ウーバー・テクノロジーズは、ベルリンに本拠を置くデリバリー・ヒーローSEの完全買収を検討しており、これはグローバルなフードデリバリー市場に大きな変革をもたらすだろう。同社はドイツのデリバリープラットフォームに対するステークを着実に増やし、発行済資本の約19.5％を保有することで、最大単一株主となった。
そのステークは、まもなく7％程度に留まっていました。この急騰は、2026年4月にウーバーがProsusから4.5％の株式を2億7000万欧元（約3億1800万ドル）で購入したことを受けて発生しました。それ以来、同社はアドバイザーと協力し、他のDelivery Hero株主と議論を重ねて、保有資産のさらなる拡大を模索しています。
少数株主から潜在的な買収者へ
ドイツにおける企業の買収についてのポイントは、所有比率が30％を超えた時点で、残るすべての株主に対して買収提示を法的に義務づけられていることです。ウーバーは、この閾値を超える意図がないと公に表明しています。
両社の戦略的関係は少なくとも2024年までさかのぼる。その5月、UberはDelivery Heroの台湾におけるfoodpanda事業を9億5千万ドルで取得することに合意した。この取引に併せて、UberはDelivery Heroに直接3億ドルの株式投資を行った。
デリバリー市場は急速に整理されています
デリバリー・ヒーローは経営陣の交代も進めています。CEOのニクラス・オステベルグは2027年3月までに退任し、新しいCEOは2026年末までに任命される予定です。
市場の反応はこの二重の現実を反映しています。デリバリー・ヒーローの米国預託証券は、このニュースにより約10％上昇しました。一方、ウーバーの株価は小幅に下落し、これは買収候補において買収側の株主が取引プレミアムや統合コストを懸念する際に典型的なパターンです。
これは投資家にとって何を意味するか
デリバリー・ヒーローのような規模の企業を完全に買収するには、現在の市場価格に対して大幅なプレミアムが発生する可能性が高い。特に、買収の憶測により株価が上昇した現在ではそうだ。Prosusによる2億7千万ユーロの株式取得は、ウーバーが追加株式に支払う意図する評価額の指標となるが、完全な公開買付では、1株あたりの価格がさらに高くなる可能性が高い。
規制リスクは部屋の象である。ドイツの買収規則では、30%の閾値を超えた時点で特定の義務が生じ、複数の管轄区域の独占禁止当局がいかなる取引も承認する必要がある。
デリバリー・ヒーローのCEO退任は2027年初頭に予定されているため、ウーバーは現在の経営陣と交渉するか、移行を待って新しい経営チームと対応するか、狭い時間枠内での対応を迫られている。ウーバーがすでにアドバイザーと連携し、株主と話しているという事実は、忍耐ではなく緊急性を示している。