著者：コベイシの手紙
コンパイル：ジェシー
これは、The Kobeissi Letter からのグリーンランド関税事件およびトランプ氏の「関税戦略」に関する深く掘り下げた分析記事です。
グリーンランドの新たな関税により、貿易戦争が再燃するのか？
数分前、トランプ大統領はEUへの新たな関税を発表し、自身の最優先戦略目標であるグリーンランド島の取得を確認しました。これには、2月1日からデンマーク、ノルウェー、スウェーデン、フランス、ドイツ、イギリス、オランダ、フィンランドに対して10％の新たな関税を課すことが含まれます。
さらに、これらの関税は6月1日に25％に引き上げられ、グリーンランドに関する合意に達するまでは絶対に撤回しないと述べています。トランプ大統領によると、この取引はグリーンランドに対する「完全かつ包括的な購入」でなければならないと述べています。
我々の精度の高い戦略を分析する前に、まず指摘しておくべき点がある。貿易戦争は「周期的な逆風」となっているのだ。関税は常に市場が最も油断しているときに復活し、その後ゆっくりと消えていく。これはトランプ大統領の「関税戦略」の結果であり、意図的に設計されたものである。
最近の事例は10月10日に発生し、トランプ大統領が11月1日（発表からわずか21日後）から中国製品に対して100％の関税を課すと脅迫しました。このタイムラインは耳にしたことがあるかもしれませんが、これは戦略マニュアルに不可欠な一部です。この発表後、S&P500先物指数は週末の取引終了までに前日比-3.5％の下落となりました。
10月10日 - ティラップ大統領が中国製品に100％の関税を課すことを脅かす
トランプ大統領は、交渉戦術の一環として、常に懲罰的で脅威的なメッセージから話し始めます。そして、この戦術は彼にとって非常に効果的です。10月に行われた中国とのやり取りでは、最終的に新しい貿易協定の署名と、中国によるレアアースの輸出制限の解除という結果となりました。トランプ大統領は、これらの制限が米国にとって悪影響を及ぼしていると述べていました。
今回は、声明は土曜日に発表され、市場の先物取引は月曜日の夜まで始まらない（月曜日は連邦政府の祝日であるため）。市場の反応には類似した「感情的売り」が伴う可能性があるが、ニュースを消化する時間があるため、影響の程度は軽いものとなるかもしれない。
これはすべて、トランプ大統領の「関税戦略」の一環であり、以下に詳細を挙げます：
関税戦略マニュアル
2025年時点で、私たちの投資戦略による収益はS&P500指数のほぼ2倍となり、これはとりわけ貿易戦争中の資産価格の変動を早期に活用したことが大きな要因です。以下に、これまで一貫して採用してきた具体的な対応戦略を示します。
トランプ政権の貿易戦争への対応を網羅した段階的なガイド：
金曜日：トランプ大統領は、特定の国や業界に対して関税を課すことをほのめかす声明を発表した。不確実性が高まる中、市場は下落した。この出来事は金曜日にトランプ大統領がデンマークに対して関税を課す脅しだった。
その日の後半またはもう少し後（今回は土曜日）に、トランプ大統領は通常25％以上の大きな新関税を発表する。
土曜日と日曜日：市場が取引を停止している間、トランプ大統領は繰り返し関税の脅しを強め、圧力をかけ、心理的インパクトを最大化しました。
週末中： 対象となる国は通常、公開的に反応するか、交渉に応じる意思を示す信号を送ります。
米東部時間の日曜日夜6時（今回は月曜日夜にずれています）： フューチャーズ市場が開場し、関税に関するヘッドラインニュースに対して市場が初期の感情的な反応を示し、先物価格は下落しました。
月曜日と火曜日：トランプ大統領は公の場で圧力を強め続けたが、投資家たちは関税がまだ発動されておらず、実施（例：2月1日）までに数週間あることに気づき始めた。
その週の水曜日：底値買いの投資家が介入し、一時的な反発を引き起こしますが、このような動きは多くの場合、やがて消えて次の下落相場を招くことが多いです。このような状況は、「賢い資金（スマートマネー）」が買い始めるタイミングであることが多いです。
次の週末（約1週間後）：トランプ大統領は投稿し、交渉が進行中であると述べ、彼は対象国の指導者とともに解決策を求めていると語った。
その週末の日曜日の夜6時：楽観的な気配が戻り、先物相場は大幅に高値で取引を開始しましたが、月曜日の現物市場の取引開始後には上昇幅を縮小しました。
月曜日の取引開始後、財務長官のベッセント氏を含む政府の高官たちがテレビ生中継に出演し、投資家を安心させるとともに、合意が進展していることを強調しました。
今後の2〜4週間：トランプ政権の各レベルの官僚が、貿易協定の進展状況について引き続き情報を明かし続ける。
最終的に：貿易協定が正式に発表され、市場は歴史的な高値を記録しました。
繰り返し：1番目のステップから繰り返す。
もちろん、これは100％の保証があるものではありませんが、私たちの経験から、2025年1月以降に発生したほぼすべての貿易戦争は、おおよそ同じようなパターンに沿って進行してきました。
注意：今回は、トランプ大統領によるグリーンランド島の買収計画は、中国に輸出規制の削減を求める要請よりもはるかに重要であることに疑いの余地がない。したがって、この戦略の実行プロセスはより長期にわたる可能性があるが、類似の事象の流れに従うであろう。
タイミングがすべてです
トランプ大統領の交渉戦略全体は、タイミングと圧力に焦点を当てています。関税が発動される2〜3週間前には、合意に至るための緩衝期間を設けています。トランプ大統領の目的は、これらの関税が実際に発動されることなく終わらせることであり、彼が目指しているのは、最終的に妥結した取引です。また、これは、関税発動の発表がますます市場が閉じている週末に行われている理由でもあります。彼は脅威を限界まで持ち込むことで、相手にプレッシャーをかけます。それが機能する理由は、もし本当に発動され続けたら、市場を揺るがし、世界に大きな影響を与える可能性があるからです。
前回の中国との貿易戦争において、トランプ大統領は11月1日、新たな中国との貿易協定を発表しました。この日は、当初100％の関税が発動される予定の日でした。
結局、貿易戦争の変動期においても客観的であり続け、プロセスに従い続ける人々は、これまでで最も良い取引環境を得ることになるだろう。
前述の通り、この客観的かつ体系的なアプローチにより、当社のパフォーマンスは市場基準を上回っています。以下の図に示すように、2020年以降、当社の投資戦略のリターンはS&P500指数のほぼ5倍に達しています。
結論
今回は、トランプ大統領がグリーンランドを購入する計画が、これまでの要請よりもはるかに高くなっています。市場の混乱はさらに長引く可能性がありますが、我々の元の見解を強調したいと思います。すなわち、最も優れたトレーダーたちは、貿易戦争のヘッドラインニュースによって引き起こされた資産価格の変動を利用して利益を得ています。
変動はチャンスである。