原文：KarenZ、Foresight News
先週末、Unipeg が注目の的となった。OpenSeaのCMOであるアダム・ホランドラーとUniswapチームのメンバーnikoが次々とTwitterでUnipegに言及した。感情が急速に高まり、Unipegの価格は先週末に一時1000ドルを突破したが、現在の記事作成時点では560ドルまで下落している。Unipegとは一体何なのか？なぜこれほど短い期間でNFT界とUniswap界の両方から注目を集めたのか？
多くの人が初めてUnipeg（Upeg）を見たときの反応はほぼ同じだ：これは一体何なのか、NFT？トークン？それともただパッケージを変更しただけのチェーン上コレクションプロジェクトか？
まずは分類しようとはしないでください。Unipegの最も興味深い点は、いくつかの馴染み深い概念の間にはさまっていることです。Unipegは、アバター系コレクタブルNFTに似た外見のユニコーンを生成します。また、その画像は独立して存在するのではなく、取引プロセス自体によってトリガーされるため、通常の同質化トークンとも異なります。もっと簡単に言えば、Unipegは1回のスワップを生成行為に変え、流動性プールの状態変化を、チェーン上のオブジェクトの誕生条件に直接結びつけようとしています。
その背後にある鍵は「ユニコーン」という言葉ではなく、Uniswap v4のフックである。
Uniswap V4は、プールの重要な操作の前後でカスタムロジックを挿入できるようにします。たとえば、初期化、流動性の追加・削除、スワップの実行、寄付の受信などです。過去には、多くのプロトコルの革新がAMMの周囲に追加のコントラクトを構築するか、取引完了後に追加処理を行う必要がありました。フックは、この扉を交換プロセスの内部に直接開きます。プログラムは結果を外部から監視する必要がなく、取引が発生した瞬間にその場で参加できます。
Unipegは、この隙間を活用して実装された実験である。プロジェクト側の公式サイトおよび公開資料によると、uPEGはカスタムのv4フックを使用しており、誰かがプールで取引を行うと、フックはレイヤー、色、初期保有者などの情報をエンコードしたハッシュ値を生成する。その後、チェーン上のSVGレンダラーがこの入力を読み取り、24×24のユニコーン画像を組み立てる。このプロセスは外部ストレージに依存せず、IPFSも使用せず、画像自体がチェーン上で完全に表現される。Unipegの上限は1万枚である。
このメカニズムを平易な言葉で言い換えると、従来のNFTは作品を壁に掛けてから購入者を待つのに対し、Unipegは誰かがその部屋を通ってドアを押すたびに、壁にその場で新しい絵が生えてくるようなものです。その絵の形を決めるのは、美術チームが事前にアップロードしたファイルではなく、市場の活動そのものです。
これはUnipegが最も注力すべき点でもあります。オンチェーンオブジェクトは、動的に生成され、流動性プールと連動し、取引行動を通じて継続的に更新・定義される可能性があることを証明したいのです。オブジェクトはウォレット内の在庫にとどまらず、市場プロセスの断片にもなり得るのです。
ここまで読んだ多くの人が、すぐにERC-404を思い浮かべるかもしれません。両者は表面上、「分割可能なトークン」と「表示可能なユニークなオブジェクト」の境界をつなごうという点で似ていますが、UnipegとERC-404は異なる道を歩んでいます。
ERC-404の核心思想は、ERC-20とERC-721を結合し、実験的なハイブリッド資産を構築することです。PandoraチームはGitHub上でこれをmixed ERC-20 / ERC-721 implementationと記述し、流動性と分割可能性を同時に実現することを目的としています。一般的な理解では、ユーザーが整数単位を保有している場合、それはNFTに対応します。一方、トークンが小数点以下に分割されたり、転送中に分散されたりすると、NFTは破棄される可能性があります。その後、再び整数単位に再構成されると、NFTは再生成されます。このメカニズムは、「同一資産を同質化と非同質化の状態の間で切り替える」ことを扱っています。
Unipegの焦点は「標準の切り替え」ではなく、「取引そのものをオブジェクトを生成するものにする」ことにあります。UnipegはERCハイブリッド標準を再発明しようとしているわけでも、ERC-20トークンとERC-721トークンを強制的に結びつけるわけでもありません。より正確には、UnipegはUniswap v4のフックを活用して、プール内の交換行為をジェネレーターに変換しています。オブジェクトの源は、swapライフサイクル内のカスタムロジックであり、視覚的な結果は取引のトリガー条件に紐づいており、資産をERC-20とERC-721という二つのラッパーの間で行き来させることではありません。
さらに詳しく見てみると、Unipeg は「デジタル残高」と「表示可能なオブジェクト」を巧妙に組み合わせています。プロジェクト側によると、各画像は特定の整数、たとえば 1、2、3 などの uPeg 序数に紐づけられています。つまり、ユーザーが購入するのは事前に番号が割り当てられたコレクションではなく、保有量が整数の閾値を越えたときに、その整数に対応するオブジェクトを獲得する仕組みです。これは境界線と捉えることができます：小数部分は通常のトークンであり、整数部分から形状が現れ始めるのです。
このデザインの賢い点は、多くの人が慣れ親しんでいるトークン体験とコレクション体験を結びつけたことです。トークンの売買はもともと単なる数字の加減でしたが、Unipegに取り込むことで、その数字の特定の整数部分が画像を持ち、アイデンティティを持ち、表示価値を持つようになりました。そのため、取引は単なる価格行動だけでなく、物語的な行動にもなりました。ユーザーは単に残高を貯めているのではなく、見られ、並べ替えられ、転送されるチェーン上のユニコーンのセットを蓄えているのです。
Unipegは名前自体が二重の意味を含んでいる。Hayden Adamsは2019年の『Uniswap Birthday Blog — V0』で、当初Uniswapを「Unipeg」と名付けようとしていたと振り返っている。これは「ユニコーン」と「ペガサス」の組み合わせを意味していた。その後、Vitalikが「Unipeg？それはむしろUniswapに聞こえる」と返したことで、最終的にUniswapという名前が採用された。今日改めて見ると、この棄却された旧名は、v4フック時代に再び新たな意味を見出している。プロジェクト側の説明では、NFT時代にはコレクタブルアイテムがよく「JPEG」と呼ばれるが、ここでの対象はまさにUniswap上に生まれたものであるため、Uni + JPEG = uPEGとなった。2018年に使われなかった名前が、2026年にはより適切なプロジェクト名として再浮上したのである。
もちろん、Unipeg の注目度は新しい画像セットだけによるものではなく、NFTやチェーン上コレクタブルと、Uniswap v4フックが開いたプログラマブル取引の空間という、2つの従来の分野の交差点に位置しているからです。市場は既にUnipegを注目すべきサンプルと見なしています。
ただし、ここで明確にしておくべき境界があります。この注目は、OpenSeaやUniswapの公式な後押しと同等ではありません。真に重要な指摘は、v4フックが設計の可能性を一気に広げた一方で、取引、コレクション、資産の表現が組み合わさると、新たな想像力と新たな複雑性が同時に生まれるという点です。プロジェクトが一時の新鮮さから長期的に成立するかどうかは、メカニズムが自己整合的であるか、ユーザーがなぜ残りたいと感じるか、そしてこのオンチェーンオブジェクトがどのような持続的な価値を生み出せるかにかかっています。
Uniswapにとって、Unipegは単に一つの興味深いプロジェクトが追加されたという以上の意味を持つ。それは、v4のフックが開発者向けの付随的な機能ではなく、取引行動をコレクション、ソーシャル、アイデンティティの表現へと拡張できる、Uniswapの境界を再定義する基盤的な能力であることを市場に公開的に示すものである。言い換えれば、フックエコシステムから生まれるあらゆる新しいオブジェクトは、最終的にUniswapが基盤インフラとして持つ魅力をさらに高める可能性を秘めている。
もちろん、ユーザーと観察者にとって、ホットな話題やナラティブは急速に変化する可能性があるため、冷静な視点を保つ必要があります。