- 英国央行は、その一部の最も厳格な安定通貨提案が過剰に慎重である可能性があると認め、これらの提案を見直している。
- 当初の計画では、消費者が保有するステーブルコインの上限を2万ポンドとし、発行者が40％の準備金をイングランド銀行に預け、その準備金の利子をゼロとすることでした。
- 米国およびEUの規制進展による圧力が高まっており、英国がより競争力のある戦略を取る方向に促されているようだ。
英格兰银行は数ヶ月にわたる批判を経て、安定通貨に対する立場を静かに軟化させている。加密货币の複数の企業は、英国が過剰な規制により市場から完全に撤退するリスクがあると警告している。
金融安定を担当する副総裁サラ・ブリデンは、中央銀行の初期の提案が過剰に慎重であった可能性を認め、当局がこの枠組みにおける最も議論を呼ぶ制限のいくつかを積極的に再評価していることを確認した。
元のルールは非常に制限的です
2025年末に発表された初期案は、最も難しい案の一つでした。安定通貨のグローバルな議論のルール。
この計画によると、個人が保有できるGBPステーブルコインの上限は2万ポンド、企業が保有できるGBPステーブルコインの上限は1,000万ポンドです。
同時に、発行体には、少なくとも40％の準備金を英連邦銀行に直接預け入れることが求められる——これらの準備金には利子がつかない。残りの準備金は、政府債券などの流動性が高く、リスクの低い資産にのみ配置できる。
暗号資産企業は、この構造が英国のステーブルコインを経済的にほぼ即座に魅力を失わせ、運用面で非効率にするだろうと考えている。
英国が規制の圧力を感じ始めています
今回の政策見直しは、他の主要な司法管轄区域が安定通貨の規制を引き続き積極的に推進している時期にあたります。
米国は最近天才法案の枠組みを推進し、欧州のMiCA規則は2024年中期以来すでに有効となっています。
この背景において、英国の規制当局は、英国をデジタル金融分野で最も急速に成長している分野の一つから隔離しないよう、ますます大きな圧力に直面している。
英国中央銀行の諮問プロセスにおいて、業界関係者は、過度に厳しい規則は革新を海外、特に米国およびEU市場に押しやるだけであると警告した。これらの市場では、発行者がより大きな運用の柔軟性を得られるからである。
明らかに、これらの警告は効果を上げました。
ステーブルコインの影響力はますます大きくなっており、無視できません
現在、英ポンドに対応するステーブルコインはグローバル市場で0.5％未満のシェアを占めているが、規制当局はこの分野が将来的な支払いインフラにとって重要な戦略的意義を持つと認識を強めている。
グローバルな安定通貨市場規模は約3180億ドルに拡大し、主にTetherのUSDTやCircleのUSDCなどのドル裏付けの大手が支配しています。
渣打银行は、2028年までにこの業界が最終的に2兆ドルに拡大すると予想しており、米国債だけで約1兆ドルの追加需要が発生する可能性がある。
この成長は、各国中央銀行に金融安定の問題と技術的遅れのリスクの間でバランスを取ることを迫っています。
英国中央銀行は依然として金融の安定性に懸念を抱いている
ブリデンは、多くの初期の準備金提案が、シリコンバレー銀行の破綻などの圧力イベントによって促されたと強調し、これらのイベントでは、流動性の不一致が金融システムの各环节の脆弱性を露呈した。
英国央行は、ステーブルコインのラン、償還圧力、および業界が大幅に拡大した場合に生じる可能性のあるより広範なシステム的スパイオーバーのリスクを依然として懸念している。
しかし正直に言えば、トーンは明らかに変わっています。
規制当局は、安定通貨が英国金融システムに存在すべきかどうかを巡ってこだわるのではなく、金融の安定性を監督する制御を失うことなく、安定通貨の競争力を維持することに焦点を当てているようだ。