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- デジタル資産市場の明確化法は、米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の間で監督責任を分担し、米国の暗号資産市場における役割を明確化した。
- ステーブルコインは厳格な制限に直面し、プログラムによるアクティビティベースの報酬を除いて、利回りを生み出すことが禁止されている。
- 業界の反応は分かれ、革新の明確さを称賛しつつも、準拠の負担が大手企業に有利である可能性に警鐘を鳴らしている。
デジタル資産市場明確化法は、上院銀行委員会が1月15日に両党の草案を発表した後、成立に近づいた。278ページにわたるこの法案は、暗号通貨、ステーブルコイン、分散型金融（DeFi）に対する連邦政府の枠組みを提案し、米国の規制機関間の監督責任を明確にし、市場の不確実性を減らすことを目的としている。
この法律は、イノベーションと消費者保護のバランスを取ることを目的としています。違法金融や市場の不安定さといったリスクに対処します。この法案は1月15日に修正が予定されています。立法者は、これにより米国の金融技術分野におけるリーダーシップが強化されることを願っています。
デジタル資産市場明確化法はSECとCFTCの監督を分離する
この法律は、証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）の間で監督責任を分担しています。SECは「付帯資産」を規制します。これらは、発行者または関連会社の活動に価値を依存するトークンです。
セキュリティと同様に、開示および転売制限が課せられます。CFTC（商品先物取引委員会）が「デジタル商品」を規制します。これらは採用と利用から価値を生み出す分散型トークンです。CFTCはスポット市場および取引プラットフォームを監督します。
この法案は、「デジタル資産」を広範囲にわたって定義しています。それは、分散台帳上の代替不可能な資産や代替可能な資産を含みます。「DeFiプロトコル」は、中央集権的な管理を持たない自動化されたシステムとして定義されています。「ステーブルコイン」は、主に支払い用途のために定義されており、米国と連動した海外バージョンも含まれます。
非代替性トークン（NFT）は安全港を提供される。それらは、芸術品やコレクタブルなどの一意な所有権を表す場合、証券とはみなされない。大量生産されたNFTや、分割されたNFTは除かれる。
デジタル資産市場明確化法がステーブルコインをどのように規制するか
この法律は9つのタイトルに組織化されている。タイトルIは、補助的資産発起者に対する開示を義務付ける。これらには経済的な詳細、リスク、財務情報が含まれる。要求事項は資金調達規模に応じて変化する。分散化が認証されれば免除が適用される。
タイトルIIは、銀行秘匿法に基づく資金洗浄防止規則を強化する。これはブローカー、取引所、および販売ブースに適用される。また、情報共有のためのパイロットプログラムを設け、ミキサーなどの違法活動について調査する。
タイトルIIIはDeFiのためのルールを定めます。リスク管理プログラムとサイバーセキュリティ対策を義務付けます。疑わしい活動に対しては、取引の一時停止を最長180日間行えるようにしています。
第4条は銀行業務の革新を規定する。機関は事前の承認なしに保管、貸付、ステーキングに従事することができる。資産クラスにまたがる共同ポートフォリオマージンの利用も可能である。ステーブルコインは、プログラムによるアクティビティベースの報酬を除き、利子や収益を生じさせることはできない。
第5条は共同の SEC-CFTC 「マイクロ・イノベーション・サンドボックス」。限定的な免除措置の下で、新技術の試験を可能にします。サンドボックスは2000万ドルおよび2年間が上限です。
タイトル6は、開発者とユーザーを保護する。ソフトウェア作成者は、非支配コードに関する責任から守られる。「Keep Your Coins Act（あなたのコインを保持する法）」の下で、自己管理権が確認される。タイトル7は、破産時の保護を提供する。デジタル資産は顧客資産として扱われる。
タイトルVIIIは、リスクおよび破産に関する教育的開示を義務付け、タイトルIXは合同諮問委員会を設置する。これは、1年以内に規則制定を義務付ける。
免除と反応
重要な規定により、特定のトークンは付帯資産規則の適用から免除される。2026年1月1日までに国内証券取引所に上場する取引所上品（ETP）の基盤となるトークンは、該当する。
期限までにビットコイン、イーサリアム、XRP、ソラナ、リテイラー、ハダラ、ドージコイン、チェーンリンクのスポットETFが発売されれば、これらを処理する方法が簡素化される可能性があります。これらの資産は、過去の変更を無視して商品として扱われます。
倫理条項により、詐欺またはインサイダー取引に関連する重罪の判決を受けた原作者は資格を失う。この法案は連邦免除資産に関しては州の法律と矛盾するものを無効とし、詐欺行為については州の執行を認める。国際的には、基準に関する協力を推進し、外国の遵守状況に関する報告を義務付ける。
業界の反応は分かれている。上院議員のシンシア・ラミス氏は、民主党に法案の推進を呼びかけ、革新性と消費者保護を主要な利点として挙げた。アナリストたちは、ステーキング報酬や開発者向けの安全港湾に関する明確さを称賛した。
批判者は、コンプライアンスの負担とAMLの過剰な取り締まりを警告した。一部の意見では、この枠組みが「14年遅く」到着したものであり、大手プレイヤーに有利である可能性があると指摘した。
可決された場合、この法律は制定後360日後に施行されます。支持者たちは、不確実性を減らし、競争力を高め、詐欺や破産から守るだろうと考えています。
修正案は、ステーキングによる二重課税や、より広範なステーブルコインのリターンなど、そのような問題に言及するかもしれません。中間選挙が迫る中、この法案の未来は、議会での両党のコミットメントにかかっています。
投稿 デジタル資産市場明確化法が新たな米国暗号通貨規則を設定 に最初に掲載されました。 マーケット・ペリオディカル。