。
その判決にはガードレールが設けられています。返還は、被告の不法行為からの総収入や過大評価された推定額ではなく、純利益に限定される必要があります。
この事件の中心人物は、2013年から2019年にかけて複数のペニー株のポンプ・アンド・ダンプ作戦に参加したオンカルーク・スリペッチである。下級裁判所は、彼に約225万ドルの利益と、100万ドルを超える判決前利子の提出を命じていた。
Sripetchの防衛は、SECが彼の計画によって被害を受けた特定の投資家を特定していないという主張に依拠していた。複数の連邦控訴裁判所は、このような証明が必須かどうかで意見が分かれていた。最高裁判所は1月9日に上告を受理し、4月20日に口頭弁論を聴取した後、明確に結論を下した：それは必要ない。
還付が思っている以上に重要な理由
2025会計年度において、SECは合計で27億ドル以上の金銭的救済措置を確保しました。不当利得の返還がその半分以上を占めました。
この判決以前、特定の管轄区域の被告は、SECが明確な被害者への損害を十分に立証していないと主張することで、利得徴収命令に異議を唱えることができました。しかし、この主張はすべての連邦裁判所でもはや通用しません。管轄区域間の対立により、SECの権限は地域によって異なる不均一な執行環境が生じていましたが、全員一致の判決はその不整合を解消しました。
仮想通貨の観点
SECはこれまで、暗号資産の執行行動において返還を中心的な手段として用いてきた。リップルやテラフォームラボラトリーズに対する訴訟では、同機関が未登録の証券提供と位置づけたものから得られた利益の回収を求めていた。これらの状況では、トークンがグローバルでしばしば仮名性のある市場で取引されるため、具体的な被害を受けた投資家を特定することは極めて困難である。
裁判所は、個々の投資家に対する金銭的損害の立証を要件から外すことにより、SECが暗号資産の執行において典型的なケースで利得の返還を追求する際の基準を実質的に引き下げた。SECが未登録証券と見なすトークンを販売して利益を得た発行者は、各購入者の損失を追跡し文書化する必要なく、利得の返還を求める対象となる。