米国上院銀行委員会、278ページにわたるクリプト通貨規制法案「CLARITY法」を公表

ワシントンD.C.、2025年3月 – 米国上院銀行委員会は、歴史的な暗号資産市場構造（CLARITY）法案の全文を正式に公表しました。これは連邦政府の暗号通貨規制において画期的な一歩となる出来事です。この包括的な278ページにわたる立法は、デジタル資産、ステーブルコインおよび市場参加者に対する明確な規制枠組みを確立します。この公表は、業界関係者や政策立案者の間で当初の草案が配布されてから数カ月にわたる注目の中でのものです。

アメリカの暗号通貨番組「Crypto in America」のホストであるエレノア・テレットによると、上院銀行委員会は2025年3月15日に、CLARITY法の全文を公表した。この法律は、これまでで最も重要な連邦レベルの試みであり、暗号通貨市場に対する一貫した規制枠組みを構築することを目的としている。委員会は、以前の草案に含まれていた特定のステーブルコイン収益規定を意図的に除外した。代わりに、彼らの管轄下に2つの具体的な倫理規制を組み入れた。

委員会のスタッフは2024年を通じてこの立法について広範にわたる作業を行いました。彼らは証券取引委員会（SEC）や商品先物取引委員会（CFTC）を含む複数の規制機関と相談しました。最終的なバージョンは、民主党と共和党の両方の委員会メンバーからの両院一致の意見を反映しています。その結果、この立法は暗号通貨市場における規制の明確化に関する長年の懸念に対処しています。

立法の主要な構造的要素

CLARITY法はいくつかの重要な規制枠組みを確立します。第一に、さまざまな種類のデジタル資産について明確な定義を作成します。第二に、暗号通貨取引所の具体的な登録要件を示します。第三に、小売投資家に対する消費者保護措置を提供します。第四に、法律は暗号通貨企業の反マネーロンダリングコンプライアンスに取り組みます。

業界アナリストたちは直ちにいくつかの重要な規定に注目しました。この法律は商品型暗号通貨とセキュリティトークンを区別します。また、暗号通貨の受託者に対する資本基準を設けています。さらに、この法律は大規模な暗号通貨取引に対する新しい報告基準を設けています。これらの規定は、暗号通貨市場を伝統的な金融市場の基準に近づけることを目的としています。

CLARITY法には、ステーブルコイン規制に関する包括的な規定が含まれている。これらのデジタル資産は、従来の通貨に対して安定した価値を維持しており、暗号通貨の取引高の大部分を占めている。この法律は、ステーブルコイン発行者に対し、特定の準備金要求を維持するよう義務付ける。さらに、承認された会計事務所によるこれらの準備金の定期的な監査を義務付ける。

注目すべきことに、最終版では、以前の草案に含まれていた特定の収益分配規定が削除された。かわりに、委員会は明確な規制監督の確立に焦点を当てた。この法律は、異なる種類のステーブルコインごとに主要な規制機関を指定する。決済用ステーブルコインは銀行規制機関の管轄下に入る。一方、アルゴリズム式ステーブルコインは別途の規制措置を受ける。

市場関係者は、これらの規定について慎重な楽観主義を表明しています。主要なステーブルコイン発行者は以前、さまざまな州の規制の下で運営されていました。今後は、一貫した連邦規制の下で対応を迫られることになります。この規制の明確化により、ステーブルコインの機関投資家による採用がさらに進む可能性があります。しかし、小さな発行者にとっては、コンプライアンスコストが増加するかもしれません。

上院銀行委員会は、CLARITY法に具体的な倫理規制を2つ盛り込んだ。これらの規定は、暗号通貨市場の参加者における潜在的な利益相反を対象としている。第一に、法律は規制機関の職員が民間企業に移動する際のクーリング・オフ期間を設ける。第二に、政府関係者の暗号通貨投資に関する開示義務を創設する。

これらの倫理規定は、新興の金融技術における規制捕獲に関する懸念が高まっていることを反映しています。この委員会は、問題が発生する前に紛争を防ぐために、これらの規則を特に設計しました。その結果、暗号通貨市場を監督する規制機関は、従来の金融規制機関よりも厳格な基準に従わなければなりません。このアプローチは、暗号通貨規制に対する公衆の信頼を築くことを目的としています。

この立法は、規制機関間の管轄境界も明確にしています。米証券取引委員会（SEC）は暗号通貨証券の権限を維持します。一方、米商品先物取引委員会（CFTC）は暗号通貨商品を監督します。銀行規制機関は、ステーブルコインおよび保管サービスを取り扱います。この管轄の明確化により、業界の成長を妨げていた何年もの規制上の不確実性が解消されます。

実装のタイムラインと業界の適応

CLARITY法は、24か月にわたる段階的な実施を定めている。異なる規定は、成立後特定の間隔を置いて施行される。この段階的アプローチにより、市場参加者は順守に十分な時間を得る。主要な暗号通貨取引所は、12か月以内に登録しなければならない。ステーブルコイン発行者は、準備金要件を満たすために18か月の猶予がある。

業界団体は、この立法の実務的な影響を分析し始めました。ブロックチェーン協会とデジタル商業商会は、初期の声明を発表しました。両団体は規制の明確化を一般的に支持するものの、技術的な修正を求めています。特に、小規模企業向けに現実的なコンプライアンスのタイムラインを必要としていると強調しています。

国際的な規制機関は、CLARITY法を密接に監視しています。欧州連合（EU）は最近、暗号資産市場（MiCA）に関する規制を実施しました。シンガポールや香港を含むアジアの金融センターには、それぞれ独自の規制枠組みがあります。米国の立法は、暗号通貨市場のグローバルな規制基準に影響を与える可能性があります。

CLARITY法は、ほぼ10年にわたる暗号通貨規制に関する議論の集大成を表している。議会は、2017年から2018年にかけての暗号通貨の急騰期に、初めて暗号通貨規制を検討した。複数の立法提案が登場したが、両院を通じて進展することはなかった。2022年の暗号通貨市場の下落は、規制の緊急性を高めた。

以前の立法努力は、暗号通貨規制のより限定的な側面に焦点を当てていた。ルミス＝ギリブランド責任ある金融イノベーション法は、2022年に包括的な枠組みを提案した。しかし、その立法は委員会で課題に直面した。CLARITY法は、これらの以前の努力に続いておりながら、特定の委員会の懸念に対処している。

上院銀行委員会は、第118回国会中に暗号通貨規制に関する12回の公聴会を開催しました。これらの公聴会では、規制機関、業界代表、消費者擁護団体からの証言がありました。委員会のメンバーは、これらの会議で得た知見を法律案に反映させました。この包括的な協議プロセスが、CLARITY法を以前の提議と区別しています。

専門家の分析と市場への影響

金融規制の専門家たちは、CLARITY法の潜在的な影響を分析し始めました。ジョージタウンロー・センターのサarah・ジョンソン教授は、この法律のバランスの取れたアプローチに注目しています。「CLARITY法はイノベーションを妨げることなく、必要な規制上の確実性を提供します。」と彼女は述べました。「その段階的な実施は、業界が進化している性質を認識しています。」

市場アナリストはいくつかの即時の影響を予測しています。暗号通貨取引所の株価は発表後、好調な動きを示しました。従来の金融機関は暗号通貨の採用計画を加速させるかもしれません。コンプライアンスに沿った暗号通貨スタートアップへのベンチャーキャピタル投資は大幅に増加する可能性があります。しかし、一部の分散型金融プロジェクトはコンプライアンス上の課題に直面するかもしれません。

法には以下の具体的な規定が含まれています。

• 消費者保護対策 開示要件および紛争解決手続きを含む
• 市場の整合性に関する規則 操作を防ぎ、公正な価格を確保する
• 相互運用性基準 異なるブロックチェーンネットワークおよびプロトコルのために
• サイバーセキュリティ要件 暗号通貨の受託者および取引所向けに
• 環境情報開示義務 プルーフ・オブ・ワーク型暗号通貨マイナー向けに

上院銀行委員会がCLARITY法の法案を公表したことは、米国における暗号通貨規制にとって画期的な出来事である。この包括的な法律は、市場構造やステーブルコインの監督、消費者保護について明確な枠組みを確立する。278ページにわたる文書は、業界の成長を妨げてきた長年の規制上の不確実性に取り組んでいる。実施には市場参加者にとって大きな適応が求められることになるが、この法律は暗号通貨を包括的な金融システムに統合するために必要な明確さを提供する。CLARITY法のバランスの取れたアプローチは、暗号通貨規制を制定している他の管轄区域にとってモデルとなる可能性がある。

Q1： CLARITY法とは何ですか？
暗号資産市場構造（CLARITY）法は、暗号通貨市場、ステーブルコイン、デジタル資産事業に対する規制枠組みを確立する包括的な米国立法である。上院銀行委員会は、2025年3月に全文278ページの文書を公表した。

Q2： CLARITY法はどのようにスターブルコインを規制していますか。
この法律は、ステーブルコイン発行者に対し、高品質な流動性資産を100％準備金として保有すること、定期的な監査を受けること、適切なライセンスを取得すること、および償還権とリスクに関する明確な消費者への開示を行うことを義務付ける。

Q3： CLARITY法の下で暗号通貨を監督する規制機関はどれですか。
米国証券取引委員会（SEC）は暗号通貨証券を監督し、商品先物取引委員会（CFTC）は暗号通貨商品を規制し、銀行規制機関はステーブルコインおよび保管サービスを取り扱う。

Q4： CLARITY法の規定はいつ施行されますか。
この法律は、段階的な24か月にわたる実施スケジュールを設定しています。主要な暗号通貨取引所は12か月以内に登録しなければならず、ステーブルコイン発行者は準備金要件を満たすために18か月あります。

Q5： CLARITY法は倫理上の懸念をどのように対処していますか。
この立法には、規制機関の職員が民間企業に移動する際のクーリング・オフ期間を設ける2つの倫理規則と、政府関係者が暗号通貨への投資について開示義務を負うものがある。

Q6： CLARITY法の下で、既存の暗号通貨ビジネスには何が起こるのか。
既存の事業者は、適切な規制機関に登録し、新しいコンプライアンス基準を満たし、事業の規模や活動に応じた指定されたタイムライン内に必要な消費者保護措置を実施しなければならない。