UBSはマイクロン・テクノロジーの目標株価を3倍に引き上げました。2倍ではなく、3倍です。アナリストのティモシー・アルクリは、メモリチップ大手であるマイクロン・テクノロジーに対する評価を「買入」のまま維持し、目標株価を535ドルから1,625ドルに引き上げました。5月26日の前場取引では、株価が約8.4%上昇しました。
巨大なターゲット引き上げの裏には何があるのか
マイクロンは、スマートフォンから次世代AIモデルの学習に使用される大規模なGPUクラスタまでを駆動するDRAMおよびNANDメモリチップを製造しています。高帯域幅メモリ（HBM）は、高度なコンピューティングワークロードにおけるボトルネック成分となっています。マイクロンは、HBMを大規模に製造できる世界で僅か3社のうちの1社です。
アクリの理論は、長期供給契約の増加に焦点を当てています。マイクロンが四半期ごとに価格が激しく変動するスポット市場でメモリチップを販売するのではなく、大手顧客が数年間の契約を固定しています。これにより、収益構造全体が変わります。収益が予測可能になり、マージンが改善し、サイクルによる苦痛が軽減されます。
新しい1,625ドルの目標価格は、マイクロンの最近の取引レベル（約798ドル）から100％以上の上昇幅を示しています。その評価額では、アルクリは次期12ヶ月の利益に対して約15倍の株価を設定しており、これはNVIDIAの倍率と比較して有利であると主張しています。
UBSは2026年2月に450ドルの目標を設定し、4月には535ドルに引き上げました。1,625ドルへの大幅な引き上げは、4月から現在にかけて需要の構造に根本的な変化があったことを示唆しています。
メモリーサパーサイクル理論
マイクロンの財務状況が物語を語っている。同社は最近の1四半期で前年同期比196%の売上成長を記録したと報告されている。1四半期で売上をほぼ3倍に伸ばすという数字は、アナリストがモデルを一から見直すきっかけとなる。アーキュリがまさにそうしたことをしたようだ。
これは投資家にとって何を意味するのか
さまざまな指標で見られる6〜12％のプレマーケットの急騰は、機関資金がこの呼びかけに迅速に動いたことを示している。メモリ企業がハイパースケーラーおよびAI企業と長期供給契約を結べれば、このセクター全体のリスクプロファイルが変化する。サイクリック株が成長株のように見え始める。
AI支出が減速したり、競合他社が予想より速くHBMの生産を拡大したりした場合、長期契約の理論が崩れる可能性がある。また、15倍の先物利益倍率がメモリー企業にとって本当に安価なのか、それともAI需要が途切れなく成長し続ける世界でのみこの倍率が意味を成すのかという疑問もある。