米国株式オプションデータに赤信号：前回このようなシグナルが現れたのは2022年の熊市直前だった
原文作者：張雅琦、ウォールストリート・ジェイウェン
米国株式市場の楽観情緒がオプション市場に広がっており、重要な指標が約4年ぶりの低水準まで下落し、2022年の熊市開始直前の水準と非常に一致しており、市場関係者に注意喚起を促している。
道琼ス市場データによると、Cboeの株式プット・コール比率（equity put-to-call ratio）の5日移動平均は先週金曜日に0.452まで低下し、2022年3月30日以来の最低水準となり、投資家がコールオプションに対する需要がプットオプションを2倍以上上回っていることを示しています。
Arbeter InvestmentsのCEO、Mark ArbeterはMarketWatchのインタビューで、この数値は「歴史的に非常に低く」と述べ、現在のところ直接的な売却シグナルではないが、投資家が注意を高めるには十分であると指摘した。彼は、これがAIブームによって一般投資家の感情が過度に高揚していることを反映していると考えている。
この指標が前回同様のレベルに達したのは、2022年の熊市初期の反発高点付近であり、さらにその前は2021年末の市場頂点前後であった。この2つの過去の事例の後、いずれも株式市場が持続的な下落を経験した。
一方で、Cboe 衍生品市場情報部門責任者であるMandy Xuは、市場全体のボラティリティ指標であるVIXは継続的に低下している一方で、個別株のインプライドボラティリティは大幅に上昇し、関連スプレッドは過去最高水準に拡大していると指摘し、株式市場内の高度な分化を示している。
しかし、警告シグナルの下でも、買い勢力は衰えていない。月曜日、S&P 500指数、ダウ・ジョーンズ工業平均指数、ナスダック総合指数の三大基準指数がすべて過去最高の終値を更新した。道琼斯市場データによると、S&P 500は今年だけですでに23回の過去最高終値を記録している。
バイアス/ベアス比率が4年ぶりの最低水準に低下
先週金曜日、Cboe株式プット/コール比率の5日移動平均は0.452と、2022年3月30日以来の最低水準で終了しました。マーク・アーベターは、この数値が投資家によるコールオプションに対する需要がプットオプションの2倍以上であることを示しており、歴史的な観点から見ても極めて低い水準であると指摘しています。
この指標の21日移動平均線が同期的に下落し、先週金曜日に0.493まで低下し、2021年12月9日（当時0.490）以来の低水準となりました。マーク・アーベターは、この移動平均線が「下落トレンド」にとどまる限り、株式市場にはさらに上昇する余地がある可能性があるが、このトレンドそのものが市場の過熱を示す証拠であると述べています。
注目すべき点は、プットオプションが株式市場の下落を予想する方向性ツールとして使用できるだけでなく、ポートフォリオのヘッジ手段としても利用できることです。投資家がコールオプションを大量に購入し、ヘッジ需要が急減する場合、これは市場のリスク許容度が極限に近づいていることを示すことが多いです。
歴史的先例は2022年のベアマーケット直前を示唆している
マーク・アーベターは歴史を整理し、5日移動平均線が前回同様のレベルに達したのは、2022年の熊市における最初の「トレンド反転反発」期間中であり、さらにさかのぼれば、2021年末の市場頂点形成期にも同様の値が観測された。
「市場が2022年のベアマーケットの上部領域に突入する際に、我々は同じレベルを確認しました」と彼は言いました。
この2つの歴史的節目以降、米国株式市場は持続的な下落期に入りました。これは現在の指標が示す警告信号の参照基準となります。マーク・アーベターは、現在の状況が明確な売却トリガーとはなっていないと強調しつつ、歴史的な経験から投資家が買い急ぎを控えるべきであると指摘しています。
株式市場内の分化が強まり、AI関連が上昇をリード
全体市場が静観しているように見える一方で、株式市場内では顕著な分化が生じています。Mandy Xu は月曜日に発表したレポートで、VIXEQ インデックスで測定された個別株のボラティリティが先週、1年ぶりの高水準に近づき、VIX とのスプレッドは過去最高に拡大したと指摘しました。
これは、過去2か月で株式市場内の分化度が極めて高い水準に上昇した最新のシグナルです——人工知能関連の株式がS&P 500指数の大部分の上昇を牽引しています。
月曜日、S&P 500情報技術セクターは約2.5%上昇し、指数が過去最高値を更新する主要な支えとなった。FactSetのデータによると、当該指数の11セクターのうち、当日はテクノロジーとエネルギーの2セクターのみが上昇し、その他の大部分のセクターは下落した。
エネルギー株の上昇は地政学的リスクの影響によるものです。イランが米国との平和交渉を停止し、中東地域の石油・ガス輸出の鍵となるホルムズ海峡の全面封鎖を求めるという報道があり、国際的な原油価格が上昇しました。
しかし、米国大統領のトランプは月曜の午後、ソーシャルメディアで「イラン・イスラム共和国との交渉は急速に進展している」と応答した。
元のリンク
クリックして、律動BlockBeatsが募集している職種を確認してください
律動 BlockBeats 公式コミュニティへようこそ：
Telegram サブスクリプショングループ：https://t.me/theblockbeats
Telegram コミュニティ：https://t.me/BlockBeats_App
Twitter公式アカウント：https://twitter.com/BlockBeatsAsia