編集者注：米国の暗号資産規制が再び重要な時期に差し掛かっている。5月14日、米国上院銀行委員会は、暗号業界が長年推進してきた「CLARITY法案」を審議する。この法案は、米国のデジタル資産市場にさらに明確な規制枠組みを構築しようとするものであり、その核心は単に「暗号業界に好材料がもたらされる」ことではなく、過去数年間未解決のままだった規制に関する議論を再び議会の立法プロセスに取り戻そうとしている点にある。
具体的には、《CLARITY 法案》は主に3つの問題を解決します。
第一に、SECとCFTCがデジタル資産に対して持つ規制の境界を明確にする。過去数年間、暗号資産企業は規制当局の管轄が不明確な状況に長く直面してきた。ある資産が証券規制機関であるSECの管轄に属するか、商品規制機関であるCFTCの管轄に属するかは、執行や個別の事例判断に依存していた。この法案が実施されれば、規制当局の権限範囲をより明確に定め、業界が長年抱えてきた法的不確実性を軽減することができる。
第二に、トークンが証券、商品、その他のカテゴリーのいずれに該当するかを判断すること。これは暗号資産業界で最も核心的なコンプライアンス課題の一つである。プロジェクト側、取引プラットフォーム、投資家にとって、トークンの性質は発行、取引、開示、および規制責任を決定する。法案は分類を制度化することで、デジタル資産により安定した法的身分を付与し、業界の今後の製品設計と市場参入のための基本的なルールを確立しようとしている。
第三に、安定通貨の報酬条項を通じて、暗号資産企業と銀行間の預金流出をめぐる対立を緩和する。現在の妥協案によれば、ユーザーが余剰の米ドル安定通貨を保有していても、預金利息に類似する報酬は受けられない。これは、預金とあまりにも類似していると見なされるためである。しかし、支払いや送金などの安定通貨利用シーンに関連する報酬は引き続き許可される。つまり、規制当局は、安定通貨が支払い手段であるか、それとも変形した預金商品であるかを区別しようとしている。
これは、銀行業と暗号資産業界の対立が最も激しい点でもあります。銀行は、取引プラットフォームなどの仲介業者がステーブルコイン保有者に収益を支払うことで、保険が適用される銀行システムから資金が流出し、従来の銀行の預金基盤が弱体化し、金融安定性にリスクをもたらす可能性を懸念しています。一方、暗号資産企業は、ステーブルコインをめぐって第三者による収益提供を禁止することは、銀行の既得利益を守り、市場競争を制限する本質的な行為であると主張しています。
したがって、《CLARITY法案》の意義は暗号資産業界そのものを超えている。これはトークンの分類や監督機関の役割分担にとどまらず、銀行、取引所、ステーブルコイン発行者、決済プラットフォーム間の金融的境界を再定義している：ステーブルコインは銀行預金にどれほど近づけることができるか？暗号資産企業は決済や貯蓄の分野にどれほど深く入り込むことができるか？従来の銀行は「ドル残高の利子付与」の独占権を今後も維持し続けることができるのか？
次に、法案が十分な民主党上院議員の支持を得られるかどうかが、米国の暗号資産規制が長年にわたる議論から実際に実現するかどうかを決定する。最も注目すべき点は、《CLARITY法案》が単純に「暗号資産に有利」かどうかではなく、米国が安定通貨とデジタル資産を金融インフラ競争の核心的課題に位置付けていることである。規制の境界が確定すれば、今後の暗号資産企業と従来の銀行との間の利益配分も再び書き換えられることになる。
以下が原文です：
米国上院議員は、来週、長く待たれた立法の審議を行う予定です。この法案は暗号資産に規制枠組みを設け、これまでこの法案をめぐって生じていた僵局を打破する可能性があります。この僵局は、暗号資産企業と米国銀行業界の対立を引き起こしていました。
この「CLARITY法案」と呼ばれる法案が最終的に法律として署名されれば、金融規制機関がこの急速に成長する業界に対する管轄権を明確にし、デジタル資産の採用をさらに促進する可能性があります。
米国上院銀行委員会の委員長であるティム・スコット上院議員は、金曜日、同委員会は5月14日午前10時30分（グリニッジ標準時14時30分）にワシントンD.C.のディルケン上院庁舎で執行会議を開催すると発表した。
暗号資産業界は、この法案が米国のデジタル資産の将来の存続にかかわるとし、長年暗号資産企業を悩ませる核心的な課題を解決する必要があると主張してきました。この法案は、暗号トークンがどのような状況で証券、商品、またはその他のカテゴリーに該当するかを明確に定義することで、業界に法的明確性を提供します。
この法案には、暗号資産企業と銀行業界の間の激しい対立を解決するための条項も含まれています。共和党上院議員のトム・ティリスと民主党上院議員のアンジェラ・アルスブルークスが合意した妥協案によると、余剰ドルで裏付けられた暗号資産（すなわちステーブルコイン）の保有に対して顧客に報酬を支払うことが禁止されます。これは、このような仕組みが銀行預金と類似しているためです。
ただし、支払い送金などの安定通貨に関連するその他の活動によって発生する報酬は許可されます。銀行業界の貿易団体は、この措置により暗号資産企業に過度な操作の余地が与えられ、預金が規制された銀行システムから流出する可能性があるとして反対しています。
聴聞会前に、銀行業界は上院銀行委員会の一部の共和党議員の支持を転換するための最終的な努力を進めているが、成功するかどうかはまだ不明である。
銀行のロビー活動家たちは、昨年法律として署名された法案が生み出した「穴」を塞ぐために、CLARITY法案に修正を加えることを望んできた。この穴は、中間業者がステーブルコインに利子を支払うことを許可している。銀行側は、これが保険で保護された銀行システムから預金が流出し、金融の安定を脅かす可能性があると主張している。
暗号資産企業は、暗号資産取引所などの第三者がステーブルコインに利子を支払うことを禁止することは、競争を阻害する行為であると述べた。
暗号資産業界は、11月の中期選挙前に立法を完了するため、今後数ヶ月以内に《CLARITY法案》が可決されることを望んでいます。その際、民主党が下院の支配権を取り戻す可能性があります。
下院は昨年7月に自身の版の《CLARITY法案》を可決したが、上院は2026年末までにこの法案を可決しなければ、それをドナルド・トランプ米大統領に署名させることはできない。
多くの議会の民主党員は、この法案がマネーロンダリング対策条項において十分な力を持っておらず、政治家が暗号資産プロジェクトから利益を得るのを防ぐためにさらに多くの措置を講じるべきだと主張して反対してきた。
この法案が上院全体で可決されるには、少なくとも7人の民主党議員の支持が必要である。
トランプ大統領は、暗号資産業界の資金を積極的に獲得し、「暗号資産大統領」になることを約束しました。一方で、彼の家族自身の暗号資産事業も、この業界をより主流の視野に導く要因となりました。