執筆：潮向研究
本日の核心的な矛盾
連続9日間の上昇により、市場はほぼ1つの事実を忘れてしまった：3か月前に始まった米イラン戦争はまだ終結していない。6月3日、イランはクウェートに13発の弾道ミサイルと17機のドローンを発射し、クウェート国際空港は深刻な被害を受け、1人が死亡した。これに対し、米軍はホルムズ海峡のカシュム島にあるイランの軍事地上管制施設を攻撃した。WTI原油は96ドルまで急騰し、10年物米国債利回りも上昇、S&P500の9連続陽線はここで終了した。
AIは夢を見ることができるが、ミサイルはあなたを起こす。
水曜日、ウォールストリートは全体的に下げました。
ダウ工業株30種平均は620.72点（-1.21%）下落し、50,687.07と、当日の下落幅が最大の主要指数となりました。S&P 500は0.74%下落して7,553.68となり、5月21日以来の9連騰が終了しました。この程度の長期連騰は2024年末以来です。ナスダック総合指数は0.89%下落して26,853.98、ロッセル2000は1.25%下落し、小型株が改めてリスク感情の最も敏感な温度計であることを示しました。
たった一日前、三大指数はすべて過去最高値を記録していた。
中東で戦火が再燃、原油価格がインフレ期待を押し上げる
6月3日の売却には、イランが深夜にクウェートに対して大規模な空襲を実施したという非常に具体的なトリガーがありました。
クウェート軍は、イランが弾道ミサイル13発とドローン17機を発射し、クウェートの主要国際空港が深刻な被害を受け、1人が死亡したことを確認した。イラン革命防衛軍はその後、米国第5艦隊本部と「別の国における米軍施設」を攻撃したことを認めたが、クウェートには言及しなかった。革命防衛軍は、この行動が米軍によるカシュム島襲撃への報復であると述べた。
米軍側の中央司令部は、ホルムズ海峡の入口に位置し、イランが商船の航行を脅かす重要な拠点であるカシュム島のイラン軍地上管制施設を精密攻撃したと発表した。
トランプはその日、「イランは核兵器を開発しないことに同意した」と発言したが、直後に「彼らは考えを変える可能性がある」と補足した。同日、米下院は、イランに対する軍事行動を停止するよう求める戦争権限決議案を可決し、これはトランプの戦争対応に対する象徴的な否決となった。
JPモルガンはその日のレポートで、石油在庫の消費加速が「いかなる方法でも、ホルムズ海峡の再開を最終的に強いるだろう」と指摘し、海峡が6ヶ月以内に航行再開する可能性があると予想した。しかし、トレーダーにとっては、「可能性がある」という言葉では不十分だ。
中東情勢の直接的な結果として、WTI原油は2.41%上昇し96.02ドル/バレル、ブレント原油は1.89%上昇し97.81ドル/バレルで取引終了。
原油価格の上昇は連鎖反応を引き起こした：インフレ期待の高まり→米連邦準備制度理事会（FRB）の年末利上げ確率が60％以上に維持→10年物米国債利回りのさらに上昇→高評価成長株への圧力。この伝導チェーンは過去3か月間繰り返し上演されてきたが、市場は5月のAIブームの中でこれを選択的に無視してきた。6月3日、現実はその請求書を突きつけた。
VIXボラティリティ指数は、前日までの15-16のレンジから明確に上昇し、約2週間続いた低位推移が終了しました。パニック指標が再び動き始め、ヘッジ需要の回復を示しています。
全セクターに下圧：通信、金融、テクノロジーが下落リード
S&P 500の11セクターはほぼ全滅した。
通信サービスセクターは引き続きその週で最も弱く、Alphabetは前日の800億ドルの増資ニュースの影響で引き続き圧力を受けました（-0.67%）。マイクロソフトは当日3.28%大幅下落し、テクノロジーセクターを下押ししました。金融株は金曜日の非農業部門データを待つ中、金利上昇環境に対して明確なためらいを示しました。
ソフトウェアセクター全体は2.43%下落しました。前日終値後で8%大幅上昇したPalo Alto Networks（PANW）は、取引開始後に売却され、4.37%下落して終えました。決算は期待を上回りましたが、利益確定の動きがより強かったです。この動き自体が、市場が「期待の買い」から「事実の売り」のモードに移行したことを示唆しています。
エネルギー株式セクターは、原油価格の急騰の恩恵を受けて、おそらく少数の反発して上昇したセクターの一つである。しかし、それでも全体的な市場の広がりは極めて悪く、これは「セクターローテーション」の日ではなく、「一斉撤退」の日である。
Broadcomの株価後取引：AI関連収益が過去最高を記録したが、市場は反応せず
6月3日の取引後、真の注目はBroadcom（AVGO）の第2四半期決算である。
数字自体は決して悪くない：総売上高は222億ドルで、前年同期比48%増となり、Q1の29%成長率を大幅に上回った。調整済みEPSは2.44ドルで、ウォールストリートの予想を上回る2.40ドルを達成した。AI半導体の売上高は108億ドルと、前年同期比143%の急増となり、過去最高を記録し、13四半期連続でAI主導の成長を実現した。フリーキャッシュフローは102.6億ドルで、売上高の46%を占めている。CEOのHock TanはQ3の見通しとして、売上高294億ドル、そのうちAIチップの売上高は160億ドルを超えて前年同期比200%以上増加すると示した。
しかし、Broadcomは盤後取引で一時8%以上下落し、掲載時点では約5%下落しています。市場の課題は以下の2点にあります：
総売上高は221.87億ドルで、市場予想の222.7億ドルをわずかに下回ったが、差は1億ドル未満、0.4％未満である。しかし、PERが87倍で、過去5取引日で13.6％上昇した株式においては、許容範囲はほぼゼロである。
第二に、インフラソフトウェア（VMwareを含む）の売上は71.78億ドルで、予想の73.2億ドルを下回りました。このセグメントは、Broadcomが2023年に690億ドルでVMwareを買収した後の戦略的核であり、市場はその成長ペースに独立した期待を寄せています。
これは教科書的な「期待を織り込み、事実で売却」のケースです。BroadcomのAI事業の成長率は文句なしですが、株価が決算発表の5日前に13.6%上昇したことで、すべての好材料はすでに織り込まれています。わずかな数値の下振れでも、売却の理由になってしまいます。
CrowdStrike：業績がすべて予想を上回り、株式分割を発表
同様に、盤後報告でCrowdStrike（CRWD）は堅調な業績を発表しました。2027年度第1四半期の売上高は13.9億ドル（+26％）、EPSは1.10ドルで、予想を大幅に上回る0.88ドルを記録。ネット増加ARRは2.56億ドル（+32％）と、四半期史上最高を更新しました。
経営陣は同時に4対1の株式分割を発表し、株主登録日は6月25日、7月2日から分割後の価格で取引が開始されます。CEOのジョージ・クルッツは、この四半期を「サイバーセキュリティと最先端AIが衝突する瞬間」と定義し、CrowdStrikeが「AIセキュリティインフラ」になったと述べました。
昨年の世界的な障害イベント後、CrowdStrikeは複数四半期にわたる業績でその回復力を示した。分割決定は、経営陣が株価の長期的な動向に自信を持っていることを明確に示している。
今週の見通し：非農就業データが市場の方向性を決定する
水曜日にADP雇用データとISMサービス業PMIが発表され、金曜日には今週の真の決戦である5月の非農業雇用報告が待ち受けています。
オイル価格の高止まりによりインフレが頑固に継続する中、雇用データの意義は「経済が良いか悪いか」だけでなく、「FRBが利上げを余儀なくされるか」にある。JOLTSデータによると、4月の職業空席数は760万件に急増（2年間で最高、予想の688万件を大幅に上回り）、労働市場の強さにより利下げ派はほぼ沈黙した。金曜日の非農業部門データが強気であれば、米国債利回りはさらに4.5％以上を突き抜ける可能性があり、その場合、株式市場の評価ロジックはさらに大きな圧力に直面する。
データソース：CNBC、Yahoo Finance、Bloomberg、NPR、BLS、TheStreet、JPMorgan Research 免責事項：本記事は著者の見解を示すものであり、投資アドバイスではありません。市場にはリスクが伴いますので、投資はご自身の責任で慎重にお願いいたします。