原文作者：趙穎
原文元： 华尔街见闻
米伊停火合意の達成は、繰り返し検証されてきた脚本に従って正確に進行している。
アメリカの独立マクロ研究機関The Kobeissi Letterは最新で、トランプが米国、イラン、イスラエルの間で2週間の停戦合意が成立したと発表したことで、同機関が追跡する「衝突シナリオ」の9番目のステップ、すなわち合意の成立とナラティブ枠組みの構築が正式に到来したと述べた。これは同機関の以前の予測より約10日遅れた。
The Kobeissi Letterは、トランプの取引マニュアルに従えば、トランプ枠内のあらゆる重大な対立が、「限界までの圧力で譲歩を引き出す」というナラティブで終結すると述べている。
この進展は市場に無視できない潜在的影響を及ぼす可能性がある。The Kobeissi Letterは、第10段階——つまりプロトコルの公式発表後の市場の急激な再評価——が今後数週間以内に訪れるとしている。その際、長期間防御的なポジションを取ってきた投資家は、ポジションを急いで決済する圧力に直面し、株式市場は急騰する可能性があり、一方で、航路再開への期待が確立されたことにより、石油価格は急落する可能性がある。
停戦と関税の凍結：同じ論理
中央電視台新聞報道，據伊朗當地時間8日凌晨消息，巴基斯坦總理夏巴茲·謝里夫已邀請伊朗和美國代表團前往巴首都伊斯蘭馬巴德進行談判。夏巴茲·謝里夫還表示，伊美雙方的停火將於伊朗時間8日凌晨3時30分（北京時間8日8時）生效。特朗普表示，這一停火窗口將用於「最終確定並促成」各方之間持久和平協議的簽署。
The Kobeissi Letterは、今回の米伊両国の2週間の停戦を、トランプが2025年4月に発表した「90日間の関税停止」と同列に扱い、両者は性質上非常に類似していると指摘している。
2025年4月9日、債券市場が激しい変動を示す中、トランプは、ほとんどの貿易相手国への関税引き上げを90日間停止すると発表した。その後数週間で、米中貿易協定が実現し、市場は以前の安値を再テストしなかった。The Kobeissi Letterは、今回の停戦発表が、上記の関税停止とほぼちょうど1年前のタイミングで一致していると指摘している。
この機関は、このパターンが偶然ではないと考えている。トランプは2025年1月の就任以来、関税戦争、ベネズエラ、グリーンランド交渉、イラン問題において、一貫した交渉ロジックを採用してきた。つまり、口頭での圧力と極限の圧力を通じて譲歩を引き出し、最終的に「取引」として結論づけるというスタイルである。
ステップ9：プロトコルのナラティブ構築
The Kobeissi Letterが整理した10ステップの「対立シナリオ」によると、9番目のステップの核心は合意の達成とナラティブフレームの構築である。
この機関は、トランプの枠組みにおけるあらゆる重要な対立が、最終的に「極限の圧力で譲歩を引き出す」というナラティブで終わっていると指摘した。欧米、EU、インドとの貿易協定、インテルやレアアース分野での企業交渉、そして2025年にトランプが終結させた複数の対立においても、このパターンが確認されている。
イラン問題に関して、The Kobeissi Letterは、イラン政府が崩壊しなければ、最終合意には核問題と連動した停戦措置、地域安全保障枠組みに付随する実行メカニズム、またはコンプライアンス基準を条件とした制裁調整案が含まれる可能性があると指摘している。同機関は、「具体的な構造の重要性は、タイミングとナラティブの枠組みに遠く及ばない」と強調している。
ステップ10：暴力的再評価を待つ
The Kobeissi Letterは、プロトコル発表後の市場の再評価は通常、徐々ではなく突然であると投資家に警告しています。
現在の市場参加者は一般的に防御的なポジションを取っており、エネルギーへの露出が高く、株式リスクは圧縮され、隐れた不確実性によりボラティリティは依然として高止まりしています。不確実性が急激に解消されると、これらのポジションが一斉に決済され、集中した市場衝撃を引き起こします。
同機関は、2025年4月、8月、10月および2026年1月の過去の事例を引用し、関税の停止または包括的協定が発表されるたびに株式市場が大幅に急騰し、航路再開への期待が確立されたことで原油価格が急落したと指摘している。The Kobeissi Letterは次のように総括している：「パターン認識はこの市場において非常に高い収益価値を有する。」